商业环境与战略 1
目录 1
0.1上升浪：Schumpeter阐述的波浪加速现象 2
表 2
价值与风险 3
战略与不动产期权 3
参考文献 4
图示 7
图示及表格一览表 7
1.1波士顿咨询集团市场增长／市场份额矩形图 7
第1章 战略：从公司规划到股东价值 7
第一篇 战略、价值与风险的演进 7
参考文献 9
2.1DCF评估 10
第2章 评估 10
2.2管理与评估 11
2.3投资者与评估 12
参考文献 13
第3章 投资风险 14
参考文献 16
第4章 三个应用战略性DCF的案例分析 17
4.1绪论 17
4.2软件DCF实例 17
4.1IT软件重建的DCF分析 19
4.3能源 19
4.1电力期货价格曲线 23
4.2天然气期货价格曲线 24
4.4制药业 25
4.2折现现金流分析（2001年12月31日） 26
4.3不同质量的新药品的收入走势 29
4.4其他现金流假设 30
4.3各研发阶段的税前成本、持续期及假定的成功概率 30
4.5处于探索阶段的药品的NPV 32
参考文献 33
4.61994年6月30日进行的Agouron公司的DCF评估 33
第二篇 战略、价值与风险的发展 37
第5章 战略的发展 37
5.1创造性破坏 38
5.2革新 40
5.3资源与能力 42
5.4博弈理论 44
5.5战略与不动产期权 45
参考文献 46
第6章 不动产期权 47
6.1净现值原则 47
6.2不动产期权 48
6.3评估不动产期权 49
6.1股票的看涨期权与项目的不动产期权之间的对比 50
6.4不动产期权的类型 52
参考文献 54
第7章 风险管理 56
7.1为什么要对风险进行管理 56
7.2确定和测算风险 57
7.3战略、价值与风险管理 58
参考文献 59
计算的方式 63
第三篇 不动产期权的定量分析 63
8.1期货、远期和期权 65
第8章 金融衍生工具 65
8.1多头的盈利 66
8.2看涨期权的盈利 67
8.4欧式期权的盈利 68
8.3看跌期权的盈利 68
8.2重复投资组合与风险中性评估 69
8.5资产价格及看涨期权的二项式模型 70
参考文献 71
9.1数据与信息 72
9.2时间序列分析 72
第9章 数据分析 72
9.1标准普尔500指数（1950年1月3日至2001年12月31日） 75
9.3波动性 75
9.2标准普尔500指数收益（×100）（1950年1月4日至2001年12月31日） 76
9.3标准普尔500指数收益（×100）柱形图（1997年1月3日至2001年12月31日） 77
9.4对数正态分布 78
9.4模拟序列 79
9.5模拟序列的自然对数 80
9.6模拟对数收益率 80
9.5何种波动性 80
参考文献 81
10.1资产价格模型 83
第10章 期权定价的方法 83
10.2Black-Scholes选择权定价模式 84
10.3数字表示法 86
10.1资产四级二杈树形图 89
10.2资产价格的三项式模型 91
10.3资产价格的三杈树状模型 92
参考文献 93
11.1现货价格模型 94
第11章 执行不动产期权 94
11.1几何布朗运动轨迹100次模拟结果图 95
11.2平均回复轨迹100次模拟结果图 96
11.2期货曲线模型 98
11.3远期价格的负指数波动性函数 99
11.3可选择的不动产期权方法 102
11.4模拟风险 105
11.5不动产期权投资组合与综合盈利 108
参考文献 110
第四篇 不动产期权案例分析及实践意义 115
第12章 三个战略性的不动产期权案例研究 115
12.1绪论 115
12.2软件不动产期权实例 115
12.2软件重建二杈树现金流（1） 117
12.1软件重建现金流：立即投资 117
12.3软件重建二杈树现金流（2） 118
12.3能源评估案例 119
12.2Schwartz单因素模拟期货价格 124
12.1电力价差远期曲线 124
12.3电力和天然气波动性曲线 125
12.4Schwartz单因素模型期货价格波动性 126
12.5电力波动性和波动性函数期限构成 128
12.4电力及天然气的α值预测 129
12.6天然气波动性和波动性函数期限构成 130
12.5平均回复率及对应的半衰期 131
12.6蒙特卡洛期货市场两种资产能源的价差期权模拟（2001年12月31日） 132
12.4制药 134
12.7每月的价差期权与DCF固有价值 134
12.8药品开发树形决策图 137
12.71984年药品处于探索阶段的预期净现值 138
12.9四个阶段的二项式点阵 140
12.8DCFt=$1619,θt=0.75，同时期权增长值=$2085时的合理盈利 141
12.9根据树形决策图、二项式公式、实际股票价格及选定的日期计算出的Agouron制药公司的价值 142
参考文献 144
第13章 结论和实践意义 147