1．绪论：市场环境 1
1．1 金融中介和风险 2
1．2 欧洲市场 3
1．3 当代投行业务 5
1．4 关于本书 6
2．货币市场 9
2．1 本章概览 9
2．2 国内货币市场 9
2．3 美国国内货币市场 10
2．4 欧洲货币市场 12
2．5 英国货币市场 13
2．6 日本银行 13
2．7 短期国库券 14
2．8 贴现短期国库券 14
2．9 美国商业票据 17
2．10 美国商业票据的信用风险 18
2．11 银行承兑汇票 19
2．12 欧洲货币市场 20
2．13 欧洲货币贷款和存款 20
2．14 欧洲货币利率行情 21
2．15 欧洲货币存单 22
2．16 欧洲货币存单的到期收益率 23
2．17 欧洲商业票据 24
2．18 回购与逆回购 25
2．19 回购：案例分析 25
2．20 回购的其他特点 26
2．21 本章小结 27
3．外汇市场 28
3．1 本章概览 28
3．2 市场结构 28
3．3 外汇交易员和经纪人 29
3．4 即期外汇交易 30
3．5 英镑和欧元行情 31
3．6 即期汇率的影响因素 31
3．7 即期外汇交易 33
3．8 持有即期头寸 35
3．9 外汇风险控制 37
3．10 套算汇率 38
3．11 直接远期外汇交易 40
3．12 远期外汇保值：案例分析 40
3．13 远期外汇公式 42
3．14 外汇或远期互换 43
3．15 外汇互换行情 44
3．16 理解远期点数 46
3．17 本章小结 47
4．债券市场 48
4．1 本章概览 48
4．2 政府债券市场 48
4．3 政治风险 49
4．4 美国政府债券 51
4．5 美国国库券行情 53
4．6 美国本息分离债券 55
4．7 债券的定价 55
4．8 附息债券的定价：案例分析 56
4．9 更加详细的债券定价：美国国债 58
4．10 债券收益率 59
4．11 再投资假设 60
4．12 一年付息债券和半年付息债券的收益率 61
4．13 英国政府债券 62
4．14 公司债券 64
4．15 信用衍生工具 64
4．16 信用等级 65
4．17 公司债券的其他特性 66
4．18 证券化 66
4．19 欧洲债券 67
4．20 欧洲债券的发行定价 68
4．21 本章小结 69
5．附录：其他主要政府债券市场 70
5．债券价格的敏感性 72
5．1 本章概览 72
5．2 债券市场的定律 72
5．3 其他影响价格敏感性的因素 74
5．4 麦考利久期 75
5．5 计算麦考利久期 75
5．6 零息债券的久期 76
5．7 修正久期 78
5．8 基点价格值 79
5．9 凸度 79
5．10 度的计量 80
5．11 度的表现 81
5．12 投资组合久期 83
5．13 贡献战略 84
5．14 免疫战略 85
5．15 久期基础上的套期保值 87
5．16 度对久期套期保值的影响 88
5．17 本章小结 89
6．收益率曲线 90
6．1 本章概览 90
6．2 实际利率与名义利率 90
6．3 复利期间 91
6．4 收益率曲线 92
6．5 关于收益率曲线的理论 93
6．6 收益率曲线和信用风险 95
6．7 零息债券或即期利率 96
6．8 迭代法 98
6．9 票面收益率曲线与即期利率的关系 99
6．10 运用即期利率进行债券定价 100
6．11 远期利率 100
6．12 贴现系数 102
6．13 本章小结 103
7．股票市场 105
7．1 本章概览 105
7．2 债务和股权 105
7．3 股权的其他特征 106
7．4 混合型证券 107
7．5 机构投资者 108
7．6 股票投资类型 108
7．7 有效市场 109
7．8 对冲基金 111
7．9 初级市场 111
7．10 增发 113
7．11 配股：案例分析 113
7．12 其他新股发行 115
7．13 伦敦证券交易所 115
7．14 SETS电子交易系统 117
7．15 纽约证券交易所 117
7．16 存托凭证 118
7．17 股票借贷 119
7．18 投资组合交易 119
7．19 本章小结 121
8．附录：股票市场统计 121
8．股票分析和估价 123
8．1 本章概览 123
8．2 估价原则 123
8．3 主要的财务报表 124
8．4 资产负债表恒等式 124
8．5 利润表 126
8．6 英国食品零售业：案例分析 126
8．7 资产负债表 127
8．8 负债 129
8．9 所有者权益 129
8．10 利润表 130
8．11 每股收益 131
8．12 每股股利 132
8．13 会计比率 133
8．14 流动性比率 133
8．15 盈利能力比率 134
8．16 资产回报率的构成 135
8．17 杠杆比率 137
8．18 投资者比率和估价 138
8．19 Tesco和J Sainsbury的投资者比率 138
8．20 应用估价比率 139
8．21 其他估价比率 140
8．22 本章小结 141
9．股票估价的现金流模型 142
9．1 本章概览 142
9．2 基本的股利折现模型 142
9．3 固定股利增长模型 143
9．4 股票隐含回报率 145
9．5 要求的回报率和股利收益率 145
9．6 市盈率 146
9．7 分阶段股利折现模型 148
9．8 两阶段模型：案例分析 148
9．9 资本资产定价模型 149
9．10 β系数 150
9．11 市场回报率和风险溢价 151
9．12 股票风险溢价的争论 151
9．13 资本资产定价模型和投资组合理论 152
9．14 自由现金流量估价 155
9．15 加权平均资本成本 156
9．16 剩余价值 157
9．17 加权平均资本成本和杠杆 157
9．18 恒定的资产回报率：案例分析 158
9．19 资产的β系数 159
9．20 公司价值和杠杆 160
9．21 本章小结 160
10．利率远期与期货 161
10．1 本章概览 161
10．2 远期利率协议 161
10．3 远期利率协议的应用：案例分析 162
10．4 总计借款成本 164
10．5 远期利率协议支付子交易 165
10．6 远期利率协议市场行情 165
10．7 远期利率 167
10．8 公平远期利率 169
10．9 金融期货 170
10．10 芝加哥商品交易所的欧洲美元期货 171
10．11 欧洲美元期货行情 172
10．12 交易欧洲美元期货：案例分析 173
10．13 期货保证金 173
10．14 保证金举例：欧洲银行同业拆借利率期货 174
10．15 利率期货套期保值：案例分析 176
10．16 期货剥息 177
10．17 远期利率协议和期货的比较 179
10．18 本章小结 180
11．附录：衍生产品市场的统计数据 180
11．债券期货 182
11．1 本章概览 182
11．2 定义 182
11．3 芝加哥期货交易所美国长期国债期货 183
11．4 发票额 184
11．5 转换因子 184
11．6 长期金边债券与欧洲德国政府债券期货 185
11．7 远期债券价格 187
11．8 持有成本 187
11．9 隐含回购利率 188
11．10 最便宜可交割债券 189
11．11 最便宜可交割债券计算：案例分析 190
11．12 卖方期权 191
11．13 最便宜可交割债券性质 192
11．14 债券期货套期保值 192
11．15 基差风险 194
11．16 非最便宜可交割债券套期保值 194
11．17 债券期货的其他用途 195
11．18 本章小结 197
12．利率互换 198
12．1 本章概览 198
12．2 互换定义 198
12．3 基本的利率互换 199
12．4 互换：现货加远期交易 201
12．5 典型的互换应用 201
12．6 利率互换：案例分析 203
12．7 标准互换条款 205
12．8 比较优势 206
12．9 计算全部利得 208
12．10 互换报价 210
12．11 信贷价差 211
12．12 互换价差的决定因素 211
12．13 用长期国债对互换保值 212
12．14 交叉货币互换 213
12．15 本章小结 215
13．附录：互换变量 215
13．利率互换估价 217
13．1 本章概览 217
13．2 合约开始时的互换估价 217
13．3 互换要素估价 219
13．4 互换重新估价 221
13．5 支付日之间的重新估价 222
13．6 远期利率方法 222
13．7 使用远期利率对互换重新估价 224
13．8 远期利率方法中的变量 224
13．9 互换利率与LIBOR利率 225
13．10 近似的互换重估方法 226
13．11 远期利率协议、期货和互换利率 227
13．12 从期货定价互换：案例分析 228
13．13 互换保值 233
13．14 本章小结 234
14．股权指数期货与互换 235
14．1 本章概览 235
14．2 指数期货 235
14．3 初始和变动保证金 236
14．4 交割结算价格 238
14．5 保证金与经纪人费用安排 239
14．6 利用指数期货保值：案例分析 239
14．7 保值效率 241
14．8 指数期货的其他用途 242
14．9 股权远期合约定价 243
14．10 指数期货公允价值 245
14．11 基差 246
14．12 指数套利交易 246
14．13 套利管理 248
14．14 指数期货的特点 248
14．15 单一股票期货 249
14．16 股票互换 250
14．17 股权指数互换：案例分析 251
14．18 控制股票互换的风险 252
14．19 在现货市场上对互换保值 254
14．20 结构化股票互换 255
14．21 股票互换对投资者的利益 256
14．22 本章小结 257
15．期权基础 258
15．1 本章概览 258
15．2 定义 258
15．3 期权类型 259
15．4 基本期权交易策略 260
15．5 购买看涨期权：到期收益率曲线 261
15．6 与现货头寸的比较 262
15．7 出售看涨期权：到期收益率曲线 263
15．8 购买看跌期权：到期收益率曲线 264
15．9 与做空股票的对比 266
15．10 出售看跌期权：到期收益率曲线 266
15．11 小结：内在价值与时间价值 267
15．12 生活中的股票期权 268
15．13 芝加哥期权交易所股票期权 270
15．14 FT-SE 100指数期权 270
15．15 提前执行 272
15．16 标准普尔指数期权 272
15．17 本章小结 274
16．附录：奇异期权 275
16．期权估价模型 279
16．1 本章概览 279
16．2 基础原则 279
16．3 欧式期权 281
16．4 提前执行 282
16．5 买卖权平价原则 282
16．6 合成远期和期货头寸 284
16．7 买卖权平价公式与美式期权 284
16．8 二元树 285
16．9 对二元树的扩展 288
16．10 布莱克-斯科尔斯期权定价模型 291
16．11 有股利的布莱克-斯科尔斯期权定价模型 293
16．12 布莱克-斯科尔斯期权定价模型假设 293
16．13 本章小结 294
17．附录：测量历史波动性 294
17．期权估价与风险 297
17．1 本章概览 297
17．2 内在价值与时间价值 297
17．3 即期价格与期权价值 298
17．4 时间价值性质 299
17．5 波动性 300
17．6 德尔塔 302
17．7 德尔塔性质 303
17．8 作为保值比率的德尔塔 304
17．9 伽玛 304
17．10 重新调整德尔塔保值 306
17．11 德尔塔和伽玛的性质 306
17．12 西塔 308
17．13 维加 309
17．14 柔 310
17．15 本章小结 311
附录：德尔塔与伽玛保值312 18
18．期权策略 315
18．1 本章概览 315
18．2 运用看跌期权保值 315
18．3 来自保护性卖权的盈利 316
18．4 卖出持有标的看涨期权 319
18．5 双限期权 321
18．6 零成本的双限期权 322
18．7 牛市价差 323
18．8 熊市价差 325
18．9 卖权比率价差 326
18．10 日历价差或时间价差 327
18．11 再谈波动性 328
18．12 波动性交易：案例分析 329
18．13 当前的盈利线 331
18．14 从做空跨式期权中获取的利润 333
18．15 其他波动性交易 335
18．16 本章小结 335
19．货币与利率期权 337
19．1 本章概览 337
19．2 货币期权 337
19．3 外汇的套期保值：案例分析 338
19．4 货币期权定价 341
19．5 利率期权 342
19．6 交易所交易的利率期权 343
19．7 欧洲美元期权 343
19．8 伦敦国际金融期货交易所的欧洲银行同业拆借利率期权 345
19．9 上限期权、下限期权和双限期权 345
19．10 利率上限期权：案例分析 346
19．11 上限期权和下限期权的定价 348
19．12 个别上限期权的估价：案例分析 349
19．13 下限期权的估价 350
19．14 互换权 350
19．15 互换权的估价 351
19．16 利率策略 353
19．17 本章小结 354