第一篇 国际财务管理的基础 2
第1章 全球化与跨国企业 2
1.1 国际财务的特点 3
1.1.1 外汇风险与政治风险 3
1.1.2 市场的不完全性 4
1.1.3 市场机会的增加 5
1.2 国际财务管理的目标 6
1.3 世界经济全球化的主要趋势与进展 7
1.3.1 金融市场全球化的兴起 8
1.3.2 作为全球货币的欧元的诞生 8
1.3.3 2010年欧洲的主权债务危机 9
1.3.4 贸易自由化与经济一体化 11
1.3.5 私有化浪潮 13
1.3.6 2008～2009年全球金融危机 14
1.4 跨国公司 16
本章小结 18
本章拓展 19
附录1 A贸易利益：比较优势理论 19
思考题 21
第2章 国际货币体系 22
2.1 国际货币体系的演变 23
2.2 金银复本位制时期：1875年之前 23
2.3 古典金本位制时期：1875～1914年 23
2.4 两次世界大战间时期：1915～1944年 25
2.5 布雷顿森林体系时期：1945～1972年 26
2.6 浮动汇率制时期：1973年至今 28
2.7 现行的汇率制度安排 30
2.8 欧洲货币体系 34
2.9 欧元和欧洲货币联盟 36
2.9.1 欧元简史 37
2.9.2 加入货币联盟的利益 39
2.9.3 加入货币联盟的代价 39
2.9.4 欧元的前景：一些关键问题 42
2.10 墨西哥比索危机 43
2.11 亚洲金融危机 45
2.11.1 亚洲金融危机的根源 45
2.11.2 亚洲金融危机的启示 47
2.12 阿根廷比索危机 48
2.13 固定汇率制与浮动汇率制的比较 49
本章小结 50
本章拓展 51
第3章 国际收支 52
3.1 国际收支核算 53
3.2 国际收支账户 54
3.2.1 经常账户 54
3.2.2 资本账户 56
3.2.3 统计误差 58
3.2.4 官方储备账户 58
3.3 国际收支恒等式 61
3.4 主要国家的国际收支趋势 61
本章小结 66
本章拓展 67
附录3A 国际收支账户与国民收入账户的关系 67
第4章 全球各地的公司治理 69
4.1 公众公司的治理：关键问题 70
4.2 代理问题 71
4.3 处理代理问题的对策 73
4.3.1 董事会 73
4.3.2 激励合约 75
4.3.3 所有权集中 76
4.3.4 会计透明度 77
4.3.5 债务 77
4.3.6 海外股票上市 77
4.3.7 公司控制权市场 78
4.4 法律与公司治理 79
4.5 法律的影响 81
4.5.1 所有权与控制权模式 82
4.5.2 控制权的私人利益 85
4.5.3 资本市场与估值 85
4.6 公司治理改革 86
4.6.1 改革目标 86
4.6.2 政治动因 87
4.6.3 《萨班斯—奥克斯利法案》 87
4.6.4 《坎德伯里最佳行为准则》 88
4.6.5 《多德—弗兰克法案》 89
本章小结 91
本章拓展 91
第二篇 外汇市场、汇率的决定和货币衍生工具 94
第5章 外汇市场 94
5.1 外汇市场的功能和结构 95
5.1.1 外汇市场的参与者 98
5.1.2 通汇关系 102
5.2 即期外汇市场 102
5.2.1 即期汇率标价 103
5.2.2 套算汇率标价 106
5.2.3 套算汇率的其他表达方式 108
5.2.4 汇率买卖价差 108
5.2.5 即期外汇交易 108
5.2.6 套算汇率的柜台交易 109
5.2.7 三角套利 111
5.2.8 即期外汇市场的微观机构 112
5.3 远期外汇市场 112
5.3.1 远期汇率标价 113
5.3.2 远期多头与空头 113
5.3.3 无本金交割远期合约 114
5.3.4 远期套算汇率 114
5.3.5 远期升水 115
5.3.6 互换交易 116
5.4 交易所交易货币基金 118
本章小结 118
本章拓展 119
第6章 国际平价关系与汇率预测 120
6.1 利率平价 120
6.1.1 抵补套利 122
6.1.2 利率平价与汇率决定 125
6.1.3 货币利差交易 126
6.1.4 利率平价发生偏离的原因 127
6.2 购买力平价 129
6.2.1 购买力平价的偏离和实际汇率 132
6.2.2 购买力平价的实证研究 134
6.3 费雪效应 136
6.4 汇率预测 137
6.4.1 有效市场理论 137
6.4.2 基本分析法 138
6.4.3 技术分析法 139
6.4.4 汇率预测的绩效 140
本章小结 143
本章拓展 143
附录6A 购买力平价与汇率决定 144
第7章 外汇期货与外汇期权 145
7.1 期货合约的预备知识 146
7.2 货币期货市场 148
7.3 货币期货的基本关系 149
7.4 期权合约的预备知识 152
7.5 货币期权市场 152
7.6 货币期货期权 153
7.7 期权到期时的基本定价关系 153
7.8 美式期权定价关系 156
7.9 欧式期权定价关系 157
7.10 二项式期权定价模型 158
7.11 欧式期权定价公式 160
7.12 货币期权的实证检验 161
本章小结 162
本章拓展 162
第三篇 外汇风险敞口及其管理 164
第8章 交易风险敞口的管理 164
8.1 风险敞口的三种类型 164
8.2 远期市场套期保值 166
8.3 货币市场套期保值 168
8.4 期权市场套期保值 169
8.5 应付外币的套期保值 171
8.5.1 远期合约 171
8.5.2 货币市场工具 171
8.5.3 货币期权合约 172
8.6 对次要货币之风险敞口的交叉套期保值 172
8.7 或有风险敞口的套期保值 173
8.8 通过互换合约对周期性风险敞口的套期保值 174
8.9 通过发票货币的套期保值 175
8.10 通过超前/延后支付的套期保值 175
8.11 风险敞口的净额结算 176
8.12 公司应实施套期保值吗 176
8.13 公司该使用什么样的风险管理产品 177
本章小结 179
本章拓展 179
第9章 经济风险敞口的管理 180
9.1 经济风险敞口的测量 182
9.2 经营风险敞口的界定 185
9.3 经营风险敞口的实例 185
9.4 经营风险敞口的决定因素 188
9.5 经营风险敞口的管理 190
9.5.1 低成本产地的选择 190
9.5.2 弹性采购政策 191
9.5.3 市场分散化 191
9.5.4 产品差异与研发投入 192
9.5.5 金融性套期保值 192
本章小结 194
本章拓展 195
第10章 换算风险敞口的管理 196
10.1 换算方法 197
10.1.1 流动/非流动项目法 197
10.1.2 货币/非货币项目法 197
10.1.3 时态法 197
10.1.4 现行汇率法 198
10.2 《第8号财务会计准则公告》 200
10.3 《第52号财务会计准则公告》 200
10.3.1 《第52号财务会计准则公告》的换算过程 201
10.3.2 发生高通货膨胀的经济体 202
10.4 国际会计准则 202
10.5 换算风险敞口的管理 207
10.5.1 换算风险敞口与交易风险敞口的比较 207
10.5.2 换算风险敞口的套期保值 208
10.5.3 资产负债表套期保值 209
10.5.4 衍生工具套期保值 209
10.5.5 换算风险敞口与经营风险敞口的比较 210
10.6 关于《第8号财务会计准则公告》向《第52号财务会计准则公告》转变的实证分析 210
本章小结 211
本章拓展 211
第四篇 国际金融市场和国际金融机构 214
第11章 国际银行与货币市场 214
11.1 国际银行服务 214
11.2 国际银行产生的原因 216
11.3 国际银行分支机构的类型 217
11.3.1 代理行 217
11.3.2 代表处 217
11.3.3 国外分行 217
11.3.4 子银行与联营银行 218
11.3.5 埃奇法案银行 218
11.3.6 离岸金融中心 219
11.3.7 国际银行设施 219
11.4 资本充足率标准 220
11.5 国际货币市场 222
11.5.1 欧洲货币市场 222
11.5.2 洲际交易所与LIBOR 224
11.5.3 欧洲信贷 224
11.5.4 远期利率协议 227
11.5.5 欧洲票据 229
11.5.6 欧洲商业票据 229
11.5.7 欧洲美元利率期货合约 230
11.6 国际债务危机 231
11.6.1 历史 232
11.6.2 债权转股权 233
11.6.3 解决方案：布雷迪债券 234
11.7 亚洲金融危机 234
11.8 全球金融危机 235
11.8.1 信贷紧缩 235
11.8.2 金融危机的影响 239
11.8.3 经济刺激措施 241
11.8.4 金融危机的后果 242
本章小结 243
本章拓展 245
附录11A 欧洲货币的创造 245
第12章 国际债券市场 248
12.1 世界债券市场统计 248
12.2 外国债券与欧洲债券 249
12.2.1 无记名债券与记名债券 250
12.2.2 美国证券法规 250
12.2.3 预提税 250
12.2.4 便利债券发行的证券法规 251
12.2.5 全球债券 252
12.3 债券工具的种类 253
12.3.1 固定利率债券 253
12.3.2 欧洲中期票据 253
12.3.3 浮动利率票据 253
12.3.4 与权益相关的债券 254
12.3.5 双重货币债券 254
12.4 国际债券的币种、发行者及发行者所在国的分布 255
12.5 国际债券市场的信用评级 257
12.6 欧洲债券市场的结构与实务 260
12.6.1 一级市场 260
12.6.2 二级市场 261
12.6.3 清算程序 262
12.7 国际债券市场指数 262
本章小结 265
本章拓展 265
第13章 国际股票市场 266
13.1 世界股票市场统计 266
13.1.1 股票市场总值 267
13.1.2 股票市场流动性指标 269
13.2 市场结构、交易惯例与费用 271
13.3 国际股票交易 274
13.3.1 股票的交叉上市 274
13.3.2 扬基股票发行 277
13.3.3 美国存托凭证 277
13.3.4 全球记名股票 281
13.3.5 关于交叉上市与美国存托凭证市场的实证研究 282
13.4 国际股票市场指数 283
13.5 埃雪MSCI基金 285
13.6 国际股票收益率的影响因素 286
13.6.1 宏观经济因素 287
13.6.2 汇率 287
13.6.3 产业结构 287
本章小结 288
本章拓展 288
第14章 利率互换与货币互换 289
14.1 互换的种类 289
14.2 互换市场的规模 290
14.3 互换银行 291
14.4 互换市场的报价 293
14.5 利率互换 294
14.5.1 基本利率互换 294
14.5.2 基本利率互换的定价 296
14.6 货币互换 296
14.6.1 基本货币互换 296
14.6.2 还本付息货币互换的等价性 298
14.6.3 基本货币互换的定价 299
14.6.4 对基本货币互换的反思 299
14.7 基本利率互换与基本货币互换的各种变体 301
14.8 利率互换与货币互换的风险 301
14.9 互换市场的有效性 301
本章小结 302
本章拓展 303
第15章 国际证券组合投资 304
15.1 国际投资的相关性结构与风险分散 305
15.2 最优国际证券组合的选择 307
15.3 汇率变化的影响 312
15.4 国际债券投资 314
15.5 国际共同基金的绩效评价 315
15.6 基于国家基金的国际分散投资 317
15.7 基于美国存托凭证的国际分散投资 320
15.8 基于交易所交易基金的国际分散投资 320
15.9 基于对冲基金的国际分散投资 321
15.10 证券组合持有中的存在本国偏好的原因 322
15.11 基于小市值股票的国际分散投资 324
本章小结 326
本章拓展 326
附录15A 存在外汇风险套期保值时的国际证券投资 326
附录15B 最优证券组合的求解 327
第五篇 跨国企业的财务管理 330
第16章 对外直接投资和跨国并购 330
16.1 对外直接投资的全球化趋势 331
16.2 公司对外投资的原因 335
16.2.1 贸易壁垒 335
16.2.2 不完全的劳动力市场 336
16.2.3 无形资产 337
16.2.4 纵向一体化 337
16.2.5 产品生命周期 338
16.2.6 为股东提供投资分散化服务 340
16.3 跨国并购 340
16.4 政治风险与对外直接投资 345
本章小结 351
本章拓展 351
第17章 国际资本结构与资本成本 352
17.1 资本成本 353
17.2 分割市场与一体化市场中的资本成本 355
17.3 资本成本的国别差异 356
17.4 股票的境外上市 360
17.5 交叉上市情况下的资本资产定价 364
17.6 外国股权限制的影响 367
17.6.1 市场定价现象 368
17.6.2 外国股权限制下的资产定价 369
17.7 子公司的财务结构 371
本章小结 373
关键词 373
附录17A 不可交易资产的定价：数字模拟 373
第18章 国际资本预算 375
18.1 国内资本预算的回顾 376
18.2 调整后现值模型 377
18.3 基于母公司视角的资本预算 379
18.3.1 调整后现值模型概述 380
18.3.2 未来预期汇率的估计 381
18.4 资本预算分析中的风险调整 385
18.5 敏感性分析 385
18.6 购买力平价假设 386
18.7 实物期权 386
本章小结 388
本章拓展 388
第19章 跨国公司的现金管理 389
19.1 国际现金收支的管理 389
19.2 内外部净现金流的双边净额结算 394
19.3 预防性现金储备的降低 394
19.4 现金管理系统实务 395
本章小结 396
本章拓展 397
第20章 国际贸易融资 398
20.1 典型的外贸交易 399
20.2 福费廷 401
20.3 政府的出口支持 402
20.4 对等贸易 403
20.4.1 对等贸易的形式 403
20.4.2 关于对等贸易的一些结论 405
本章小结 406
本章拓展 406
第21章 国际税收环境与转移定价 407
21.1 税收的目的 408
21.1.1 税收中性 408
21.1.2 税收公平 408
21.2 税收的种类 409
21.2.1 所得税 409
21.2.2 预提税 410
21.2.3 增值税 412
21.3 国别税收环境 413
21.3.1 全球性税制 413
21.3.2 地区性税制 413
21.3.3 外国税收抵扣 414
21.4 组织结构 414
21.4.1 分公司及子公司的收入 414
21.4.2 避税港 415
21.4.3 本国居民控股的国外公司 417
21.4.4 税收倒置 417
21.5 转移定价及相关问题 418
21.5.1 其他各种因素 425
21.5.2 预约定价协议 425
21.6 冻结资金 426
本章小结 427
本章拓展 427
术语表 428