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17 第十章资产组合管理者的业绩评估 1

19 第二节评价组合业绩的风险调整指标 1

目 录 1

导论 1

第一篇基础知识篇 11

第一章证券投资学基础 11

第一节有关投资的基本概念 11

一、投资 11

二、收益、风险与时间 12

三、投资与投机 14

第二节投资者的行为特征 14

一、厌恶风险 14

二、追求收益最大化 15

三、追求效用最大化 15

第三节证券投资管理程序 17

一、确定投资目标 17

二、制定证券投资政策 18

三、构建证券投资组合 18

一、基本分析方法 19

第四节证券投资管理的主要方法 19

五、评估投资管理业绩 19

四、修订证券投资组合 19

三、组合管理方法 20

二、技术分析方法 20

四、风险管理方法 21

五、数量化的方法是未来投资管理的大趋势 21

六、西方投资管理职能分工的新动态 22

第二章证券投资工具 25

第一节有价证券的分类 25

一、固定收益证券和可变收益证券 25

二、初级市场证券和二级市场证券 26

三、货币市场证券和资本市场证券 26

第二节股票 26

一、股票的种类与特点 27

二、股票的发行 28

三、股票投资的收益与风险 30

一、债券的种类 31

第三节债券 31

二、债券的发行 32

三、债券投资的收益与风险 33

第四节证券投资基金 33

一、证券投资基金的定义 33

二、证券投资基金的特点 34

三、证券投资基金的种类 34

四、证券投资基金的收益与风险 36

第三章证券市场 39

第一节证券市场的基本概念 39

一、证券市场的定义 39

二、证券市场的功能 39

三、证券市场的要素分析 40

第二节证券市场的分类 41

一、发行市场和流通市场 41

二、货币市场和资本市场 42

五、发行市场 43

四、其他分类方法 43

三、现货市场和期货市场 43

六、流通市场 44

第四章股票价格指数 48

第一节股票价格指数的含义及功能 48

第二节股票价格指数的计算 49

一、股价平均数的计算 49

二、股价指数的计算 50

三、国内外著名的股价指数 51

第五章组合管理方法与理论基础 57

二、组合管理的意义 57

第一节组合管理的基本概念 57

第二篇现代投资理论与方法 57

一、证券组合的含义 57

第二节 马柯维茨组合管理理论和方法概述 58

一、马柯维茨模型的基本假设 58

二、选择能带来最高效用的有效资产组合 58

三、确定最小方差资产组合 60

四、确定最小方差资产组合的基本步骤 60

一、有效市场假设的内容 61

二、有效市场的种类 61

第三节有效市场假设 61

三、有效市场假设的意义 63

第六章用组合管理方法确定资产组合 65

第一节单个资产的收益、风险和资产间相互关系 65

一、标准计算方法 65

二、简化的计算方法 67

第二节资产组合的收益和风险 69

一、资产组合的预期收益 69

二、卖空和权数 69

三、资产组合的方差 70

第三节 图像法确定最小方差资产组合的集合和 71

一、三个资产组合的权数分布图 72

有效边界 72

二、等预期收益线 73

三、等方差椭圆线 74

四、临界线 76

五、“不能卖空”限制条件下最小方差资产组合 76

的确定 77

六、用拉格朗日乘数法确定最小方差资产组合 77

第七章组合管理方法的应用 83

第一节利用马柯维茨模型研究资产组合 83

一、资产数量与资产组合风险的关系 83

二、组合线 84

三、无风险资产与风险资产组合的情况 86

第二节马柯维茨模型的应用 87

一、马柯维茨模型的主要贡献 87

二、马柯维茨用现代组合理论管理基金 88

三、用马柯维茨模型进行资产配置 88

第八章单一指数模型 90

第一节单一指数模型基础 90

一、市场价格运动对建立模型的启发 90

二、单一指数模型的假设 91

第二节资产和资产组合的预期收益与风险 92

一、单个资产收益和风险的计算 92

二、资产组合的收益和风险的确定 93

第三节单一指数模型的应用问题 94

一、单一指数模型的假设给方差估计带来的偏差 94

三、关于β值的预测能力问题 95

二、多元化对资产组合风险影响的再考察 95

第一节传统资本资产定价模型 99

一、传统资本资产定价模型的假设条件 99

第九章资本市场均衡理论 99

二、资本市场线 100

三、市场组合 101

四、证券市场线 102

五、传统资本资产定价模型的含义 104

六、传统资本资产定价模型的应用 104

七、传统资本资产定价模型的有效性问题 106

第二节资本资产定价模型的几种发展形式 107

一、零β资本资产定价模型 107

三、多β资本资产定价模型 108

二、多期资本资产定价模型 108

四、以消费为基础的资本资产定价模型 109

第三节套利定价理论 109

一、套利定价理论的研究思路 110

二、因素模型和套利组合 110

三、套利定价模型 111

四、套利定价理论的应用 113

第一节进行业绩评估应注意的问题 117

一、错误地计算资产组合的收益 117

二、忽视组合管理所受限制 119

三、选择了不恰当的风险指标 119

四、把风险水平不同的组合放在一起比较 119

一、Sharpe指数（一） 120

二、Sharpe指数（二） 120

四、Jensen指数 122

三、Treyner指数 122

五、应用中的问题 123

第三节对组合管理业绩进行分解后的评估 124

一、抓市场时机能力的评估 124

二、选择证券能力的评估 126

第四节对美国共同基金业绩的实证研究 126

一、本土型基金的业绩 127

二、国际型基金的业绩 128

三、多元化的好处 129

第三篇债券、股票投资管理 135

第十一章债券投资的管理 135

第一节债券的种类和属性 135

一、债券的种类 135

二、债券的属性 136

一、利率和收益率 141

第二节利率期限结构的基础 141

二、到期收益率 144

三、利率期限结构的概念 146

四、收益线 147

第三节关于利率期限结构的三种理论 148

一、纯预期理论 148

二、流动性偏好理论 150

三、市场分割理论 151

四、固定偏好理论 153

第四节债券利率风险的衡量 153

一、平均期限指标的出发点 153

二、平均期限的计算公式 154

三、平均期限的含义 155

四、平均期限与债券价格变化的关系 155

五、平均期限概念的局限性 156

一、消极保守型的利率风险管理策略 158

第五节债券利率风险的管理 158

二、积极进取型的利率风险管理策略 161

三、混合型利率风险管理策略 162

第十二章股票投资管理的基本问题 166

第一节股票投资管理中的基本问题 166

一、如何行使股东权利 166

二、如何面对公司的购并 167

三、股利支付政策、股票的除权与除息 168

第二节股票内在价值的计算方法 169

一、现金流贴现模型 169

二、内部收益率模型 171

第十三章股票投资管理的基本分析方法 173

第一节宏观经济分析 173

一、宏观经济分析的基本方法 173

二、宏观经济变动对股票市场的影响 174

三、宏观经济政策的内容 175

四、国际金融市场对股票市场的影响 177

第二节行业分析 177

一、行业分析的方法 177

二、行业的一般特征分析 178

三、影响行业兴衰的主要因素 179

四、关于新经济 180

第三节公司分析 181

一、公司基本情况分析 181

二、公司财务分析 183

三、其他重要因素分析 188

第十四章股票投资管理的技术分析方法 194

第一节技术分析概述 194

一、技术分析的理论基础：含义、三大假设 194

二、技术分析的要素：价、量、时、空 195

三、技术分析方法的分类和注意事项 196

第二节技术分析的主要理论简介 197

一、道氏理论 197

二、K线理论 198

三、切线理论 201

四、形态理论 203

五、波浪理论 206

六、量价关系理论 207

第三节技术分析主要技术指标 209

一、移动平均线和平滑异同移动平均线 209

二、威廉指标和KDJ指标 211

三、相对强弱指标 213

第四篇风险管理与市场监管 219

第十五章衍生金融工具与风险管理 219

第一节期货合约 219

一、期货合约的定义和特点 219

二、期货合约交易基本组织管理的特征 221

三、期货合约的种类 225

四、期货合约在风险管理中的应用 228

第二节期权合约 234

一、期权合约的定义和价值 234

二、期权交易与期货交易的联系 235

三、期权合约的种类 235

四、期权合约买卖双方的状况分析 238

五、期权合约交易的组织特征 239

六、期权合约在风险管理中的应用 240

七、期权合约与期货合约在风险管理中的区别 242

第三节掉期合约 243

一、掉期合约的定义 243

二、掉期合约的基本要素 243

三、掉期合约的主要类型 244

四、掉期合约在资产分配中的应用 247

第十六章金融市场监管 250

第一节金融市场监管概论 250

一、监管与金融监管 250

二、金融监管的主体 251

三、金融监管的对象与范围 251

四、金融监管的目标 253

五、金融监管的工具和监管原则 255

六、金融监管体系 256

第二节金融监管理论依据 258

一、经济学关于监管的理论 258

二、金融产品的特性 264

三、金融业的特殊性与金融监管 266

第三节证券市场监管的基本内容 267

一、证券监管导论 267

二、证券监管体制 269