上市公司债务融资结构研究PDF电子书下载

第一章 导论 1

一、研究背景与意义 1

二、研究文献综述 5

（一）国外研究综述 5

（二）国内研究综述 8

三、研究的基本方法与基本约定 10

（一）研究的基本方法 10

（二）研究的基本约定 11

四、研究思路与主要创新 11

（一）研究思路与内容 11

（二）主要创新之处 13

第二章 债务融资与债务融资结构 16

一、融资方式及其演变规律 16

（一）融资方式的分类 16

（二）融资方式的演变规律 20

二、债务融资的公司治理效应 23

（一）当企业的外部融资总额和经营者的持股数量不变时，通过债务融资能提高经营者的持股比例，进而缓和股东与经营者之间的冲突 23

（二）清偿到期债务对经营者支出自由现金流量具有硬约束 25

（三）债务可以作为一种担保机制，促使经营者努力工作 26

（四）债权人为确保他们的债权得到偿还而加强对经营者的监督 27

三、债务融资结构的界定 27

（一）债务期限结构 28

（二）债务布置结构 29

（三）债务优先结构 29

（四）债务融资结构的其他分类 30

（五）资本结构、财务结构、融资结构与债务结构 32

第三章 制度、市场环境与债务融资结构：一个理论分析框架 34

一、制度环境：影响公司债务结构的社会装置 34

二、企业产权性质与公司治理机制 35

（一）企业的产权性质与债务融资结构 35

（二）公司治理机制与债务融资结构 37

三、融资制度与债务融资结构 38

四、投资者的法律保护与债务融资结构 40

（一）投资法律保护对企业融资能力与融资结构的影响 40

（二）投资者法律保护对债务融资结构的影响 45

五、金融市场发展与债务融资结构 49

（一）金融市场：上市公司债务融资的平台 49

（二）资本市场有效性与债务结构优化 51

第四章 债务融资结构与公司治理 54

一、债务融资结构与公司治理：共生与互动 54

（一）融资结构：公司治理的基础 54

（二）公司治理结构：影响债务结构安排的主要因素 56

（三）公司治理影响债务结构的实证研究：以债务期限结构为例 58

二、债务融资结构的公司治理效应分析 66

（一）债务的优先结构与公司治理 66

（二）债务期限结构与公司治理 67

（三）债务的集中度与公司治理 69

（四）债务布置结构与公司治理 71

三、债务融资结构实现治理效应的条件 72

（一）债务融资契约的治理效率以有效的债务履行机制为基础 72

（二）债权人必须有能力，特别是有动力监控企业 73

（三）各种债务结构应相互协调配置 75

第五章 上市公司债务融资结构影响因素的理论分析 77

一、基于代理成本理论的债务结构影响因素分析 77

（一）融资契约中的代理成本 77

（二）代理成本与债务融资结构 81

（三）上市公司债务结构选择：代理成本最小化 87

二、基于信号传递理论的债务结构影响因素分析 88

（一）信息不对称与债务期限结构 88

（二）信息不对称与债务布置结构 91

（三）信息不对称与债务优先结构 92

（四）信息不对称与债务品种结构 92

三、基于税收假说的债务结构影响因素分析 92

（一）税收假说与债务期限 92

（二）税收假说与债务优先结构 93

第六章 上市公司债务期限结构影响因素的实证研究 95

一、债务期限结构影响因素的实证研究 95

（一）样本选择与变量设计 95

（二）变量的描述性统计 98

（三）债务期限结构影响因素的回归分析与结果 102

二、债务融资、债务期限与公司成长性的进一步实证研究 104

（一）理论分析与研究假设 105

（二）研究模型与变量设计 107

（三）实证检验结果与分析 108

（四）研究结论 112

第七章 上市公司债务布置与优先结构影响因素的实证研究 114

一、债务布置结构影响因素的实证研究 114

（一）样本选择与数据来源 114

（二）变量设计与描述性统计 114

（三）回归结果与分析 117

二、债务优先结构影响因素的实证研究 118

（一）样本选择与数据来源 118

（二）变量设计与描述性统计 118

（三）回归结果与分析 120

（四）研究结论 122

第八章 债务融资、债务结构与公司价值的实证研究 123

一、债务融资、债务期限与公司价值 123

（一）理论分析与研究假设 124

（二）研究设计 128

（三）检验结果与分析 131

（四）研究结论与启示 137

二、债务布置结构与公司价值 138

（一）理论分析与研究假设 138

（二）样本选择与数据来源 139

（三）变量设计 139

（四）检验结果与分析 141

（五）研究结论 144

三、债务融资结构与公司过度投资行为 144

（一）理论分析与研究假设 144

（二）样本选择与数据来源 146

（三）研究模型与变量设计 147

（四）检验结果与分析 148

（五）研究结论 151

第九章 制度背景、股权性质与公司债务融资结构的实证研究 153

一、理论分析与文献回顾 153

二、制度背景与研究假设 155

三、研究设计 159

（一）样本选择及数据来源 159

（二）变量定义 160

（三）模型设计及描述性统计 162

四、实证结果及分析 163

（一）对假设1与假设2的检验结果 163

（二）对假设3与假设4的检验结果 168

（三）假设5的检验结果 174

（四）稳定性检验 179

五、结论及启示 184

第十章 优化我国上市公司债务融资结构的制度安排 185

一、我国债务融资结构制度环境的现状透视 186

（一）金融法治环境不完善，债权人权益未得到法律的有效保护 186

（二）金融市场存在结构性缺陷 191

（三）市场型的融资制度尚未真正形成 195

（四）诚信缺失严重，信用制度建设滞后 199

（五）金融机构的运营效率有待提高 200

（六）上市公司治理机制还不能有效激励经营者选择最优的债务融资结构 202

（七）公司内部控制的目标还未有效实现 203

二、完善我国制度与市场环境的路径选择 204

（一）进一步加强债权人的法律保护 204

（二）协调发展各类金融市场，形成金融市场子系统的良性互动、和谐发展 206

（三）减少政府直接干预，构建市场型的融资制度 208

（四）切实加强信用建设，营造良好的诚信文化氛围 210

（五）进一步推进国有商业银行的公司化改革，提高管理效率 211

（六）完善公司治理机制，为上市公司优化债务融资结构提供条件 213

（七）完善与公司治理相衔接的内部控制制度 216

总体研究结论 218

主要参考文献 226

后记 240