并购创造价值 原书第2版PDF电子书下载

第1章 导论 1

兼并与收购会增加还是减少股东财富？ 2

五阶段模型 3

第一阶段：公司战略发展过程进行得如何 4

第二阶段：公司组织并购进行得如何 5

第三阶段：交易结构和谈判中的陷阱是什么 5

第四阶段：收购后整合 7

第五阶段：收购的结果如何？收购后审计和组织学习 7

本书目标 8

本书结构 8

第1部分 历史、概念以及并购业绩概览 11

第2章 兼并收购活动的历史综述 13

引言 13

美国并购浪潮回顾 14

欧盟并购活动概述 19

英国并购史 23

新兴市场并购 27

并购浪潮综述 28

并购浪潮的引发因素 28

理性经济模型解释 28

行业变化对并购活动的影响 30

行为学模型 36

“低并高”，而非“高并低”收购 38

并购的行业聚集性在公司战略方面的意义 38

第3章 有关并购的其他观点 46

引言 46

经济视角下的并购 47

竞争的行业分析 51

博弈论和企业竞争行为 54

战略视角下的并购 58

动态的能力及并购 64

公司与业务战略 66

财务视角下的并购 67

管理视角下的并购 72

组织视角下的并购 72

总结 73

第4章 收购是成功的吗？ 79

引言 79

并购成功的认定 80

衡量收购对股东收益的影响 81

股票市场对并购业绩的评价回顾 84

并购对股票回报影响的实证研究 86

对收购者经营业绩的评价 93

对运营业绩研究的回顾 98

采用其他公司战略的并购后业绩 99

并购、管理层与公司治理 100

并购后的业绩和并购交易的特征 100

第2部分 公司战略和兼并重组 111

第5章 横向兼并及其价值来源和局限性 113

引言 113

成熟产业中进行横向兼并的动机 114

通过并购提高销售收入 116

成本节约是并购中价值创造的来源之一 120

新的增长机会是价值的来源之一 127

资源主导型收购与价值创造 129

缺乏可持续的竞争优势的证据 134

第6章 纵向兼并中价值创造的来源和局限性 143

引言 143

纵向兼并 144

市场买入的收益和成本 145

长期合同的收益与成本 146

纵向一体化的收益和成本 148

纵向并购和价值创造 150

纵向并购的实证证据和价值影响 151

使行业界限模糊的纵向并购 152

通过并购外包 156

第7章 企业集团收购的价值创造的来源及其限制 164

引言 164

不同国家的集团模式 165

为什么企业要面向多元化发展？ 168

集团多元化的财务理论 172

集团多元化的管理观点 174

集团多元化的组织观点 176

各种观点的总结 177

集团多元化价值的实证证据 178

其他国家对集团价值的评估 183

经营业绩的证据 184

内部资本市场有效吗？ 185

第8章 跨国并购 199

引言 199

海外扩张战略的替代方法 200

跨国并购的近期趋势 200

影响跨国并购的因素 203

公司为什么要进行跨国并购？ 206

跨国并购的障碍 211

跨国并购的估值和融资 215

并购后的整合 215

CBA表现的经验和调查证据 217

第9章 战略联盟，并购的另一选择 226

引言 226

战略联盟的种类 228

国际合资企业 231

合资企业模型 232

构造一家合资企业 236

合资企业的表现评价 239

战略联盟的关键性成功因素 241

在联盟和收购中选择 242

第10章 企业分拆 249

引言 249

企业分拆动机 250

公司分拆的方式 253

公司出售 254

公司分拆上市 259

股权划出 269

股票市场在为股权划出定价时遇到难题？ 271

降低规模的缺陷 272

影子股票 273

公司分拆方式总结 275

第11章 杠杆收购 283

引言 283

杠杆收购 284

私募股权投资公司的组织结构和法律结构 285

杠杆收购的类型 290

欧美杠杆收购市场概述 291

杠杆收购目标公司的来源 295

杠杆收购退出策略 296

最佳杠杆收购目标的特征 299

私募赞助商组织收购及其发挥的作用 299

欧洲主要国家的杠杆收购市场 307

管理层收购的管理层动机 309

杠杆收购：高端的商业结构 311

杠杆收购的价值创造表现 315

欧美杠杆收购市场展望 318

第12章 收购决策过程：组织视角、心理视角及治理视角 325

引言 325

收购决策过程：组织视角 326

收购决策过程：心理视角 328

自恋的CEO们与收购 332

限制性的收购：体制理论视角 334

收购决策过程：薪酬激励视角 334

收购决策过程：治理结构影响 338

收购决策管理 343

关于收购过程的调查证据 346

第13章 收购目标公司的选择 358

引言 358

目标公司选择过程 359

战略选择与收购 360

平台战略 367

连续收购 370

交易考虑的因素 371

形成理性目标公司的基本资料 375

尽职审查 377

第3部分 交易结构与谈判 385

第14章 目标定价 387

引言 387

收购中的价值来源 388

估价模型 391

利用剩余收益模型估计目标股权价值 395

利用价格收益比率模型估计目标方价值 396

企业价值倍数 401

基于资产的估价 402

利用其他倍数估价 403

现金流折现模型 403

税收对目标公司估价的影响 414

利用实物期权为目标公司估价的框架 415

金融期权和实物期权 416

第15章 公司兼并与收购中的会计处理 429

引言 429

合并报表 430

企业合并的类型 430

企业合并中的会计处理 431

商誉的会计处理 436

第16章 收购支付 444

引言 444

收购支付方式 445

收购融资的纳税问题 448

收购方财务战略的影响 452

股份交换中的收益稀释 452

估价风险与支付手段 458

权益衍生工具及股权收购中的风险管理 459

支付手段与融资安排 463

杠杆现金融资 465

递延支付融资 470

决定融资方式的因素 472

支付方式对财务业绩影响的实证证据 475

第17章 反垄断规制 489

引言 489

反垄断规制的经济依据 490

评估合并对竞争的影响 493

对合并公司的竞争限制 496

欧盟反垄断监管 497

英国合并控制制度 504

美国合并监管制度 509

欧洲大陆的反垄断监管 513

对于合并控制制度的批评 514

并购交易中的监管风险 515

国际竞争网络 516

股票市场对合并的反应 517

第18章 收购监管 525

引言 525

收购监管的经济依据 526

英国对收购的监管 526

《欧盟收购指南》 538

欧洲大陆收购监管规定 542

美国收购监管制度 545

收购监管与收购活动 549

第19章 收购顾问 555

引言 555

顾问在收购中的作用 556

投资银行的作用 556

律师 570

会计师 572

其他顾问 572

公共关系顾问和投资者关系顾问 572

第20章 收购战略和战术 578

引言 578

收购战略 579

收购战术 586

谈判战略 587

友好收购谈判 591

收购后整合及交易谈判 592

敌意收购战术 595

机构投资者及收购结果 597

美国收购战略和战术 600

收购战略和价值创造的实证证据 604

欧洲大陆的收购战略战术：《欧盟收购指南》的影响 607

第21章 反收购措施 617

引言 617

抵制收购的动机 617

反收购战略 618

反收购战略的影响 622

英国以外的反收购措施 623

欧洲大陆国家的反收购措施 624

美国的反收购措施 629

第4部分 收购后的整合与组织学习 639

第22章 组织和人员对收购后整合的影响 641

引言 641

整合的战略 642

收购后的整合模型 643

整合的政治和文化观念 646

整合中的人力管理问题 655

整合中的问题 659

整合过程的各个阶段 664

整合的项目管理方法 665

管理人员是如何看待收购后整合及其效果的？——实证研究 667

对收购和人员因素的调查 668

成功的关键因素 669

第23章 收购后的审计与组织学习 681

引言 681

收购者会评估收购后的业绩吗 682

如何衡量业绩？ 683

组织学习观点 688

开发性和探索性的学习 691

把收购变成核心竞争力 697

第24章 应对兼并与收购中的挑战 704

引言 704

五阶段模型的重要性 705

竞争战略安排中的挑战 708

组建收购过程中面临的挑战 709

交易达成和协商过程中面临的挑战 710

收购后的整合过程中面临的挑战 711

收购后审计和组织学习过程中面临的挑战 712

译后记 714