第二版前言 1
第一版前言 1
Ⅰ 公司财务模型 3
1 基础财务计算 3
1.1 简介 3
1.2 现值(PV)和净现值(NPV) 4
1.3 内部收益率(IRR)和贷款表 5
1.4 多个内部收益率 7
1.5 等额偿还计划 8
1.6 终值及其应用 9
1.7 年金问题——复杂终值问题 11
1.8 连续复利 14
习题 16
2 资本成本计算 21
2.1 引言 21
2.2 戈登(Gordon)股利模型 22
2.3 用戈登模型计算艾博特实验室的权益成本 25
2.4 资本资产定价模型 26
2.5 使用证券市场线(SML)计算艾博特实验室的权益成本 27
2.6 计算负债成本 29
2.7 计算艾博特实验室的负债成本 30
2.8 加权平均资本成本(WACC) 32
2.9 当模型不适用的时候 33
2.10 结论 36
习题 37
附录1：计算负债β值的一项经验准则 38
附录2：用β值衡量风险：证券组合的β值与个别股票的β值 39
附录3：从因特网上获取数据 40
3 财务报表建模 43
3.1 概述 43
3.2 财务模型如何运作：理论和一个初始实例 43
3.3 自由现金流量：测量经营活动的现金 50
3.4 使用FCF评估公司价值 52
3.5 公司估价中的一些注意事项 53
3.6 敏感性分析 55
3.7 把负债作为“触发变量” 56
3.8 将目标负债/权益比纳入预计财务报表 59
3.9 项目筹资：债务偿还计划 60
3.10 结论 63
习题 64
附录1：计算有负数利润时的自由现金流量 65
附录2：在预计报表模型中的加速折旧 66
4 公司评价——使用财务报表模型 69
4.1 引言 69
4.2 FB公司的一些背景 69
4.3 建立一个财务模型 71
4.4 FB公司的自由现金流量(FCF) 76
4.5 计算FB公司的加权平均资本成本 77
4.6 敏感性分析 78
4.7 结论 79
习题 79
5 租赁的财务分析 80
5.1 引言 80
5.2 一个简单的例子 81
5.3 租赁和公司融资：约当贷款法 81
5.4 出租人问题：计算最小的可接受租赁租金 84
5.5 资产的残值和其他事项 85
习题 87
附录：租赁的税收和会计处理 87
6 杠杆租赁的财务分析 90
6.1 引言 90
6.2 一个例子 91
6.3 用NPV或IRR分析现金流量 93
6.4 IRR的解释 94
6.5 杠杆租赁的会计处理：“多阶段法” 96
6.6 MPM收益率与IRR的比较 98
习题 99
Ⅱ 投资组合模型 103
7 投资组合模型——引言 103
7.1 概述 103
7.2 一个简单的两资产组合的例子 103
7.3 计算投资组合的均值和方差 106
7.4 投资组合均值和方差——一般形式 108
7.5 有效投资组合 111
7.6 结论 112
习题 112
附录1：股利调整 114
附录2：连续复收益与几何平均收益 116
8 计算方差-协方差矩阵 118
8.1 概述 118
8.2 用电子表计算超额收益矩阵 119
8.3 例证 120
8.4 计算方差-协方差矩阵的其他方法 121
8.5 单指数模型 122
习题 124
9.2 一些基本定义和符号 126
9 计算没有卖空限制的有效投资组合 126
9.1 概述 126
9.3 有效投资组合的一些定理和CAPM 128
9.4 计算有效前沿：一个例子 131
9.5 寻找市场投资组合：资本市场线(CML) 136
9.6 包含无风险资产的SML 138
习题 138
附录 139
10.2 检验CAPM 142
10.1 概述 142
10 计算β值和证券市场线 142
10.3 检验CAPM：一般准则 144
10.4 为什么结果是如此之差？“市场”投资组合是有效的吗？ 145
10.5 “市场投资组合”的无效性 145
10.6 什么是真实市场组合？我们如何检验CAPM？ 149
10.7 CAPM有用吗？ 150
习题 151
11.1 概述 152
11 不允许卖空的有效投资组合 152
11.2 数字例子 153
11.3 有卖空限制的有效前沿 156
11.4 VBA程序 157
11.5 结论 159
习题 159
12 受险价值 160
12.1 概述 160
12.2 一个非常简单的例子 160
12.3 用Excel确定分位点 162
12.4 一个三资产问题：方差-协方差矩阵的重要性 164
12.5 模拟数据——Bootstrapping 165
附录：如何进行Bootstrapping：在Excel中制作一个宾果游戏卡 168
Ⅲ 期权定价模型 177
13 期权导论 177
13.1 期权的基本定义和术语 177
13.2 一些例子 179
13.3 期权清算和利润模型 182
13.4 期权策略：期权与股票投资组合的清算 185
13.5 期权套利定理 187
习题 191
14 二项式期权定价模型 194
14.1 两时期的二项式定价模型 194
14.2 状态价格 195
14.3 多时期的二项式定价模型 197
14.4 用二项式定价模型对美国式期权定价 201
14.5 二项式期权定价模型的VBA编程 203
14.6 美国式看跌期权定价 204
14.7 二项式期权定价模型收敛于布莱克-斯科尔斯期权定价模型 207
14.8 二项式模型用于非标准的期权：一个例子 209
习题 210
15 对数正态分布 213
15.1 引言 213
15.2 股票价格像什么？ 214
15.3 价格的对数正态分布和几何扩散 216
15.4 对数正态分布看起来像什么？ 218
15.5 模拟对数正态分布价格的走势 221
15.6 技术分析 223
15.7 利用股价计算对数正态分布的参数 224
习题 225
16 布莱克-斯科尔斯模型 227
16.1 引言 227
16.2 布莱克-斯科尔斯模型 227
16.3 使用VBA定义布莱克-斯科尔斯定价函数 229
16.4 计算隐含的波动性 230
16.5 寻找隐含方差的一个VBA函数 231
16.6 期权带来的利润 233
习题 234
17.1 股票收益保险 237
17 证券投资组合保险 237
17.2 更复杂资产上的证券投资组合保险 238
17.3 一个例子 239
17.4 证券投资组合保险的一些性质 242
17.5 证券投资组合保险策略看起来像什么？一个模拟 243
17.6 保证证券投资组合收益 246
17.7 隐含的看跌期权和资产价值 249
习题 250
18.1 引言 251
18 实物期权 251
18.2 扩张期权的一个简单例子 252
18.3 放弃期权 254
18.4 放弃期权的估价：把它看作是一组看跌期权 259
18.5 结论 261
习题 261
19 提前执行界限 263
19.1 引言 263
19.2 为什么要提前执行一个看跌期权？ 263
19.3 看跌期权的提前执行界限 265
19.4 寻找看跌期权提前执行界限的一个VBA程序 266
19.6 美国式看涨期权的提前执行：一个例子 269
19.5 等价股利定价模型的一个注意点 269
19.7 计算有股利的看涨期权提前执行界限的一个VBA程序 271
习题 273
附录：证明 274
20.1 简介 279
20.2 两个例子 279
20 久期 279
Ⅳ 债券与久期 279
20.3 久期的含义 281
20.4 久期特性 284
20.5 非均匀支付债券的久期 285
20.6 非扁平期限结构与久期 289
习题 291
21 免疫策略 292
21.1 简介 292
21.2 一个免疫的简单模型 292
21.3 一个数字案例 294
21.4 凸性：免疫试验的继续 296
21.5 构造更好的免疫组合 298
习题 299
22 期限结构建模 300
22.1 简介 300
22.2 多项式回归 300
22.3 回归系数随时间如何变化 303
22.4 理论的期限结构模型 305
23.1 简介 306
23 计算债券违约调整后的期望收益率 306
23.2 计算单期模型的期望收益率 307
23.3 多期、多信用等级的Markov问题 308
23.4 一个数字案例 312
23.5 转换矩阵与回收率 313
23.6 非均匀支付债券期望收益率的调整 315
23.7 计算债券的β值 316
习题 317
24.1 简介 319
24.2 一个最便宜交割债券(CTD)问题的基本模型 319
24 长期国债期货合约久期与最便宜交割债券问题 319
24.3 CTD问题基本解决方案：极值利息 321
24.4 为CTD选择最佳债券期限：扁平期限结构案例 321
24.5 用Excel描述CTD和久期 322
24.6 结论 326
Ⅴ 技术篇 329
25 随机数 329
25.1 简介 329
25.2 测试Excel的随机数发生器 330
25.3 生成正态分布的随机数 333
习题 337
26 模拟运算表 338
26.1 简介 338
26.2 一个例子 338
26.3 建立模拟运算表 339
26.4 建立一个二维模拟运算表 340
26.5 注意美观：隐藏单元格公式 341
26.6 Excel的模拟运算表是数组 342
习题 342
27.1 简介 343
27 矩阵 343
27.2 矩阵运算 344
27.3 矩阵求逆 346
27.4 解联立线性方程组 347
习题 348
28 高斯-赛德尔方法 350
28.1 概述 350
28.2 一个简单的例子 350
28.3 更简便的求解方法 351
习题 352
28.4 结论 352
29 Excel函数 353
29.1 简介 353
29.2 财务函数 353
29.3 数组函数 357
29.4 统计函数 360
29.5 Excel的回归分析 361
29.6 条件函数 366
29.7 Large()和Rank()，Percentile()和Percentrank() 367
30 Excel的一些提示 368
30.1 简介 368
30.2 快速复制：在一列中向下填充数据 368
30.3 多行的单元格 370
30.4 Excel中的TEXT函数 370
30.5 更新图形标题 371
30.6 在单元格中键入希腊符号 373
30.7 上标和下标 374
30.8 命名单元格 375
30.9 隐藏单元格 376
Ⅵ Visual Basic应用入门 381
31 用户定义的函数 381
31.1 概述 381
31.2 使用VBA编辑器构建一个用户定义的函数 381
31.3 在函数向导中为用户定义的函数提供帮助 385
31.4 VBA编程的常见错误 387
31.5 条件执行：使用VBA函数中的if语句 390
31.6 Select Case语句 394
31.7 在VBA中使用Excel函数 396
31.8 在用户定义的函数中调用用户定义的函数 397
习题 399
附录：Excel和VBA中的单元格错误 403
32 类型和循环 406
32.1 概述 406
32.2 使用类型 406
32.3 变量和变量类型 408
32.4 布尔运算符和比较运算符 412
32.5 循环 414
习题 423
33 宏和用户交互作用 427
33.1 概述 427
33.2 宏子程序 427
33.3 用户输出和MsgBox函数 432
33.4 用户输入和InputBox函数 436
33.5 模块 438
习题 439
34.2 简单数组 446
34.1 概述 446
34 数组 446
34.3 多维数组 450
34.4 动态数组和ReDim语句 452
34.5 数组赋值 458
34.6 存储数组的不定型 460
34.7 数组作为函数的参数 462
习题 468
35.2 工作表对象：概述 470
35.1 概述 470
35 对象 470
35.3 区域对象 472
35.4 With语句 476
35.5 集合 477
35.6 命名 481
35.7 使用对象浏览器 484
习题 485
参考文献 491
译者后记 501