第一部分 衍生市场 2
第1章 衍生合约及市场 2
1.1 远期合约 2
1.2 期权 4
1.3 为何衍生工具市场会存在 5
1.4 衍生工具市场的演化 7
1.5 交易所交易的衍生工具市场的特点 12
1.6 场外交易衍生工具市场的特征 22
小 结 27
参考文献 28
附录1A 挤压大豆市场 28
第二部分 定价基础 32
第2章 假设和利率计算方法 32
2.1 基本假设 32
2.2 利率计算方法 34
2.3 贴现债券 35
2.4 附息债券 41
2.5 利率的期限结构 52
2.6 股票定价 55
小 结 56
参考文献 56
附录2A 债券价值的泰勒级数展开式 57
附录2B 等比序列求和 57
第3章 预期收益与风险之间的关系 58
3.1 效用理论 58
3.2 组合理论 61
3.3 资本资产定价模型 69
3.4 组合绩效度量 73
小 结 77
参考文献 78
第三部分 远期合约／期货／期权定价 80
第4章 无套利价格关系：远期、期货和互换 80
4.1 理解持有成本／收益 80
4.2 远期合约定价 83
4.3 期货定价 86
4.4 隐含的远期净持有成本变动率 90
4.5 互换定价 91
小 结 94
参考文献 94
第5章 风险管理策略：期货合约 95
5.1 预期收益和风险 95
5.2 价格风险的套期保值 98
5.3 收益风险的套期保值 103
5.4 利润风险的保值 105
5.5 资产组合价值的保值 106
5.6 多种风险源的保值 108
5.7 回归问题 111
小 结 113
参考文献 114
第四部分 期权定价 116
第6章 无套利价格关系：期权 116
6.1 期权和远期合约 116
6.2 连续变动率 118
6.3 离散现金流 126
6.4 期货期权的无套利关系 131
6.5 市场间的无套利关系 132
小 结 133
参考文献 133
第7章 标准化期权的解析法定价 134
7.1 风险中性定价的直观分析 134
7.2 服从对数正态分布的价格 137
7.3 欧式看涨期权的定价 148
7.4 欧式看跌期权的定价 153
7.5 欧式期权的风险度量 154
小 结 164
参考文献 164
附录7A lto定理的应用 164
附录7B 连续复利均值收益率和连续复利收益率均值的关系 165
附录7C 单变量正态分布概率的近似值 166
附录7D Black-Scholes／Merton期权定价公式的推导 167
附录7E “希腊字母”的推导 168
第8章 非标准化期权的解析法定价 171
8.1 全部或无期权 171
8.2 跳跃式期权 175
8.3 支付未定式期权 177
8.4 未来生效期权 178
8.5 棘轮期权 180
8.6 选择性期权 181
8.7 交换期权 183
8.8 最大值和最小值期权 185
8.9 复合期权 189
8.10 回顾式期权 192
8.11 障碍式期权 194
小 结 197
参考文献 197
附录8A 双变量正态分布概率的近似值 198
第9章 期权的数值法定价 200
9.1 二项式法 200
9.2 三项式法 212
9.3 蒙特卡罗模拟 215
9.4 四项式近似法 223
9.5 数值法度量风险 225
小 结 227
参考文献 228
第10章 风险管理策略：期权 229
10.1 预期收益和风险 229
10.2 管理未预期变化 234
10.3 利润函数 240
10.4 盈亏平衡的概率 247
10.5 预期期末利润／回报 248
小 结 253
参考文献 253
第五部分 股票衍生工具 256
第11章 股票产品 256
11.1 市场 256
11.2 定价 264
11.3 交易和风险管理策略 273
小 结 279
参考文献 279
附录11A 付息股票美式看涨期权的精确定价 280
第12章 公司证券 281
12.1 公司债券的定价 281
12.2 次级债券的定价 292
12.3 认股权证的定价 294
12.4 可转债定价问题 298
小 结 301
参考文献 301
第13章 补偿协议 302
13.1 标准员工股票期权 302
13.2 保留期 305
13.3 提前行权 305
13.4 固定股息收益率模型 307
13.5 执行价格与指数挂钩的ESO 307
13.6 具有重置特征的ESOS 308
13.7 员工股票购买计划 310
小 结 312
参考文献 312
第六部分 股票指数衍生工具 314
第14章 股票指数产品：期货和期权 314
14.1 市场 314
14.2 股票指数的构成 325
14.3 无套利关系式和定价 332
14.4 收益／风险管理策略 342
小 结 345
参考文献 346
第15章 股票指数产品：策略 348
15.1 股票组合保险 348
15.2 指数期权的买入-建仓策略 357
15.3 波动率衍生品 362
小 结 372
参考文献 372
附录15A CBOE市场波动率指数VIX的构建 373
第七部分 外汇衍生工具 382
第16章 外汇产品 382
16.1 市场 382
16.2 定价 386
16.3 风险管理 398
小 结 407
参考文献 407
第八部分 利率衍生工具 410
第17章 利率产品：期货和期权 410
17.1 市场 410
17.2 无套利关系式与定价 419
17.3 风险管理应用 429
小 结 431
参考文献 431
第18章 利率产品：互换 432
18.1 零息债券收益率曲线的估计 432
18.2 利率互换 440
18.3 利率上限、利率下限以及利率上下限 455
18.4 互换期权的定价 458
小 结 460
参考文献 460
第19章 信用产品 461
19.1 信用产品市场 461
19.2 总收益率互换 465
19.3 信用违约互换 467
19.4 信用关联票据 471
19.5 复合有抵押债务担保 472
19.6 信用价差远期合约 473
19.7 信用价差期权 477
小 结 478
参考文献 478
第20章 利率产品的数值法定价 480
20.1 固定参数模型 480
20.2 无套利利率模型 485
20.3 债券定价 490
20.4 债券期权定价 493
小 结 494
参考文献 495
第九部分 商品衍生工具 498
第21章 商品衍生合约 498
21.1 净持有成本关系式 500
21.2 能源：石油 501
21.3 农产品：大豆 511
21.4 金属：黄金 516
21.5 其他：葡萄酒 523
小 结 523
参考文献 524
第十部分 学到的教训 526
第22章 主要的经验 526
附录A 统计学基础 528
附录B 回归分析 557
附录C 统计表 584
术语表 592