国债基差交易 为避险者、投资者和套利者提供的详解 第3版PDF电子书下载

第一章 基础概念 1

中长期国债期货的合约条款 2

国债基差的定义 5

报价单位 5

转换因子 9

转换因子的特征 10

期货发票价格 11

持有交易：持有国债的盈亏 12

理论国债基差 14

隐含回购利率 16

买卖基差 17

基差交易中利润的来源 21

另一种总盈亏计算方法 23

回购利率与逆回购利率 25

第二章 基差从何而来 27

空头的其他选择 27

寻找用于交割的最便宜国债 28

国债交割的最佳时机 34

经验法则 36

国债基差就像是一个期权 39

最便宜交割国债的变动 43

最便宜交割国债的历史 48

买入和卖出最便宜交割国债基差的例子 51

嵌入期权的重要性 52

第三章 空头策略的交割期权 53

交割流程 54

交割过程 54

交割月份 55

转换期权 56

收益率曲线平移时的情况 57

收益率利差的变化 59

月末期权 66

时机期权 72

第四章 期权调整的基差 76

空方交割期权定价概述 77

期权构成 77

衡量转换期权和月末期权 78

预期持有交易净基差 80

尽早交割价值的分析 81

实际考虑事项 83

收益率水平的波动和分布 83

收益率贝塔 83

收益率利差的波动性和分布 83

远期价格和预期远期价格的一致性 84

交割期权和期货期权价值的一致性 85

短期回购利率折扣 85

预计新国债发行 85

实际中的期权调整基差 85

如果基差便宜，则期货就昂贵 87

CTD的BNOC是纯期权价值 87

第五章 套期保值方法 89

DV01套期保值比率和相互冲突的目标 90

业内标准的经验法则 91

实际中的经验法则 92

经验法则的缺点 97

国债现货和回购的DV01 98

作为即期收益率和回购利率函数的远期价格 98

现货收益率和期限回购利率的短期不相关性 100

用远期和期货来构造合成国债 104

处理回购利率残差风险（Stub Risk） 105

期权调整DV01 106

收益率贝塔 109

综述 111

计算套期保值的损益 113

评估套期保值业绩 114

久期方法 115

期货合约的久期 118

附录 用收益率贝塔套期保值更好？ 120

用收益率贝塔改进套期保值操作 121

用收益率贝塔来改进套期保值 124

套期保值而非持有当前的长期国债 125

收益率贝塔何时会出现问题 126

竞争性的套期保值比率 127

案例综述 128

第六章 基差交易 130

卖出高价基差 130

卖出CTD基差 131

卖出非CTD的BNOC 136

买入低价基差 137

新国债的基差交易 140

CTD短缺时的基差交易 141

跨期价差套利 144

中期国债跨期价差的公允价值 146

利用跨期价差定价偏差获利 146

跨期价差的形式 147

实际基差交易操作中的注意事项 148

特殊回购（Repurchase Specials） 149

短期融资和隔夜融资 152

逼空操作（Short Squeeze） 152

1986年的逼空事件 153

交割月份（Delivery Month）的基差交易 155

第七章 长期国债基差的波动性套利 159

概览 159

长期国债期货中的隐含期权 160

看涨期权、看跌期权和跨式期权 161

两个可以交易波动性的场所 164

期权调整后的长期债券基差 164

定价偏差的历史 166

波动性套利 167

业绩报告单 171

提高收益的案例 173

杠杆 174

一些忠告 174

其他应用 175

第八章 美国长期国债期货基差的九个阶段 176

长期国债期货的形成和发展 176

1977年以来的收益率波动 177

九个交易阶段 177

第一阶段：现货持有策略（1977年和1978年） 179

第二阶段：反向收益率曲线（1979年到1984年） 180

第三阶段：正向持有操作（1982年到1984年） 181

第四阶段：提高收益的黄金年代（1985年到1989年） 182

第五阶段：波动性套利（1990年到1991年） 184

第六阶段：波动率套利（Gamma）策略的消亡（1991年到1993年） 185

第七阶段：可赎回债券最后的狂欢（1993年7月到1994年） 188

第八阶段：票息11-1/4％国债的短缺时期（1995年到1999年） 192

第九阶段：6％票息下的转换因子和债券基差交易的重生（2000年至今） 193

安全机制的改变——中期国债的兴起和长期国债的衰落 197

我们向哪儿去？ 199

第九章 非美元计价的政府债券期货 200

活跃的非美元中长期政府债券期货交易 201

逐渐采用电子交易系统（Electronic Trading） 202

资产组合的等价物价值 205

合约条款（Contract Specifications） 205

标的期限（Maturity）、交割方式和最后交易日（Last Trading Days） 205

悉尼期货交易所（Syndey Futures Exchange,SFE）联邦政府债券（CGB）期货合约的现金交割 208

最新资料 209

现货和期货市场的关系 210

现货市场（Cash Market）的关键特征 210

滚动拍卖发行（Auction Cycles）和可交割债券集合（Deliverable Sets） 212

德国、日本和英国的基差参考表（Basis Reference Sheets,BRS） 212

期权特性和期货定价偏差 220

欧洲基差市场的交易主题 220

逼空最便宜可交割债券 222

债券退出可交割篮子的交易 223

新发行债券（New Issuance） 224

忠告 225

第十章 组合管理者对国债期货的应用 226

套期保值和资产配置 226

运用期货进行套期保值和资产配置的优点 226

用期货管理资产组合的久期 228

计算含有期货合约组合的久期 228

含有期货的资产组合久期管理实例 229

利用目标久期解决避险率问题的实例 230

合成资产（Synthetic Assets） 233

交易步骤 233

合成资产策略运行得如何？ 236

提高收益的历史记录 238

主要交易的变化 239

最后忠告 241

附录A 转换因子的计算 242

附录B 计算持有交易收益 244

附录C 主要政府债券市场的情况 246

附录D 德国联邦债券和票据（Bubills、Sch？tze、Bobls和Bunds） 252

附录E 日本政府债券 260

附录F 英国的政府债券 267

附录G 词汇表 273

关于作者 284

译者后记 285