目录 1
1．概论 1
1.1 风险投资概述 1
图表1-1 普通投资与风险投资的收益、方差特征 5
图表目录 5
图表1-2 风险投资的循环性特征 6
图表1-3 风险投资收益的时间特性 7
图表1-4 风险投资的风险结构 10
1.2 风险投资业发展的历史与现状 20
图表1-5 分行业美国风险投资额季度变化趋势（1995—2000年） 25
图表1-6 美国风险投资额季度变化趋势（2000—2001年） 25
图表1-7 英国风险投资的规模与方向（1984—1998年） 27
图表1-8 新加坡风险投资规模（1985—2000年） 29
图表1-9 部分国家和地区风险投资基金规模（2002年） 37
图表1-10 部分国家和地区风险投资企业成立情况（2002年） 38
图表1-11 部分国家和地区风险投资资金来源分布统计情况（2002年） 40
图表1-12 部分国家和地区风险投资退出情况（1999—2002年） 42
2.1 风险投资的发展需要政府的制度供给 46
2．风险投资发展与政府制度供给 46
2.2 风险投资发展中政府制度供给的主要内容 49
图表2-1 英国贷款担保计划下的典型累计清偿失败率 61
图表2-2 影响风险投资各主要因素的回归分析 66
2.3 税收政策促进中国风险投资业发展的现实意义 70
图表2-3 风险投资中的相关税收问题的研究框架 76
3.1 风险投资中政府税收政策的有效性分析 78
3．风险投资形成过程中政府税收政策效应的基础性分析 78
图表3-1 美国信息技术产业对GDP的贡献率（1992—1999年） 81
图表3-2 美国风险投资与资本利得课税的相关性 84
图表3-3 典型国家和地区有关风险投资的部分税收激励措施一览 94
3.2 私人投资决策中税收政策效应的一般性分析 96
图表3-4 国内私人投资供给中的税收政策效应 101
图表3-5 私人投资风险中的税收政策效应 102
3.3 劳动力供给中税收政策效应的一般性分析 104
图表3-6 劳动力供给中税收政策的替代效应和收入效应（Ⅰ） 108
图表3-7 劳动力供给中税收政策的替代效应和收入效应（Ⅱ） 111
4.1 风险投资形成过程中政府税收政策效应的 分析框架 115
4．风险投资形成过程中政府税收政策效应的具体分析 115
图表4-1 风险投资中的资金流转与纳税环节 116
4.2 风险企业家行为分析 133
图表4-2 风险企业家的数量决定 141
4.3 风险投资家行为分析 144
图表4-3 完全信息条件下风险投资家的契约选择 148
图表4-4 不完全信息条件下风险投资家的契约选择 151
5．风险投资退出过程中政府税收政策效应分析 153
5.1 风险投资的主要退出机制 153
图表5-1 风险投资的退出时机和主要方式 154
图表5-2 各类高科技公司在NASDAQ上市的比例 155
图表5-3 风险投资在IPO之后的回报倍数 156
图表5-4 风险企业IPO之前和IPO所筹集的资金 156
图表5-5 美国风险投资业首次公开上市发行股票的情况（1998.1—2000.6） 157
图表5-6 美国风险投资参与收购兼并情况（1998.1—2000年6月） 160
图表5-7 美国风险资本的退出方式（1982—1998年） 161
5.2 风险企业公开上市中的税收政策效应 162
图表5-8 股票市场税收结构 163
图表5-9 企业的融资选择 172
图表5-10 不同筹资方式的相对税收负担与企业融资选择 174
图表5-11 累进证券所得税的自动稳定功能 177
图表5-12 资本利得税率与实现资本利得 181
5.3 风险企业其他产权变化中的税收政策效应 182
图表5-13 税收对创新部门与非创新部门之间资本转移的影响 193
6．中国发展风险投资业的税收政策选择 195
6.1 中国风险投资业的发展现状 195
6.2 当前中国风险投资业的税收环境分析 199
图表6-1 中国R D支出水平及其与他国比较 201
6.3 中国风险投资业的税收环境优化问题 213
图表6-2 日本的有价证券交易税水平 225
附录 230
图表F-1 中国台湾地区风险企业数量（1984—2002年） 231
图表F-2 中国台湾地区风险资本数额（1984—2002年） 232
图表F-3 中国台湾地区风险投资业实收资本变化情况（1984—2002年） 233
图表F-4 中国台湾地区风险投资业岛内、外股东 234
结构（1996—2002年） 234
图表F-5 中国台湾地区风险投资业法人股东结构（1996—2002年） 235
图表F-6按基金规模划分的中国台湾地区风险投资公司数量（2002年） 235
图表F-7 按基金规模划分的中国台湾地区风险投资公司基金规模合计（2002年） 236
图表F-8 中国台湾地区风险投资业主要投资经理人学历分布（2002年） 236
图表F-9 中国台湾地区风险投资业主要投资经理人投资专长分布（2002年） 237
图表F-10 中国台湾地区风险投资业投资情况（1996—2002年） 238
图表F-11 中国台湾地区风险投资企业累计投资金额占实收资本比例分布情况（2002年） 238
图表F-12 中国台湾地区风险投资业投资各行业企业的数量与比例（1996—2003年） 239
图表F-13 中国台湾地区风险投资业投资于各行业的资金数量与比例（1996—2003年） 240
图表F-14 中国台湾地区风险投资业投资各阶段企业的数量与比例（1996—2002年） 241
图表F-15 中国台湾地区风险投资业投资于各阶段企业的资金数量与比例（1996—2003年） 242
图表F-16 中国台湾地区风险投资业投资岛内外的数量与比例（1993—2002年） 243
图表F-17 中国台湾地区风险投资业投资岛内外的资金量与比例（1993—2003年） 243
图表F-18 中国台湾地区风险投资业岛内外投资结构（2002年） 244
图表F-19 中国台湾地区风险投资企业每股盈余情况（1997—2003年） 244
图表F-20 中国台湾地区风险投资企业成立后各年度每股盈余情况（2000—2002年） 245
图表F-21 历年中国台湾地区IPO市场与风险投资退出情况（至2002年底） 246
图表F-22 历年中国台湾地区风险投资支持企业岛内上市情况（1985—2002年） 247
主要参考文献 248
后记 259