第1章 引言 1
1.1期货合约 1
1.2期货市场的历史 2
1.3场外交易市场 3
1.4远期合约 4
1.5期权合约 5
1.6期权市场的历史 7
1.7交易员的种类 7
1.8对冲者 8
1.9投机者 10
1.10套利者 12
1.11危害 13
小结 14
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测验题 14
练习题 15
作业题 15
第2章 期货市场的运作机制 17
2.1期货合约的开仓与平仓 17
2.2期货合约的规定 18
2.3期货价格收敛到现货价格的特性 20
2.4保证金的运作 20
2.5场外市场 23
2.6报纸上的报价 25
2.7交割 26
2.8交易员类型及交易指令类型 28
2.9监管 29
2.10会计及税收 29
2.11远期与期货合约比较 31
小结 32
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测验题 33
练习题 34
作业题 34
第3章 采用期货的对冲策略 36
3.1基本原理 36
3.2拥护及反对对冲的观点 38
3.3基差风险 41
3.4交叉对冲 44
3.5股指期货 46
3.6向前滚动对冲 50
小结 52
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测验题 53
练习题 53
作业题 54
附录3A统计的重要概念与资本资产定价模型 56
第4章 利率 59
4.1利率的类型 59
4.2利率的测定 61
4.3零息利率 63
4.4债券的价格 63
4.5国库券零息利率的确定 64
4.6远期利率 65
4.7远期利率合约 67
4.8利率期限结构理论 69
小结 70
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测验题 71
练习题 72
作业题 72
附录4A指数函数与对数函数 74
第5章 远期及期货价格的确定 75
5.1投资资产及消费资产 75
5.2卖空交易 75
5.3假设与符号 77
5.4投资资产的远期价格 77
5.5提供已知中间收入的资产 79
5.6收益率已知的情形 81
5.7远期合约的定价 82
5.8远期与期货价格相等吗 83
5.9股指期货价格 84
5.10货币的远期和期货合约 85
5.11商品期货 87
5.12持有成本 90
5.13交割选择 90
5.14期货价格与预期现货价格 90
小结 92
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测验题 93
练习题 93
作业题 94
第6章 利率期货 96
6.1天数计量与报价惯例 96
6.2美国国债期货 98
6.3欧洲美元期货 101
6.4久期 104
6.5采用期货实现基于久期的对冲 108
小结 110
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测验题 111
练习题 111
作业题 112
第7章 互换 114
7.1互换合约的机制 114
7.2天数计量惯例 119
7.3确认书 119
7.4比较优势的观点 120
7.5互换利率的实质 122
7.6确定LIBOR/互换零息利率 123
7.7利率互换的定价 124
7.8货币互换 127
7.9货币互换的定价 129
7.10信用风险 131
7.11其他类型的互换 132
小结 134
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测验题 135
练习题 135
作业题 136
第8章 证券化与2007年信用危机 138
8.1证券化 138
8.2美国住房市场 141
8.3问题的症结 144
8.4避免将来的危机 145
小结 147
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测验题 148
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作业题 148
第9章 期权市场的运作过程 149
9.1期权的类型 149
9.2期权头寸 152
9.3标的资产 153
9.4股票期权的特征 154
9.5交易 157
9.6佣金 158
9.7保证金 158
9.8期权清算公司 160
9.9监管规则 160
9.10税收 160
9.11认股权证、雇员股票期权和可转换证券 162
9.12场外市场 162
小结 162
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测验题 163
练习题 163
作业题 164
第10章 股票期权的性质 166
10.1影响期权价格的因素 166
10.2假设及符号 169
10.3期权价格的上限与下限 170
10.4看跌-看涨平价关系式 173
10.5无股息股票的看涨期权 175
10.6无股息股票的看跌期权 176
10.7股息对期权的影响 178
小结 179
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测验题 180
练习题 180
作业题 181
第11章 期权交易策略 183
11.1包括单一期权和股票的策略 183
11.2差价期权 185
11.3组合期权 191
11.4具有其他收益形式的期权 194
小结 194
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测验题 195
练习题 195
作业题 196
第12章 二叉树简介 197
12.1单步二叉树模型 197
12.2风险中性定价 200
12.3两步二叉树 201
12.4看跌期权实例 203
12.5美式期权 204
12.6 Delta 205
12.7确定u和d 206
12.8增加二叉树的时间步数 207
12.9其他标的资产的期权 207
小结 210
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测验题 211
练习题 211
作业题 212
第13章 期权定价：布莱克-斯科尔斯-莫顿模型 213
13.1关于股票价格变化的假设 214
13.2预期收益率 216
13.3波动率 217
13.4由历史数据估计波动率 217
13.5布莱克-斯科尔斯-莫顿模型中的假设 220
13.6无套利理论的实质 220
13.7布莱克-斯科尔斯-莫顿定价模型 221
13.8风险中性定价 223
13.9隐含波动率 224
13.10股息 225
小结 227
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测验题 228
练习题 228
作业题 229
附录13A支付股息股票美式看涨期权的提前行使 231
第14章 雇员股票期权 232
14.1合约的设计 232
14.2期权会促进股东与管理人员利益一致吗 233
14.3会计问题 234
14.4定价 235
14.5倒填日期丑闻 237
小结 238
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测验题 239
练习题 239
作业题 239
第15章 股指期权和货币期权 240
15.1股指期权 240
15.2货币期权 242
15.3支付连续股息的股票期权 244
15.4股指期权的定价 245
15.5欧式货币期权的定价 247
15.6美式期权 248
小结 249
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测验题 249
练习题 250
作业题 251
第16章 期货期权 252
16.1期货期权的特性 252
16.2期货期权被广泛应用的原因 254
16.3欧式即期期权及欧式期货期权 254
16.4看跌-看涨期权平价关系式 254
16.5期货期权的下限 255
16.6采用二叉树对期货期权定价 256
16.7期货价格作为支付连续股息的资产 257
16.8对期货期权定价的布莱克模型 258
16.9用布莱克模型代替布莱克-斯科尔斯-莫顿模型 258
16.10美式期货期权与美式即期期权 259
16.11期货式期权 259
小结 260
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测验题 260
练习题 261
作业题 262
第17章 希腊值 263
17.1例解 263
17.2裸露头寸和掩护头寸 264
17.3止损交易策略 264
17.4 Delta对冲 265
17.5 Theta 271
17.6 Gamma 272
17.7 Delta、 Theta和Gamma之间的关系 276
17.8 Vega 276
17.9 Rho 278
17.10对冲的现实性 278
17.11情景分析 279
17.12公式的推广 279
17.13构造合成期权来对证券组合进行保险 281
17.14股票市场波动率 283
小结 284
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测验题 285
练习题 285
作业题 286
第18章 实际应用的二叉树 288
18.1无股息股票的二叉树模型 288
18.2采用二叉树来对股指、货币及期货期权定价 293
18.3支付股息的股票的二叉树模型 295
18.4基本二叉树方法的推广 298
18.5构造树形的其他方法 300
18.6蒙特卡罗模拟法 301
小结 302
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测验题 302
练习题 303
作业题 303
第19章 波动率微笑 305
19.1货币期权 305
19.2股票期权 308
19.3波动率期限结构与波动率曲面 309
19.4当预期会有单一的大跳跃时 310
小结 312
推荐阅读 312
测验题 313
练习题 313
作业题 314
附录19A为什么看跌期权的波动率微笑与看涨期权的波动率微笑相同 315
第20章 风险价值度 316
20.1 VaR测度 316
20.2历史模拟法 318
20.3模型构建法 321
20.4线性模型的推广 324
20.5二次模型 327
20.6估计波动率与相关系数 329
20.7不同方法的比较 333
20.8压力测试与回顾测试 333
小结 334
推荐阅读 334
测验题 335
练习题 335
作业题 337
附录20A现金流映射 338
第21章 利率期权 340
21.1交易所交易的利率期权产品 340
21.2债券的内含期权 341
21.3布莱克模型 342
21.4欧式债券期权 343
21.5利率上限 345
21.6欧式利率互换期权 349
21.7利率结构模型 352
小结 353
推荐阅读 353
测验题 354
练习题 354
作业题 355
第22章 特种期权和其他非标准产品 356
22.1特种期权 356
22.2房产抵押贷款证券 361
22.3非标准互换 362
小结 367
推荐阅读 368
测验题 369
练习题 369
作业题 370
第23章 信用衍生产品 371
23.1信用违约互换 372
23.2确定信用违约互换溢价 375
23.3总收益互换 379
23.4信用违约互换远期合约和期权 380
23.5债务抵押债券 381
小结 383
推荐阅读 384
测验题 384
练习题 385
作业题 385
第24章 气候、能源以及保险衍生产品 387
24.1气候衍生产品 387
24.2能源衍生产品 388
24.3保险衍生产品 390
小结 391
推荐阅读 391
测验题 392
练习题 392
作业题 393
第25章 重大金融损失事件与教训 394
25.1衍生产品用户应吸取的教训 396
25.2金融机构应吸取的教训 397
25.3非金融机构应吸取的教训 401
小结 402
推荐阅读 402
测验题答案 403
术语表 423
附录A DerivaGem软件说明 435
附录B世界上的主要期权期货交易所 440
附录C x≦0时N （x）的取值 441
附录D x≧0时N （x）的取值 442