第1章 当前跨国公司面临的挑战和全球经济 1
1.1 金融全球化和风险 1
1.2 全球金融市场 2
1.2.1 资产、机构和联系 3
1.2.2 货币市场 3
1.2.3 欧洲货币和LIBOR 5
1.3 比较优势理论 7
1.3.1 比较优势——全球外包 8
1.4 国际金融管理有何不同 8
1.5 市场不完全性——跨国公司的存在依据 10
1.6 全球化进程 10
1.6.1 全球化转变进程第一阶段：泰鼎从国内贸易到国际贸易的转变 10
1.6.2 全球化进程第二阶段：国际贸易阶段向跨国贸易转变 11
1.6.3 金融全球化的阻碍 12
本章小结 12
思考题 18
练习题 19
第2章 公司所有权、财务目标和公司治理 20
2.1 谁拥有企业 20
2.1.1 公开交易股票 21
2.1.2 所有权和管理权的分离 22
2.2 管理层的目标是什么 22
2.2.1 股东财富最大化模型 22
2.2.2 利益相关方模型 23
2.2.3 营运目标 24
2.2.4 公开交易还是私人持有：全球性的转变 26
2.2.5 上市评估 27
2.3 公司治理 28
2.3.1 公司治理的目标 28
2.3.2 公司治理结构 28
2.3.3 公司治理体制的比较 30
2.3.4 家族控股和公司治理 31
2.3.5 公司治理的失败案例 31
2.3.6 良好的治理和公司声誉 32
2.3.7 公司治理改革 33
本章小结 36
思考题 41
练习题 42
第3章 国际货币体系 45
3.1 国际货币体系简史 45
3.1.1 金本位制（1876—1913年） 46
3.1.2 两次世界大战间隔期间及第二次世界大战（1914—1944年） 46
3.1.3 布雷顿森林体系与国际货币基金组织（1944年） 47
3.1.4 固定汇率（1945—1973年） 48
3.1.5 折中的浮动汇率安排（1973—1997年） 48
3.1.6 新兴市场时代（1997年至今） 50
3.2 IMF的汇率制度分类 50
3.2.1 分类简史 50
3.2.2 IMF2009年真实货币体系 51
3.2.3 全球性折中安排 52
3.3 固定汇率与浮动汇率 52
3.3.1 不可能三角 53
3.4 欧洲统一货币——欧元 54
3.4.1 《马斯特里赫特条约》和货币联盟 55
3.4.2 欧洲中央银行 55
3.4.3 欧元的启动 55
3.4.4 希腊／欧盟债务危机 57
3.5 新兴市场与制度选择 57
3.5.1 货币局 57
3.5.2 美元化 58
3.5.3 新兴市场的货币制度选择 59
3.6 汇率制度：何去何从 60
本章小结 60
思考题 64
练习题 65
第4章 国际收支平衡 67
4.1 典型的国际收支交易 68
4.2 国际收支平衡会计的基本原理 68
4.2.1 国际经济交易的界定 69
4.2.2 国际收支平衡表是流量报表 69
4.2.3 国际收支平衡表会计 69
4.3 国际收支平衡账户 70
4.3.1 经常账户 70
4.3.2 商品贸易 71
4.4 资本和金融账户 72
4.4.1 金融账户的构成 72
4.4.2 经常账户与金融账户余额的关系 74
4.5 打破规则：中国的双顺差 75
4.6 国际收支平衡表总览 76
4.7 国际收支与主要宏观经济变量的相互作用 78
4.7.1 国际收支与国内生产总值 78
4.7.2 国际收支与汇率 79
4.7.3 国际收支与利率 80
4.7.4 国际收支与通货膨胀率 80
4.8 贸易差额与汇率 80
4.8.1 贸易与货币贬值 80
4.8.2 J曲线效应路径 80
4.8.3 贸易差额调整路径：方程式 81
4.9 资本流动 82
4.9.1 经常账户和金融账户资本流 82
4.9.2 资本流动的历史模式 82
4.10 资本管制 84
4.10.1 资本外逃 85
4.11 资本流动全球化 86
本章小结 86
思考题 89
练习题 91
第5章 持续金融危机 94
5.1 2008—2009年信用危机 94
5.1.1 金融部门放松管制 94
5.1.2 抵押贷款 95
5.1.3 传导机制 96
5.1.4 信用危机 100
5.2 全球蔓延 101
5.2.1 LIBOR出现了什么问题？ 103
5.2.2 LIBOR的角色 103
5.2.3 美国信用危机解除 105
5.3 2009—2012年欧洲债务危机 106
5.3.1 国债 106
5.3.2 欧元区的复杂性 107
5.3.3 希腊、爱尔兰和葡萄牙 108
5.3.4 欧洲金融稳定机构 108
5.3.5 爱尔兰的不同之处 109
5.3.6 葡萄牙危机 109
5.3.7 传导机制 110
5.3.8 需要多少货币？ 111
5.3.9 替代性方案 112
5.3.10 货币困境 113
5.3.11 主权违约 113
5.3.12 化解危机 114
本章小结 115
思考题 117
练习题 118
第6章 外汇市场 121
6.1 外汇市场的地理范围 121
6.2 外汇市场的功能 123
6.3 市场的参与者 123
6.3.1 银行和非银行的外汇交易商 123
6.3.2 进行商业和投资交易的个人和企业 124
6.3.3 投机者和套汇者 124
6.3.4 中央银行和财政部 125
6.3.5 外汇经纪人 125
6.3.6 外汇交易即时清算和欺诈 126
6.4 银行间市场的交易 126
6.4.1 即期交易 126
6.4.2 单纯的远期交易 127
6.4.3 互换交易 127
6.5 市场规模 128
6.5.1 地理分布 129
6.5.2 币种构成 129
6.6 汇率和报价 129
6.6.1 货币符号 130
6.6.2 外汇报价 130
6.6.3 市场惯例 130
6.6.4 交叉汇率 134
6.6.5 市场间套汇 135
6.6.6 即期汇率的百分比变化 136
6.6.7 外汇远期报价 136
6.6.8 用百分比表示远期汇率报价 138
本章小结 138
思考题 141
练习题 141
第7章 国际平价条件 145
7.1 价格与汇率 145
7.1.1 购买力平价与一价定律 146
7.1.2 相对购买力平价 148
7.1.3 购买力平价的实证检验 148
7.1.4 汇率指数：实际有效汇率指数与名义有效汇率指数 148
7.2 汇率传递 150
7.2.1 利率和汇率 151
7.2.2 费雪效应 152
7.2.3 国际费雪效应 152
7.3 远期汇率 153
7.3.1 利率平价（IRP） 154
7.3.2 抛补利率套利 155
7.3.3 非抛补利率套利 156
7.3.4 利率与汇率之间的均衡 156
7.3.5 远期汇率可作为对未来即期汇率无偏预测 157
7.4 均衡状态下的价格、利率与汇率 158
本章小结 159
思考题 160
练习题 161
附录 164
第8章 外汇衍生品及互换 167
8.1 外汇期货 167
8.1.1 合约规格 168
8.1.2 外汇期货具体操作 168
8.1.3 外汇期货合约和外汇远期合约 169
8.1.4 外汇期权 170
8.1.5 外汇期权市场 170
8.1.6 场外交易市场中的期权交易 171
8.1.7 交易所中的期权 171
8.1.8 外汇期权的报价和定价 171
8.1.9 看涨期权的买方 172
8.1.10 看涨期权的卖方 173
8.1.11 看跌期权的买方 174
8.1.12 看跌期权的卖方 174
8.2 期权的定价和估值 175
8.2.1 期权的定价 175
8.2.2 利率风险 177
8.2.3 信用风险和重新定价风险 178
8.3 利率衍生产品 179
8.3.1 远期利率协议 180
8.3.2 利率互换 181
8.3.3 货币互换 182
8.3.4 操作的谨慎性 183
本章小结 183
思考题 185
练习题 186
第9章 外汇决定与预测 191
9.1 汇率决定：理论线索 192
9.1.1 购买力平价理论 192
9.1.2 国际收支（流量）理论 193
9.1.3 货币理论 193
9.1.4 资本市场理论（债券相对价格） 193
9.1.5 技术分析 194
9.1.6 资本市场预测理论 194
9.2 货币市场干预 196
9.2.1 干预动机 196
9.2.2 干预方法 196
9.3 非均衡：新兴市场的汇率 198
9.3.1 案例解析：1997年亚洲危机 199
9.3.2 案例解析：1998年俄罗斯危机 201
9.3.3 案例解析：2002年阿根廷危机 203
9.4 实践中的预测 206
本章小结 209
思考题 211
练习题 211
第10章 交易风险 214
10.1 外汇风险的类型 214
10.1.1 交易风险 214
10.1.2 折算风险 214
10.1.3 经营风险 215
10.1.4 为什么要套期保值 215
10.1.5 套期保值的定义 215
10.1.6 套期保值的利弊 216
10.1.7 交易风险的测度 216
10.2 泰鼎公司的交易风险 218
10.2.1 未对冲的头寸 219
10.2.2 远期市场套期保值 219
10.2.3 货币市场套期保值 220
10.2.4 期权市场套期保值 222
10.2.5 各种方法的比较 223
10.2.6 策略选择和结果 224
10.2.7 应付账款的管理 224
10.2.8 风险管理实践 226
本章小结 227
思考题 230
练习题 231
附录复杂期权 235
第11章 折算风险 241
11.1 折算概述 241
11.1.1 子公司的特性 241
11.1.2 功能货币 242
11.2 折算方法 242
11.2.1 现行汇率法 242
11.2.2 时态法 243
11.3 美国的折算流程 243
11.3.1 国际折算实践 244
11.4 泰鼎公司的折算风险 244
11.5 泰鼎公司的折算风险：收入 245
11.5.1 泰鼎公司的折算风险：资产负债表 245
11.5.2 管理的意义 247
11.5.3 折算风险管理 248
11.5.4 什么时候采取资产负债表对冲是合理的？ 249
本章小结 250
思考题 252
练习题 253
第12章 经营风险 255
12.1 泰鼎公司：跨国经营风险 255
12.1.1 静态经营风险与动态经营风险 256
12.1.2 经营性现金流和融资性现金流 257
12.1.3 预期的和非预期的现金流变化 257
12.1.4 经营风险的度量 258
12.2 衡量经营风险：泰鼎德国公司 259
12.3 经营风险的战略管理 263
12.3.1 多元化经营 263
12.3.2 多元化融资 264
12.4 经营风险的积极管理 264
12.4.1 匹配货币现金流 264
12.4.2 货币条件：风险共担 265
12.4.3 背对背贷款 266
12.4.4 货币互换 267
12.4.5 合约方式：对冲不能对冲的风险 268
本章小结 269
思考题 270
练习题 271
第13章 国际资本成本及资本可得性 274
13.1 金融国际化及国际融资策略 274
13.1.1 资本成本 275
13.1.2 国际CAPM模型 276
13.1.3 实例计算：泰鼎公司的资本成本 276
13.1.4 雀巢：ICAPM模型的应用 277
13.1.5 国际β系数 278
13.1.6 股权风险溢价 279
13.2 对国外证券的需求：国际证券投资者的作用 280
13.2.1 资本成本和资本可得性之间的联系 281
13.2.2 增强市场流动性 281
13.2.3 市场分割 282
13.2.4 市场流动性和市场分裂的影响 282
13.2.5 证券市场的国际化 283
13.2.6 战略联盟 284
13.3 跨国公司与国内公司资本成本的比较 285
13.3.1 资本的可得性 285
13.3.2 跨国公司的财务结构、系统风险和资本成本 285
13.4 揭开谜底：跨国公司的加权平均资本成本真的比国内公司的要低吗？ 286
本章小结 288
思考题 291
练习题 292
第14章 全球股权融资 295
14.1 全球股权融资策略的设计 295
14.1.1 可供选择的融资路径 296
14.2 最优财务结构 296
14.2.1 最优财务结构和跨国公司 297
14.3 全球融资 299
14.3.1 募集股权途径 299
14.4 存托凭证 302
14.4.1 发行存托凭证的方法 302
14.4.2 美国存托凭证项目的结构 304
14.4.3 今天的存托凭证市场：主角、事件、地点 305
14.4.4 全球注册股票（GRS） 306
14.5 私募 307
14.5.1 美国证券交易委员会144A规则 307
14.5.2 私募股权基金 307
14.6 国外上市与发行股票 308
14.6.1 对股票价格的影响 309
14.6.2 交叉上市和在国外发行股票的障碍 311
14.7 债务国际化 311
14.7.1 国际银行贷款和银团贷款 311
14.7.2 欧洲票据市场 312
14.7.3 国际债券市场 313
14.7.4 欧洲债券市场的特性 314
14.7.5 评级 315
本章小结 315
思考题 320
练习题 322
附录 324
第15章 跨国税收管理 328
15.1 税收原则 328
15.1.1 税收道德 328
15.1.2 税收中性 329
15.1.3 国家税收环境 329
15.1.4 税收协定 331
15.1.5 税收种类 331
15.1.6 转移定价 335
本章小结 340
思考题 343
练习题 344
第16章 国际投资组合理论与分散投资 346
16.1 国际分散化投资与风险 346
16.1.1 降低投资组合风险 346
16.1.2 外汇风险 347
16.2 国内投资组合的国际化 348
16.2.1 最优国内投资组合 348
16.2.2 国际分散化投资组合 349
16.2.3 最优国际投资组合 350
16.2.4 投资组合风险和收益的计算 350
16.3 各国市场和资产表现 352
16.4 风险调整后的市场表现：夏普比率和特雷诺比率 354
16.4.1 市场在加速一体化吗？ 355
本章小结 356
思考题 358
练习题 359
第17章 对外直接投资和政治风险 362
17.1 保持和转移竞争优势 362
17.1.1 规模经济和范围经济 362
17.1.2 管理和营销技能 363
17.1.3 先进的技术 363
17.1.4 融资实力 363
17.1.5 差异化的产品 363
17.1.6 国内市场的竞争力 364
17.1.7 OLI范式与内部化 365
17.1.8 财务策略 366
17.2 决定在何处投资 366
17.2.1 FDI的行为理论 367
17.2.2 网络视角下的跨国公司 367
17.3 如何进行海外投资：企业国际化的模式 367
17.3.1 出口和到国外生产 368
17.3.2 特许经营和管理合同与控制国外资产 368
17.3.3 合资和全资子公司 369
17.3.4 战略联盟 370
17.4 政治风险 371
17.4.1 政治风险的定义与分类 371
17.4.2 预测公司特有风险（微观风险） 372
17.4.3 预测国家特有风险（宏观风险） 372
17.4.4 预测全球特有风险 373
17.4.5 公司特有风险 373
17.4.6 国家特有风险：资金转移风险 376
17.4.7 国家特有风险：文化制度风险 379
17.4.8 全球特有风险 383
本章小结 385
思考题 388
第18章 跨国资本预算和跨国并购 390
18.1 国外项目预算的复杂性 390
18.2 项目与母公司价值 391
18.3 典型案例：Cemex进入印度尼西亚 392
18.3.1 项目概况 393
18.3.2 项目角度下的资本预算 397
18.3.3 将现金汇回Cemex 398
18.3.4 母公司角度的资本预算 399
18.3.5 敏感性分析：项目角度 400
18.3.6 敏感性分析：母公司角度的度量 401
18.3.7 实物期权分析 402
18.4 项目融资 403
18.4.1 跨国兼并和并购 404
18.4.2 跨国收购的过程 404
18.4.3 跨国并购中的货币风险 406
本章小结 408
思考题 414
练习题 414
第19章 营运资本管理 418
19.1 巴西泰鼎公司的经营周期 418
19.1.1 报价阶段 418
19.1.2 投入品采购阶段 418
19.1.3 存货阶段 419
19.1.4 应付账款阶段 419
19.1.5 应收账款阶段 419
19.2 泰鼎公司的资金重置决策 420
19.3 资金重置的限制因素 420
19.3.1 政治约束 421
19.3.2 税收约束 421
19.3.3 交易成本 421
19.3.4 流动性需求 421
19.4 资金分类转移的渠道 421
19.5 国际红利汇款 422
19.5.1 税收影响 422
19.5.2 政治风险 422
19.5.3 汇率风险 423
19.5.4 红利分配和现金流 423
19.5.5 合资因素 423
19.6 净营运资本 423
19.6.1 应付账款和短期负债 424
19.6.2 运营资本天数 425
19.6.3 公司内部营运资本 425
19.6.4 应收账款管理 426
19.6.5 存货管理 427
19.6.6 自由贸易区和自由工业区 428
19.7 国际现金管理 428
19.7.1 持有现金的动机 428
19.7.2 国际现金结算及其流程 429
19.7.3 电汇 429
19.7.4 现金池和集中托管 429
19.7.5 多边净额结算 431
19.8 营运资本融资 432
19.8.1 内部银行 433
19.8.2 商业银行机构 433
本章小结 435
思考题 438
练习题 439
第20章 国际贸易融资 442
20.1 贸易关系 442
20.2 贸易困境 443
20.3 3种单据制度的优势 444
20.3.1 免受拒付风险的保护 444
20.3.2 免受外汇风险的保护 444
20.3.3 贸易融资 445
20.3.4 国际贸易：时间轴和结构 445
20.4 主要单据 445
20.4.1 信用证 446
20.4.2 信用证的优缺点 447
20.4.3 汇票 447
20.4.4 提单 449
20.4.5 提单的特点 449
20.5 一个例子：典型贸易中的单据 449
20.6 为出口融资的政府项目 451
20.6.1 出口商业保险 451
20.6.2 美国的出口信用保险 451
20.6.3 进出口银行和出口融资 452
20.6.4 贸易融资方案 452
20.7 福费廷：中长期融资 455
20.7.1 包买商的作用 455
20.7.2 典型的福费廷交易 455
本章小结 457
思考题 460
练习题 461
各章练习题部分答案 463
词汇表 463