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第一章 股权众筹概述 1

第一节 众筹的基本概念及分类 2

一、众筹的基本概念 2

二、众筹的分类 3

（一）公益众筹 3

（二）商品众筹 4

（三）债权众筹 5

（四）股权众筹 7

第二节 股权众筹的概念、分类与发展前景 9

一、公募股权众筹 9

二、私募股权众筹 10

三、股权众筹前景广阔 12

（一）市场需求巨大 12

（二）居民财富急需有效的投资渠道 14

（三）政策支持力度空前 14

第三节 股权众筹的构成要素与主要特征 17

一、股权众筹的构成要素 17

（一）股权众筹的参与主体 17

（二）股权众筹的运作流程 17

二、股权众筹的主要特征 18

第四节 股权众筹的产生与发展 19

一、国外股权众筹的发展情况 19

二、中国股权众筹的发展情况 20

三、股权众筹未来的发展方向 25

第二章 股权众筹在国外的发展 27

第一节 国外股权众筹概述 28

一、美国的股权众筹 28

二、英国的股权众筹 28

三、其他国家的股权众筹 29

第二节 国外股权众筹发展展望 31

一、股权众筹逐渐走向阳光化 31

二、股权众筹步入国际化 32

三、股权众筹平台有望通过IPO公开上市 32

四、发展模式出现分化 33

第三节 国外股权众筹案例 34

一、Yeastie Boys 34

二、Holoxica Limited 35

三、Trillion 35

四、Front up Rugby 36

五、Robop Ltd.（失败案例） 37

第四节 国外股权众筹的监管 38

一、国外股权众筹监管概述 38

二、美国JOBS法案 39

（一）JOBS法案简介 39

（二）JOBS法案的出台背景 41

（三）JOBS法案之前美国关于股权众筹的立法探索 43

（四）JOBS法案关于股权众筹的规定 45

（五）对于JOBS法案的思考 48

三、日本的《金融商品交易法等部分修改法案》 50

四、其他国家对股权众筹的监管 52

第三章 股权众筹在中国的发展 57

第一节 国内股权众筹发展概况 58

一、股权众筹与小微企业 58

（一）我国小微企业发展情况 58

（二）小微企业融资发展现状 60

（三）股权众筹助力小微企业发展 62

二、股权众筹与投资机构 64

（一）国内风险投资（天使投资）的变化趋势 64

（二）国内股权众筹平台应运而生 65

（三）国内股权众筹平台发展概况 66

（四）国内股权众筹相关数据 67

（五）国内股权众筹项目分析——以天使汇为例 69

三、股权众筹与个人投资者 73

（一）居民金融资产总量不断上升 73

（二）居民储蓄存款比重居高不下 74

（三）居民部门金融产品发展不均衡 75

（四）股权众筹——居民金融投资的春天 76

第二节 国内股权众筹案例 79

案例一：美微创投——凭证式众筹 79

案例二：3W Coffee——会籍式众筹 80

案例三：大家投——天使式众筹 81

案例四：中科柏诚——产品股权伴随众筹 84

案例五：联合光伏——互联网金融与绿色经济完美结合 85

案例六：约拍——让生活更美好 87

案例七：云起·轻应用——搭建移动互联网科技平台 88

案例八：云视野——打开心灵之窗 89

案例九：众筹咖啡——如何打破盈利魔咒 90

第四章 股权众筹的业务框架与操作实务 93

第一节 股权众筹的业务框架及盈利模式 94

一、股权众筹业务的总体框架 94

（一）业务主体 94

（二）业务流程 96

（三）业务架构 97

二、股权众筹业务的盈利模式 98

（一）股权众筹平台的盈利模式 99

（二）股权众筹投资者的盈利模式 100

第二节 股权众筹的平台建设 102

一、平台建设应遵循的原则 102

（一）资金规模原则 102

（二）风控设计原则 103

（三）报备原则 104

二、平台建设思路 105

（一）平台访问权限设置 106

（二）平台栏目设置 110

第三节 股权众筹的业务流程 112

一、第一阶段：项目筛选 114

（一）众筹项目的推荐或自荐过程 114

（二）主筹人对推荐或者自荐项目的筛选过程 114

二、第二阶段：项目上线阶段 115

（一）初次尽职调查 115

（二）评筹人出具项目报告 117

（三）项目路演 117

（四）第二次深度尽职调查 117

（五）联席会议议筹 118

三、第三阶段：项目开展阶段 118

第四节 股权众筹风险控制机制设计 123

一、股权众筹平台风险控制制度 123

二、领筹＋跟筹模式 127

三、二次尽职调查机制 128

第五章 股权众筹项目评估与尽职调查 129

第一节 股权众筹项目概述 130

一、什么样的项目适合股权众筹 130

二、如何设计股权众筹项目 132

三、如何撰写股权众筹项目商业计划书 134

第二节 股权众筹项目评估实务 138

一、股权众筹项目评估的特点、原则及意义 138

（一）股权众筹项目评估的特点 138

（二）股权众筹项目评估的原则 139

（三）股权众筹项目评估的意义 140

二、如何对股权众筹项目进行评估 141

（一）关于人的考察 144

（二）关于产品的考察 145

（三）关于项目独占性的考察 146

三、股权众筹项目评估的关键点 147

（一）技术能力 147

（二）市场情况 147

（三）运营团队的素质 147

（四）融资需求 147

第三节 股权众筹项目尽职调查实务 148

一、股权众筹项目尽职调查的必要性 148

（一）风险控制 148

（二）发现项目价值 149

（三）设计合理的投资方案 149

二、股权众筹项目初步尽职调查关注的几个方面 150

（一）被投资企业的产业类型 150

（二）被投资企业的发展阶段 150

（三）目标企业所需投资的规模 150

（四）创业企业的经营环境 151

三、股权众筹项目尽职调查的重点 152

（一）法律问题 152

（二）财务问题 153

（三）业务调查 153

（四）人员调查 153

（五）环境调查 154

四、尽职调查报告模板参考 154

第六章 股权众筹的风险控制与监管 160

第一节 股权众筹的风险 161

一、股权众筹的法律风险 161

（一）股权众筹的非法集资风险 162

（二）股权众筹的非法发行证券风险 169

（三）股权众筹法律风险控制对策 172

二、股权众筹的市场风险 176

（一）市场风险的界定 176

（二）股权众筹市场风险的来源 177

（三）股权众筹市场风险控制对策 179

三、股权众筹的信用风险 181

（一）与投资者有关的信用风险 181

（二）与发行人有关的信用风险 182

（三）与众筹平台有关的信用风险 183

（四）股权众筹信用风险控制对策 184

四、股权众筹的操作风险 185

（一）操作风险概述 185

（二）股权众筹的操作风险 189

（三）操作风险控制对策 191

五、股权众筹的流动性风险 192

（一）流动性风险概述 192

（二）股权众筹的流动性风险分析 193

（三）流动性风险控制对策 194

六、其他风险 195

（一）知识产权受到侵害的风险 195

（二）对投资者保护不足的风险 195

第二节 股权众筹风险与金融稳定 195

一、股权众筹对金融稳定的影响 195

二、对股权众筹监管的关注点 197

（一）根据股权众筹融资的具体模式决定是否纳入监管 197

（二）股权众筹融资平台向社会推介自己的融资产品时是否需要发布募资说明书 197

（三）是否可以公开发行股票筹资 197

（四）能否吸收可回收资金 198

（五）是否纳入另类投资基金的监管范畴 198

（六）是否明确规范股权众筹融资的经营模式与经营范围 198

第三节 中国股权众筹的监管措施及政策建议 199

一、《私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见稿）》解读 199

二、对私募股权众筹发展的政策建议 201

附录1 私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见稿） 205

附录2 众筹平台资料 212

参考文献 220