第一章 基础概念 1
中长期国债期货的合约条款 2
国债基差的定义 5
报价单位 5
转换因子 9
转换因子的特征 10
期货发票价格 11
持有交易：持有国债的盈亏 12
理论国债基差 14
隐含回购利率 16
买卖基差 17
基差交易中利润的来源 21
另一种总盈亏计算方法 23
回购利率与逆回购利率 25
第二章 基差从何而来 27
空头的其他选择 27
寻找用于交割的最便宜国债 28
国债交割的最佳时机 34
经验法则 36
国债基差就像是一个期权 39
最便宜交割国债的变动 43
最便宜交割国债的历史 48
买入和卖出最便宜交割国债基差的例子 51
嵌入期权的重要性 52
第三章 空头策略的交割期权 53
交割流程 54
交割过程 54
交割月份 55
转换期权 56
收益率曲线平移时的情况 57
收益率利差的变化 59
月末期权 66
时机期权 72
第四章 期权调整的基差 76
空方交割期权定价概述 77
期权构成 77
衡量转换期权和月末期权 78
预期持有交易净基差 80
尽早交割价值的分析 81
实际考虑事项 83
收益率水平的波动和分布 83
收益率贝塔 83
收益率利差的波动性和分布 83
远期价格和预期远期价格的一致性 84
交割期权和期货期权价值的一致性 85
短期回购利率折扣 85
预计新国债发行 85
实际中的期权调整基差 85
如果基差便宜，则期货就昂贵 87
CTD的BNOC是纯期权价值 87
第五章 套期保值方法 89
DV01套期保值比率和相互冲突的目标 90
业内标准的经验法则 91
实际中的经验法则 92
经验法则的缺点 97
国债现货和回购的DV01 98
作为即期收益率和回购利率函数的远期价格 98
现货收益率和期限回购利率的短期不相关性 100
用远期和期货来构造合成国债 104
处理回购利率残差风险（Stub Risk） 105
期权调整DV01 106
收益率贝塔 109
综述 111
计算套期保值的损益 113
评估套期保值业绩 114
久期方法 115
期货合约的久期 118
附录 用收益率贝塔套期保值更好？ 120
用收益率贝塔改进套期保值操作 121
用收益率贝塔来改进套期保值 124
套期保值而非持有当前的长期国债 125
收益率贝塔何时会出现问题 126
竞争性的套期保值比率 127
案例综述 128
第六章 基差交易 130
卖出高价基差 130
卖出CTD基差 131
卖出非CTD的BNOC 136
买入低价基差 137
新国债的基差交易 140
CTD短缺时的基差交易 141
跨期价差套利 144
中期国债跨期价差的公允价值 146
利用跨期价差定价偏差获利 146
跨期价差的形式 147
实际基差交易操作中的注意事项 148
特殊回购（Repurchase Specials） 149
短期融资和隔夜融资 152
逼空操作（Short Squeeze） 152
1986年的逼空事件 153
交割月份（Delivery Month）的基差交易 155
第七章 长期国债基差的波动性套利 159
概览 159
长期国债期货中的隐含期权 160
看涨期权、看跌期权和跨式期权 161
两个可以交易波动性的场所 164
期权调整后的长期债券基差 164
定价偏差的历史 166
波动性套利 167
业绩报告单 171
提高收益的案例 173
杠杆 174
一些忠告 174
其他应用 175
第八章 美国长期国债期货基差的九个阶段 176
长期国债期货的形成和发展 176
1977年以来的收益率波动 177
九个交易阶段 177
第一阶段：现货持有策略（1977年和1978年） 179
第二阶段：反向收益率曲线（1979年到1984年） 180
第三阶段：正向持有操作（1982年到1984年） 181
第四阶段：提高收益的黄金年代（1985年到1989年） 182
第五阶段：波动性套利（1990年到1991年） 184
第六阶段：波动率套利（Gamma）策略的消亡（1991年到1993年） 185
第七阶段：可赎回债券最后的狂欢（1993年7月到1994年） 188
第八阶段：票息11-1/4％国债的短缺时期（1995年到1999年） 192
第九阶段：6％票息下的转换因子和债券基差交易的重生（2000年至今） 193
安全机制的改变——中期国债的兴起和长期国债的衰落 197
我们向哪儿去？ 199
第九章 非美元计价的政府债券期货 200
活跃的非美元中长期政府债券期货交易 201
逐渐采用电子交易系统（Electronic Trading） 202
资产组合的等价物价值 205
合约条款（Contract Specifications） 205
标的期限（Maturity）、交割方式和最后交易日（Last Trading Days） 205
悉尼期货交易所（Syndey Futures Exchange,SFE）联邦政府债券（CGB）期货合约的现金交割 208
最新资料 209
现货和期货市场的关系 210
现货市场（Cash Market）的关键特征 210
滚动拍卖发行（Auction Cycles）和可交割债券集合（Deliverable Sets） 212
德国、日本和英国的基差参考表（Basis Reference Sheets,BRS） 212
期权特性和期货定价偏差 220
欧洲基差市场的交易主题 220
逼空最便宜可交割债券 222
债券退出可交割篮子的交易 223
新发行债券（New Issuance） 224
忠告 225
第十章 组合管理者对国债期货的应用 226
套期保值和资产配置 226
运用期货进行套期保值和资产配置的优点 226
用期货管理资产组合的久期 228
计算含有期货合约组合的久期 228
含有期货的资产组合久期管理实例 229
利用目标久期解决避险率问题的实例 230
合成资产（Synthetic Assets） 233
交易步骤 233
合成资产策略运行得如何？ 236
提高收益的历史记录 238
主要交易的变化 239
最后忠告 241
附录A 转换因子的计算 242
附录B 计算持有交易收益 244
附录C 主要政府债券市场的情况 246
附录D 德国联邦债券和票据（Bubills、Sch？tze、Bobls和Bunds） 252
附录E 日本政府债券 260
附录F 英国的政府债券 267
附录G 词汇表 273
关于作者 284
译者后记 285