第1章 导论 1
兼并与收购会增加还是减少股东财富？ 2
五阶段模型 3
第一阶段：公司战略发展过程进行得如何 4
第二阶段：公司组织并购进行得如何 5
第三阶段：交易结构和谈判中的陷阱是什么 5
第四阶段：收购后整合 7
第五阶段：收购的结果如何？收购后审计和组织学习 7
本书目标 8
本书结构 8
第1部分 历史、概念以及并购业绩概览 11
第2章 兼并收购活动的历史综述 13
引言 13
美国并购浪潮回顾 14
欧盟并购活动概述 19
英国并购史 23
新兴市场并购 27
并购浪潮综述 28
并购浪潮的引发因素 28
理性经济模型解释 28
行业变化对并购活动的影响 30
行为学模型 36
“低并高”，而非“高并低”收购 38
并购的行业聚集性在公司战略方面的意义 38
第3章 有关并购的其他观点 46
引言 46
经济视角下的并购 47
竞争的行业分析 51
博弈论和企业竞争行为 54
战略视角下的并购 58
动态的能力及并购 64
公司与业务战略 66
财务视角下的并购 67
管理视角下的并购 72
组织视角下的并购 72
总结 73
第4章 收购是成功的吗？ 79
引言 79
并购成功的认定 80
衡量收购对股东收益的影响 81
股票市场对并购业绩的评价回顾 84
并购对股票回报影响的实证研究 86
对收购者经营业绩的评价 93
对运营业绩研究的回顾 98
采用其他公司战略的并购后业绩 99
并购、管理层与公司治理 100
并购后的业绩和并购交易的特征 100
第2部分 公司战略和兼并重组 111
第5章 横向兼并及其价值来源和局限性 113
引言 113
成熟产业中进行横向兼并的动机 114
通过并购提高销售收入 116
成本节约是并购中价值创造的来源之一 120
新的增长机会是价值的来源之一 127
资源主导型收购与价值创造 129
缺乏可持续的竞争优势的证据 134
第6章 纵向兼并中价值创造的来源和局限性 143
引言 143
纵向兼并 144
市场买入的收益和成本 145
长期合同的收益与成本 146
纵向一体化的收益和成本 148
纵向并购和价值创造 150
纵向并购的实证证据和价值影响 151
使行业界限模糊的纵向并购 152
通过并购外包 156
第7章 企业集团收购的价值创造的来源及其限制 164
引言 164
不同国家的集团模式 165
为什么企业要面向多元化发展？ 168
集团多元化的财务理论 172
集团多元化的管理观点 174
集团多元化的组织观点 176
各种观点的总结 177
集团多元化价值的实证证据 178
其他国家对集团价值的评估 183
经营业绩的证据 184
内部资本市场有效吗？ 185
第8章 跨国并购 199
引言 199
海外扩张战略的替代方法 200
跨国并购的近期趋势 200
影响跨国并购的因素 203
公司为什么要进行跨国并购？ 206
跨国并购的障碍 211
跨国并购的估值和融资 215
并购后的整合 215
CBA表现的经验和调查证据 217
第9章 战略联盟，并购的另一选择 226
引言 226
战略联盟的种类 228
国际合资企业 231
合资企业模型 232
构造一家合资企业 236
合资企业的表现评价 239
战略联盟的关键性成功因素 241
在联盟和收购中选择 242
第10章 企业分拆 249
引言 249
企业分拆动机 250
公司分拆的方式 253
公司出售 254
公司分拆上市 259
股权划出 269
股票市场在为股权划出定价时遇到难题？ 271
降低规模的缺陷 272
影子股票 273
公司分拆方式总结 275
第11章 杠杆收购 283
引言 283
杠杆收购 284
私募股权投资公司的组织结构和法律结构 285
杠杆收购的类型 290
欧美杠杆收购市场概述 291
杠杆收购目标公司的来源 295
杠杆收购退出策略 296
最佳杠杆收购目标的特征 299
私募赞助商组织收购及其发挥的作用 299
欧洲主要国家的杠杆收购市场 307
管理层收购的管理层动机 309
杠杆收购：高端的商业结构 311
杠杆收购的价值创造表现 315
欧美杠杆收购市场展望 318
第12章 收购决策过程：组织视角、心理视角及治理视角 325
引言 325
收购决策过程：组织视角 326
收购决策过程：心理视角 328
自恋的CEO们与收购 332
限制性的收购：体制理论视角 334
收购决策过程：薪酬激励视角 334
收购决策过程：治理结构影响 338
收购决策管理 343
关于收购过程的调查证据 346
第13章 收购目标公司的选择 358
引言 358
目标公司选择过程 359
战略选择与收购 360
平台战略 367
连续收购 370
交易考虑的因素 371
形成理性目标公司的基本资料 375
尽职审查 377
第3部分 交易结构与谈判 385
第14章 目标定价 387
引言 387
收购中的价值来源 388
估价模型 391
利用剩余收益模型估计目标股权价值 395
利用价格收益比率模型估计目标方价值 396
企业价值倍数 401
基于资产的估价 402
利用其他倍数估价 403
现金流折现模型 403
税收对目标公司估价的影响 414
利用实物期权为目标公司估价的框架 415
金融期权和实物期权 416
第15章 公司兼并与收购中的会计处理 429
引言 429
合并报表 430
企业合并的类型 430
企业合并中的会计处理 431
商誉的会计处理 436
第16章 收购支付 444
引言 444
收购支付方式 445
收购融资的纳税问题 448
收购方财务战略的影响 452
股份交换中的收益稀释 452
估价风险与支付手段 458
权益衍生工具及股权收购中的风险管理 459
支付手段与融资安排 463
杠杆现金融资 465
递延支付融资 470
决定融资方式的因素 472
支付方式对财务业绩影响的实证证据 475
第17章 反垄断规制 489
引言 489
反垄断规制的经济依据 490
评估合并对竞争的影响 493
对合并公司的竞争限制 496
欧盟反垄断监管 497
英国合并控制制度 504
美国合并监管制度 509
欧洲大陆的反垄断监管 513
对于合并控制制度的批评 514
并购交易中的监管风险 515
国际竞争网络 516
股票市场对合并的反应 517
第18章 收购监管 525
引言 525
收购监管的经济依据 526
英国对收购的监管 526
《欧盟收购指南》 538
欧洲大陆收购监管规定 542
美国收购监管制度 545
收购监管与收购活动 549
第19章 收购顾问 555
引言 555
顾问在收购中的作用 556
投资银行的作用 556
律师 570
会计师 572
其他顾问 572
公共关系顾问和投资者关系顾问 572
第20章 收购战略和战术 578
引言 578
收购战略 579
收购战术 586
谈判战略 587
友好收购谈判 591
收购后整合及交易谈判 592
敌意收购战术 595
机构投资者及收购结果 597
美国收购战略和战术 600
收购战略和价值创造的实证证据 604
欧洲大陆的收购战略战术：《欧盟收购指南》的影响 607
第21章 反收购措施 617
引言 617
抵制收购的动机 617
反收购战略 618
反收购战略的影响 622
英国以外的反收购措施 623
欧洲大陆国家的反收购措施 624
美国的反收购措施 629
第4部分 收购后的整合与组织学习 639
第22章 组织和人员对收购后整合的影响 641
引言 641
整合的战略 642
收购后的整合模型 643
整合的政治和文化观念 646
整合中的人力管理问题 655
整合中的问题 659
整合过程的各个阶段 664
整合的项目管理方法 665
管理人员是如何看待收购后整合及其效果的？——实证研究 667
对收购和人员因素的调查 668
成功的关键因素 669
第23章 收购后的审计与组织学习 681
引言 681
收购者会评估收购后的业绩吗 682
如何衡量业绩？ 683
组织学习观点 688
开发性和探索性的学习 691
把收购变成核心竞争力 697
第24章 应对兼并与收购中的挑战 704
引言 704
五阶段模型的重要性 705
竞争战略安排中的挑战 708
组建收购过程中面临的挑战 709
交易达成和协商过程中面临的挑战 710
收购后的整合过程中面临的挑战 711
收购后审计和组织学习过程中面临的挑战 712
译后记 714