市场、价格与交易篇 3
第1章 外汇与汇率 3
1.1 国际货币 3
1.1.1 国际货币的概念与职能 3
1.1.2 国际货币的演变与发展 3
1.2 外汇 4
1.2.1 外汇的概念 4
1.2.2 狭义外汇与广义外汇 4
1.2.3 外汇的分类 5
1.3 汇率 6
1.3.1 汇率的概念 6
1.3.2 汇率的标价方法 6
1.3.3 汇率的种类 9
专栏1 10
1.4 汇率的决定与变动 16
1.4.1 金本位制度下汇率的决定与变动 16
1.4.2 纸币本位下汇率的决定与变动 18
1.4.3 纸币本位下汇率变动的影响因素 20
1.4.4 汇率变动对经济的影响 22
1.5 汇率制度 26
1.5.1 汇率制度的种类 26
1.5.2 固定汇率制和浮动汇率制的比较与争论 29
1.5.3 改革中的人民币汇率制度 32
专栏2 38
专栏3 40
第2章 国际收支 43
2.1 国际收支概述 43
2.1.1 国际收支的概念 43
2.1.2 国际收支概念的不同表述 44
2.2 国际收支平衡表 45
2.2.1 内容及结构 45
2.2.2 国际收支分析 48
2.2.3 中国的国际收支 52
2.3 国际投资头寸表 59
2.3.1 国际投资头寸表概述 59
2.3.2 国际投资头寸与国际收支的数量关系 60
2.3.3 对我国国际投资头寸表的分析 62
2.4 国际收支失衡与调节 65
2.4.1 国际收支失衡的原因和影响 65
2.4.2 国际收支自动调节机制 67
2.4.3 国际收支的调节政策 69
专栏4 72
专栏5 79
第3章 国际储备管理 82
3.1 国际储备概述 82
3.1.1 国际储备的概念与特征 82
3.1.2 国际储备的构成 83
3.1.3 国际储备的作用 86
3.2 国际储备管理 87
3.2.1 国际储备的数量管理 88
3.2.2 国际储备的结构管理 94
3.3 我国国际储备的管理 96
3.3.1 我国国际储备的现状 96
3.3.2 我国国际储备管理的目标 99
专栏6 99
3.3.3 我国国际储备管理的指导原则 101
3.3.4 对我国国际储备结构管理的建议 101
3.3.5 我国优化国际储备的探索 102
专栏7 104
第4章 国际金融市场 106
4.1 国际金融市场概述 106
4.1.1 国际金融市场的发展和作用 106
4.1.2 国际金融市场的分类 109
4.1.3 国际金融中心 110
专栏8 110
专栏9 112
4.2 国际货币市场 113
4.2.1 国际货币市场特点和作用 113
4.2.2 国际货币市场构成 114
4.2.3 国际货币市场工具 115
4.2.4 主要货币市场 117
4.3 国际资本市场 117
4.3.1 国际债券市场 117
4.3.2 国际股票市场 123
4.4 欧洲货币市场 127
4.4.1 欧洲货币市场的形成与发展 127
4.4.2 欧洲货币市场的特征、分类 129
4.4.3 欧洲货币市场对世界经济的影响 130
4.4.4 黄金市场 131
专栏10 134
4.5 国际金融衍生品市场 136
4.5.1 金融衍生工具概述 136
4.5.2 发展动因、特点和作用 137
4.5.3 主要衍生品市场 140
专栏11 141
第5章 外汇交易原理及实务 143
5.1 外汇市场概述 143
5.1.1 外汇市场分类、构成和功能 143
5.1.2 全球外汇市场 145
5.2 外汇市场交易方式 147
5.2.1 即期外汇交易 147
5.2.2 远期外汇交易 148
专栏12 149
5.2.3 掉期交易 150
5.2.4 套汇交易 151
5.2.5 套利交易 152
5.3 衍生金融工具 153
5.3.1 外汇期货交易 153
5.3.2 外汇期权交易 159
专栏13 164
5.3.3 互换 166
5.3.4 票据发行便利 171
5.3.5 远期利率协议 174
专栏14 177
5.3.6 其他金融衍生工具 178
专栏15 180
国际金融理论与政策篇 185
第6章 国际收支理论 185
6.1 物价—铸币流动机制 185
6.1.1 物价—铸币流动机制的基本内容 186
6.1.2 对物价—铸币流动机制的评价 187
6.2 弹性论 188
6.2.1 弹性论的基本内容 188
6.2.2 马歇尔—勒纳条件 190
6.2.3 毕肯戴克—罗宾逊—梅茨勒条件 190
6.2.4 J曲线效应 191
6.2.5 对弹性论的评价 193
6.3 乘数论 193
6.3.1 乘数论的产生 193
6.3.2 乘数论的基本内容 194
6.3.3 哈伯格条件 196
6.3.4 对乘数论的评价 197
6.4 吸收论 197
6.4.1 吸收论的基本内容 198
6.4.2 贬值对国民收入的影响 199
6.4.3 贬值对吸收的直接影响 199
6.4.4 吸收论的政策含义 200
6.4.5 对吸收论的评价 201
6.5 货币论 201
6.5.1 货币论的推导过程 202
6.5.2 固定汇率制下的货币模型分析 204
6.5.3 浮动汇率制下的货币模型分析 205
6.5.4 贬值的作用 206
6.5.5 货币论的政策含义 207
6.5.6 对货币论的评价 207
专栏16 208
6.6 结构论 213
6.6.1 结构论的产生 213
6.6.2 结构论的基本内容 214
6.6.3 对结构论的评价 215
第7章 汇率决定理论 216
7.1 汇率决定理论的发展 216
7.2 国际收支说 217
7.2.1 外汇市场中汇率的均衡 218
7.2.2 国际收支说的基本内容 218
7.2.3 对国际收支说的评价 220
7.3 购买力平价理论 221
7.3.1 一价定律 221
7.3.2 购买力平价 222
专栏17 226
7.3.3 扩展的购买力平价理论 227
7.3.4 购买力平价理论的修正 228
7.3.5 对购买力平价理论的评价 230
7.4 利率平价理论 230
7.4.1 抛补利率平价 231
7.4.2 无抛补利率平价 233
7.5 资产市场说 237
7.5.1 资产市场说的基本框架 237
7.5.2 货币模型 237
7.5.3 货币替代模型 243
7.5.4 资产组合平衡模型 245
7.6 现代汇率理论 246
7.6.1 新闻模型 246
7.6.2 投机泡沫理论 250
7.6.3 混沌模型 252
7.7 跨时均衡分析——Redux模型 256
7.7.1 Redux模型 257
7.7.2 粘性价格下的两国模型 261
7.7.3 Redux模型的扩展 263
7.7.4 Redux模型的结论及贡献 265
第8章 汇率制度选择理论 267
8.1 汇率目标区理论 268
8.1.1 汇率目标区的概念 268
8.1.2 汇率目标区理论及模型 268
8.2 最优货币区理论及实践 275
8.2.1 最优货币区理论 275
8.2.2 最优货币区的成本—收益分析 277
8.2.3 克鲁格曼的GG-LL模型 279
8.2.4 最优货币区的理论与实践：欧洲货币联盟与欧元 282
专栏18 288
8.3 美元化汇率制度 290
8.3.1 拉美国家的三难抉择 290
8.3.2 美元化的利弊之争 293
第9章 开放经济条件下内外均衡理论与经济政策 297
9.1 内部均衡与外部均衡理论 297
9.1.1 内部均衡与外部均衡的调节政策 298
9.1.2 丁伯根法则 299
9.1.3 斯旺图形 300
9.1.4 米德冲突 301
9.1.5 蒙代尔搭配法则 302
9.2 IS-LM-BP模型 305
9.2.1 IS曲线 305
9.2.2 LM曲线 307
9.2.3 BP曲线 308
9.2.4 IS-LM-BP模型的均衡分析 309
9.3 开放经济条件下的经济政策效应 311
9.3.1 固定汇率制下的经济政策效应 311
9.3.2 浮动汇率制下的经济政策效应 316
9.4 开放经济条件下的AD-AS模型 321
9.4.1 开放经济中的总需求曲线 321
9.4.2 总供给曲线 326
9.4.3 开放经济中的AD-AS模型 327
9.5 DD-AA模型 328
9.5.1 DD曲线 328
9.5.2 AA曲线 329
9.5.3 DD-AA模型 331
9.6 三元悖论 335
9.6.1 不可能三角理论 335
9.6.2 三元悖论的主要内容 336
专栏19 338
9.7 国际经济政策协调 341
9.7.1 国际经济政策协调的概念 342
9.7.2 国际经济政策协调的理论 342
9.7.3 国际经济政策协调的形式 344
9.7.4 国际经济政策协调的内容 344
9.7.5 国际经济政策协调的方案 345
专栏20 348
国际货币金融体系与安全篇第10章 外汇风险管理 355
10.1 外汇风险概述 355
10.1.1 外汇风险概念 356
10.1.2 交易风险 357
10.1.3 换算风险 359
10.1.4 经济风险 361
专栏21 364
10.2 外汇风险度量 366
10.2.1 风险暴露形式 366
10.2.2 度量方法 367
10.2.3 模型的运用 370
10.2.4 银行汇率风险度量 373
10.3 外汇风险管理战略和方法 377
10.3.1 外汇风险管理的原则 377
10.3.2 外汇风险管理战略 378
10.3.3 外汇风险管理手段 380
第11章 国际资本流动 387
11.1 国际资本流动概述 387
11.1.1 国际资本流动的概念 387
专栏22 388
11.1.2 国际资本流动的形式 389
专栏23 391
11.1.3 国际资本流动的动因 396
11.1.4 国际资本流动的趋势与特点 398
专栏24 400
11.2 国际资本流动对经济的影响 401
11.2.1 国际资本流动对资本输入国的影响 401
11.2.2 国际资本流动对资本输出国的影响 403
专栏25 405
11.2.3 国际资本流动对世界经济的影响 407
11.3 资本流动与外汇管理 408
11.3.1 各国对国际资本流动的管制措施 408
11.3.2 外汇管理 410
11.4 外债管理 413
11.4.1 外债概述 413
11.4.2 外债管理的主要内容 414
专栏26 415
11.4.3 我国外债情况 418
第12章 国际货币体系 421
12.1 国际货币体系概述 421
12.1.1 国际货币体系的概念 421
12.1.2 国际货币体系的内容 421
12.2 国际金本位制 422
12.2.1 国际金本位制概述 422
12.2.2 金币本位制 423
12.2.3 金块本位制 424
12.2.4 金汇兑本位制 426
12.3 布雷顿森林体系 427
12.3.1 布雷顿森林体系简介 427
12.3.2 布雷顿森林体系的内容与作用 428
12.3.3 布雷顿森林体系的内在缺陷 431
12.3.4 布雷顿森林体系的崩溃 432
12.4 牙买加体系 435
12.4.1 牙买加体系的内容 435
12.4.2 牙买加体系的特点 436
12.4.3 牙买加体系的积极作用 438
12.4.4 牙买加体系的内在缺陷 439
12.5 国际货币体系改革与探讨 440
12.5.1 国际货币体系缺陷引发的问题 440
专栏27 442
12.5.2 国际货币体系理论 443
12.5.3 国际货币体系改革方案之争 445
12.5.4 国际货币体系改革的构想 447
第13章 国际银行业与金融机构 450
13.1 国际银行业概述 450
13.1.1 国际银行的概念 450
13.1.2 国际银行的战略转移 453
专栏28 457
13.1.3 国际银行的并购与重组 458
专栏29 459
13.1.4 国际银行的经营与行销 461
13.2 国际银行业风险管理 461
13.2.1 风险价值法 462
13.2.2 风险调整的资本收益法 462
13.2.3 信贷矩阵 463
13.2.4 全面风险管理模式 463
13.2.5 资产组合调整 464
13.3 国际银行再造 465
13.3.1 国际银行再造概述 465
13.3.2 国际银行再造策略 467
13.4 国际金融机构 470
13.4.1 全球性国际金融机构 470
专栏30 473
专栏31 476
13.4.2 区域性国际金融机构 482
专栏32 484
第14章 国际金融安全管理 487
14.1 国际货币危机——史实与理论 487
14.1.1 第一代货币危机模型 489
14.1.2 第二代货币危机模型 495
14.1.3 第三代货币危机模型 499
14.1.4 货币危机模型的发展趋势 503
14.2 国际金融安全理论 504
14.2.1 理论基础 504
14.2.2 目标和模式 506
14.3 金融安全管理与国际合作 510
14.3.1 金融安全管理与国际合作的必要性 510
14.3.2 金融国际协调与合作 512
14.3.3 《巴塞尔资本协议》的监管内容 515
14.3.4 金融创新与金融监管 519
14.4 全球金融危机下国际金融安全与监管 520
14.4.1 国际金融监管改革的必要性 520
14.4.2 全球金融危机下对国际金融安全与监管改革的思考 521
专栏33 522
专栏34 529
参考文献 531
表目录： 17
表1-1 英镑与美元的含金量 17
表1-2 国际短期资本流入的主要方式和渠道 25
表1-3 1999～2001年各国汇率制度 28
表1-4 7位学者对汇率制度的分类 28
表2-1 国际收支的借贷结构 47
表2-2 甲国由六笔交易构成的国际收支平衡表 48
表2-3 2008年中国国际收支平衡表 53
表2-4 国际投资头寸表 61
表2-5 中国国际投资头寸表 63
表2-6 2002～2008年上半年国际收支顺差结构 73
表3-1 黄金储备分布情况 83
表3-2 外汇储备分布情况 84
表3-3 在国际货币基金组织的储备头寸 85
表3-4 特别提款权分布情况 86
表3-5 世界各国的国际储备总额 86
表3-6 2002年以来我国的国际储备状况 97
表4-1 国内债券、外国债券、欧洲债券的区别 118
表4-2 美国国债收益率（2009年1月31日） 122
表4-3 2007年全球股票交易市值及成交规模 125
表4-4 全球主要离岸金融中心 130
表4-5 全球主要黄金市场对比 133
表4-6 我国主要黄金交易品种 135
表5-1 电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率的比较 147
表5-2 外汇期货报价表 154
表5-3 远期合约和期货合约的区别 156
表5-4 芝加哥商品交易所美元与欧元、加拿大元与美元外汇期货产品信息 156
表5-5 PHLX外汇期权报价 160
表5-6 利率互换交易计算 170
表5-7 期货、期权、互换的区别 171
表5-8 1998～2008年全球OTC远期利率协议名义未清偿余额 174
表5-9 远期利率协议报价 176
表5-10 2001～2008年全球CDS未平仓名义本金额 179
表7-1 购买力平价的代表性实证检验 225
表7-2 新闻模型的实证结果 249
表8-1 维尔纳计划时间表 283
表8-2 1989年公布的欧洲货币单位货币权重 284
表8-3 欧洲经济货币同盟时间表：德洛尔报告 285
表8-4 欧洲货币联盟时间表：《马约》 286
表8-5 部分拉美国家年均平均通货膨胀率 292
表8-6 1999年部分拉美国家对美国的贸易依赖度 294
表9-1 斯旺图形中内外部经济失衡的状态 301
表9-2 支出调整政策和支出转换政策的搭配 301
表9-3 固定汇率下的内部均衡和外部均衡的组合 302
表9-4 蒙代尔搭配法则中内外部失衡状态 304
表9-5 财政政策与货币政策的搭配 304
表9-6 开放经济条件下财政政策和货币政策的有效性 321
表10-1 企业的外汇交易风险 358
表10-2 分公司A的预期现金流量 358
表10-3 分公司B的预期现金流量 359
表10-4 跨国公司以人民币计值的合并净现金流量 359
表10-5 汇率变动对企业的直接经济影响 362
表10-6 第一年公司现金流量表 363
表10-7 第二年公司现金流量表 364
表10-8 远期外汇合约的实际成本计算 384
表10-9 不进行套期保值与期货空头套期保值的成本比较 384
表11-1 我国的外债状况及其结构 419
表13-1 2008年《银行家》全球1000家大银行一级资本前25名排名 451
表13-2 摩根银行与大通银行两大银行合并的优势与劣势比较分析 467
表13-3 世界银行各机构拥有成员国数 476
表14-1 20世纪80～90年代世界各国银行危机和货币危机一览表 487
图目录： 7
图1-1 （a）人民币对美元的汇率走势图（2009年4月2日至2009年5月14日） 7
图1-1 （b）美元对欧元的汇率走势图（2009年4月2日至2009年5月14日） 8
图1-2 欧元和美元名义汇率与实际汇率变动图（2005年1月至2009年1月） 10
图1-3 人民币和美元的实际有效汇率（2005年1月至2009年4月） 13
图1-4 金本位下汇率波动范围 19
图1-5 粘性物价上涨过程 24
图1-6 2005年汇率体制改革后人民币汇率走势图 33
图2-1 2002～2008年国际收支顺差结构 57
图2-2 固定汇率制度下国际收支的自动调节机制示意图 68
图3-1 成本—收益分析法 92
图3-2 2000～2008年我国外汇储备规模 98
图4-1 生产、资本和金融市场国际化关系图 107
图4-2 国际金融市场构成 117
图4-3 1990～2007年全球上市债券总价值 119
图4-4 1996～2008年美国债券发行规模 121
图4-5 1996～2008年美国债券市场交易量 122
图4-6 1990～2008年全球股票交易市值 125
图4-7 1990～2008年全球股票交易市值的地区分布 126
图4-8 有价证券和衍生工具的虚拟特性 138
图5-1 1986～2007年全球外汇市场日均交易量走势图 146
图5-2 即期交易和远期交易损益对比图 149
图5-3 套利计算步骤图 153
图5-4 期货交易流程图 157
图5-5 买入外汇期货交易计算图 157
图5-6 外汇期货交易计算过程 158
图5-7 买进看涨外汇期权盈亏图 163
图5-8 卖出看涨外汇期权盈亏图 163
图5-9 买进看跌外汇期权盈亏图 164
图5-10 卖出看跌外汇期权盈亏图 164
图5-11 1987～1997年全球货币互换和利率互换交易总量 168
图5-12 2001～2007年全球信用违约互换交易量 168
图5-13 全球利率互换、货币互换、利率期权交易量 169
图5-14 固定利率和浮动利率互换 171
图5-15 票据发行便利发展历程 173
图5-16 票据发行便利流程 174
图5-17 远期利率协议交易流程 175
图6-1 物价—铸币流动机制过程 187
图6-2 J曲线效应 192
图7-1 汇率多重均衡图 218
图7-2 均衡汇率决定图 219
图7-3 购买力平价示意图 223
图7-4 短期和中长期汇率的决定 231
图7-5 利率平价示意图 232
图7-6 资产市场说理论框架 238
图7-7 汇率超调示意图 242
图8-1 汇率目标区 270
图8-2 汇率在目标区的表现 271
图8-3 引入目标区内部边际干预后的汇率目标区模型 273
图8-4 遭受需求冲击时，需求曲线的移动 276
图8-5 GG曲线 279
图8-6 LL曲线 280
图8-7 GG-LL曲线 281
图8-8 GG-LL曲线的移动 282
图8-9 欧共体成员国货币的蛇形浮动 283
图8-10 拉美部分国家美元化程度（1981～2005年） 293
图9-1 斯旺图形 300
图9-2 蒙代尔搭配法则 303
图9-3 IS曲线 306
图9-4 LM曲线 307
图9-5 BP曲线 309
图9-6 资本完全流动下的BP曲线 309
图9-7 资本完全不流动下的BP曲线 309
图9-8 IS-LM-BP模型 310
图9-9 内外部失衡状态 310
图9-10 资本完全流动下的财政政策效应 311
图9-11 资本完全流动下的货币政策效应 312
图9-12 资本不完全流动下的财政政策效应（一） 313
图9-13 资本不完全流动下的财政政策效应（二） 313
图9-14 资本不完全流动下的财政政策效应（三） 314
图9-15 资本不完全流动下的货币政策效应 315
图9-16 资本完全不流动下的财政政策效应 315
图9-17 资本完全不流动下的货币政策效应 316
图9-18 资本完全流动下的财政政策效应 316
图9-19 资本完全流动下的货币政策效应 317
图9-20 资本不完全流动下的财政政策效应（一） 318
图9-21 资本不完全流动下的财政政策效应（二） 318
图9-22 资本不完全流动下的财政政策效应（三） 319
图9-23 资本不完全流动下的货币政策效应 319
图9-24 资本完全不流动下的财政政策效应 320
图9-25 资本完全不流动下的货币政策效应 321
图9-26 固定汇率制下AD曲线的推导 322
图9-27 浮动汇率制下AD曲线的推导 324
图9-28 古典总供给曲线 326
图9-29 凯恩斯总供给曲线 327
图9-30 一般总供给曲线 327
图9-31 AD-AS模型 328
图9-32 DD曲线 329
图9-33 AA曲线 330
图9-34 短期均衡：DD-AA模型 331
图9-35 暂时性财政扩张效应 331
图9-36 暂时性货币扩张效应 332
图9-37 永久性财政扩张效应 332
图9-38 永久性货币扩张效应 333
图9-39 产品市场遭受冲击的政策调节 334
图9-40 资产市场遭受冲击的政策调节 334
图9-41 开放经济下的三元悖论 337
图10-1 两种典型的汇率账户图 374
图11-1 我国吸收外商直接投资情况走势图 390
图11-2 卖方信贷程序 395
图11-3 （a）出口买方信贷流程 395
图11-3 （b）出口买方信贷流程 396
图14-1 投机者预期下货币危机发生的时间 491
图14-2 传统货币危机模型中实际汇率水平的时间路径 493
图14-3 固定汇率崩溃过程中高能货币的变动 493
图14-4 维持固定汇率制的成本与收益 497
图14-5 相机抉择情况下投机攻击的多重均衡 498