中国私募基金投资年度报告 2015PDF电子书下载

第一篇 财富管理大市场 3

第一章 2014年市场篇——巨大的市场，股权投资正当时 3

一、我国财富管理市场快速增长 3

（一）大众富裕阶层 4

（二）高净值客户 5

（三）超高净值客户 6

二、经济新常态下的财富管理——股权投资正当时 7

（一）经济新常态 7

（二）资本市场改革——政策红利推动股权投资 11

第二章 2014年机构篇——各路机构竞相争夺，券商优势明显 13

一、银行的私人银行业务率先探索 13

（一）私人银行业务在国内发展情况 14

（二）私人银行业务在银行体系发展较缓 17

二、第三方理财机构野蛮成长 17

（一）我国第三方理财机构的发展路径 18

（二）第三方理财机构的运营模式 19

（三）互联网理财机构迅速壮大 21

（四）第三方理财机构有待规范 23

三、信托着眼于通道业务，面临转型 25

（一）信托从事财富管理具有先天优势 25

（二）选择了财富管理链条上的通道业务 26

（三）财富管理转型——“起了大早，赶了晚集” 27

四、公募基金在财富管理市场中以产品占优 29

（一）竞争环境的变化，加入财富管理市场 29

（二）公募基金业务与财富管理 30

（三）公募基金事业部制改革 31

五、保险资产管理政策红利不断 32

（一）保险资产管理公司相继成立 32

（二）投资范围放宽，资产配置更趋多元化 33

（三）保险产品线日益完善 34

（四）积极寻求财富管理的差异化道路 35

六、证券公司的财富管理乃后起之秀 35

（一）券商发展财富理财的背景 35

（二）券商发展财富管理的优势 36

（三）西方国家券商发展财富管理模式 38

（四）国内券商财富管理的发展 39

（五）券商财富管理的发展与创新 41

第三章 2014年产品/模式篇——财富管理就是资产配置 43

一、产品模式的多元化——FOF、 MOM将迎来大发展 43

（一）TOT（Trust of Trust） 44

（二）FOF（Fund of Funds） 45

（三）MOM（Managers of Managers） 49

二、市场配置的多元化——跨境投资趋势渐明 49

（一）海外房产投资仍是国人首选 51

（二）海外金融投资受到关注 52

三、下一个爆发点——家族财富管理 53

第二篇 私募股权（PE）基金年度报告 59

第四章 2014年PE投资行业募集以政府产业基金推动为主 59

一、2014年整体募资情况有所回暖 59

二、LP多元化、规范化，政府型的产业基金迅猛发展 60

三、国资背景的大型产业基金是2014年PE行业的参与主力 67

（一）产业基金概述 68

（二）国资背景产业基金快速发展原因 69

（三）产业投资基金发展历程及特点 71

（四）城镇化基金——变相的“影子平台” 74

第五章 2014年PE投资基金的运营 78

一、2014年PE基金的收益率延续下降趋势 78

二、2014年PE基金的投资方向回顾 81

（一）投资领域——互联网投资活跃度较高 81

（二）往上游VC延伸——PEVC化 83

（三）往海外走——海外投资 85

三、2014年PE基金的运营模式回顾 90

（一）“PE＋上市公司”模式进入井喷行情 90

（二）掘金新三板 94

四、2014年PE基金的退出回顾 98

（一）IPO开闸，A股退出活跃 98

（二）投资成本水涨船高 99

（三）整体投资回报率美股最佳 101

第六章 2014年房地产PE投资基金 103

一、行业变迁与转型，房地产基金面临挑战和机遇 103

（一）房地产行业进入白银时代 103

（二）房地产PE基金进入精耕细作2.0时代 103

二、2014年房地产PE投资基金的回顾——以融资为目的的黄金期已成过去 107

（一）募集量下滑，管理机构多元化 107

（二）投资格局发生变化 108

（三）业绩分布曲线整体向左平移 110

（四）风险开始暴露 110

三、房地产PE基金探索资产证券化的方向 111

（一）背景 111

（二）全球商业地产证券化的现状 112

（三）我国商业地产资产证券化的探索 113

（四）房地产PE基金，资产证券化的难点 115

四、探索与互联网结合的模式 116

第七章 私募股权基金的退出机制 119

一、当前PE基金退出的几种模式 119

二、私募股权基金退出机制面临的问题 122

（一）专门的监管细则有待出台 122

（二）组织形式对私募PE基金退出的限制 123

（三）各种退出渠道的局限性 124

（四）平台建设有待完善 125

（五）场外市场退出的难点在于估值和隐私性 129

三、国外私募股权基金退出的相关经验 129

（一）监管体系，重点在于加强投资者和信息披露的监管 129

（二）场外市场是私募股权基金退出的重要市场 130

（三）发达的PE二级交易市场 133

（四）完善的中介服务 134

四、对我国私募基金退出机制的启示 135

（一）完善私募股权基金的监管 135

（二）大力发展新三板 135

（三）鼓励和推动PE二级市场的发展 136

第三篇 阳光私募基金年度报告 139

第八章 2014年阳光私募行业的规范化发展 139

一、监管权明晰及监管制度的不断完善与落地 139

二、多层次资本市场建设助推阳光私募成长 141

（一）全球场外市场结构 141

（二）我国的资本市场现状 143

（三）政策力推私募市场，报价系统应运而生 143

（四）政府积极打造私募金融集聚区 149

第九章 2014年阳光私募行业的蓬勃发展 152

一、阳光私募2014年行业发展概览 153

（一）2014年阳光私募产品发行情况综述 153

（二）2014年阳光私募收益综述 160

（三）2014年阳光私募风险指标综述 162

二、阳光私募百花齐放，投资策略不断丰富 168

三、量化对冲投资之阿尔法策略 182

（一）阿尔法策略介绍 183

（二）2014年遭遇黑天鹅的阿尔法对冲策略 184

第十章 阳光私募行业蓬勃发展下私募基金外包服务市场潜力巨大 191

一、政策放开，券商PB业务扬帆起航 191

（一）主经纪商业务模式 192

（二）我国PB业务模式与现状 196

（三）国内PB业务发展初期问题犹存 202

二、私募行业欣欣向荣，独立第三方行政管理人服务受到关注 204

（一）独立行政管理人在私募基金中后台管理中扮演重要角色 204

（二）后金融危机时代全球行政管理人快速发展 206

（三）行政管理人相比PB、信托公司在外包服务方面的独特优势 209

（四）我国的基金行政管理人市场 211

第十一章 阳光私募行业创新与发展 214

一、阳光私募的成长烦恼 214

二、阳光私募基金规模有望持续扩张 217

（一）私募基金发行公募基金产品有望破冰 217

（二）阳光私募产品有望与保险资金“一对一”亲密接触 218

三、金融衍生品助力阳光私募创新发展 221

（一）金融衍生品市场发展历程 221

（二）我国场内金融衍生品上市步伐加速助推阳光私募基金机构化发展与金融创新 225

四、中国的私募基金国际化进程 232

（一）资本市场改革、A股国际化助推海外资金入境 232

（二）全球化投资布局——阳光私募积极出海 232

（三）全球对冲基金聚焦亚太市场带来的新机遇与挑战 239

后记 244