跨国金融与财务 第13版PDF电子书下载

第1章 当前跨国公司面临的挑战和全球经济 1

1.1 金融全球化和风险 1

1.2 全球金融市场 2

1.2.1 资产、机构和联系 3

1.2.2 货币市场 3

1.2.3 欧洲货币和LIBOR 5

1.3 比较优势理论 7

1.3.1 比较优势——全球外包 8

1.4 国际金融管理有何不同 8

1.5 市场不完全性——跨国公司的存在依据 10

1.6 全球化进程 10

1.6.1 全球化转变进程第一阶段：泰鼎从国内贸易到国际贸易的转变 10

1.6.2 全球化进程第二阶段：国际贸易阶段向跨国贸易转变 11

1.6.3 金融全球化的阻碍 12

本章小结 12

思考题 18

练习题 19

第2章 公司所有权、财务目标和公司治理 20

2.1 谁拥有企业 20

2.1.1 公开交易股票 21

2.1.2 所有权和管理权的分离 22

2.2 管理层的目标是什么 22

2.2.1 股东财富最大化模型 22

2.2.2 利益相关方模型 23

2.2.3 营运目标 24

2.2.4 公开交易还是私人持有：全球性的转变 26

2.2.5 上市评估 27

2.3 公司治理 28

2.3.1 公司治理的目标 28

2.3.2 公司治理结构 28

2.3.3 公司治理体制的比较 30

2.3.4 家族控股和公司治理 31

2.3.5 公司治理的失败案例 31

2.3.6 良好的治理和公司声誉 32

2.3.7 公司治理改革 33

本章小结 36

思考题 41

练习题 42

第3章 国际货币体系 45

3.1 国际货币体系简史 45

3.1.1 金本位制（1876—1913年） 46

3.1.2 两次世界大战间隔期间及第二次世界大战（1914—1944年） 46

3.1.3 布雷顿森林体系与国际货币基金组织（1944年） 47

3.1.4 固定汇率（1945—1973年） 48

3.1.5 折中的浮动汇率安排（1973—1997年） 48

3.1.6 新兴市场时代（1997年至今） 50

3.2 IMF的汇率制度分类 50

3.2.1 分类简史 50

3.2.2 IMF2009年真实货币体系 51

3.2.3 全球性折中安排 52

3.3 固定汇率与浮动汇率 52

3.3.1 不可能三角 53

3.4 欧洲统一货币——欧元 54

3.4.1 《马斯特里赫特条约》和货币联盟 55

3.4.2 欧洲中央银行 55

3.4.3 欧元的启动 55

3.4.4 希腊／欧盟债务危机 57

3.5 新兴市场与制度选择 57

3.5.1 货币局 57

3.5.2 美元化 58

3.5.3 新兴市场的货币制度选择 59

3.6 汇率制度：何去何从 60

本章小结 60

思考题 64

练习题 65

第4章 国际收支平衡 67

4.1 典型的国际收支交易 68

4.2 国际收支平衡会计的基本原理 68

4.2.1 国际经济交易的界定 69

4.2.2 国际收支平衡表是流量报表 69

4.2.3 国际收支平衡表会计 69

4.3 国际收支平衡账户 70

4.3.1 经常账户 70

4.3.2 商品贸易 71

4.4 资本和金融账户 72

4.4.1 金融账户的构成 72

4.4.2 经常账户与金融账户余额的关系 74

4.5 打破规则：中国的双顺差 75

4.6 国际收支平衡表总览 76

4.7 国际收支与主要宏观经济变量的相互作用 78

4.7.1 国际收支与国内生产总值 78

4.7.2 国际收支与汇率 79

4.7.3 国际收支与利率 80

4.7.4 国际收支与通货膨胀率 80

4.8 贸易差额与汇率 80

4.8.1 贸易与货币贬值 80

4.8.2 J曲线效应路径 80

4.8.3 贸易差额调整路径：方程式 81

4.9 资本流动 82

4.9.1 经常账户和金融账户资本流 82

4.9.2 资本流动的历史模式 82

4.10 资本管制 84

4.10.1 资本外逃 85

4.11 资本流动全球化 86

本章小结 86

思考题 89

练习题 91

第5章 持续金融危机 94

5.1 2008—2009年信用危机 94

5.1.1 金融部门放松管制 94

5.1.2 抵押贷款 95

5.1.3 传导机制 96

5.1.4 信用危机 100

5.2 全球蔓延 101

5.2.1 LIBOR出现了什么问题？ 103

5.2.2 LIBOR的角色 103

5.2.3 美国信用危机解除 105

5.3 2009—2012年欧洲债务危机 106

5.3.1 国债 106

5.3.2 欧元区的复杂性 107

5.3.3 希腊、爱尔兰和葡萄牙 108

5.3.4 欧洲金融稳定机构 108

5.3.5 爱尔兰的不同之处 109

5.3.6 葡萄牙危机 109

5.3.7 传导机制 110

5.3.8 需要多少货币？ 111

5.3.9 替代性方案 112

5.3.10 货币困境 113

5.3.11 主权违约 113

5.3.12 化解危机 114

本章小结 115

思考题 117

练习题 118

第6章 外汇市场 121

6.1 外汇市场的地理范围 121

6.2 外汇市场的功能 123

6.3 市场的参与者 123

6.3.1 银行和非银行的外汇交易商 123

6.3.2 进行商业和投资交易的个人和企业 124

6.3.3 投机者和套汇者 124

6.3.4 中央银行和财政部 125

6.3.5 外汇经纪人 125

6.3.6 外汇交易即时清算和欺诈 126

6.4 银行间市场的交易 126

6.4.1 即期交易 126

6.4.2 单纯的远期交易 127

6.4.3 互换交易 127

6.5 市场规模 128

6.5.1 地理分布 129

6.5.2 币种构成 129

6.6 汇率和报价 129

6.6.1 货币符号 130

6.6.2 外汇报价 130

6.6.3 市场惯例 130

6.6.4 交叉汇率 134

6.6.5 市场间套汇 135

6.6.6 即期汇率的百分比变化 136

6.6.7 外汇远期报价 136

6.6.8 用百分比表示远期汇率报价 138

本章小结 138

思考题 141

练习题 141

第7章 国际平价条件 145

7.1 价格与汇率 145

7.1.1 购买力平价与一价定律 146

7.1.2 相对购买力平价 148

7.1.3 购买力平价的实证检验 148

7.1.4 汇率指数：实际有效汇率指数与名义有效汇率指数 148

7.2 汇率传递 150

7.2.1 利率和汇率 151

7.2.2 费雪效应 152

7.2.3 国际费雪效应 152

7.3 远期汇率 153

7.3.1 利率平价（IRP） 154

7.3.2 抛补利率套利 155

7.3.3 非抛补利率套利 156

7.3.4 利率与汇率之间的均衡 156

7.3.5 远期汇率可作为对未来即期汇率无偏预测 157

7.4 均衡状态下的价格、利率与汇率 158

本章小结 159

思考题 160

练习题 161

附录 164

第8章 外汇衍生品及互换 167

8.1 外汇期货 167

8.1.1 合约规格 168

8.1.2 外汇期货具体操作 168

8.1.3 外汇期货合约和外汇远期合约 169

8.1.4 外汇期权 170

8.1.5 外汇期权市场 170

8.1.6 场外交易市场中的期权交易 171

8.1.7 交易所中的期权 171

8.1.8 外汇期权的报价和定价 171

8.1.9 看涨期权的买方 172

8.1.10 看涨期权的卖方 173

8.1.11 看跌期权的买方 174

8.1.12 看跌期权的卖方 174

8.2 期权的定价和估值 175

8.2.1 期权的定价 175

8.2.2 利率风险 177

8.2.3 信用风险和重新定价风险 178

8.3 利率衍生产品 179

8.3.1 远期利率协议 180

8.3.2 利率互换 181

8.3.3 货币互换 182

8.3.4 操作的谨慎性 183

本章小结 183

思考题 185

练习题 186

第9章 外汇决定与预测 191

9.1 汇率决定：理论线索 192

9.1.1 购买力平价理论 192

9.1.2 国际收支（流量）理论 193

9.1.3 货币理论 193

9.1.4 资本市场理论（债券相对价格） 193

9.1.5 技术分析 194

9.1.6 资本市场预测理论 194

9.2 货币市场干预 196

9.2.1 干预动机 196

9.2.2 干预方法 196

9.3 非均衡：新兴市场的汇率 198

9.3.1 案例解析：1997年亚洲危机 199

9.3.2 案例解析：1998年俄罗斯危机 201

9.3.3 案例解析：2002年阿根廷危机 203

9.4 实践中的预测 206

本章小结 209

思考题 211

练习题 211

第10章 交易风险 214

10.1 外汇风险的类型 214

10.1.1 交易风险 214

10.1.2 折算风险 214

10.1.3 经营风险 215

10.1.4 为什么要套期保值 215

10.1.5 套期保值的定义 215

10.1.6 套期保值的利弊 216

10.1.7 交易风险的测度 216

10.2 泰鼎公司的交易风险 218

10.2.1 未对冲的头寸 219

10.2.2 远期市场套期保值 219

10.2.3 货币市场套期保值 220

10.2.4 期权市场套期保值 222

10.2.5 各种方法的比较 223

10.2.6 策略选择和结果 224

10.2.7 应付账款的管理 224

10.2.8 风险管理实践 226

本章小结 227

思考题 230

练习题 231

附录复杂期权 235

第11章 折算风险 241

11.1 折算概述 241

11.1.1 子公司的特性 241

11.1.2 功能货币 242

11.2 折算方法 242

11.2.1 现行汇率法 242

11.2.2 时态法 243

11.3 美国的折算流程 243

11.3.1 国际折算实践 244

11.4 泰鼎公司的折算风险 244

11.5 泰鼎公司的折算风险：收入 245

11.5.1 泰鼎公司的折算风险：资产负债表 245

11.5.2 管理的意义 247

11.5.3 折算风险管理 248

11.5.4 什么时候采取资产负债表对冲是合理的？ 249

本章小结 250

思考题 252

练习题 253

第12章 经营风险 255

12.1 泰鼎公司：跨国经营风险 255

12.1.1 静态经营风险与动态经营风险 256

12.1.2 经营性现金流和融资性现金流 257

12.1.3 预期的和非预期的现金流变化 257

12.1.4 经营风险的度量 258

12.2 衡量经营风险：泰鼎德国公司 259

12.3 经营风险的战略管理 263

12.3.1 多元化经营 263

12.3.2 多元化融资 264

12.4 经营风险的积极管理 264

12.4.1 匹配货币现金流 264

12.4.2 货币条件：风险共担 265

12.4.3 背对背贷款 266

12.4.4 货币互换 267

12.4.5 合约方式：对冲不能对冲的风险 268

本章小结 269

思考题 270

练习题 271

第13章 国际资本成本及资本可得性 274

13.1 金融国际化及国际融资策略 274

13.1.1 资本成本 275

13.1.2 国际CAPM模型 276

13.1.3 实例计算：泰鼎公司的资本成本 276

13.1.4 雀巢：ICAPM模型的应用 277

13.1.5 国际β系数 278

13.1.6 股权风险溢价 279

13.2 对国外证券的需求：国际证券投资者的作用 280

13.2.1 资本成本和资本可得性之间的联系 281

13.2.2 增强市场流动性 281

13.2.3 市场分割 282

13.2.4 市场流动性和市场分裂的影响 282

13.2.5 证券市场的国际化 283

13.2.6 战略联盟 284

13.3 跨国公司与国内公司资本成本的比较 285

13.3.1 资本的可得性 285

13.3.2 跨国公司的财务结构、系统风险和资本成本 285

13.4 揭开谜底：跨国公司的加权平均资本成本真的比国内公司的要低吗？ 286

本章小结 288

思考题 291

练习题 292

第14章 全球股权融资 295

14.1 全球股权融资策略的设计 295

14.1.1 可供选择的融资路径 296

14.2 最优财务结构 296

14.2.1 最优财务结构和跨国公司 297

14.3 全球融资 299

14.3.1 募集股权途径 299

14.4 存托凭证 302

14.4.1 发行存托凭证的方法 302

14.4.2 美国存托凭证项目的结构 304

14.4.3 今天的存托凭证市场：主角、事件、地点 305

14.4.4 全球注册股票（GRS） 306

14.5 私募 307

14.5.1 美国证券交易委员会144A规则 307

14.5.2 私募股权基金 307

14.6 国外上市与发行股票 308

14.6.1 对股票价格的影响 309

14.6.2 交叉上市和在国外发行股票的障碍 311

14.7 债务国际化 311

14.7.1 国际银行贷款和银团贷款 311

14.7.2 欧洲票据市场 312

14.7.3 国际债券市场 313

14.7.4 欧洲债券市场的特性 314

14.7.5 评级 315

本章小结 315

思考题 320

练习题 322

附录 324

第15章 跨国税收管理 328

15.1 税收原则 328

15.1.1 税收道德 328

15.1.2 税收中性 329

15.1.3 国家税收环境 329

15.1.4 税收协定 331

15.1.5 税收种类 331

15.1.6 转移定价 335

本章小结 340

思考题 343

练习题 344

第16章 国际投资组合理论与分散投资 346

16.1 国际分散化投资与风险 346

16.1.1 降低投资组合风险 346

16.1.2 外汇风险 347

16.2 国内投资组合的国际化 348

16.2.1 最优国内投资组合 348

16.2.2 国际分散化投资组合 349

16.2.3 最优国际投资组合 350

16.2.4 投资组合风险和收益的计算 350

16.3 各国市场和资产表现 352

16.4 风险调整后的市场表现：夏普比率和特雷诺比率 354

16.4.1 市场在加速一体化吗？ 355

本章小结 356

思考题 358

练习题 359

第17章 对外直接投资和政治风险 362

17.1 保持和转移竞争优势 362

17.1.1 规模经济和范围经济 362

17.1.2 管理和营销技能 363

17.1.3 先进的技术 363

17.1.4 融资实力 363

17.1.5 差异化的产品 363

17.1.6 国内市场的竞争力 364

17.1.7 OLI范式与内部化 365

17.1.8 财务策略 366

17.2 决定在何处投资 366

17.2.1 FDI的行为理论 367

17.2.2 网络视角下的跨国公司 367

17.3 如何进行海外投资：企业国际化的模式 367

17.3.1 出口和到国外生产 368

17.3.2 特许经营和管理合同与控制国外资产 368

17.3.3 合资和全资子公司 369

17.3.4 战略联盟 370

17.4 政治风险 371

17.4.1 政治风险的定义与分类 371

17.4.2 预测公司特有风险（微观风险） 372

17.4.3 预测国家特有风险（宏观风险） 372

17.4.4 预测全球特有风险 373

17.4.5 公司特有风险 373

17.4.6 国家特有风险：资金转移风险 376

17.4.7 国家特有风险：文化制度风险 379

17.4.8 全球特有风险 383

本章小结 385

思考题 388

第18章 跨国资本预算和跨国并购 390

18.1 国外项目预算的复杂性 390

18.2 项目与母公司价值 391

18.3 典型案例：Cemex进入印度尼西亚 392

18.3.1 项目概况 393

18.3.2 项目角度下的资本预算 397

18.3.3 将现金汇回Cemex 398

18.3.4 母公司角度的资本预算 399

18.3.5 敏感性分析：项目角度 400

18.3.6 敏感性分析：母公司角度的度量 401

18.3.7 实物期权分析 402

18.4 项目融资 403

18.4.1 跨国兼并和并购 404

18.4.2 跨国收购的过程 404

18.4.3 跨国并购中的货币风险 406

本章小结 408

思考题 414

练习题 414

第19章 营运资本管理 418

19.1 巴西泰鼎公司的经营周期 418

19.1.1 报价阶段 418

19.1.2 投入品采购阶段 418

19.1.3 存货阶段 419

19.1.4 应付账款阶段 419

19.1.5 应收账款阶段 419

19.2 泰鼎公司的资金重置决策 420

19.3 资金重置的限制因素 420

19.3.1 政治约束 421

19.3.2 税收约束 421

19.3.3 交易成本 421

19.3.4 流动性需求 421

19.4 资金分类转移的渠道 421

19.5 国际红利汇款 422

19.5.1 税收影响 422

19.5.2 政治风险 422

19.5.3 汇率风险 423

19.5.4 红利分配和现金流 423

19.5.5 合资因素 423

19.6 净营运资本 423

19.6.1 应付账款和短期负债 424

19.6.2 运营资本天数 425

19.6.3 公司内部营运资本 425

19.6.4 应收账款管理 426

19.6.5 存货管理 427

19.6.6 自由贸易区和自由工业区 428

19.7 国际现金管理 428

19.7.1 持有现金的动机 428

19.7.2 国际现金结算及其流程 429

19.7.3 电汇 429

19.7.4 现金池和集中托管 429

19.7.5 多边净额结算 431

19.8 营运资本融资 432

19.8.1 内部银行 433

19.8.2 商业银行机构 433

本章小结 435

思考题 438

练习题 439

第20章 国际贸易融资 442

20.1 贸易关系 442

20.2 贸易困境 443

20.3 3种单据制度的优势 444

20.3.1 免受拒付风险的保护 444

20.3.2 免受外汇风险的保护 444

20.3.3 贸易融资 445

20.3.4 国际贸易：时间轴和结构 445

20.4 主要单据 445

20.4.1 信用证 446

20.4.2 信用证的优缺点 447

20.4.3 汇票 447

20.4.4 提单 449

20.4.5 提单的特点 449

20.5 一个例子：典型贸易中的单据 449

20.6 为出口融资的政府项目 451

20.6.1 出口商业保险 451

20.6.2 美国的出口信用保险 451

20.6.3 进出口银行和出口融资 452

20.6.4 贸易融资方案 452

20.7 福费廷：中长期融资 455

20.7.1 包买商的作用 455

20.7.2 典型的福费廷交易 455

本章小结 457

思考题 460

练习题 461

各章练习题部分答案 463

词汇表 463