引子 什么是真实的MBO？——美中MBO对比的视角 1
MBO的起源——KKR 2
MBO发生的背景原因和目的 5
美国MBO的背景 5
对比 9
MBO的融资方式 12
美国MBO融资方式 12
对比 17
MBO中的定价 20
美国MBO中的定价 20
对比 23
MBO中的竞争 26
美国MBO中的竞争 26
对比 27
MBO中目标公司股东的地位 29
美国MBO中目标公司股东的地位 29
对比 30
MBO融资者的退出机制 30
美国MBO后的退出渠道 31
对比 31
MBO对公司业绩的影响 32
理论上的研究 32
实证上的研究 32
两种观点 34
对比 36
第一章 四川长虹的10年蜕变 39
导言 39
长虹衰败的原因分析 41
是产品出现了问题吗？ 41
是受行业影响吗？ 42
不可忽略的原因——管理失当 44
长虹的MBO企图 50
MBO步履维艰 51
MBO筹备 52
金信系何方神圣？ 66
赵勇篇——新官上任三把火 69
第一把火：解决现金流问题，确保维持资金链供应 69
第二把火：壮士断臂，甩掉包袱 69
第三把火：重展多元化布局，寻找产业突围 70
第二章 哈药管理层的“产权革命”之路 73
导言 73
刘存周与他的“产权革命” 74
华源重组，刘存周MBO初尝败绩 75
华源重组 75
两大疑点 75
疑点分析 76
三精制药借壳天鹅股份的上市行动 81
借壳上市的背景 81
借壳天鹅上市 82
疑点分析 83
打开哈药和南方证券的不寻常关系之谜 84
南方证券入主哈药 84
疑点分析 87
哈药重组又生枝节 89
哈药董事长刘存周在未到退休限期时仓促下野 89
结论 89
哈药集团走向“私有化”的第一步 90
刘总的言论代表着什么？ 92
第三章 错误的产权改革——健力宝 93
导言 93
产权改革的不归路 95
产权改革过程 95
管理层变化 96
张海入主健力宝 97
张海其人 97
张海借用“浙国投”之名 97
张海看上健力宝的原因 98
张海的资本技法 100
利用健力宝的资金作收购 100
以祝维沙的资金作周转 101
以健力宝的资金偿还收购款项 101
利用健力宝的资产继续增加持股 102
透视张海掌控健力宝后所为——扩充业务以增加银行贷款 104
张海入主健力宝前后的投资项目 105
大力扩展业务背后的真正原因 107
健力宝负债累累 107
通过营运开支将资金抽离 107
投资亏损入子公司账 108
张海逃离健力宝 108
结论 110
第四章 美罗集团1/6迷 113
导言 113
美罗集团架构 114
美罗集团 114
美罗药业 114
其他业务 115
张成海等管理层在收购中的策略 115
策略一：压低收购价格 115
策略二：压低其他业务净资产 118
策略三：增加其他业务的现金 124
策略四：提高安置职工先行抵扣 124
策略五：掩饰操纵现象 125
策略六：收购方身份大搜查 128
策略七：集权控制 133
策略八：形式上的要约收购 134
结论 135
第五章 伊利曲线MBO 137
导言 137
伊利兴起 138
郑俊怀的骄入成就 138
群雄并起 139
郑俊怀的困窘 143
郑俊怀的管理层收购 144
MBO方法一：自掏腰包 144
MBO方法二：借贷 145
MBO方法三：羊毛出在羊身上 145
错误选择，孤注一掷 145
伊利MBO三通道的事件簿 146
违规事件逐渐浮现 151
第一波：闽发出事 151
第二波：独董发难 152
第三波：官方介入 152
结论：没有胜利者的结局 152
第六章 宇通集团MBO内幕启底 155
导言 155
宇通客车MBO内幕解密 156
建立壳公司 156
操纵利润 157
低价评估 161
拍卖戏法 163
透视宇通集团MBO筹款方式 165
高分红套取现金 166
股市超级大户的离奇瘦身 166
高分红绩优股与坐庄 167
后MBO时代的宇通客车 170
牢牢控制上市公司宇通客车 170
组建宇通系列公司 171
第七章 张裕赶乘MBO尾班车 173
导言 173
张裕MBO方案 175
张裕遇到的难题——国资委MBO禁令 176
张裕MBO手段 177
压低股价 177
资金筹备 180
淡化违规 188
中诚信托的角色运用 190
结论 192
修订版后记 194