第一部分 3
第1章 运营概述 3
1.1前言 3
1.2投资公司的组织架构 5
1.2.1前台部门 5
1.2.2中台部门 7
1.2.3后台部门／运营部门 9
1.3运营部门所涉及的关系 10
1.3.1客户（外部） 10
1.3.2客户（内部） 11
1.3.3交易对手方 11
1.3.4供应商 12
1.3.5监管当局 13
1.4其他业务部门 13
1.5本章总结 14
第2章 金融工具 16
2.1前言 16
2.2为什么要发行金融工具 17
2.3货币市场工具 18
2.3.1欧洲货币存款（Euro - Currency Deposits） 18
2.3.2大额存单 22
2.3.3商业票据 23
2.3.4短期国债 24
2.4债务工具 26
2.4.1债券定义 26
2.4.2债券发行 26
2.4.3债券的类型和特点 27
2.4.4债券的其他特点 28
2.4.5债券类型 29
2.4.6债券形式和利息支付 30
2.4.7到期日和赎回条款 31
2.4.8计算 32
2.4.9应计利息 33
2.4.10首期短期息票 36
2.4.11首期长期息票 37
2.5权益类工具 38
2.5.1股权定义 38
2.5.2股票分类 40
2.5.3股票发行 42
2.5.4定价与计算 43
2.5.5地方税示例 44
2.5.6披露 44
2.5.7现金市场工具小结 45
2.6衍生产品 46
2.6.1引言 46
2.6.2定义 47
2.6.3衍生产品用途 48
2.7场内衍生产品 51
2.7.1引言 51
2.7.2衍生产品交易所的作用 52
2.7.3主要衍生产品交易所 52
2.7.4持仓量及成交量 56
2.7.5期货 58
2.7.6期权 64
2.7.7场内衍生产品总结 71
2.8 OTC（场外）衍生产品 71
2.8.1引言 71
2.8.2远期 73
2.8.3远期利率协议 74
2.8.4互换 76
2.8.5小结——OTC衍生产品 80
2.9本章总结 81
2.9.1金融产品概论 81
2.9.2现金市场 81
2.9.3衍生产品市场 81
第3章 数据管理 83
3.1前言 83
3.2参考数据及其标准化的重要性 83
3.2.1引言 83
3.2.2基础证券交易 84
3.3参考数据的类型 86
3.3.1所需参考数据 86
3.3.2所需数据——证券 87
3.3.3所需数据——交易对手方与客户 91
3.3.4所需数据——结算信息 93
3.3.5参考数据的来源 93
3.4数据管理 95
3.4.1什么是数据管理 95
3.4.2数据管理的方法 95
3.4.3数据加工 96
3.5法人实体的识别 96
3.5.1背景 96
3.5.2“法人实体” 97
3.5.3全球法人机构识别编码体系（GLEIS） 97
3.5.4 LEI结构 98
3.6本章总结 100
第4章 市场参与 101
4.1前言 101
4.2市场参与者 102
4.2.1零售客户 102
4.2.2机构客户 103
4.2.3银行 117
4.2.4卖方中介机构 129
4.2.5市场监管机构和市场协会 131
4.3市场结构 134
4.3.1引言 134
4.3.2受监管市场 134
4.3.3其他交易场所 138
4.3.4场外交易市场 139
4.4本章总结 140
第二部分 143
第5章 清算所和中央对手方 143
5.1前言 143
5.2清算与结算概述 143
5.3清算所模式 145
5.4中央对手方模式 147
5.5中央对手方和清算所的特点 149
5.6本章总结 151
第6章 证券存管机构（中央证券存管机构和国际中央证券存管机构） 153
6.1前言 153
6.2历史背景 153
6.3定义 156
6.3.1国内（地方／国家）中央证券存管机构 156
6.3.2国际中央证券存管机构 156
6.4中央证券存管机构 156
6.4.1中央证券存管机构和国际中央证券存管机构的特点 156
6.4.2中央证券存管机构的功能 157
6.4.3中央证券存管机构的变化 160
6.4.4中央证券存管机构联系和互操作性 163
6.5国际中央证券存管机构 165
6.5.1背景 165
6.5.2国际中央证券存管机构的特点 166
6.5.3卢森堡明讯银行 166
6.5.4欧洲清算银行（Euroclear Bank， EB） 168
6.6交易所、结算系统和中央证券存管机构 170
6.6.1美国 171
6.6.2欧洲 171
6.6.3世界其他地方 173
6.7中央证券存管机构协会 173
6.7.1引言 173
6.7.2美洲中央证券存管机构协会（ACSDA） 174
6.7.3亚太中央证券存管机构集团（ACG） 174
6.7.4欧亚中央证券存管机构协会（AECSD） 174
6.7.5欧洲中央证券存管机构协会（ECSDA） 175
6.7.6非洲及中东存管机构协会（AMEDA） 175
6.8本章总结 175
第7章 证券清算 177
7.1前言 177
7.2一般清算周期 178
7.2.1交易捕获 178
7.2.2交易丰富与验证 178
7.2.3交易报告 179
7.2.4交易确认与批准 179
7.2.5清算指令 180
7.2.6预测——现金 181
7.2.7预测——证券 182
7.3交易捕获 183
7.3.1交易商的临时记录簿 183
7.3.2交易输入信息 184
7.3.3交易输出信息 185
7.4交易丰富与验证 186
7.5监管报告 188
7.5.1背景 188
7.5.2交易报告 188
7.5.3交易报告机制 189
7.5.4交易信息库 189
7.5.5交易信息库的例子 190
7.6交易确认和批准 190
7.6.1交易确认书 190
7.6.2交易批准 192
7.7清算指令 195
7.7.1指令类型 195
7.7.2指令验证 196
7.7.3指令匹配 197
7.8预测——现金 199
7.8.1引言 199
7.8.2计时问题 200
7.8.3现金预测方法 200
7.8.4融资不确定性 202
7.9预测：证券 203
7.9.1引言 203
7.9.2可供交割的证券 204
7.9.3不可交割的证券 204
7.10本章总结 205
第8章 结算与结算失败管理 207
8.1前言 207
8.2不同类型的结算 207
8.2.1全额结算 208
8.2.2净额结算 210
8.3 DVP（券款对付） 211
8.3.1 DVP的定义 212
8.3.2 DVP模型 213
8.3.3 DVP的结算指令 214
8.4纯券过户（Free of Payment）结算 215
8.4.1纯券过户结算指令 215
8.4.2结算地点 216
8.4.3结算惯例 216
8.5结算失败 217
8.5.1结算失败概述 217
8.5.2为什么交易结算失败 218
8.5.3买进（Buy-Ins） 224
8.5.4卖出（Sell - Outs） 226
8.5.5系统性问题 227
8.6转为较短的结算周期 228
8.6.1背景 228
8.6.2项目状态 228
8.7本章总结 230
第9章 衍生产品清算与结算 232
9.1前言 232
9.2监管变化 233
9.2.1背景 233
9.2.2金融稳定委员会（FSB） 233
9.2.3改革要求 234
9.3场内交易的衍生产品合约 235
9.3.1引言 235
9.3.2衍生产品交易所和清算系统 235
9.3.3放弃协议（Give-Up Agreements） 236
9.3.4清算流程 237
9.3.5保证金计算 237
9.3.6初始保证金——合格资产 240
9.4集中清算的场外衍生产品合约 241
9.4.1集中清算的场外衍生产品类型 241
9.4.2交易平台 243
9.4.3交易信息库 244
9.4.4中央对手方 244
9.5非集中清算的场外衍生产品合约 245
9.5.1文本记录 246
9.5.2非集中清算的OTCD的处理 248
9.5.3交易捕获 248
9.5.4确认书 249
9.5.5结算 249
9.5.6抵押品 251
9.5.7事件监控 253
9.5.8对账 253
9.6本章总结 254
第三部分 259
第10章 托管和托管人 259
10.1前言 259
10.2托管 259
10.2.1什么是托管 259
10.2.2证券形式 260
10.2.3所有权转让——无记名证券 261
10.2.4所有权转让——记名证券 261
10.3持有证券 263
10.3.1登记为托管人姓名 263
10.3.2代理人账户 263
10.3.3持有方式——总结 266
10.4托管人 267
10.4.1地方市场的托管 267
10.4.2全球市场托管 269
10.4.3欧洲市场托管 275
10.5 Target2Securi ties（T2 S） 277
10.5.1引言 277
10.5.2欧元体系（Eurosystem） 278
10.5.3 12S如何运作 279
10.5.4迁移计划 280
10.5.5更多信息 280
10.6本章总结 281
第11章 公司行为 282
11.1前言 282
11.2公司行为事件的类型 283
11.2.1自愿或强制型事件 283
11.2.2可预测或已公布事件 283
11.3参与公司行为的相关方 284
11.3.1基金经理 284
11.3.2全球托管人 284
11.3.3地方／次级托管人 284
11.3.4地方中央证券存管机构（Local CSD） 285
11.3.5国际中央证券存管机构（ICSD） 285
11.3.6数据供应商 285
11.3.7收／付款代理人 285
11.4权利、关键日期和索赔 286
11.4.1权利（Entitlement） 286
11.4.2登记日（Record Date） 287
11.4.3除息日（Ex - Divident Date） 287
11.4.4付款日（Payment Date） 288
11.4.5索赔（Claims） 289
11.4.6债券的关键日期 290
11.5公司行为事件处理 291
11.5.1引言 291
11.5.2现金股利 292
11.5.3可选股票股利 295
11.5.4固定利率债券息票 296
11.5.5浮动利率票据（FRN）息票和利率重置 298
11.5.6债券赎回 301
11.5.7债券转换 303
11.5.8资本化发行（送股） 305
11.5.9配股（Rights Issue） 306
11.5.10其他事件类型 310
11.6信息流 311
11.6.1引言 311
11.6.2沟通问题 311
11.6.3全球沟通链 312
11.6.4地方沟通链 314
11.6.5国际中央证券存管机构链 314
11.6.6小结 314
11.7公司行为的风险 315
11.7.1引言 315
11.7.2数据／信息获取风险 316
11.7.3重置风险（Replacement Risk） 317
11.7.4决策／选择风险 317
11.7.5声誉风险 317
11.7.6对账风险 317
11.8行业举措 318
11.8.1引言 318
11.8.2国际证券服务协会（ISSA） 318
11.8.3 Giovannini Group 319
11.8.4欧洲中央证券存管协会（ECSDA） 320
11.9公司治理和代理投票 322
11.9.1引言 322
11.9.2与股东的关系 323
11.9.3代理投票 324
11.9.4与优先股股东的关系 325
11.9.5与债券持有人的关系 326
11.9.6公司破产或破产保护 326
11.9.7披露报告 326
11.10预扣税 328
11.10.1引言 328
11.10.2双重征税问题 329
11.10.3双重征税协定 329
11.10.4退税 330
11.11对其他部门的影响 331
11.11.1引言 331
11.11.2前台 331
11.11.3客户 332
11.11.4结算 332
11.11.5证券借贷 332
11.11.6对账 332
11.11.7定价与估值 333
11.11.8参考数据 333
11.11.9小结 334
11.12附录 334
附录11.1公司行为事件类型 334
附录11.2股票和债券的自愿和强制性事件 335
第12章 证券融资 336
12.1前言 336
12.2证券融资类型 337
12.2.1证券借贷 337
12.2.2回购协议 337
12.2.3售出／购回交易 338
12.2.4证券融资总结 338
12.3市场主体及其动机 339
12.3.1引言 339
12.3.2买方 339
12.3.3卖方 340
12.3.4融入证券填平空仓 341
12.3.5融入现金以建立仓位 343
12.3.6所有权临时转让 343
12.3.7小结 345
12.4中介机构 345
12.4.1融出方与融入方的关系 345
12.4.2代理类中介机构 345
12.4.3委托类中介机构 346
12.4.4融出方和融入方的选择 346
12.5协议和指导准则 347
12.5.1引言 347
12.5.2证券借贷协议 347
12.5.3回购协议 349
12.5.4指导准则 349
12.6证券借贷的生命周期 350
12.6.1第一阶段：借贷交易启动 350
12.6.2第二阶段：借贷交易维护 354
12.6.3第三阶段：借贷交易结束 359
12.6.4贷出费用 360
12.7回购协议的生命周期 362
12.7.1交易动机 362
12.7.2回购协议类型 363
12.7.3售出／购回交易 366
12.7.4结算 369
12.8抵押品和保证金 371
12.8.1专业术语 371
12.8.2抵押品类型 372
12.8.3回购协议（与售出／购回交易） 372
12.8.4证券借贷 373
12.8.5按值交割（DBV） 373
12.8.6回购风险、垫头和保证金 374
12.9违约与终止条款 376
12.9.1引言 376
12.9.2违约事件 377
12.9.3违约事件的后果 378
12.10中央对手方（CCP）服务 378
12.10.1引言 378
12.10.2美国期权清算公司（OCC） 379
12.10.3欧洲期货交易所清算公司（Eurex Clearing） 379
12.10.4伦敦清算所（LCH.Clearnet） 380
12.10.5卢森堡明讯银行（CBL） 381
12.10.6欧洲清算银行（Euroclear Bank） 381
12.11本章总结 381
12.12附录 382
附录12.1信用评级（长期） 382
附录12.2按值交割（DBV）分类列表 383
附录12.3技术供应商 384
第四部分 387
第13章 证券的会计处理 387
13.1前言 387
13.1.1会计及其作用 387
13.2会计恒等式 388
13.2.1主要财务报表 389
13.3证券的会计生命周期 392
13.3.1引言 392
13.3.2交易日 393
13.3.3结算日 394
13.3.4价值重估 395
13.4损益 396
13.4.1引言 396
13.4.2公允价值（市值） 397
13.4.3摊余成本 399
13.4.4计算惯例 402
13.5衍生产品的会计生命周期 403
13.5.1引言 403
13.5.2场内衍生产品 403
13.5.3场外衍生产品 406
13.6本章总结 407
13.7附录 408
附录13.1新加坡股票收盘价（SGX） 408
第14章 对账 409
14.1引言 409
14.2对账的重要性 409
14.2.1内部记录与外部记录 410
14.2.2所有权和托管人 411
14.3对账类型 413
14.3.1对账方式 413
14.3.2对账——例子 414
14.4对账自动化 418
14.5本章总结 419