中国上市公司股利政策分析PDF电子书下载

第1章 引言 1

1.1 研究动机 1

目录 1

1.2 研究问题 6

1.3 论文结构 7

第2章 文献综述 9

2.1 现金股利的相关现象及理论文献 9

表目录 11

表2—1 美国上市公司股利支付率、股息收益率和市盈率 11

表2—2 股利信号模型归纳 24

表2—3 股利代理理论的相关研究归纳 31

2.2 现金股利政策影响因素文献 33

2.3 股票股利理论和实证文献 39

表2—4 发放股票股利公司的答复 41

表2—5 未发放股票股利公司的答复 42

表2—6 股票分割公司的答复 43

表2—7 未进行股票分割公司的答复 43

表2—8 股票分割的动机 44

2.4 市场对股利反应的文献 47

表2—9 现金股利宣告对股票影响相关实证文献归纳 48

表2—10 股票股利宣告对价格影响相关实证文献归纳 50

2.5 影响股利发放的相关法令规定 52

3.1 国外主流股利理论在中国应用的限制 56

第3章 理论与假设 56

3.2 代理问题对我国上市公司股利政策的影响 66

表3—1 历年送配情况统计 80

3.3 经理层在股利决策中的其他制约因素 82

图3—1 股利决策影响因素图示 86

图目录 86

3.4 研究假设 88

第4章 中国上市公司股利发放的基本特征 91

表4—1 分年度样本 92

4.1 样本的选择 92

4.2 样本特征 93

表4—2 历年分配形式 94

图4—1 各种形式股利趋势 96

图4—2 各种混合股利趋势 97

图4—3 各种股利形式占总体样本份额示意 98

表4—3 中期股利形式的描述性统计 100

图4—4 中期各种股利形式趋势 101

表4—4 中期发放股利的公司年终股利政策 102

表4—5 历年现金股利支付率和每股股票股利率 103

图4—5 中期发放股利公司年末股利政策趋势 103

图4—6 股票率平均数 104

图4—7 股票率中位数 105

表4—6 1995年末上市公司连续7年股利政策分析 106

图4—8 1995年306家公司股利变动趋势分析 108

表4—7 1995年306家公司每股收益、期初每股未分配利润和每股资本公积金 109

表4—8 股利描述性统计 111

图4—9 现金股利、股票股利和转增股本中位数趋势 112

图4—10 现金股利、股票股利和转增股本平均数趋势 113

表4—9 不分配公司的频数分布 114

表4—10 不分配公司与盈利能力的关系 116

表4—11 连续发放股利公司统计 117

表4—12 连续发放现金股利公司统计 118

表4—13 行业股利率 119

第5章 股利政策选择 120

5.1 操作性变量定义 121

5.2 变量特征与相关关系分析 125

表5—1 研究变量特征描述 128

图5—1 全部公司股利趋势 134

图5—2 全部公司各种股利形式构成趋势 134

表5—2 相关系数表 136

5.3 上市公司是否发放股利决策的实证分析 139

表5—3 发放股利组和未发放股利组的统计检验 140

表5—4 是否分配股利回归结果 142

5.4 上市公司总股利决策的实证分析 143

表5—5 总股利的确定因素 145

5.5 不同股利形式选择的决策分析 146

表5—6 三种股利形式财务特征比较 148

表5—7 现金股利决策因素 152

表5—8 现金股利和扩张股本选择回归结果 158

表5—9 股票股利和转增股本替代性分析 161

表5—10 股票股利和转增股本的选择 164

6.1 公司治理与现金股利的理论 166

第6章 公司治理和现金股利政策 166

表6—1 大股东和小股东冲突程度的划分 170

表6—2 股利发放率的四种定义 170

6.2 研究方法 170

表6—3 样本的基本情况及每年现金股利发放率 174

6.3 实证结果 176

表6—4 绝对控股公司和相对控股公司股利其他财务指标的统计检验 179

表6—5 控股股东股利决策行为和第二大股东的作用 181

表6—6 控股股东和中小股东不同程度的冲突对股利决策的影响 183

第7章 股利与收益 185

7.1 连续发放股利公司股利稳定性研究 186

表7—1 连续发放现金股利公司股利稳定性测试 188

7.2 股利改变与收益的关系研究 190

表7—2 连续发放股利公司股利稳定性测试 190

表7—3 现金股利和收益变动公司描述 191

表7—4 股利变动的相关特征描述 192

表7—5 股利变动和收益、现金流量的关系 196

表7—6 股利变动同收益组成部分的关系 198

表7—7 总股利的改变 199

表7—8 总股利变动和收益的关系 201

7.3 股利与未来收益的关系研究 203

表7—9 未来收益与现金股利的关系 206

表7—10 未来收益与股利 208

第8章 研究结论 210

8.1 研究结论 210

8.2 对股利政策的几点反思 213

8.3 研究的局限性 217

参考文献 219