第一章 导言 1
1.1 引言 1
1.2 技术创新的产业经济学研究简要回顾 2
1.3 技术创新投资决策 4
1.4 本书结构 7
第二章 实物期权概述 12
2.1 一个概念性例子 12
2.2 动态不确定性及灵活性的价值 16
2.3 实物期权概念 18
2.4 实物期权研究基本问题 20
2.4.1 投资时机研究 21
2.4.2 竞争条件下投资决策研究 22
2.4.3 多阶段投资决策研究 23
2.5 小结 23
第三章 技术创新的实物期权模型 25
3.1 技术创新相关概念 25
3.2 技术创新的非实物期权投资决策模型 26
3.2.1 技术创新的提供模型 26
3.2.2 技术创新的采纳模型 29
3.3 R＆D投资的实物期权模型 32
3.3.1 R＆D项目的定价 33
3.3.2 非竞争的R＆D投资决策模型 33
3.3.3 不完全竞争的R＆D投资决策模型 35
3.3.4 平行研发投资决策模型 37
3.4 技术创新采纳与扩散的实物期权模型 38
3.4.1 非竞争的采纳投资决策模型 39
3.4.2 不完全竞争环境下的采纳投资决策模型 40
3.5 投融资交互模型 45
3.5.1 非实物期权模型 45
3.5.2 实物期权模型 46
3.6 小结 48
第四章 技术创新最优采纳决策与概率模型 50
4.1 引言 50
4.2 Grenadier＆Weiss（1997）模型回顾 51
4.2.1 模型框架 52
4.2.2 技术迁徙策略的概率和采纳时间 52
4.3 概率模型 53
4.3.1 实物期权价值 53
4.3.2 创新采纳概率 56
4.4 数值示例 57
4.4.1 技术进步速度对创新采纳时机的影响 57
4.4.2 创新采纳成本对采纳时机的影响 60
4.4.3 未来创新预期改进对采纳时机的影响 62
4.4.4 技术进步不确定性对创新采纳时机的影响 65
4.5 小结 68
附录 69
随机目标追踪过程假设下概率模型 69
几何布朗运动假设下概率模型 70
第五章 技术创新采纳的实证研究与模型解释 73
5.1 引言 73
5.2 实证研究 74
5.2.1 数据描述 74
5.2.2 实证结果 78
5.3 理论模型 87
5.3.1 模型框架和假设 88
5.3.2 实物期权价值及其解 89
5.3.3 购买时机的概率模型及数字示例 92
5.4 小结 96
附录 98
第六章 一次技术转换的最优采纳模型 102
6.1 引言 102
6.2 泊松过程的微分分析 103
6.3 固定的技术采纳成本 106
6.3.1 模型假设 106
6.3.2 新技术提高的效率是确定的 106
6.3.3 新技术提高的效率是不确定的 108
6.3.4 数值示例 109
6.4 下降的技术采纳成本 114
6.4.1 模型假设 114
6.4.2 未来两代新技术的情形 115
6.4.3 未来无穷代新技术的情形 120
6.5 小结 123
第七章 杠杆企业的技术创新投融资决策 125
7.1 引言 125
7.2 杠杆企业价值估计的实物期权模型 126
7.2.1 全权益融资企业价值估计 126
7.2.2 债务价值、权益价值和企业价值估计 127
7.3 技术创新投融资决策模型 131
7.3.1 企业价值估计 131
7.3.2 技术创新投融资决策 132
7.4 不确定性对技术创新投资、融资决策的影响 134
7.5 小结 136
第八章 融资约束对技术创新投资决策的影响 137
8.1 引言 137
8.2 基本假定 138
8.3 融资成本对技术创新投资决策的影响 139
8.3.1 融资约束与融资成本 139
8.3.2 企业价值估计 139
8.3.3 技术创新投资决策 142
8.4 财务危机对技术创新投资决策的影响 144
8.4.1 融资约束与财务危机 144
8.4.2 杠杆企业价值估计 145
8.4.3 几种特殊情形 148
8.4.4 杠杆企业创新投资决策 150
8.5 杠杆融资对技术创新投资决策的影响 151
8.6 小结 152
第九章 融资能力与技术创新投资决策 153
9.1 引言 153
9.2 资产结构与融资方式 154
9.3 资金受限情形下的投资机会价值估计 156
9.4 数字示例 158
9.4.1 内部融资能力对技术创新投资决策的影响 158
9.4.2 外部融资能力对技术创新投资决策的影响 160
9.5 小结 162
附录 163
偏微分方程的数值解 163
第十章 技术创新微观过程的行为与特征 166
10.1 引言 166
10.2 Berk、Green＆Naik（2004）模型回顾 166
10.2.1 投资项目估价模型 167
10.2.2 决策规则 169
10.3 模型的数值求解和仿真结果 169
10.3.1 模型的数值求解及仿真 169
10.3.2 数值仿真结果及其解释 172
10.3.3 基本解释 173
10.4 小结 174
第十一章 不确定性、创新类型及其研发投资策略 175
11.1 引言 175
11.2 Weeds（1999a）模型回顾 179
11.3 持续创新研发投资策略 181
11.3.1 基本假设 181
11.3.2 持续创新投资分析 182
11.3.3 模型分析 186
11.3.4 数值示例 188
11.4 新兴技术研发投资策略 190
11.4.1 基本假设和框架 190
11.4.2 商业化投资决策 193
11.4.3 需求拉动型研发投资决策 198
11.4.4 技术推动型投资策略 202
11.5 小结 205
附录 207
引理11-1的证明 207
商业化阶段新兴技术价值［式（11-26）］的推导 209
式（11-31）的推导 210
技术推动型研发投资决策的推导 213
定理11-6的证明 215
第十二章 不完全竞争环境下的企业技术创新采纳决策 217
12.1 引言 217
12.2 不完全竞争环境下对称企业的期权博弈模型 218
12.2.1 追随者企业价值和投资门槛 220
12.2.2 领导者企业价值和投资门槛 221
12.2.3 同时投资 222
12.3 不完全竞争环境下不对称企业的期权博弈模型 224
12.3.1 模型假设 224
12.3.2 领导者和追随者的价值函数和投资门槛 225
12.3.3 均衡及其条件 226
12.3.4 不对称企业的投资时间间隔 230
12.3.5 数值示例 233
12.4 小结 236
附录 238
定理12-1的证明 238
定理12-2的证明 240
定理12-3的证明 242
定理12-4的证明 243
定理12-5的证明 245
推论12-1的证明 245
第十三章 市场和技术因素对技术创新投资决策的影响 246
13.1 引言 246
13.2 模型框架与假设 248
13.3 不存在技术不确定条件下的研发投资决策分析 251
13.3.1 竞争企业决策 251
13.3.2 均衡条件及抢先动机 253
13.3.3 不对称企业的投资时间间隔 259
13.4 技术不确定条件下的研发投资决策分析 262
13.4.1 企业研发投资决策 263
13.4.2 竞争均衡与抢先动机 264
13.4.3 技术不确定性与投资时间间隔 267
13.5 小结 269
附录 270
式（13-18）的推导 270
引理13-2的证明 270
定理13-1的证明 271
定理13-2的证明 275
定理13-3的证明 278
推论13-1的证明 281
定理13-4的证明 282
式（13-29）的推导 283
定理13-5的证明 284
第十四章 R＆D联盟组建及其组建时机研究 287
14.1 引言 287
14.2 模型框架和基本假设 289
14.3 联盟组建分析 291
14.3.1 联盟创新收益分配分析 292
14.3.2 联盟组建的期权分析 293
14.3.3 组建联盟的决策分析 294
14.4 联盟组建时机分析 296
14.5 数值分析 298
14.6 小结 300
第十五章 技术提供与采纳交互作用模式下的企业技术创新投资策略 301
15.1 引言 301
15.2 不同市场类型下技术创新投资策略分析 303
15.2.1 基本假设 303
15.2.2 立即采纳市场类型下的创新投资策略 304
15.2.3 推迟采纳市场类型下的创新投资策略 310
15.2.4 数值示例 313
15.3 交互模式下技术创新速度分析 316
15.3.1 模型假设 316
15.3.2 创新提供企业的期望收益 318
15.3.3 数值示例 320
15.4 交互作用模式下企业的技术创新投资策略 323
15.4.1 模型假设 323
15.4.2 创新提供企业的投资策略 325
15.4.3 数值示例 329
15.5 小结 333
第十六章 实物期权应用 335
16.1 引言 335
16.2 实物期权的基本计算方法及评介 336
16.3 技术创新投资决策分析框架 338
16.3.1 Amram＆Kulatilaka实物期权分析框架 339
16.3.2 Copeland＆Antikarov实物期权求解步骤 340
16.4 Copeland＆Antikarov方法应用 341
16.4.1 二项式模型 341
16.4.2 四项式模型 342
16.4.3 Copeland＆Antikarov方法应用示例 344
16.5 小结 347
附录 348
案例1：技术创新与增长期权定价 348
一、技术、公司和项目背景 348
二、公司投资分析 349
三、实物期权分析 352
四、实物期权计算过程 353
案例2：初创企业价值的实物期权定价分析 356
一、企业、项目背景介绍 356
二、项目不确定性分析 356
三、公司投资方案及经营计划 357
四、实物期权分析与定价 357
案例3：新药开发投资的实物期权分析 362
一、项目、企业背景 362
二、投资、经营计划 362
三、不确定性与实物期权分析 363
四、实物期权定价 363
五、分析总结 368
案例4：一种新型肿瘤治疗设备的案例分析 370
一、技术、项目背景 370
二、市场前景分析 370
三、系统开发过程 371
四、基本参数估计 372
五、实物期权分析 374
六、分析评价 380
参考文献 381