A 基本原理 1
A1房地产公共债权与私募债权、公共股权与私募股权的联系与区别 1
1前言 1
2基于交易的房地产开发方法 2
3房地产市场的功能 4
4公共/私募股权市场、公共/私募债权市场 7
5美国的次贷危机：房地产和资本市场的联系 14
6结语 16
7参考文献 18
8引用文献 20
A2资本市场和实体市场的联系：房地产的驱动者 27
参考文献 27
A3房地产股票及房地产投资信托与普通股票、债券、消费者物价通胀的协整分析——跨国比较 29
1引言 29
2文献综述 30
3实证分析 32
4风险和回报概况 34
5相关性分析 36
6协整分析 37
7结论 40
8参考文献 41
A4重塑全球风险一回报关系的动力：信托管理标准 43
1引言 43
2动态的全球性力量以及相关风险 44
3机构投资信托公司 48
4自我管理 49
5组织者的风险管理 53
6结论 55
7参考文献 56
B 股票资本市场 59
B1作为战略投资的间接房地产 59
1作为资产分配组成部分的房地产 59
2间接房地产投资的种类 60
3房地产投资组合的障碍 65
4对投资者的建议 69
5参考文献 69
B2德国的开放式房地产基金 71
1简介 71
2简要的概念表述 72
3由于每日交易所导致的投资高替代性 72
4必要的法律基础 72
5重要的组织和监管机构 73
6股票价值的评估 73
7允许的投资 74
8业绩构成 74
9财政透明度 74
10核心的产品特征 74
11开放式房地产基金的主要投资风险 75
12对通货膨胀贬值的保护 75
13吸引人的减免税额 75
14投资的目标 76
15流动性管理 76
16允许暂停赎回份额的调整条款 77
17房地产价值的评估 77
18业绩组成 78
19目前的发展 78
20逐渐增强对国外市场的适应性 79
21开放式基金危机的后果 79
22新的法律条文 80
23展望 81
B3已经建立的房地产投资信托结构：美国、荷兰、比利时和日本 83
1全球房地产投资信托市场的增长 83
2房地产投资信托体制的概念 87
3欧洲REITs市场前景 92
4参考文献 93
B4欧洲最近的房地产投资信托结构：法国、德国和英国 96
1欧洲REIT的崛起 96
2引进REIT的目的 96
3构筑REIT体系 97
4德国的房地产投资信托基金 100
5法国的房地产投资信托基金（SIIC） 102
6英国的房地产投资信托体制 104
7未来欧洲的房地产投资信托结构 108
B5美国的REIT投资组合管理 109
1引言 109
2REIT在多样化投资组合中的作用 110
3REIT在生命周期基金中的作用 111
4REIT投资规模 112
5全球投资组合管理 112
6REIT投资组合策略 114
7投资组合风险管理 118
8投资组合集中 119
9结论 120
10参考文献 120
B6兼并、收购和REITs 121
1引言 121
2前人研究成果和展望 122
3数据样本和方法 123
4结果 124
5讨论 128
6结论 128
7参考文献 129
B7REITs和财务沟通 131
1介绍 131
2房地产投资信托的沟通要求 133
3结论 137
B8非REIT间接房地产产品：专项基金、房地产有限公司、封闭式基金 139
1简介 139
2德国开放式房地产专项基金 140
3德国封闭式房地产基金 144
4德国房地产公司 149
5德国非REIT投资工具的前景 151
6参考文献 154
C 债务资本市场 158
C1资产支持证券 158
1绪论 158
2什么是资产证券化 159
3房地产证券化 171
4个体创始人收益和潜在缺点 172
5ABS市场纵览 175
6参考文献 176
C2商业抵押贷款支持债券 179
1介绍 179
2商业抵押贷款支持债券 181
3资产证券化的基本原理 183
4CMBS的主要价值驱动力 186
5总结和展望 188
6参考文献 189
C3德国住房抵押贷款支持证券 192
1介绍 192
2市场纵览与发展 194
3贷款水平：德国RMBS中的贷款和抵押贷款 195
4证券化水平：根本目的、结构特征和合理选择发行 198
5德国最近法规的发展对RMBS的影响 201
6参考文献 203
C4德国潘德布雷夫债券与抵押贷款支持证券 207
1德国潘德布雷夫债券 207
2德国MBS市场 213
3潘德布雷夫债券与MBS 216
4总结和展望 220
5参考文献 221
C5抵押债务凭证（CDO） 223
1绪论 223
2CDO市场 224
3CDOs和房地产 231
4展望 234
5参考文献 235
C6美国房地产混合产品 237
1介绍 237
2产品类型——夹层债务 237
3产品类型——优先股 238
4为什么借款人使用夹层债务 239
5需要夹层债务的惟一情形 239
6案例研究 239
7夹层债务优点和缺点总结 241
8夹层债务优点的详细解释 242
9案例研究——考虑较低销售价格 242
10夹层债务缺点的详细解释 244
11谁是夹层贷款者和投资者？ 245
12抵押债务凭证（CDO）市场 245
13华尔街是夹层债务的来源 246
14结论 246
D 金融衍生产品 247
D1利率和货币衍生产品 247
1前言 247
2利率衍生产品市场和货币衍生产品市场 248
3利率衍生产品 249
4货币衍生产品 254
5参考文献 259
D2商业房地产衍生产品 261
1前言 261
2商业房地产衍生产品的用途及使用者 262
3示例 263
4房地产指数 266
5关于“重复销售”法如何发挥作用的数值示例 271
6总结 275
7参考文献 275
D3房地产与金融衍生产品的结合 277
1德国房地产金融衍生产品的发展 277
2房地产衍生产品类型 278
3利润与成本 282
4基础资产 283
5交易行为 288
6交易特许协议 289
7房地产金融衍生产品的前景 290
8参考文献 292
D4德国房地产指数DIX金融凭证 293
1前言 293
2房地产指数凭证 295
3总结和结论 300
4参考文献 301
D5德国住宅房地产金融衍生品市场 303
1住宅房地产金融衍生品市场：另一个金融陷阱或是房地产界一个真正的突破？ 303
2房地产金融衍生品的特点和用处 305
3房地产金融衍生品的优点和缺点 306
4欧洲市场概况和发展状况 308
5市场参与者和推动因素 311
6发展的障碍 312
7结束语 316
8参考文献 317
9引用文献 318
E 案例研究 321
E1德国开放式房地产基金发展成为资产类别：以CS地产动态基金为例 321
1引言 321
2《德国投资法（InvG）》指导下的房地产基金 322
3机构投资者日益增加的房地产投资需求和要求 324
4CS地产动态基金的理念 325
5结论 328
6参考文献 329
E2德国新REIT结构的首次经验：技巧和陷阱 332
1引言 332
2市场对REIT概念的评价 333
3评估税款和法律环境 336
4结论 345
E3不动产投资信托公司：法国案例 347
1引言 347
2SIIC体制的发展 348
3评论 358
4参考文献 359
E4英国房地产投资信托基金 361
1引言 361
2英国的立法并没有起到鼓励作用 362
3市场环境不支持房地产估值 363
4英国的REITs还没有成为市场化的REITs 364
5在英国的推进 364
6展望 365
7参考文献 366
E5美国REIT的历史：权益办公物业投资信托公司一瞥 367
1引言 367
2美国REITs的发展历史 369
3影响房地产业的因素 371
4EOP信托 373
5对REITs的展望 378
6参考文献 378
E6为德国大型资产担保债券提供资金——以德国住房抵押贷款银行Hypo Real Estate为例 379
1资产担保债券的定义 379
2资产担保债券市场的发展历程 382
3大额潘德布雷夫债券——流动性是关键 384
4Hypo Real Estate发行15亿欧元Pfandbrief债券的案例研究 387
5总结 389
6参考文献 390
E7德国住宅资产票据发行公司（GRAND）：案例分析 391
1引言 391
2交易背景 392
3并购后的重组 393
4Grand PLC公司的交易 396
5结构特征 397
6路演及结果 401
7资产龙头 401
8展望 402
E8欧洲住房抵押贷款证券（RMBS）交易：比利时案例 403
1引言 403
2交易目的 404
3比利时新政下的第一单交易 404
4比利时第一单包含“财产委托”概念的RMBS交易 407
5监管的资本减让 408
6资本市场布局 411
7价格与布局 413
8结论 414
9参考文献 414
E9欧洲的CMBS交易：细分、结构性要素及市场发展 415
1CMBS市场基础理论 415
2欧洲 CMBS市场 420
3欧洲CMBS的趋势和展望 425
E10含保险的应收账款融资：对房地产资产的建议 427
1序言 427
2应收账款融资的关键要素和定义 428
3实际中的应收账款融资：实用性、应用领域及特点 428
4保险公司的优势 430
5应收账款融资的实施 431
6利益平衡 433
7交易构成 433
8保险政策 434
9操作和监管 435
10风险和回报 435
11企业联合组织化 436
12前景 437
E11对冲利率和汇率风险的策略 439
1引言 439
2案例研究 440
3结论 457
E12从私到公无REIT结构的GAGFAH公司在德国IPO的案例研究 459
1引言 459
2从私到公的股权转变：欧洲房地产IPO市场概况 460
3GAGFAH的IPO 461
4结束语 470
5参考文献 471
E13从公到私：来自美国的证据 473
1引言 473
2背景 474
3 2005年后从公到私的转变 475
4机构投资者的目标 476
5有意向转变的企业目标 477
6投资经理人的目标 478
7从一个案例研究的观察：Gables住房信托基金公司 479
8对未来的展望 480
9参考文献 481