不确定条件下的技术创新投资决策 实物期权模型及应用PDF电子书下载

第一章 导言 1

1.1 引言 1

1.2 技术创新的产业经济学研究简要回顾 2

1.3 技术创新投资决策 4

1.4 本书结构 7

第二章 实物期权概述 12

2.1 一个概念性例子 12

2.2 动态不确定性及灵活性的价值 16

2.3 实物期权概念 18

2.4 实物期权研究基本问题 20

2.4.1 投资时机研究 21

2.4.2 竞争条件下投资决策研究 22

2.4.3 多阶段投资决策研究 23

2.5 小结 23

第三章 技术创新的实物期权模型 25

3.1 技术创新相关概念 25

3.2 技术创新的非实物期权投资决策模型 26

3.2.1 技术创新的提供模型 26

3.2.2 技术创新的采纳模型 29

3.3 R＆D投资的实物期权模型 32

3.3.1 R＆D项目的定价 33

3.3.2 非竞争的R＆D投资决策模型 33

3.3.3 不完全竞争的R＆D投资决策模型 35

3.3.4 平行研发投资决策模型 37

3.4 技术创新采纳与扩散的实物期权模型 38

3.4.1 非竞争的采纳投资决策模型 39

3.4.2 不完全竞争环境下的采纳投资决策模型 40

3.5 投融资交互模型 45

3.5.1 非实物期权模型 45

3.5.2 实物期权模型 46

3.6 小结 48

第四章 技术创新最优采纳决策与概率模型 50

4.1 引言 50

4.2 Grenadier＆Weiss（1997）模型回顾 51

4.2.1 模型框架 52

4.2.2 技术迁徙策略的概率和采纳时间 52

4.3 概率模型 53

4.3.1 实物期权价值 53

4.3.2 创新采纳概率 56

4.4 数值示例 57

4.4.1 技术进步速度对创新采纳时机的影响 57

4.4.2 创新采纳成本对采纳时机的影响 60

4.4.3 未来创新预期改进对采纳时机的影响 62

4.4.4 技术进步不确定性对创新采纳时机的影响 65

4.5 小结 68

附录 69

随机目标追踪过程假设下概率模型 69

几何布朗运动假设下概率模型 70

第五章 技术创新采纳的实证研究与模型解释 73

5.1 引言 73

5.2 实证研究 74

5.2.1 数据描述 74

5.2.2 实证结果 78

5.3 理论模型 87

5.3.1 模型框架和假设 88

5.3.2 实物期权价值及其解 89

5.3.3 购买时机的概率模型及数字示例 92

5.4 小结 96

附录 98

第六章 一次技术转换的最优采纳模型 102

6.1 引言 102

6.2 泊松过程的微分分析 103

6.3 固定的技术采纳成本 106

6.3.1 模型假设 106

6.3.2 新技术提高的效率是确定的 106

6.3.3 新技术提高的效率是不确定的 108

6.3.4 数值示例 109

6.4 下降的技术采纳成本 114

6.4.1 模型假设 114

6.4.2 未来两代新技术的情形 115

6.4.3 未来无穷代新技术的情形 120

6.5 小结 123

第七章 杠杆企业的技术创新投融资决策 125

7.1 引言 125

7.2 杠杆企业价值估计的实物期权模型 126

7.2.1 全权益融资企业价值估计 126

7.2.2 债务价值、权益价值和企业价值估计 127

7.3 技术创新投融资决策模型 131

7.3.1 企业价值估计 131

7.3.2 技术创新投融资决策 132

7.4 不确定性对技术创新投资、融资决策的影响 134

7.5 小结 136

第八章 融资约束对技术创新投资决策的影响 137

8.1 引言 137

8.2 基本假定 138

8.3 融资成本对技术创新投资决策的影响 139

8.3.1 融资约束与融资成本 139

8.3.2 企业价值估计 139

8.3.3 技术创新投资决策 142

8.4 财务危机对技术创新投资决策的影响 144

8.4.1 融资约束与财务危机 144

8.4.2 杠杆企业价值估计 145

8.4.3 几种特殊情形 148

8.4.4 杠杆企业创新投资决策 150

8.5 杠杆融资对技术创新投资决策的影响 151

8.6 小结 152

第九章 融资能力与技术创新投资决策 153

9.1 引言 153

9.2 资产结构与融资方式 154

9.3 资金受限情形下的投资机会价值估计 156

9.4 数字示例 158

9.4.1 内部融资能力对技术创新投资决策的影响 158

9.4.2 外部融资能力对技术创新投资决策的影响 160

9.5 小结 162

附录 163

偏微分方程的数值解 163

第十章 技术创新微观过程的行为与特征 166

10.1 引言 166

10.2 Berk、Green＆Naik（2004）模型回顾 166

10.2.1 投资项目估价模型 167

10.2.2 决策规则 169

10.3 模型的数值求解和仿真结果 169

10.3.1 模型的数值求解及仿真 169

10.3.2 数值仿真结果及其解释 172

10.3.3 基本解释 173

10.4 小结 174

第十一章 不确定性、创新类型及其研发投资策略 175

11.1 引言 175

11.2 Weeds（1999a）模型回顾 179

11.3 持续创新研发投资策略 181

11.3.1 基本假设 181

11.3.2 持续创新投资分析 182

11.3.3 模型分析 186

11.3.4 数值示例 188

11.4 新兴技术研发投资策略 190

11.4.1 基本假设和框架 190

11.4.2 商业化投资决策 193

11.4.3 需求拉动型研发投资决策 198

11.4.4 技术推动型投资策略 202

11.5 小结 205

附录 207

引理11-1的证明 207

商业化阶段新兴技术价值［式（11-26）］的推导 209

式（11-31）的推导 210

技术推动型研发投资决策的推导 213

定理11-6的证明 215

第十二章 不完全竞争环境下的企业技术创新采纳决策 217

12.1 引言 217

12.2 不完全竞争环境下对称企业的期权博弈模型 218

12.2.1 追随者企业价值和投资门槛 220

12.2.2 领导者企业价值和投资门槛 221

12.2.3 同时投资 222

12.3 不完全竞争环境下不对称企业的期权博弈模型 224

12.3.1 模型假设 224

12.3.2 领导者和追随者的价值函数和投资门槛 225

12.3.3 均衡及其条件 226

12.3.4 不对称企业的投资时间间隔 230

12.3.5 数值示例 233

12.4 小结 236

附录 238

定理12-1的证明 238

定理12-2的证明 240

定理12-3的证明 242

定理12-4的证明 243

定理12-5的证明 245

推论12-1的证明 245

第十三章 市场和技术因素对技术创新投资决策的影响 246

13.1 引言 246

13.2 模型框架与假设 248

13.3 不存在技术不确定条件下的研发投资决策分析 251

13.3.1 竞争企业决策 251

13.3.2 均衡条件及抢先动机 253

13.3.3 不对称企业的投资时间间隔 259

13.4 技术不确定条件下的研发投资决策分析 262

13.4.1 企业研发投资决策 263

13.4.2 竞争均衡与抢先动机 264

13.4.3 技术不确定性与投资时间间隔 267

13.5 小结 269

附录 270

式（13-18）的推导 270

引理13-2的证明 270

定理13-1的证明 271

定理13-2的证明 275

定理13-3的证明 278

推论13-1的证明 281

定理13-4的证明 282

式（13-29）的推导 283

定理13-5的证明 284

第十四章 R＆D联盟组建及其组建时机研究 287

14.1 引言 287

14.2 模型框架和基本假设 289

14.3 联盟组建分析 291

14.3.1 联盟创新收益分配分析 292

14.3.2 联盟组建的期权分析 293

14.3.3 组建联盟的决策分析 294

14.4 联盟组建时机分析 296

14.5 数值分析 298

14.6 小结 300

第十五章 技术提供与采纳交互作用模式下的企业技术创新投资策略 301

15.1 引言 301

15.2 不同市场类型下技术创新投资策略分析 303

15.2.1 基本假设 303

15.2.2 立即采纳市场类型下的创新投资策略 304

15.2.3 推迟采纳市场类型下的创新投资策略 310

15.2.4 数值示例 313

15.3 交互模式下技术创新速度分析 316

15.3.1 模型假设 316

15.3.2 创新提供企业的期望收益 318

15.3.3 数值示例 320

15.4 交互作用模式下企业的技术创新投资策略 323

15.4.1 模型假设 323

15.4.2 创新提供企业的投资策略 325

15.4.3 数值示例 329

15.5 小结 333

第十六章 实物期权应用 335

16.1 引言 335

16.2 实物期权的基本计算方法及评介 336

16.3 技术创新投资决策分析框架 338

16.3.1 Amram＆Kulatilaka实物期权分析框架 339

16.3.2 Copeland＆Antikarov实物期权求解步骤 340

16.4 Copeland＆Antikarov方法应用 341

16.4.1 二项式模型 341

16.4.2 四项式模型 342

16.4.3 Copeland＆Antikarov方法应用示例 344

16.5 小结 347

附录 348

案例1：技术创新与增长期权定价 348

一、技术、公司和项目背景 348

二、公司投资分析 349

三、实物期权分析 352

四、实物期权计算过程 353

案例2：初创企业价值的实物期权定价分析 356

一、企业、项目背景介绍 356

二、项目不确定性分析 356

三、公司投资方案及经营计划 357

四、实物期权分析与定价 357

案例3：新药开发投资的实物期权分析 362

一、项目、企业背景 362

二、投资、经营计划 362

三、不确定性与实物期权分析 363

四、实物期权定价 363

五、分析总结 368

案例4：一种新型肿瘤治疗设备的案例分析 370

一、技术、项目背景 370

二、市场前景分析 370

三、系统开发过程 371

四、基本参数估计 372

五、实物期权分析 374

六、分析评价 380

参考文献 381