第1章 金融中的基本概念 1
1.1 股票、债券和实物资产的收益 1
1.2 折现现值（DPV） 5
1.3 效用与无差异曲线 9
1.4 资产需求 14
1.5 无差异曲线与跨期效用函数 18
1.6 投资决策与最优消费 20
1.7 小结 23
附录：均值方差模型与效用函数 24
第2章 金融中的统计基础 25
2.1 对数正态分布与Jensen不等式 25
2.2 单位根、随机游走与协整 26
2.3 蒙特卡罗模拟与自助法 28
2.4 贝叶斯学习 33
2.5 小结 36
第3章 有效市场假说 37
3.1 概述 37
3.2 EMH的含义 39
3.3 数学期望、鞅与公平赌博 41
3.4 检验EMH 44
3.5 使用调查数据 45
3.6 小结 48
附录：交叉方程限制 48
第4章 股票收益可预测吗 50
4.1 一个世纪的收益 50
4.2 简单模型 57
4.3 单变量检验 59
4.4 多变量检验 66
4.5 协整与误差修正模型 69
4.6 非线性模型 71
4.7 马尔可夫转换模型 74
4.8 交易策略可以获利吗？ 76
4.9 小结 79
第5章 均值方差组合理论与资本资产定价模型 80
5.1 概述 80
5.2 均值方差模型 83
5.3 资本资产定价模型 92
5.4 β与系统风险 93
5.5 小结 96
第6章 分散化国际投资组合 98
6.1 均值方差模型的数学推导 99
6.2 国际分散化 105
6.3 实践中的均值方差优化问题 108
6.4 小结 112
附录Ⅰ：有效前沿和资本市场线 112
附录Ⅱ：市场投资组合 115
第7章 绩效度量、CAPM与APT 117
7.1 绩效度量 117
7.2 CAPM模型的扩展 122
7.3 单因子模型 124
7.4 套利定价理论 125
7.5 小结 129
第8章 CAPM和APT的经验证据 130
8.1 CAPM：时问序列检验 130
8.2 CAPM：横截面检验 131
8.3 CAPM、多因子模型和APT 134
8.4 小结 140
附录：Fama-MacBeth两阶段回归 140
第9章 线性因子模型的应用 142
9.1 事件研究 142
9.2 共同基金的绩效 145
9.3 共同基金之“星” 157
9.4 小结 169
第10章 价值评估模型与资产收益 170
10.1 理性定价公式 170
10.2 理性定价公式的特殊情形 172
10.3 时变预期收益 173
10.4 小结 175
第11章 股票价格的波动率 177
11.1 Shiller波动率检验 178
11.2 波动率检验与平稳性 181
11.3 比索问题与方差边界检验 185
11.4 波动率检验与回归检验 186
11.5 小结 187
附录：LeRoy-Porter检验和West检验 187
第12章 股票价格：向量自回归方法 190
12.1 收益与理性定价公式的线性化 190
12.2 实证结果 195
12.3 持续性与波动率 202
12.4 小结 205
附录：收益、方差分解与持续性 205
第13章 SDF模型与CCAPM模型 210
13.1 以消费为基础的资本资产定价模型 210
13.2 CCAPM模型与“标准”CAPM模型 214
13.3 价格与协方差 217
13.4 理性定价公式与SDF模型 218
13.5 因子模型 219
13.6 小结 220
附录：联合对数正态分布与幂效用函数 220
第14章 CCAPM模型：证据与扩展 223
14.1 在CCAPM模型中资产收益是否可预测？ 223
14.2 股权溢价之谜 226
14.3 CCAPM模型欧拉方程的检验 229
14.4 SDF模型的扩展 232
14.5 习惯形成 239
14.6 股权溢价：更进一步的解释 242
14.7 小结 244
附录：Hansen-Jagannathan边界 244
第15章 跨期资产配置：理论 246
15.1 两期模型 246
15.2 多期模型 250
15.3 期望收益的SDF模型 254
15.4 小结 255
附录Ⅰ：消费-投资组合问题的包络条件 255
附录Ⅱ：对数效用函数情形的解 256
第16章 跨期资产配置：实证 259
16.1 退休与随机收入 259
16.2 多种风险资产 262
16.3 不同偏好 263
16.4 期限效应与不确定性 265
16.5 择时交易与不确定性 267
16.6 随机参数 268
16.7 稳健性 269
16.8 小结 270
附录：参数不确定性与贝叶斯定理 270
第17章 理性泡沫与学习 273
17.1 理性泡沫 273
17.2 理性泡沫的检验 276
17.3 内在泡沫 278
17.4 学习 281
17.5 小结 288
第18章 行为金融与异像 290
18.1 主要思想 290
18.2 信念与偏好 293
18.3 噪声交易者的存活 295
18.4 异像 297
18.5 公司金融 307
18.6 小结 308
第19章 行为模型 309
19.1 简单模型 309
19.2 噪声交易者行为的优化模型 311
19.3 Shleifer-Vishny模型：短期主义 315
19.4 传染 317
19.5 信念与预期 319
19.6 动量与信息观察者 320
19.7 风格投资 322
19.8 前景理论 325
19.9 小结 332
附录Ⅰ：DeLong等的噪声交易者模型 333
附录Ⅱ：Shleifer-Vishny的短期主义模型 334
第20章 期限结构理论 336
20.1 价格、收益与RVF 337
20.2 期限结构理论 339
20.3 预期假说 342
20.4 小结 343
第21章 预期理论：从理论到实证 345
21.1 EH的各种表示 345
21.2 VAR方法 348
21.3 时变期限溢价——VAR方法 352
21.4 小结 353
第22章 期限结构的经验证据 355
22.1 数据与协整分析 355
22.2 方差边界检验 357
22.3 单方程检验 358
22.4 预期假说：案例研究 361
22.5 以前的研究 368
22.6 小结 370
第23章 随机折现因子与彷射期限结构模型 372
23.1 SDF模型 372
23.2 单因子彷射模型 375
23.3 多因子彷射模型 376
23.4 小结 377
附录Ⅰ：期限结构SDF模型中的数学 378
附录Ⅱ：单因子彷射模型 379
第24章 外汇市场 381
24.1 汇率制度 381
24.2 购买力平价与一价定律 383
24.3 抵补利率平价 388
24.4 非抵补利率平价 388
24.5 远期汇率无偏性 389
24.6 实际利率平价 389
24.7 小结 390
附录：PPP与工资-价格螺旋 390
第25章 检验CIP、UIP和FRU 392
25.1 抵补套利 392
25.2 非抵补利率平价 395
25.3 远期汇率无偏性 397
25.4 检验FRU：VAR方法 401
25.5 比索问题与学习 404
25.6 小结 406
第26章 外汇风险溢价建模 407
26.1 FRU回归中β＜1的含义 407
26.2 CCAPM模型 408
26.3 外汇收益的仿射模型 411
26.4 FRU与货币先行模型 412
26.5 小结 416
第27章 汇率与基本经济因素 417
27.1 货币模型 417
27.2 模型检验 423
27.3 新开放经济宏观经济学 428
27.4 小结 429
第28章 市场风险 430
28.1 Var的度量 430
28.2 资产映射：计算的简化 435
28.3 非参数方法 438
28.4 蒙特卡罗模拟 439
28.5 其他方法 442
28.6 小结 444
附录Ⅰ：蒙特卡罗分析与Var 444
附录Ⅱ：单一指数模型 446
第29章 波动率与市场微观结构 448
29.1 波动率 448
29.2 波动率的影响因素 450
29.3 多变量GARCH模型 456
29.4 市场微观结构——外汇交易 460
29.5 调查数据与预期 461
29.6 技术交易法则 465
29.7 小结 466
参考文献 468
推荐读物 496