第四部分 证券分析 455
第11章 宏观经济分析和产业分析 457
11.1 全球经济 458
11.2 国内宏观经济 460
国内生产总值 461
就业 461
通货膨胀率 462
利率 462
预算赤字 462
心理因素 462
11.3 利率 463
11.4 需求和供给的冲击 465
11.5 联邦政府政策 467
财政政策 467
货币政策 468
11.6 经济周期 469
供给政策 469
经济周期 470
经济指标 472
11.7 行业分析 475
行业分类 476
对经济周期的敏感性 478
部门轮换 479
行业生命周期 480
行业结构和经营状况 483
小结 484
第12章 权益估值 493
12.1 资产负债表估值法 494
12.2 内在价值与市场价格 495
12.3 股利贴现模型 497
固定增长的股利贴现模型 498
股票价格和投资机会 502
生命周期与多阶段增长模型 506
多阶段增长模型 510
12.4 市盈率 512
市盈率和增长机会 512
市盈率和股票风险 517
市盈率分析中容易犯的错误 517
市盈率分析和股利贴现模型的综合 522
其他估值比率 522
自由现金流的估值方法 523
12.5 股票市场的总体水平 524
小结 526
第13章 财务报表分析 537
13.1 主要财务报表 538
损益表 538
资产负债表 539
现金流量表 540
13.2 会计收入与经济收入 542
13.3 权益收益率 543
过去的权益收益率和未来的权益收益率 543
财务杠杆和权益收益率 543
13.4 比率分析 546
权益收益率的分解 546
周转率和其他资产利用比率 549
流动性与利息保障倍数 551
市场价格比率 552
选择一个基准 555
13.5 经济附加值 556
13.6 关于财务报表分析的说明 557
13.7 可比性问题 560
存货估值 561
折旧 562
收益质量和会计实践 563
通货膨胀与利息费用 563
国际会计公约 567
13.8 价值投资：格雷厄姆技术 569
小结 570
第五部分 衍生产品市场 585
第14章 期权市场 587
14.1 期权合约 588
期权交易 590
美式期权与欧式期权 592
期权清算公司 592
其他上市期权 593
14.2 期权在到期时的价值 595
看涨期权 595
看跌期权 597
期权与股票投资 599
期权策略 603
双限期权 613
14.3 类期权证券 615
可赎回债券 615
可转换证券 617
认股权证 619
抵押贷款 620
杠杆权益与风险债务 621
14.4 异型期权 622
亚洲式期权 622
障碍期权 623
回望期权 623
货币转换期权 623
二元期权 623
小结 624
第15章 期权定价 635
内在价值与时间价值 636
15.1 期权定价：介绍 636
期权价值的决定因素 637
15.2 二项式期权定价模型 639
两状态期权定价法 639
两状态定价法的推广 643
15.3 布莱克-斯科尔斯期权定价模型 647
布莱克-斯科尔斯公式 647
看涨—看跌期权平价关系 654
看跌期权定价 658
15.4 使用布莱克-斯科尔斯公式 659
套期保值率与布莱克-斯科尔斯公式 659
投资组合保险 661
15.5 经验证明 666
小结 667
第16章 期货市场 677
16.1 期货合约 678
期货合约的基础 679
现有的合约 683
16.2 期货市场的交易机制 684
清算所和未平仓合约 684
盯市与保证金账户 685
现金交割与实物交割 687
监管 689
税收 689
套期保值与投机 690
16.3 期货市场策略 690
基差风险与套期保值 693
16.4 期货价格的决定 694
现货—期货平价法则 694
价差 698
16.5 金融期货 699
股票指数期货 699
创造合成的股票头寸 700
外汇期货 703
指数套利与三重巫时刻 703
利率期货 704
小结 707
第六部分 积极型投资管理 715
第17章 投资者和投资过程 717
17.1 投资者和投资目标 719
个人投资者 722
职业投资者 723
人寿保险公司 725
非人寿保险公司 726
银行 726
捐赠基金 726
17.2 投资限制 727
流动性 727
税收考虑 728
法规 728
投资期限 728
独特的需求 729
17.3 不同投资者的投资目标和投资限制 731
投资目标 731
投资限制 732
17.4 投资策略 733
机构投资者的自上而下的投资策略 734
积极型与消极型投资策略 737
17.5 投资组合的监控与调整 739
小结 739
第18章 税收、通货膨胀与投资策略 748
18.1 针对长期的储蓄 749
一个假想的家庭 749
退休年金 750
18.2 对通货膨胀的解释 751
一个真实的储蓄计划 752
一个可选的储蓄计划 753
18.3 对税收的解释 755
18.4 避税经济学 758
一个避税基准 758
税法的累进性效应 760
18.5 避税清单 763
个人退休账户 763
累进税法下的罗斯个人退休账户 763
401k和403b计划 765
风险投资和用于避税的资本利得 766
避税与非避税储蓄 768
18.6 社会保险 769
标定指数因子系列 770
指数化平均月收入 770
基本保险数量 771
18.7 子女教育和大宗购买 773
18.8 住宅所有权：租与买的决策 775
18.9 寿命期的不确定性及其他或有事件 775
18.10 婚姻、遗产及跨代转移 777
小结 778
第19章 行为金融学和技术分析 784
19.1 什么是行为金融学？ 785
19.2 个体行为 785
合作与利他主义 785
出价与赢家诅咒 786
禀赋效应、现状偏见和损失规避 787
心理账户 788
19.3 资产收益及其行为金融学解释 790
日历效应 790
现金股利 791
过度反应和均值回归 791
封闭式基金 792
19.4 来自行为金融学的争议 792
股票市场价格的过度波动性 793
19.5 技术分析 794
19.6 图表 795
道氏理论 796
其他图表技术 798
注意事项 801
19.7 技术指标 803
情绪类指标 804
资金流 806
市场结构 807
19.8 价值线系统 811
19.9 技术分析在有效市场中能起作用吗？ 814
自我破坏型模式 814
小结 815
第20章 业绩评价与积极型投资组合管理 823
20.1 风险调整收益率 824
对照组 824
风险调整 825
衡量业绩的M2指数 827
选择正确的风险衡量指标 830
投资组合的构成改变时的风险调整法 833
20.2 业绩解析过程 838
资产配置决策 839
部门以及证券选择决策 840
总结各部分的贡献 841
20.3 积极型管理的诱惑 844
积极型投资组合的目标 846
20.4 市场时机选择 848
把市场时机选择当成期权来定价 849
不完美预测的价值 851
市场时机业绩度量 851
20.5 风格分析 853
20.6 晨星的风险调整评级 855
20.7 证券选择：特雷纳-布莱克模型 857
特雷纳-布莱克模型概述 857
投资组合的构造 858
小结 860
第21章 国际投资 869
21.1 全球股票市场 870
发达国家（地区） 870
新兴市场 871
市场价值与国内生产总值 873
本国偏见 874
21.2 国际投资的风险因素 874
汇率风险 874
国家特定风险 880
21.3 国际投资：风险、收益与来自分散化的好处 884
风险与收益：统计概要 885
投资于新兴市场风险更大吗？ 887
新兴市场的平均收益率更高吗？ 888
汇率风险在国际投资组合中重要吗？ 889
国际分散化带来的好处 890
分散化效应的误导性表示 892
来自国际分散化的实际好处 894
来自国际分散化的好处在熊市中依然成立吗？ 895
21.4 国际投资与业绩贡献 896
建立一个外国资产的基准组合 896
业绩评价 899
小结 902
附录 907
A．参考文献 907
B．注册金融分析师试题索引 916
索引 921
常用公式 1017