燃料油期货市场微观结构研究 基于久期视角PDF电子书下载

第1章 绪论 1

1.1 研究背景 1

1.1.1 理论背景 1

1.1.2 实践背景 2

1.2 研究意义 5

1.2.1 理论意义 5

1.2.2 实践意义 6

1.3 国内外研究现状评述 6

1.3.1 久期模型 6

1.3.2 久期特征与微观影响因素 8

1.3.3 久期与久期模型应用 10

1.3.4 存在的主要不足与改进思路 14

1.4 研究目标与内容 15

1.5 研究方法和技术路线 16

1.5.1 研究方法 16

1.5.2 技术路线 16

第2章 国内外燃料油市场现状 17

2.1 燃料油品种特性与分类 17

2.2 我国燃料油现货市场概况 17

2.2.1 燃料油的生产和消费 17

2.2.2 燃料油的进口 18

2.2.3 燃料油的消费结构 18

2.2.4 燃料油现货市场的价格波动特点 19

2.3 国外石油期货市场概况 20

2.3.1 国际原油期货 20

2.3.2 新加坡燃料油期货市场 22

2.4 我国燃料油期货市场交易机制 24

2.4.1 燃料油期货标准合约 24

2.4.2 燃料油期货市场交易制度与规则 24

2.5 国内燃料油期货市场运行现状 28

2.6 本章小结 30

第3章 金融市场微观结构理论基础与ACD模型 31

3.1 金融市场微观结构理论 31

3.1.1 市场微观结构理论的起源与发展 31

3.1.2 金融市场微观结构理论的主要研究内容 32

3.1.3 金融市场微观结构理论研究的目的和意义 33

3.2 ACD模型介绍 33

3.2.1 ACD模型 33

3.2.2 扩展的ACD模型 35

3.3 本章小结 37

第4章 燃料油期货市场量价久期特征与微观影响因素研究 38

4.1 期货连续数据生成方式比较 38

4.2 研究数据的最优抽样频率选择与说明 40

4.3 价格久期特征与微观影响因素分析 42

4.3.1 价格久期定义 42

4.3.2 价格久期特征分析 43

4.3.3 价格久期微观影响因素的实证分析 49

4.4 交易量久期特征与微观影响因素分析 54

4.4.1 交易量久期定义 54

4.4.2 交易量久期日内效应分析 55

4.4.3 不同交易量久期模型对比 57

4.4.4 引入微观结构变量的对数ACD实证模型构建 58

4.4.5 实证结果与分析 59

4.5 持仓量久期特征与微观影响因素分析 61

4.5.1 持仓量久期定义 61

4.5.2 持仓量久期日内效应分析 63

4.5.3 不同持仓量久期模型的估计与比较 65

4.5.4 引入微观结构变量的持仓量久期对数ACD实证模型 66

4.5.5 实证结果与分析 66

4.6 本章小结 68

第5章 燃料油期货市场交易久期与报价久期特征与微观影响因素研究 70

5.1 超高频实证数据描述与处理 70

5.2 交易久期特征与微观影响因素分析 71

5.2.1 交易久期定义与日内特征分析 71

5.2.2 不同交易久期模型对比 75

5.2.3 交易久期整体特征分析 75

5.2.4 引入微观结构变量的交易久期影响因素实证模型 76

5.2.5 交易久期影响因素实证结果与分析 76

5.3 报价久期特征与微观影响因素分析 78

5.3.1 报价久期定义 78

5.3.2 报价久期日内特征分析 79

5.3.3 买方报价久期特征与微观影响因素分析 84

5.3.4 卖方报价久期特征与微观影响因素分析 86

5.4 本章小结 87

第6章 国外期货交易对国内燃料油期货市场久期的影响分析 89

6.1 引言 89

6.2 文献综述 90

6.3 研究数据分段与处理 91

6.4 交易久期与价格久期的分段日内效应 91

6.5 国外期货交易对国内期货市场久期影响的实证模型构建 93

6.5.1 对数ACD模型 93

6.5.2 对数ACD实证模型 94

6.6 实证结果与分析 94

6.7 本章小结 97

第7章 基于久期模型的燃料油期货市场波动性分析 98

7.1 久期与波动率的关系描述 98

7.2 数据说明与统计特征分析 99

7.2.1 变量的日内效应与剔除 99

7.2.2 变量基本统计特征分析 100

7.3 波动性的LOG-ACD-EGARCH-M实证模型 101

7.3.1 LOG-ACD-EGARCH-M模型 101

7.3.2 扩展的LOG-ACD-EGARCH-M实证模型 101

7.4 波动性实证结果与分析 102

7.5 本章小结 104

第8章 基于久期模型的燃料油期货市场VaR测度 106

8.1 久期模型在期货市场VaR测度中的应用现状评述 106

8.1.1 久期模型在期货市场日VaR测度中的应用 106

8.1.2 久期模型在期货市场日内VaR测度中的应用 107

8.2 久期模型在燃料油期货市场日VaR测度中的应用 108

8.2.1 日VaR测度理论模型 108

8.2.2 数据选取与描述 110

8.2.3 日VaR测度实证分析 112

8.2.4 Kupiec回测检验 115

8.3 久期模型在燃料油期货市场日内VaR度量中的应用 116

8.3.1 IVaR的定义 116

8.3.2 交易久期与波动率的联合模型 117

8.3.3 数据处理与基础模型的构建与估计 118

8.3.4 IVaR的蒙特卡罗模拟方法设计 119

8.3.5 IVaR模型与传统方法的日内VaR预测 120

8.3.6 IVaR模型与基于等时间间隔的传统方法预测效果的对比 123

8.4 本章小结 128

第9章 久期框架下的燃料油期货市场量价分析法的短期预测力检验 130

9.1 引言 130

9.2 期货市场量价分析法的一般经验法则 131

9.3 久期调整在量价分析法短期预测力检验中的作用 133

9.4 共同久期定义与日内效应分析 133

9.4.1 共同久期定义 133

9.4.2 共同久期的日内效应分析 133

9.5 基于共同久期的量价分析法短期预测力检验的二元选择实证模型构建 136

9.5.1 二元选择模型 136

9.5.2 共同久期基础上构建的量价分析法检验的二元选择模型 136

9.6 量价分析法短期预测力检验结果与分析 137

9.7 本章小结 142

第10章 完善我国燃料油期货市场微观机制的对策与建议 143

10.1 调整燃料油期货标准合约条款 143

10.1.1 降低交易单位 143

10.1.2 提高最小变动价位 143

10.1.3 降低投资者交易成本 144

10.2 修改燃料油期货交易制度 145

10.2.1 调整保证金制度 145

10.2.2 降低持仓限额 147

10.2.3 增强信息披露的透明性 147

10.2.4 变通交割方式 148

10.3 构建有做市商的连续交易与无做市商的竞价交易相结合的交易模式 148

10.4 增加市场交易者数量和优化交易者结构 149

10.5 本章小结 150

第11章 结论与展望 152

11.1 主要结论 152

11.2 研究展望 155

参考文献 157

附录1 （超）高频数据格式 163

附录2 Eviews程序 164