目录 1
第1章 投资环境 1
1.1 时间 1
1.2 投资千差万别 3
1.3 流动性 4
1.4 少作决定 5
1.5 恪守投资政策 6
1.6 利用风险 7
1.7 定义风险 10
1.8 改变市场 12
1.9 有效的市场 15
1.1 0理解政策 19
1.1 1固定缴款与固定津贴 20
1.1 2客户与管理者 21
1.1 3测度结果 22
1.1 4实施政策 24
第一部分 了解客户 30
第2章 风险与效用：基本原理 30
2.1 评估投资项目的未来价值 31
2.2 频率分布 35
2.3 效用 44
2.4 辨别最佳投资组合 51
2.5 复杂效用函数 54
2.6 投资期限：这关系重大吗 58
2.7 时间多样化的复兴 64
2.8 结论 65
第3章 风险模型 67
3.1 良好风险和收益模型的要素 68
3.2 风险和收益的一般模型 68
3.3 结论 92
第4章 风险测量的替代方法 93
4.1 测量风险的普遍方法 94
4.2 标准差 95
4.3 投资组合数学 108
4.4 结论 112
第5章 投资中的税赋考虑 113
5.1 资本收益税是个大问题 118
5.2 未实现收益的最大化至关重要 120
5.3 “资本收益税是迟早要交”：事实抑或是想像 122
5.4 “财政部无息贷款”论 124
5.5 最终清算的税收成本 125
5.6 结论 125
第二部分 资产分配决定 130
第6章 全球管理与资产分配 130
6.1 市场投资组合 137
6.2 货币的处置 138
6.3 市场风险与收益的本质 143
6.4 资产分配：确定资产风险与收益的目的 162
6.5 集合问题 176
6.6 更深远的意义 177
6.7 结论 180
第7章 积极资产分配 181
7.1 资产分配的多维空间 181
7.2 政策资产分配 184
7.3 战术资产分配 198
7.4 结论 205
第三部分 资产优选决定 210
第8章 资产优选：战略与实例 210
8.2 固有价值估价模型 211
8.1 积极资产优选 211
8.3 相对估价 221
8.4 被动资产优选 253
8.5 反对积极资产优选的事例 254
8.6 指数化 258
8.7 结论 259
第9章 投资策略 261
9.1 输家的游戏 262
9.2 文化的碰撞 264
9.3 受托人及其客户 265
9.4 受托人的走钢丝游戏 266
9.5 市场有效吗 267
9.6 数据采掘问题 278
9.7 定量投资管理 280
9.8 结论 283
第四部分 投资组合的操作 288
第10章 交易成本 288
10.1 交易成本 289
10.2 结论 296
第11章 交易的隐性成本 297
11.1 交易成本负担 297
11.2 交易成本的成分 299
11.3 买卖价差 300
11.4 价格影响 304
11.5 等待的机会成本 310
11.6 交易成本的管理 311
11.7 结论 313
第12章 管理投资组合风险 315
12.1 管理风险的对冲工具 316
12.2 风险对冲的总体框架 337
12.3 结论 368
第五部分 业绩评估 376
第13章 评估投资业绩 376
13.1 收益计算 377
13.2 投资管理人的业绩汇报 383
13.3 结束语 424
第14章 税赋与业绩评估 427
14.1 你的α足以抵消税收吗 428
14.2 应税投资者有可行的指数化替代办法吗 430
14.3 实现亏损、税务调换与其他 432
14.4 长期与短期资本收益 434
14.5 多样化与应税投资者 435
14.6 用衍生产品管理资本收益 436
14.8 记账时的考虑 438
14.7 庇护收入与收益的个人退休工具 438
14.9 税后业绩基准 439
14.1 0结论 440
第六部分 公司运作与投资管理 447
第15章 美国公司运作情况：20世纪80年代的教训 447
15.1 媒体与学者 451
15.2 反应 452
15.3 具有政治复杂性的契约问题 453
15.4 宏观经济数据得出的新观点 455
15.5 杠杆重组与超额能力 458
15.6 公司控制权市场的作用 466
15.7 激活内部公司控制体系 470
15.8 结论 478
注释 482
词汇表 510