第一编 财务管理概览 1
第1章 财务管理入门 1
1.1财务知识概览 2
四个基本领域 2
公司理财 2
投资 2
金融机构 3
国际财务管理 3
为什么要学习财务知识 3
营销与财务 3
会计与财务 4
管理与财务 4
你与财务 4
1.2公司理财与财务主管 5
什么是公司理财 5
财务主管 5
财务管理决策 5
资本预算 5
资本结构 6
营运资本管理 6
结论 7
1.3企业组织形式 7
独资企业 7
合伙企业 8
公司 8
公司的其他类型 9
1.4财务管理的目标 10
利润最大化 10
公司理财的目标 11
公司理财目标更通用的表述 11
萨班斯-奥克斯利法案 12
1.5代理问题与公司控制 13
代理关系 13
管理层的目标 14
管理人员是否会依照股东利益行事 14
管理人员的报酬 14
公司控制 15
结论 16
利益相关者 16
1.6金融市场与公司 17
源自企业和流入企业的现金流 17
一级市场与二级市场 18
一级市场 18
二级市场 18
概括与总结 19
重点问题思考与概念回顾 20
网络资源 21
本章案例：麦吉蛋糕公司 22
第二编 理解财务报表和现金流 23
第2章 财务报表、税收和现金流 23
2.1资产负债表 24
资产资产负债表的左侧 24
负债和股东权益：资产负债表的右侧 24
净营运资本 25
流动性 26
负债和权益 27
市场价值和账面价值 27
2.2损益表 28
一般公认会计原则和损益表 30
非现金项目 30
时间与成本 31
盈余管理 33
2.3税负 33
公司税税率 33
平均税率和边际税率 34
2.4现金流量 36
源自资产的现金流 36
经营性现金流量 36
资本性支出 37
净营运资本的变化 38
结论 38
“自由”现金流量 38
流向债权人和股东的现金流 39
流向债权人的现金流量 39
流向股东的现金流量 39
结论 39
一个例子：都乐饮料公司的现金流 41
经营性现金流量 41
净资本性支出 42
净营运资本的变化和源自资产的现金流量 42
流向债权人和股东的现金流量 43
概括与总结 44
自测题答案 45
重点问题思考与概念回顾 46
习题 46
网络资源 49
本章案例：Sunset Boards股份有限公司的现金流量和财务报表 50
第3章 与财务报表相关的工作 51
3.1标准化的财务报表 52
共同比资产负债表 53
共同比损益表 54
3.2比率分析 55
短期偿债能力比率，或曰变现能力比率 56
流动比率 56
速动比率（酸性测试比率） 57
现金比率 58
长期偿债能力比率 58
总负债比率 58
利息保障倍数 59
现金覆盖率 59
资产管理比率或周转率 60
存货周转率以及存货周转天数 60
应收账款周转率以及应收账款周转天数 61
总资产周转率 62
获利能力比率 63
利润率 63
资产报酬率 63
权益报酬率 63
市场价值比率 64
市盈率 64
市销率 64
市净率 64
3.3杜邦等式 66
扩展的杜邦分析体系 69
3.4内部增长率以及可持续增长率 70
股利支付和盈余留存 71
ROA、 ROE和企业发展 71
内部增长率 72
可持续增长率 73
增长的决定因素 73
关于可持续增长率的计算 74
3.5使用财务报表信息 75
为什么要评估财务报表 75
内部使用 76
外部使用 76
选择基准 76
时间-趋势分析 76
同类群体分析 77
财务报表分析中的问题 81
概括与总结 84
本章回顾与自测题 84
自测题参考答案 85
重点问题思考与概念回顾 86
习题 87
网络资源 92
本章案例：S＆S航空制造公司的比率和财务规划 93
第三编 未来现金流量的价值确定 95
第4章 价值确定入门：货币的时间价值 95
4.1终值和复利 96
单个期间的投资 96
多个期间的投资 96
4.2现值和折现 104
单个期间 104
多个期间的现值 105
4.3现值和终值的其他内容 108
现值与终值 108
确定折现率 109
确定期数 113
概括与总结 115
本章回顾与自测题 117
自测题参考答案 117
重点问题思考与概念回顾 117
习题 118
网络资源 120
第5章 折现现金流量的价值评估 121
5.1多重现金流量的终值和现值 122
多重现金流量的终值 122
多重现金流量的现值 125
有关现金流量时间确定的要点 129
5.2等值现金流量的价值评估：年金和永续年金 131
年金现金流量的现值 131
年金表 132
计算支付额 134
求出利率 135
年金的终值 137
有关预付年金的问题 138
永续年金 139
5.3比较利率：复利期间的影响 141
有效年利率与复利计算 141
计算并比较有效年利率 142
有效年利率与贷款的年百分率 144
EAR、 APR、金融计算器和电子表格 146
5.4贷款类型和贷款的摊销 146
纯贴现贷款 147
仅付息贷款 147
分期摊销贷款 148
概括与总结 151
本章回顾与自测题 153
自测题参考答案 153
重点问题思考与概念回顾 154
习题 155
网络资源 160
本章案例：S＆S航空制造公司的按揭贷款 161
第四编 股票与债券定价 163
第6章 利率与债券定价 163
6.1债券和债券定价 164
债券的特性与价格 164
债券价值与收益 164
利率风险 168
计算到期收益：继续使用试错法 170
6.2债券的更多特性 174
债务还是权益 175
长期债务的基本知识 175
债券契约 176
6.3债券评级 180
6.4债券的不同类型 182
政府债券 182
零息债券 183
浮动利率债券 184
其他类型的债券 185
6.5债券市场 185
债券是如何买卖的 187
债券报价 187
对债券报价的一点说明 190
6.6通货膨胀与利息率 191
实际利率与名义利率 191
费雪效应 192
6.7债券收益的决定因素 193
利率的期限结构 193
债券收益与收益曲线：综合考虑 195
结论 197
概括与总结 197
本章回顾与自测题 198
自测题参考答案 198
重点问题思考与概念回顾 198
习题 199
网络资源 201
本章案例：通过发行债券为S＆S航空制造公司的扩张计划融资 203
第7章 股票市场与股票定价 204
7.1普通股定价 205
现金流量 205
一些特殊情形 207
零增长率 207
固定股利增长率 207
非固定股利增长率 210
要求收益率的构成要素 212
7.2普通股和优先股的特性 214
普通股的特性 215
股东权利 215
代理选举 216
股票分类 216
其他权利 217
股利 217
优先股的特性 218
优先股设定价值 218
累积股利和非累积股利 218
优先股是否为负债 218
7.3股票市场 219
交易商和经纪人 219
纽约股票交易所的结构 220
会员 220
运作 221
场内活动 221
纳斯达克的运作 222
电子交易网络（ECNs） 223
股票市场报告 225
概括与总结 227
本章回顾与自测题 228
自测题参考答案 228
重点问题思考与概念回顾 228
习题 229
网络资源 231
本章案例：里根公司的股票定价问题 232
第五编 资本预算 233
第8章 净现值及其他投资决策标准 233
8.1净现值 234
基本思想 234
估计净现值 235
8.2回收期规则 239
规则的定义 239
分析规则 241
规则的可取之处 242
规则的总结 242
8.3平均会计报酬率 243
8.4内含收益率 245
IRR存在的问题 249
非常规的现金流量 249
互斥投资项目 251
IRR的可取之处 253
修正内含收益率 254
方法一：折现法 254
方法二：再投资法 255
方法三：结合法 255
MIRR和IRR，哪一种更好 255
8.5获利能力指数 256
8.6资本预算的实际运用 257
概括与总结 259
本章回顾与自测题 260
自测题参考答案 260
重点问题思考与概念回顾 261
习题 263
网络资源 267
本章案例：布洛克掘金公司 268
第9章 投资决策的制定 269
9.1项目现金流量：一个初步的认识 270
相关现金流量 270
独立原则 270
9.2增量现金流量 271
沉没成本 271
机会成本 271
外部效应 272
净营运资本 272
融资成本 273
其他问题 273
9.3预估财务报表和项目现金流量表 274
预估财务报表 274
项目的现金流量 275
项目经营性现金流量 275
项目的净营运资本和资本支出 276
预期总现金流量和价值 276
税盾法 277
9.4对项目现金流的进一步讨论 278
对净营运资本的进一步考察 278
折旧 280
修正加速成本回收制度（MACRS）中的折旧 280
账面价值与市场价值 281
案例：The Majestic Mulch and Compost Company（MMCC） 282
经营性现金流量 283
净营运资本的变化 285
资本支出 285
总现金流量及其价值 285
总结 286
9.5对NPV的估计值进行评价 287
基本问题 287
预测风险 287
价值来源 289
9.6情景分析与其他假设分析 289
第一步 289
情景分析 290
敏感性分析 292
9.7资本预算的其他考虑因素 294
管理选择和资本预算 294
或有事件计划 294
战略选择 296
结论 296
资本约束 296
软约束 296
硬约束 297
概括与总结 297
本章回顾与自测题 298
自测题参考答案 298
重点问题思考与概念回顾 299
习题 299
本章案例：Conch Republic电器公司 303
第六编 风险与收益 304
第10章 从资本市场历史得到的启示 304
10.1收益 305
现金收益 306
百分比收益率 308
10.2历史记录 310
初步考察 311
进一步的考察 311
10.3第一个启示：平均收益率 316
平均收益率的计算 316
平均收益率：历史记录 316
风险溢酬 317
第一个启示 318
10.4第二个启示：收益的变化性 318
频率分布与变化性 319
历史方差和标准差 319
历史记录 322
正态分布 323
第二个启示 324
利用资本市场的历史 325
关于股票市场风险溢酬的更多分析 327
10.5更多关于平均收益率的讨论 329
算术平均与几何平均 329
计算几何平均收益率 329
算术平均收益率还是几何平均收益率 331
10.6资本市场效率 332
有效市场的价格行为 332
有效市场假说 334
对EMH的一些常见误解 334
有效市场的形式 336
概括与总结 337
本章回顾与自测题 337
自测题参考答案 337
重点问题思考与概念回顾 338
习题 338
网络资源 340
本章案例：S＆S航空制造公司的一份工作 341
第11章 风险与收益 343
11.1预期收益率和方差 344
预期收益率 344
计算方差 346
11.2投资组合 348
投资组合的权重 349
投资组合的预期收益率 349
投资组合的方差 351
11.3公告、意外事项与预期收益率 352
预期收益和预期外收益 352
公告与新闻 353
11.4风险：系统风险和非系统风险 355
系统风险与非系统风险 355
收益的系统部分与非系统部分 356
11.5分散投资与投资组合的风险 356
分散投资的效果：市场历史的又一个启示 357
分散投资原理 358
多元化投资与非系统风险 359
多元化投资与系统风险 359
11.6系统风险与β系数 360
系统风险原理 360
衡量系统风险 361
投资组合的β系数 362
11.7证券市场线 365
β系数与风险溢酬 365
收益与风险比率 366
基本推论 367
基本结论 368
证券市场线 370
市场投资组合 370
资本资产定价模型 371
11.8 SML与资本成本：预览 373
基本思想 373
资本成本 373
概括与总结 374
本章回顾与自测题 375
自测题参考答案 375
重点问题思考与概念回顾 376
习题 377
网络资源 379
本章案例：FLIR系统的β系数 381
第七编 长期融资 382
第12章 资本成本 382
12.1资本成本：一些预备知识 383
要求收益率与资本成本 383
财务政策与资本成本 384
12.2股权成本 385
股利增长模型法 385
方法的应用 385
估计g 386
股利增长模型法的优缺点 387
SML法 387
SML法的应用 387
SML法的优缺点 388
12.3负债与优先股的成本 389
债务成本 389
优先股成本 390
12.4加权平均资本成本 391
资本结构的权重 391
税收与加权平均资本成本 392
仓储问题和类似资本预算问题的解决 394
计算伊士曼化学公司的WACC 397
伊士曼公司的股权资本成本 397
伊士曼公司的债务成本 399
伊士曼公司的加权平均资本成本 400
12.5分支机构和项目的资本成本 402
SML与WACC 402
分支机构的资本成本 403
单一业务法 404
主观法 405
概括与总结 406
本章回顾与自测题 406
自测题参考答案 406
重点问题思考与概念回顾 407
习题 408
网络资源 411
本章案例：哈伯德计算机公司的资本成本 412
第13章 财务杠杆与资本结构 413
13.1资本结构问题 414
13.2财务杠杆的效果 415
财务杠杆的影响 415
财务杠杆、EPS与ROE的一个例子 415
EPS与EBIT 417
企业借款与自制杠杆 419
13.3资本结构与股权资本成本 421
M＆M命题Ⅰ：饼状模型 421
股权成本与财务杠杆M＆M命题Ⅱ 421
经营风险和财务风险 423
13.4税收与资本结构 424
利息税盾 425
税收与M＆M命题Ⅰ 425
结论 426
13.5破产成本 427
直接破产成本 428
间接破产成本 428
13.6最优资本结构 429
静态资本结构理论 429
最优资本结构与资本成本 430
资本结构：一些管理建议 432
税收 432
财务危机 432
13.7观察到的资本结构 433
13.8破产过程简述 435
清算与重组 435
破产清算 435
破产重组 436
财务管理与破产过程 438
避免破产的协议 439
概括与总结 440
本章回顾与自测题 440
自测题参考答案 440
重点问题思考与概念回顾 441
习题 441
网络资源 444
本章案例：斯蒂芬森房地产资本结构调整 445
第14章 股利和股利政策 446
14.1现金股利与股利支付 447
现金股利 448
现金股利支付的标准方法 448
股利支付的顺序 448
有关除权日的更多内容 449
14.2股利政策是否很重要 451
股利政策无关论的一个例子 451
当前政策：让股利等于现金流量 451
备选政策：初始股利大于现金流量 452
小测验 452
支持低股利政策的现实因素 453
税收 453
发行成本 454
股利限制 454
支持高股利政策的现实因素 454
对当前收入的期望 454
高股利政策在税收与法律上的好处 454
客户效应：现实因素的解决 455
14.3股票回购：现金股利的替代方案 456
现金股利与股票回购 458
股票回购过程中的现实考虑 459
股票回购与EPS 460
14.4关于股利及其分配政策，我们所知道和不知道的 461
股利与股利支付公司 461
公司平滑股利 464
将以上问题放在一起 464
对于股利的一些调查证据 467
14.5股票股利和股票分割 468
股票分割与股票股利的价值 468
基准情形 469
通行的交易范围 469
股票反拆细 469
概括与总结 470
本章回顾与自测题 471
自测题参考答案 471
重点问题思考与概念回顾 471
习题 472
网络资源 474
本章案例：电子计时公司 475
第15章 融资 476
15.1企业的财务周期：早期融资和风险资本 477
风险资本 477
风险投资的一些事实 478
选择风险投资家 478
结论 479
15.2向公众出售证券的基本程序 479
15.3其他发行方法 480
15.4承销商 483
选择承销商 483
承销的类型 483
包销 483
代销 484
荷兰式拍卖承销 484
绿鞋条款 485
上市后 485
锁定协议 485
静默期 486
15.5 IPO与股价低估 486
股票价格低估的证据 487
I PO价格低估1999～2000年的情况 488
为什么会存在股价被低估的情况 492
15.6新股发售与企业价值 494
15.7发行证券的成本 495
15.8发行长期债券 499
15.9缓行注册 500
概括与总结 501
本章回顾与自测题 501
自测题参考答案 501
重点问题思考与概念回顾 501
习题 503
网络资源 504
本章案例：S＆S航空制造公司上市之路 505
第八编 短期理财 506
第16章 短期财务规划 506
16.1跟踪现金和净营运资本 507
16.2经营周期和现金周期 509
定义经营周期和现金周期 509
经营周期 510
现金周期 510
经营周期与公司组织架构 511
计算经营周期和现金周期 511
经营周期 512
现金周期 513
诠释现金周期 514
16.3短期财务政策的一些方面 516
公司的流动资产投资的规模 516
流动资产的备选融资政策 519
哪种融资政策最好 520
实践中的流动资产和流动负债 521
16.4现金预算 522
销售收入和现金收款 522
现金流出 524
现金余额 524
16.5短期借款 525
无抵押贷款 526
抵押贷款 526
应收账款融资 526
存货贷款 527
其他来源 527
16.6短期财务规划 528
概括与总结 529
本章回顾与自测题 530
自测题参考答案 530
重点问题思考与概念回顾 531
习题 531
网络资源 535
本章案例：Piepkorn制造公司的营运资本管理（第一部分） 536
第17章 营运资本管理 537
17.1浮账和现金管理 538
持有现金的原因 538
投机动机和预防动机 538
交易动机 538
持有现金的益处 539
理解浮账 539
付款浮账 539
收款浮账和净浮账 540
浮账管理 541
道德和法律问题 541
电子数据交换：浮账的末日？ 542
17.2现金管理：收款、付款和投资 542
现金收款和集中 542
收款时间的构成 543
现金收账 543
锁箱 543
现金集中 544
现金付款管理 545
增加付款浮账 545
支付控制 546
投资闲置现金 546
临时现金盈余 547
短期有价证券的特性 548
货币市场证券的一些不同类型 548
17.3信用和应收账款 549
信用政策的构成 549
销售条款 550
基本形式 550
信用期间 550
现金折扣 552
信用工具 553
最优信用政策 553
总信用成本曲线 553
组织信用职能 554
信用分析 555
信用信息 555
信用评估和评分 555
收账政策 556
监控应收账款 556
收账工作 557
17.4存货管理 557
财务主管和存货政策 558
存货类型 559
存货成本 559
17.5存货管理技术 560
ABC法 560
经济订货量模型 560
存货消耗 561
持有成本 562
短缺成本 562
总成本 563
经济订货量模型的扩展 565
安全存货 565
再订货点 565
衍生需求型存货的管理 565
材料需求规划 566
适时存货管理系统 566
概括与总结 567
本章回顾与自测题 568
自测题参考答案 568
重点问题思考与概念回顾 568
习题 570
网络资源 571
本章案例：Piepkorn制造公司的营运资本管理，第二部分 572
第九编 公司财务专题探讨 573
第18章 财务管理的国际方面 573
18.1术语 574
18.2外汇市场与汇率 575
汇率 576
汇率报价 576
交叉汇率和三角套利 578
交易的类型 579
18.3购买力平价 581
绝对购买力平价 581
相对购买力平价 582
基本思想 582
结论 582
货币升值和贬值 585
18.4汇率和利率 585
抵补利率套汇 585
利率平价 587
18.5汇率风险 588
短期风险 588
长期风险 589
会计折算风险 589
汇率风险的管理 590
18.6政治风险 591
概括与总结 591
本章回顾与自测题 592
自测题参考答案 592
重点问题思考与概念回顾 593
习题 594
网络资源 595
本章案例：S＆S航空制造公司迈向国际 596
附录A：数学用表 598
附录B：关键公式 606
附录C：部分章节后习题答案 609
附录D：关键公式 614
专业词汇表 617