第1章 公司的目标是什么？ 1
引言 2
共同的目标 2
假定的财务目标 6
什么是股东价值？ 10
利润最大化不等同于股东财富最大化 10
使管理者的目标与股东目标相一致 13
如果董事的控制力薄弱则会发生什么？ 16
结论 16
第一部分 项目投资 19
第2章 现代项目评估方法 19
引言 20
你如何得知一项投资能否给股东创造价值？ 21
现代方法1：净现值 24
现代方法2：内含报酬率 30
NPV与IRR之间的选择 36
结论 38
附录2.1 财务的数学工具 38
第3章 传统评估方法 45
引言 46
企业用什么评估方法？ 46
回收期 47
会计收益率 49
内含报酬率：继续流行的原因 51
结论 52
第4章 公司投资决策 53
引言 54
投资选择的管理艺术 55
实际项目评估中更棘手的问题 60
投资决策的步骤 62
结论 67
第5章 项目评估中的风险 69
引言 71
风险是什么？ 71
使用贴现率对风险的调整 73
敏感性分析 74
情景分析 78
不确定性分析 79
不确定性分析中的问题 83
风险分析在实践中的证据 84
结论 85
第二部分 股东价值 89
第6章 价值管理型公司与收益管理型公司 89
引言 90
普遍使用的估值方法 90
案例分析：英国富时100公司创造价值及毁灭价值 91
为什么追求股东价值？ 94
创造价值的三个步骤 95
基于收益管理的缺陷 96
已投入资本回报率（ROCE）的缺陷 101
关注收益不等于关注价值 102
公司如何创造价值？ 103
创造价值的五项活动 105
结论 109
第7章 战略价值 111
引言 112
价值原则触及了公司的每个角落 112
公司目标 112
战略业务单元管理 114
战略评估 115
战略选择 121
战略实施 122
总公司有何作用？ 122
目标和动力 124
结论 125
第8章 对价值创造的衡量 127
引言 128
使用现金流衡量价值 128
股东价值分析 132
经济利润 139
经济增加值 144
投资的现金流回报 145
结论 146
第9章 企业整体价值评估 149
引言 150
股东总回报（TSR） 150
财富增值指数（WAI） 152
市场增加值（MVA） 157
市价对账面价值比率（MBR） 160
结论 161
第10章 什么是公司的资本成本？ 163
引言 164
警言 164
必要报酬率 164
一枚硬币的两面 166
加权平均资本成本（WACC） 166
权益资本成本 171
留存收益成本 179
债权资本成本 179
优先股的资本成本 181
混合证券 182
计算权重 182
三种或更多形式的融资的WACC 182
典型错误 183
关于短期债务 183
将WACC应用于项目和SBU 183
管理者实际上在做什么？ 184
实施问题 187
哪一个无风险报酬率？ 188
基本β系数 191
关于资本成本的一些思考 192
结论 193
第11章 兼并：冲动、遗憾和成功 195
引言 196
兼并决策 196
你称之为收购，我称之为兼并 197
兼并统计 198
什么驱使企业进行兼并？ 199
收购方公司股东能从兼并中获益吗？ 209
管理兼并 210
结论 217
第12章 兼并过程 221
引言 222
收购和兼并的城市规则 222
投标前的行为 223
投标 226
投标之后 227
防御策略 228
为目标公司的股份支付资金 229
结论 234
第13章 公司估值 237
引言 238
两种技巧 238
利用净资产价值法（NAV）进行估值 239
收入流是关键 242
股利估值方法 243
如何评估未来增长？ 248
市盈率（PER）模型 250
利用现金流估值 255
非上市股票估值 259
不寻常的公司 259
管理控制权会改变估值 262
结论 266
第14章 应向股东派发何种股利？ 269
引言 270
定义问题 270
在假想世界中的理论家们 271
另一个极端——剩余股利 273
我们生活的现实世界如何？ 273
一些混乱的因素 275
临时股利 279
股票回购和特殊股利 279
争论聚焦 280
结论 282
第三部分 融资 287
第15章 适用于各类规模企业的债务融资 287
引言 288
债务融资与权益融资的比较 288
银行借款 290
透支 293
分期偿还贷款 297
商业信用 298
保理 301
分期购买 305
租赁 307
汇兑票据 312
承兑信用证（银行承兑汇票） 313
结论 314
第16章 来自金融市场的债务融资 315
引言 316
债券 316
银团贷款 320
信用评级 320
夹层债务与高收益（垃圾）债券 324
可转换债券 329
评估债券 333
债务融资的国际来源 336
中期票据（MTNs） 341
商业票据 348
项目融资 348
售后回租 350
证券化 352
结论 353
第17章 筹集权益资本 355
引言 357
什么是权益资本 358
优先股 360
挂牌上市流通 362
经理们需要考虑的事情 363
发行方法 368
新股招募的时间表 369
在另类投资市场（AIM）上发行流通与挂牌上市流通有何不同？ 374
新股发行成本 376
认股权发行 379
其他权益发行 381
分拆发行 383
认股权证 383
未上市企业的权益融资 384
对行市的失望与不满 391
结论 392
附录17.1 上市还是不上市的争论 393
第四部分 管理风险 405
第18章 企业管理者必须处理的财务风险 405
引言 406
风险类型 406
财务结构风险 409
杠杆风险 413
杠杆的含义 415
代理成本 423
“啄食顺序” 424
对借贷融资的进一步思考 426
结论 430
第19章 期权 433
引言 434
何为衍生工具？ 434
历史悠久 435
何为期权？ 435
股票期权 436
股指期权 443
期权在企业界的运用 445
实物期权 445
结论 447
第20章 运用期货、远期和互换管理风险 449
引言 450
期货 450
短期利率期货 456
远期 461
远期利率协议（FRAs） 462
期权、期货和远期利率协议（FRAs）的比较 463
最高限额 463
互换 465
衍生工具使用者 467
场外、场内交易（OTC）及在交易所买卖的衍生工具 469
结论 470
第21章 汇率风险管理 473
引言 474
货币汇率变化对公司的影响 475
外汇波动 475
货币市场 477
汇率 478
远期市场的抛补 483
外汇风险的类型 484
交易风险的策略 487
折算风险管理 496
经济风险管理 499
结论 500
附录Ⅰ 503
附录Ⅱ 505
附录Ⅲ 507
附录Ⅳ 509
术语表 511
扩展阅读 551