第1篇 公司金融基础 2
第1章 公司金融概述 2
1.1公司金融的概念与内容 2
1.1.1金融的含义 2
1.1.2公司金融的概念及特点 2
1.1.3公司金融管理的基本内容 3
1.2企业的组织形式 3
1.2.1独资、合伙企业及其特点 3
1.2.2公司制企业及其优缺点 4
1.3公司金融的管理目标 5
1.3.1利润最大化目标的缺陷 5
1.3.2股东财富最大化目标的合理性 6
1.3.3股东财富最大化与社会责任 6
1.4税收与股东财富 6
1.4.1 公司所得税 6
1.4.2个人所得税 7
复习思考题 7
第2章 金融系统 8
2.1金融市场 8
2.1.1货币市场与资本市场 8
2.1.2债务市场与股权市场 9
2.1.3一级市场与二级市场 9
2.1.4证券交易所与场外市场 9
2.2金融工具 10
2.2.1债务证券 10
2.2.2资本证券 10
2.2.3衍生证券 11
2.3金融机构 11
2.3.1金融中介机构 11
2.3.2金融经纪人 12
2.4金融基础设施 12
2.4.1金融法规和制度 13
2.4.2支付清算系统 13
2.4.3服务机构 13
2.4.4政府金融机构 13
2.5金融市场的利率 14
2.5.1利率的风险结构 14
2.5.2利率的期限结构 15
2.5.3利率与收益率 16
2.5.4名义利率与实际利率 17
2.6金融系统的基本功能 17
2.6.1提供资源转移的途径 17
2.6.2提供风险管理的手段 17
2.6.3提供支付清算的方式 18
2.6.4提供储蓄向资本转化的途径 18
2.6.5提供信息 18
2.6.6提供解决信息不对称问题的方法 19
复习思考题 19
第3章 财务报表与财务计划 21
3.1财务报表的基本内容 21
3.1.1财务报表的基本功能 21
3.1.2资产负债表 21
3.1.3损益表 23
3.1.4现金流量表 23
3.1.5财务报表说明 27
3.2账面价值与市场价值 27
3.2.1账面价值不同于市场价值 27
3.2.2股东收益不同于账面收益 28
3.2.3账面价值与金融决策基本无关 28
3.3财务报表的分析 29
3.3.1财务比率分析法 29
3.3.2杜邦分析法 34
3.3.3财务比率的局限性 36
3.4财务预测与财务计划 37
3.4.1财务预测与计划的基本步骤 37
3.4.2财务预测与计划的方法：销售百分比法 37
3.4.3可持续增长率 40
复习思考题 42
第4章 货币时间价值 44
4.1货币时间价值的概念 44
4.2复利与终值的计算 44
4.2.1复利与终值 44
4.2.2终值或货币时间价值的计算方法 45
4.2.3计息次数、实际年利率及连续复利 46
4.3现值与贴现 48
4.4年金 49
4.4.1年金的终值 49
4.4.2年金的现值 50
4.4.3永续年金 52
4.4.4贷款的分期偿还 52
4.5通货膨胀与货币时间价值 53
4.5.1名义利率与实际利率 53
4.5.2通货膨胀与实际终值 53
4.5.3通货膨胀与现值 54
4.5.4通货膨胀与储蓄计划 54
4.6投资决策的基本准则 55
4.6.1净现值法则 55
4.6.2终值法则 56
4.6.3内涵报酬率法则 56
4.6.4回收期法则 56
复习思考题 57
第2篇 营运资本管理 60
第5章 营运资本管理概述 60
5.1营运资本的概念与特点 60
5.1.1营运资本的概念 60
5.1.2营运资本管理的重要性 61
5.1.3营运资本的特点 61
5.2营运资本的管理 62
5.2.1经营周期与现金周期 62
5.2.2营运资本管理的要点 63
5.3营运资本的融资组合策略 64
5.3.1营运资本融资组合策略的类型 64
5.3.2不同的融资组合策略对企业报酬和风险的影响 66
5.3.3影响营运资本融资组合的因素 67
复习思考题 67
第6章 现金与有价证券管理 68
6.1现金管理概述 68
6.1.1企业持有现金的动机 68
6.1.2现金管理的目的 68
6.2现金日常管理 69
6.2.1浮账管理 69
6.2.2现金收入管理 70
6.2.3现金支付管理 72
6.3现金余额管理 73
6.3.1持有现金的成本 73
6.3.2确定最佳现金余额的方法 74
6.4有价证券投资管理 75
6.4.1临时现金盈余 75
6.4.2短期投资选择 76
复习思考题 77
第7章 应收账款与信用管理 78
7.1信用政策 78
7.1.1信用标准和信用评估 78
7.1.2信用条件 82
7.1.3收账政策 84
7.1.4最佳信用政策 86
7.1.5综合信用政策 86
7.2应收账款的日常管理 87
7.2.1应收账款追踪分析 87
7.2.2应收账款账龄分析 87
7.2.3收款率和应收账款余额百分比分析 88
7.2.4应收账款收现保证率分析 90
复习思考题 90
第8章 存货管理 92
8.1存货管理概述 92
8.1.1存货的定义及其功能 92
8.1.2存货的成本 93
8.2存货的日常管理 93
8.2.1经济订货量模型 93
8.2.2存货ABC控制法 101
复习思考题 103
第9章 短期融资管理 104
9.1自发性融资 104
9.1.1商业信用 104
9.1.2应付未付款项 105
9.2短期借款 105
9.2.1简单利率 105
9.2.2贴现利率 106
9.2.3有补偿性余额的实际利率 106
9.3短期融资券 107
9.3.1短期融资券的概念及其优缺点 107
9.3.2短期融资券的发行程序 108
9.3.3短期融资券业务在中国的实践 109
9.4短期融资组合 111
复习思考题 113
第3篇 金融证券的价值评估 116
第10章 债券与股票的价值评估 116
10.1价值的概念 116
10.1.1清算价值与持续经营价值 116
10.1.2账面价值与市场价值 116
10.1.3市场价值与内在价值 117
10.2债券的价值评估 117
10.2.1相关术语 117
10.2.2非零息债券的定价 117
10.2.3零息债券的定价 118
10.2.4半年付息一次债券的定价 119
10.3优先股的价值评估 119
10.3.1股票的概念及分类 119
10.3.2优先股的定义 120
10.3.3优先股的定价 120
10.4普通股的价值评估 120
10.4.1股利贴现模型 120
10.4.2稳定增长股利贴现模型 121
10.4.3未来盈利与投资机会的评估 122
10.4.4市盈倍数分析法 124
10.5金融证券的收益率 125
10.5.1债券的到期收益率 125
10.5.2优先股收益率 127
10.5.3普通股收益率 127
复习思考题 128
第11章资本资产定价模型 130
11.1风险与收益 130
11.1.1预期收益率与标准差 130
11.1.2证券投资组合的风险与收益 133
11.1.3投资分散化及系统性风险与非系统性风险 134
11.2资本资产定价模型 135
11.2.1资本资产定价模型 135
11.2.2贝塔系数与证券市场线 136
11.2.3资本资产定价模型的应用 138
11.3资本资产定价模型的发展与替代模型 141
11.3.1资本资产定价模型存在的问题 141
11.3.2套利定价模型 142
11.3.3多因素模型 143
11.3.4均衡达成的方式——套利行为 143
复习思考题 144
第12章 衍生证券的定价 146
12.1远期合约与期货合约市场 146
12.1.1远期合约与期货合约 146
12.1.2期货市场的功能 147
12.2商品期货的价格 148
12.2.1商品期货价格与期货价格的关系 148
12.2.2商品期货的期价-现价平价关系式 148
12.3金融期货的价格 151
12.3.1金融期货的期价-平价关系式 151
12.3.2“隐含”的无风险利率 153
12.3.3远期价格的含义 153
12.3.4有现金支付的期价-现价平价关系式 153
12.3.5“隐含”的股利 154
12.4期权与或有要求权的价格 154
12.4.1期权与期权价值 155
12.4.2期权与期货的区别 157
12.4.3卖出-买入期权的平价关系 158
12.4.4期权定价关系式 160
12.4.5公司负债与资本的或有要求权分析 162
复习思考题 164
第4篇 资本预算管理 166
第13章 资本预算与现金流预测 166
13.1资本预算概述 166
13.1.1资本预算的概念 166
13.1.2项目分析的本质 166
13.1.3投资项目的类型与创意 167
13.2项目未来现金流的预测 167
13.2.1项目现金流的基本特征 167
13.2.2预测项目未来现金流的基本原则 168
13.2.3项目未来现金流量的确定 169
13.3项目未来现金流预测与分析的举例 170
13.3.1新产品型项目的现金流预测与分析 170
13.3.2替换现有资产型项目的现金流预测与分析 174
复习思考题 176
第14章 资本预算的方法 178
14.1净现值法 178
14.1.1净现值法评估项目的基本要点 178
14.1.2净现值法的基本特征 179
14.2投资决策的静态评价指标 179
14.2.1静态投资回收期 179
14.2.2平均收益率指标 180
14.3投资决策的动态评价指标 181
14.3.1动态投资回收期 181
14.3.2现值指数 181
14.3.3内含报酬率指标 182
14.4 IRR法可能出现的问题及处理方法 185
14.4.1同时影响独立项目和排他项目的两个问题 185
14.4.2影响排他项目的两个问题 187
14.4.3对IRR准则的再评价 191
14.5资本预算中其他问题的处理方法 191
14.5.1寿命不同的项目 191
14.5.2匹配周期 192
14.5.3对等的年度成本 193
复习思考题 194
第15章 资本预算中的风险与管理期权 197
15.1项目风险与投资决策 197
15.1.1预期值的计算 197
15.1.2标准差的测度 198
15.1.3连续概率分布 198
15.2连续概率分布的项目风险 199
15.2.1概率树法 199
15.2.2模拟法 202
15.3项目组合的风险 202
15.3.1项目组合的预期值与风险的测度 203
15.3.2项目组合的相关性 204
15.4资本预算的风险调整 204
15.4.1风险调整贴现率法 205
15.4.2等价现金流法 206
15.5项目中的管理期权 207
15.5.1管理期权及其重要性 207
15.5.2管理期权的类型及举例 209
15.5.3管理期权的价值评估 212
复习思考题 214
第5篇 资本成本、资本结构与股利政策 218
第16章 预期收益率与资本成本 218
16.1资本成本 218
16.1.1个别资本成本 219
16.1.2加权平均资本成本 224
16.2资本成本的调整 224
16.2.1 β值的估算 225
16.2.2工业平均β值的使用 226
16.2.3β值的决定因素 226
复习思考题 229
第17章 资本结构 231
17.1资本结构问题与派形图理论 231
17.2公司价值最大化和股东利益最大化 232
17.3财务杠杆和公司价值 233
17.3.1杠杆与股东的回报 233
17.3.2债务与权益的选择 235
17.3.3一个关键的假设 236
17.4 Modigliani和Miller：命题Ⅱ（无税） 236
17.4.1杠杆与股东的风险 236
17.4.2命题Ⅱ：公司债务与股东预期收益率 237
17.4.3对Modigliani-Miller命题的总结（无税） 238
17.4.4对MM命题的再解释 238
17.5考虑税的因素 239
17.5.1税收挡避的现值 240
17.5.2杠杆公司的价值 240
17.5.3预期收益和公司税存在情况下的杠杆 241
17.5.4股票价格与杠杆 241
17.6破产清算成本和其他一些代理成本 242
17.6.1财务困境的成本 242
17.6.2公司使用债务资本能力上的限制 242
17.6.3综合税与财务困境成本两种因素 243
17.7公司如何建立最优资本结构 244
17.7.1大多数公司较低的资产负债率 244
17.7.2不同行业不同的资本结构 244
17.8评估杠杆项目或杠杆公司 245
17.8.1现值调整法 245
17.8.2股权收益法 246
17.8.3加权资本成本法 247
17.8.4对3种方法的总结 247
复习思考题 248
第18章 股利政策 250
18.1股利的种类和发放程序 250
18.1.1股利的种类 250
18.1.2股利的发放程序 251
18.1.3股票回购 251
18.2股利政策的基本理论 252
18.2.1股利政策无关论 252
18.2.2股利政策相关论 252
18.3股利政策的种类 253
18.3.1剩余股利政策 254
18.3.2固定或稳定增长的股利政策 254
18.3.3固定股利支付率股利政策 255
18.3.4低股利加额外股利政策 255
18.4影响股利政策的因素 255
18.4.1约束条件 255
18.4.2公司自身因素 256
18.4.3股东因素 256
复习思考题 256
第6篇 长期融资管理 260
第19章 权益融资 260
19.1长期融资概述 260
19.1.1公司融资的基本形式 260
19.1.2资本市场的证券发行程序 260
19.1.3证券的发行方式 261
19.2普通股的融资 263
19.2.1普通股的特征及权利 263
19.2.2普通股的种类 263
19.2.3普通股的公开发行价格 264
19.3认股权 265
19.3.1优先认股权的概念 265
19.3.2认股权的发行条件 265
19.3.3认股权的发行方式 265
19.3.4认股权发行的优缺点 266
19.3.5认股权的价值 266
19.4优先股 268
19.4.1优先股的特征 268
19.4.2优先股的种类 268
19.4.3优先股的融资选择 269
复习思考题 270
第20章 长期债务融资 271
20.1债务融资的基本特征 271
20.2长期债券 271
20.2.1长期债券的基本概念 271
20.2.2长期债券的主要种类 273
20.2.3债券的偿还 275
20.3定期贷款 277
20.3.1定期贷款的概念与特征 277
20.3.2定期贷款的限制条款 277
20.3.3定期贷款的主要种类 278
20.3.4定期贷款的偿还 279
20.4租赁融资 279
20.4.1租赁的概念与特征 279
20.4.2租赁的类型与形式 280
20.4.3租赁的优缺点 281
20.4.4财务性租赁的现金流 282
20.4.5租赁决策分析 283
复习思考题 286
第21章 期权性质的融资 289
21.1可转换证券 289
21.1.1可转换证券的概念与特征 289
21.1.2可转换证券的优缺点 290
21.1.3可转换证券的转换方式 291
21.1.4可转换证券的价值 292
21.2可交换债券 295
21.2.1可交换债券的概念与特征 295
21.2.2可交换债券的融资 295
21.2.3可交换债券的价值 295
21.3认股权证 296
21.3.1认股权证的概念与特征 296
21.3.2认股权证的融资 297
21.3.3认股权证的价值 298
复习思考题 299
第7篇 公司战略 302
第22章 公司兼并与收购 302
22.1公司重组的方式 302
22.1.1兼并 302
22.1.2战略收购 302
22.1.3股权收购 303
22.1.4战略联合与分立 303
22.1.5所有权重组 303
22.2公司并购的动机 304
22.2.1协同效应 304
22.2.2规模经济 305
22.2.3管理水平的提高 305
22.2.4信息效应 305
22.2.5财富的转移 306
22.2.6税收 306
22.2.7杠杆收益 306
22.2.8管理者的代理成本 306
22.3公司并购的技术 307
22.3.1收益影响 307
22.3.2未来收益 308
22.3.3收购的资本预算 308
22.3.4收购的交易程序与处理方法 310
22.3.5加权平均资本成本法 312
22.3.6调整现值法 313
22.4股权收购及防御 314
22.4.1股权收购 314
22.4.2反接管条款和其他工具 315
22.4.3反接管工具的实证研究 317
22.5公司分立 317
22.5.1公司自愿清盘 317
22.5.2部门出售 317
22.5.3股权分割 317
22.5.4持股分立 318
复习思考题 318
第23章 破产、重组与清算 321
23.1企业失败 321
23.1.1企业失败的原因 321
23.1.2企业失败的类型 322
23.2财务危机的早期预测 322
23.2.1多个财务指标的预测方法 322
23.2.2单个财务指标的预测方法 323
23.3财务重整 324
23.3.1非正式财务重整 324
23.3.2正式财务重整 325
23.4破产程序中的清算 327
23.4.1清算的含义及内容 327
23.4.2企业破产清算 327
23.4.3解散清算的主要程序 328
复习思考题 329
第24章 跨国公司财务管理 330
24.1国际财务管理的环境 330
24.1.1国际资本预算 330
24.1.2风险因素 331
24.1.3税收 331
24.1.4政治风险 331
24.2汇率风险的管理 332
24.2.1汇率风险的类型 332
24.2.2汇率风险的管理 333
24.3国际贸易管理 336
24.3.1国际贸易汇票 336
24.3.2提货单 337
24.3.3信用证 337
24.3.4对销贸易 338
24.3.5出口保理 338
24.3.6福费廷 338
复习思考题 339
参考文献 341