第一部分 财务报表分析与预测 3
第一章 利润表 3
收入 4
销货成本 4
毛利润 4
营业费用 5
其他收益 5
EBITDA 6
折旧与摊销 7
EBIT 7
利息 8
EBT 8
所得税 9
净利润 9
非经常性项目 10
利润分配 10
净利润（披露的） 10
股份数 10
每股盈利（EPS） 11
沃尔玛公司的利润表 11
收入 15
获得EBITDA 18
剖析折旧 18
销货成本 20
毛利润 21
销售、管理及行政费用 22
其他收益 22
EBITDA 22
EBITDA之外 23
折旧与摊销 23
EBIT 23
利息 24
EBT 24
所得税 25
净利润 26
非经常性项目 26
净利润（非经常性项目之后） 27
利润分配 27
净利润（披露的） 27
股份数和EPS 27
利润表预测 30
收入 30
销货成本 34
营业费用 35
折旧与摊销 36
利息收益 36
所得税 36
非经常性项目 40
非控制性权益 40
股份数 41
每股收益 44
第二章 现金流量表 49
经营活动现金流 49
收入 51
销货成本 51
营业费用 51
折旧 51
利息 51
所得税 51
投资活动现金流 52
融资活动现金流 53
财务报表勾稽关系示例 53
沃尔玛公司现金流量表 59
经营活动现金流 59
投资活动现金流 62
融资活动现金流 62
现金流量表预测 65
经营活动现金流 65
投资活动现金流 69
融资活动现金流 75
第三章 折旧明细表 85
直线折旧法 86
加速折旧法 86
余额递减法 86
年限总和法 87
修正的成本加速回收系统（MACRS） 88
递延税 90
递延税资产 90
递延税负债 92
预测折旧费用 93
直线折旧 94
加速折旧 105
第四章 营运资本 119
经营性营运资本 119
沃尔玛公司的经营性营运资本 121
应收账款 124
存货 126
预付费用 127
应付账款 128
应计负债 130
应计所得税 130
预测经营性营运资本 132
应收账款 132
存货 134
预付费用 135
应付账款 135
应计负债 137
应计所得税 137
营运资本与现金流量表 138
应收账款变动 141
存货 142
预付费用 142
应付账款变动 145
应计负债变动 145
应计所得税变动 145
第五章 资产负债表 149
资产 149
流动资产 149
非流动资产 152
负债 152
流动负债 152
非流动负债 153
沃尔玛公司的资产负债表 154
流动资产 154
非流动资产 154
流动负债 157
非流动负债 158
股东权益 161
资产负债表预测 165
现金流量表驱动资产负债表vs.资产负债表驱动现金流量表 165
资产 166
负债 173
调平失衡的资产负债表 178
NYSF资产负债表平衡法 183
第六章 债务明细表、循环引用与最终模型 187
债务明细表结构 187
对债务明细表建模 188
短期债务 188
强制发债／（偿债）与非强制发债／（偿债） 189
未来一年内到期的长期债务 193
未来一年内到期的融资租赁形成的债务责任 194
长期债务 198
融资租赁形成的长期债务责任 198
发债／偿债合计 202
利息支出合计 202
可用于偿还债务的现金 202
循环引用 212
循环引用的“#Value！”报错 218
自动还款 219
微动开关 224
完成模型 224
第二部分 估值 245
第七章 价值是什么 245
账面价值 245
市场价值 245
企业价值 246
乘数 249
三种核心的估值方法 250
可比公司分析 251
先例交易分析 251
现金流折现分析 252
第八章 现金流折现分析 255
年中法则vs.年末法则 255
去杠杆的自由现金流 255
加权平均资本成本（WACC） 265
债务成本 266
股本成本 266
市场风险溢价 269
贝塔 271
含杠杆与去杠杆的贝塔 271
终值 272
乘数法 272
永续法 273
沃尔玛公司DCF分析 274
WACC 277
EBITDA法 281
永续法 285
第九章 可比公司分析 287
过去12个月（LTM）法则 288
日历化 289
将Costco作为可比公司 290
Costco调整后的2012年年末数据 290
Costco公司调整后的LTM数据 292
Costco公司年度利润表 293
Costco公司季度利润表 301
反推第四季度 308
Costco公司年末与LTM调整 308
Costco公司预测 316
计算可比指标 320
第十章 先例交易分析 331
识别先例交易 331
沃尔玛公司先例交易分析 332
第十一章 结论 343
52周高点／低点 343
可比公司分析 344
先例交易 345
折现现金流 346
附录 353
附录A 模型快速指南 353
附录B 财务报表勾稽关系 355
附录C Excel快捷键 357
关于作者 359
关于配套网站 360