中级金融理论PDF电子书下载

第一篇 导言 3

第1章 金融市场与金融机构的作用 3

1.1 金融：时间维度（time dimension） 3

1.2 非同步性：风险维度（risk dimension） 5

1.3 金融系统的筛选和监控功能 6

1.4 金融体系与经济增长 6

1.5 金融中介和商业周期 9

1.6 金融市场与社会福利 9

1.7 总结 13

练习题 13

参考文献 14

补充阅读 15

附录 对一般均衡理论的介绍 15

第2章 资产定价的挑战：本书概览 20

2.1 金融理论的主要问题 20

2.2 风险现金流的贴现：各种论证 21

2.3 两个主要方法：均衡与套利 22

2.4 此非金融全部！ 24

2.5 结论 26

参考文献 27

第二篇 对金融资产的需求 31

第3章 风险条件下的决策 31

3.1 引言 31

3.2 在风险前景间的选择：初探 31

3.3 确定性条件下的选择理论：前奏 34

3.4 不确定条件下的选择理论：入门 35

3.5 期望效用理论 37

3.6 期望效用理论有多强的约束性？Allais悖论 40

3.7 VNM期望效用表达式的推广 42

3.8 结论 46

练习题 46

参考文献 47

第4章 风险与风险厌恶的度量 48

4.1 引言 48

4.2 风险厌恶的度量 48

4.3 风险厌恶度量的解释 50

4.4 风险溢价和确定性等值 52

4.5 估计相对风险厌恶水平 54

4.6 随机占优的概念 55

4.7 保持均值不变的扩展 58

4.8 结论 60

练习题 60

参考文献 63

附录 定理4.2的证明 63

第5章 风险厌恶与投资决策（上） 65

5.1 引言 65

5.2 风险厌恶与组合资产配置：无风险与风险资产 65

5.3 组合投资结构，风险厌恶和财富 67

5.4 风险中性投资者的特例 69

5.5 风险厌恶和风险组合资产构成 69

5.6 风险厌恶和储蓄行为 71

5.7 分离风险与时间偏好 75

5.8 结论 76

练习题 76

参考文献 78

第6章 风险厌恶和投资决策：现代组合资产理论（下） 79

6.1 引言 79

6.2 对效用函数更进一步的讨论 79

6.3 对均值—方差空间中的机会集的描述：分散化的收益与有效边界 83

6.4 最优组合资产：分离定理 87

6.5 结论 88

练习题 88

参考文献 90

附录6.1 二次效用函数或正态分布收益的无差异曲线 90

附录6.2 有效边界的形状、两种资产、备择假说 93

附录6.3 构造有效边界 94

第三篇 均衡定价 101

第7章 资本资产定价模型（CAPM） 101

7.1 引言 101

7.2 资本资产定价模型（CAPM）的传统方法 101

7.3 运用CAPM模型给风险现金流估价 104

7.4 组合资产边界的数学模型：多风险资产且不存在无风险资产的情形 106

7.5 有效组合资产的特征（不存在无风险资产的情形） 109

7.6 推导零—贝塔资本资产定价模型（Zero-Beta CAPM）的背景知识：零协方差组合资产的含义 110

7.7 零—贝塔资本资产定价模型 112

7.8 标准的CAPM 113

7.9 结论 115

练习题 116

参考文献 117

附录7.1 CAPM关系的证明 118

附录7.2 组合资产边界的数学推导：一个例子 118

第8章 阿罗—德布鲁定价（上） 121

8.1 引言 121

8.2 设定：一个阿罗—德布鲁经济 121

8.3 举例说明竞争性均衡和帕累托最优 123

8.4 帕累托最优和风险分担 128

8.5 实现帕累托最优配置：在可能存在市场失灵的情况下 130

8.6 结论 132

练习题 133

参考文献 136

第9章 消费资本资产定价模型（CCAPM） 137

9.1 引言 137

9.2 典型代理人假设和均衡的含义 137

9.3 一个交换（禀赋）经济 140

9.4 用CCAPM定价或有状态的A-D权益 145

9.5 检验CCAPM：股权溢价之谜 147

9.6 检验CCAPM：Hansen—Jagannathan边界 150

9.7 一些扩展 152

9.8 结论 156

练习题 156

参考文献 157

附录9.1 有增长的CCAPM的解 158

附录9.2 对数正态分布的一些性质 159

第四篇 套利定价 163

第10章 阿罗—德布鲁定价（下） 163

10.1 引言 163

10.2 市场完全性和复合证券 164

10.3 在无风险世界里构造状态／或有债权价格：推导期限结构 167

10.4 价值可加定理 171

10.5 运用期权来完善市场：理论情况 172

10.6 合成状态或有债权：第一逼近 176

10.7 从期权价格中复原Arrow-Debreu价格：通论 177

10.8 在多个时期情况下的Arrow-Debreu定价 182

10.9 结论 185

练习题 186

参考文献 187

附录 远期价格和远期利率 187

第11章 鞅测度（上） 189

11.1 引言 189

11.2 条件设置及直觉 189

11.3 标注，定义和基本结果 190

11.4 唯一性 194

11.5 不完备性 196

11.6 均衡与无套利机会 197

11.7 应用：最终财富的预期效用最大化 199

11.8 结论 203

参考文献 203

附录11.1 求解股票与债券经济，类似于仅交易状态权益的阿罗—德布鲁经济 203

附录11.2 命题11.6第二部分的证明 205

第12章 鞅测度（下） 206

12.1 引言 206

12.2 无限期经济的离散时间情形：一个CCAPM设定 206

12.3 在CCAPM中的风险中性定价 208

12.4 衍生品估价的二叉树模型 212

12.5 连续时间：对Black-Scholes公式的介绍 218

12.6 Dybvig的动态交易策略估价方法 220

12.7 结论 222

练习题 222

参考文献 223

附录 用多期贴现债券的期限结构贴现时的风险中性估价 223

第13章 套利定价理论 225

13.1 引言 225

13.2 因素模型 226

13.3 APT：表述和证明 227

13.4 多因素模型和APT 229

13.5 对股票或组合资产选择上APT的优势 231

13.6 结论 231

练习题 232

参考文献 233

第五篇 扩展 237

第14章 长期组合资产管理 237

14.1 引言 237

14.2 短视解法 239

14.3 无风险利率的变化 242

14.4 股票收益的长期行为 247

14.5 背景风险：劳动收入对资产组合选择的影响 251

14.6 一个重要的告诫 256

14.7 另一个背景风险：房地产 257

14.8 结论 259

参考文献 259

第15章 不完备市场中的金融结构和公司价值 261

15.1 引言 261

15.2 金融结构和公司价值 262

15.3 Arrow-Debreu和Modigliani-Miller 266

15.4 卖空的作用 268

15.5 金融与增长 269

15.6 结论 273

练习题 273

参考文献 275

附录 15.5节案例中的或有债权交易的详解 276

第16章 不同信息条件下的金融均衡 278

16.1 引言 278

16.2 关于向上倾斜的需求曲线的可能性 279

16.3 理性预期均衡REE的一个例子：同质信息 280

16.4 对REE的充分揭示：一个例子 283

16.5 有效市场假说 285

练习题 286

参考文献 287

附录 对具有正态分布的贝叶斯更新 288