第1章 导言 1
交易所市场 1
场外市场 2
远期合约 3
期货合约 4
期权合约 5
交易员的种类 6
对冲者 7
投机者 8
套利者 10
危害 11
小结 11
推荐阅读 12
练习题 12
作业题 13
第2章 期货市场的运作机制 15
背景知识 15
期货合约的规定 17
期货价格收敛到即期价格的特性 18
每日结算与保证金的运作 19
报纸上的报价 22
交割 24
交易员类型和交易指令类型 25
制度 26
会计和税收 26
远期与期货合约比较 28
小结 28
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练习题 29
作业题 30
第3章 利用期货的对冲策略 32
基本原理 32
拥护与反对对冲的观点 34
基差风险 36
交叉对冲 38
股指期货 41
向前滚动对冲 44
小结 46
推荐阅读 46
练习题 47
作业题 48
附录3A最小方差对冲比率公式的证明 49
第4章 利率 50
利率的种类 50
利率的测量 52
零息利率 53
债券价格 54
国库券零息利率的确定 55
远期利率 56
远期利率合约 58
久期 60
曲率 62
利率期限结构理论 63
小结 64
推荐阅读 65
练习题 65
作业题 67
第5章 远期和期货价格的确定 68
投资资产与消费资产 68
卖空交易 68
假设与符号 69
投资资产的远期价格 70
提供已知中间收入的资产 72
收益率为已知的情形 73
远期合约的定价 74
远期和期货价格相等吗 75
股指期货价格 75
货币的远期和期货合约 77
商品期货 79
持有成本 81
交割选择 81
期货价格与预期即期价格 81
小结 83
推荐阅读 83
练习题 84
作业题 85
附录5A利率为常数时远期价格与期货价格相等的证明 86
第6章 利率期货 87
天数计算约定 87
美国国债期货 89
欧洲美元期货 92
利用期货基于久期的对冲 94
对于资产与负债组合的对冲 95
小结 96
推荐阅读 96
练习题 97
作业题 98
第7章 互换 99
互换合约的机制 99
天数计量惯例 103
确认书 104
比较优势的观点 105
互换利率的实质 107
确定LIBOR／互换零息利率 107
利率互换的定价 108
货币互换 110
货币互换的定价 112
信用风险 114
其他类型的互换 115
小结 117
推荐阅读 117
练习题 118
作业题 119
第8章 期权市场的运作过程 121
期权的类型 121
期权头寸 123
标的资产 125
股票期权的特征 125
交易 128
佣金 128
保证金 129
期权结算公司 130
监管规则 131
税收 131
认股权证、雇员股票期权及可转换证券 132
场外市场 132
小结 132
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练习题 133
作业题 134
第9章 股票期权的性质 136
影响期权价格的因素 136
假设及记号 139
期权价格的上限与下限 139
看跌-看涨平价关系式 141
提前行使期权：无股息股票的看涨期权 143
提前行使期权：无股息股票的看跌期权 144
股息对于期权的影响 146
小结 146
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练习题 147
作业题 148
第10章 期权交易策略 150
包括单一期权与股票的策略 150
差价 152
组合策略 158
具有其他收益形式的组合 160
小结 161
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练习题 161
作业题 162
第11章 二叉树简介 164
单步二叉树模型与无套利方法 164
风险中性定价 167
两步二叉树 168
看跌期权实例 170
美式期权 171
Delta 172
选取u和d使二叉树与波动率吻合 172
增加二叉树的时间步数 174
对于其他标的资产的期权 175
小结 178
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练习题 178
作业题 179
第12章 维纳过程和伊藤引理 181
马尔科夫性质 181
连续时间随机变量 182
描述股票价格的过程 186
参数 188
伊藤引理 188
对数正态分布的性质 189
小结 190
推荐阅读 190
练习题 190
作业题 191
附录12A伊藤引理的推导 192
第13章 布莱克-斯科尔斯-默顿模型 194
股票价格的对数正态分布性质 194
收益率的分布 196
预期收益率 196
波动率 197
布莱克-斯科尔斯-默顿微分方程的概念 200
布莱克-斯科尔斯-默顿微分方程的推导 201
风险中性定价 202
布莱克-斯科尔斯定价公式 203
累积正态分布函数 205
权证与雇员股票期权 206
隐含波动率 207
股息 208
小结 210
推荐阅读 211
练习题 211
作业题 213
附录13A布莱克-斯科尔斯-默顿公式的证明 214
第14章 雇员股票期权 216
合约的设计 216
期权会促进股权人与管理人员的利益一致吗 217
会计问题 218
定价 219
倒填日期丑闻 222
小结 223
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练习题 224
作业题 224
第15章 股指期权与货币期权 225
股指期权 225
货币期权 227
支付连续股息的股票期权 228
欧式股指期权的定价 230
货币期权的定价 232
美式期权 233
小结 233
推荐阅读 234
练习题 234
作业题 235
第16章 期货期权 237
期货期权的特性 237
期货期权被广泛应用的原因 239
欧式即期期权和欧式期货期权 239
看跌-看涨期权平价关系式 240
期货期权的下限 241
采用二叉树对期货期权定价 241
期货价格在风险中性世界的漂移率 242
对于期货期权定价的布莱克模型 243
美式期货期权与美式即期期权 244
期货式期权 245
小结 245
推荐阅读 246
练习题 246
作业题 247
第17章 希腊值 248
例解 248
裸露头寸和带保头寸 249
止损交易策略 249
Delta对冲 250
Theta 255
Gamma 257
Delta、Theta和Gamma之间的关系 259
Vega 260
Rho 261
对冲的现实性 262
情景分析 263
公式的推广 263
资产组合保险 265
股票市场波动率 266
小结 267
推荐阅读 268
练习题 268
作业题 269
附录17A泰勒级数展开和对冲参数 270
第18章 波动率微笑 272
为什么波动率微笑对看涨期权与看跌期权是一样的 272
货币期权 273
股票期权 275
其他刻画波动率微笑的方法 277
波动率期限结构与波动率曲面 277
希腊值 278
当预期会有单一的大跳跃时 279
小结 280
推荐阅读 281
练习题 281
作业题 282
附录18A由波动率微笑来确定隐含风险中性分布 283
第19章 基本数值方法 285
二叉树 285
采用二叉树来对股指、货币与期货期权定价 290
对于支付股息股票的二叉树模型 292
构造树形的其他方法 296
参数与时间有关的情形 297
蒙特卡罗模拟法 298
方差缩减过程 303
有限差分法 305
小结 313
推荐阅读 313
练习题 314
作业题 315
第20章 风险价值度 317
VaR测度 317
历史模拟法 319
模型构建法 321
线性模型 322
二次模型 325
蒙特卡罗模拟 327
不同方法的比较 327
压力测试与回顾测试 328
主成分分析法 328
小结 330
推荐阅读 331
练习题 332
作业题 332
附录20A现金流映射 333
第21章 估计波动率和相关系数 335
估计波动率 335
指数加权移动平均模型 336
GARCH（1，1）模型 337
模型选择 339
极大似然估计法 339
采用GARCH（1，1）模型来预测波动率 343
相关系数 345
小结 347
推荐阅读 347
练习题 347
作业题 348
第22章 信用风险 350
信用评级 350
历史违约概率 351
回收率 352
由债券价格来估计违约概率 352
违约概率的比较 354
利用股价来估计违约概率 356
衍生产品交易中的信用风险 358
信用风险的缓解 359
违约相关性 361
信用VaR 364
小结 366
推荐阅读 366
练习题 367
作业题 368
第23章 信用衍生产品 369
信用违约互换 370
信用违约互换的定价 372
信用指数 375
信用违约互换远期合约及期权 376
篮筐式信用违约互换 376
总收益互换 376
资产担保债券 377
债务抵押债券 379
相关系数在篮筐式信用违约互换与CDO中的作用 381
合成CDO的定价 381
其他模型 386
小结 388
推荐阅读 388
练习题 389
作业题 390
第24章 特种期权 391
组合期权 391
非标准美式期权 392
远期开始期权 392
复合期权 392
选择人期权 393
障碍式期权 394
两点式期权 395
回望式期权 396
喊价式期权 397
亚式期权 398
资产交换期权 399
涉及多种资产的期权 400
波动率和方差互换 400
静态期权复制 402
小结 404
推荐阅读 405
练习题 405
作业题 407
附录24A计算篮筐式和亚式期权价格时所需要矩的计算公式 408
第25章 气候、能源以及保险衍生产品 410
定价问题的回顾 410
气候衍生产品 411
能源衍生产品 411
保险衍生产品 413
小结 414
推荐阅读 415
练习题 415
作业题 416
第26章 再论模型和数值算法 417
布莱克-斯科尔斯的替代模型 417
随机波动率模型 421
IVF模型 422
可转换证券 423
依赖路径衍生产品 425
障碍式期权 428
与两个相关资产有关的期权 430
蒙特卡罗模拟与美式期权 432
小结 435
推荐阅读 435
练习题 436
作业题 438
第27章 鞅与测度 439
风险市场价格 440
多个状态变量 442
鞅 443
计价单位的其他选择 444
多个独立因子的情况 446
改进布莱克模型 447
资产替换期权 447
计价单位变换 448
传统定价方法的推广 449
小结 450
推荐阅读 450
练习题 450
作业题 451
附录27A处理多项不定性 452
第28章 利率衍生产品：标准市场模型 455
债券期权 455
利率上限和下限 458
欧式利率互换期权 463
推广 466
利率衍生产品的对冲 466
小结 467
推荐阅读 467
练习题 467
作业题 468
第29章 曲率、时间与Quanto调整 469
曲率调整 469
时间调整 472
QUANTO 473
小结 475
推荐阅读 475
练习题 475
作业题 476
附录29A曲率调整公式的证明 477
第30章 利率衍生产品：短期利率模型 478
背景 478
平衡性模型 479
无套利模型 482
债券期权 485
波动率结构 485
利率树形 486
一般建立树形的过程 487
校正 495
利用单因子模型进行对冲 496
小结 496
推荐阅读 496
练习题 497
作业题 498
第31章 利率衍生产品：HJM与LMM模型 500
Heath、Jarrow和Morton模型 500
LIBOR市场模型 502
联邦机构房产抵押贷款证券 509
小结 511
推荐阅读 511
练习题 512
作业题 512
第32章 再谈互换 513
标准交易的变形 513
复合互换 514
货币互换 515
更复杂的互换 516
股权互换 518
具有内含期权的互换 519
其他互换 520
小结 521
推荐阅读 522
练习题 522
作业题 522
第33章 实物期权 524
资本投资评估 524
风险中性定价的推广 525
估计风险市场价格 526
对业务的评估 527
商品价格 527
投资机会中期权的定价 530
小结 533
推荐阅读 533
练习题 534
作业题 534
第34章 重大金融损失以及借鉴意义 535
定义风险额度 537
对于金融机构的教训 538
对于非金融机构的教训 541
小结 542
推荐阅读 542
术语表 543
附录A DerivaGem软件说明 556
附录B 世界上的主要期权期货交易所 560
附录C x≤0时N（x）的取值 561
附录D x≥0时N（x）的取值 562