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第一章　金融市场的作用和分离定理 1

第一节　没有金融市场条件下的跨期消费一投资选择 2

一、投资机会曲线 2

二、无差异曲线 3

三、没有金融市场的跨期消费一投资选择 4

第二节　存在金融市场情况下的跨期消费一投资 5

一、消费总现值 5

二、金融市场线和等现值线 6

三、跨期消费总现值的最大化 9

四、通过金融市场借贷情况下的跨期消费—投资选择 10

第三节 分离定理和金融市场的作用 13

一、分离定理：投资决策与融资决策的分离 13

二、金融市场的作用 13

第二章　非确定性投资决策与风险态度 15

第一节　不确定性和风险 15

一、确定性、风险性和不确定性投资 15

二、风险的测量 16

第二节　不确定性投资的目标 17

一、收益最大化 17

二、期望收益最大化 18

三、期望效用最大化 21

第三节　期望效用理论 22

一、基本公理 22

二、风险态度 23

三、不同投资者的风险态度 26

四、不同投资者的无差异曲线 28

第三章　Markowitz证券组合理论 31

第一节　股票收益率分析 31

一、股票收益率的测度和分布 31

二、个别股票收益率的预期收益和风险 33

三、股票组合的预期收益和风险 35

第二节　Markowitz证券组合理论 37

一、Markowitz证券组合 37

二、Markowitz有效前沿 39

三、引入无风险债券的Markowitz有效前沿 41

四、分离定理 44

五、市场证券组合的构成 44

第四章　资本资产定价模型及其实证检验 49

第一节　CAPM的推导 49

一、资本市场线CML 49

二、证券Si和市场证券组合M构造的新组合P 50

三、资本资产定价模型 51

四、资本资产定价模型的隐含条件 53

五、β的含义 53

六、证券市场线 54

第二节　单因素模型、单指数模型和市场模型 54

一、单因素模型 55

二、单指数模型 56

三、分散化的效果 57

四、证券特征线（Securities Character Line,SCL） 59

第三节　CAPM的检验 62

一、早期的检验方法 62

二、Roll的批判 62

三、Fama—French的发现 63

第五章　现代资本结构理论 65

第一节　MM理论之前的资本结构理论 66

一、净收入理论 66

二、净营运收入理论 67

三、传统理论 68

第二节　MM理论及其发展 70

一、无税的Modigliani—Miller理论 70

二、引入公司所得税的MM理论 74

三、引入公司所得税和个人所得税的MM理论 80

四、MM理论的内在统一 86

第三节 引入财务拮据成本（含代理成本）的资本结构理论 88

一、财务拮据成本和税盾同时影响下的资本结构理论 89

二、引入财务拮据成本和个人所得税的资本结构理论 91

三、代理成本作用下的权衡理论 92

第四节　不对称信息条件下的资本结构理论 93

一、信号传递分析（Signaling Approach） 94

二、优序融资理论（Pecking Order Theory） 98

附录1：利用CAPM证明MM理论 100

附录2：最佳资本结构的确定 103

第六章　债券的久期与凸度 117

第一节　债券定理 117

一、债券的内在价值 117

二、债券投资的风险 118

三、债券定理 119

第二节　久期及其性质 123

一、久期的概念 123

二、久期的性质 130

三、有效久期 131

第三节 凸度及其性质 132

一、凸度的概念 132

二、凸度的用途 134

三、凸度免疫 135

第七章　股票期货与股指期货的定价理论与应用 137

第一节　股票期货与股指期货定价理论 137

一、不付红利情况下，股票现货价格与期货价格的关系 137

二、支付红利情况下，现货价格与期货价格的关系 139

三、股指期货的价格及其增长率 141

第二节　股指期货的交易策略 142

一、β对冲 142

二、调整组合的β系数 143

三、最佳对冲比率 143

第八章　期权的二叉树定价方法 147

第一节　期权价格的基本特征 147

一、影响期权价格的因素 147

二、假设和符号 148

三、期权价格的上、下限 148

四、买权和卖权的平价关系 150

五、提前执行 150

六、红利的影响 152

第二节　二叉树定价方法 154

一、一个一步二叉树的特例 154

二、一般化的一步二叉树 156

三、风险中性估值 157

四、二步二叉树 159

五、欧式期权的二步二叉树 162

六、美式期权 162

七、多步二叉树 163

八、使用波动率σ确定u和d 164

九、二叉树方法的总结（二步为例） 166

第九章　股价行为和BSM模型 167

第一节　股价行为的模型 167

一、股价的Markov性 167

二、Wiener Processes 167

三、Generalized Wiener Processes 168

四、It？ Processes 169

五、股价的变化过程 169

六、漂移率（Drift rate）、方差率（Variance rate）和波动率（Volatility） 172

第二节 It？ Lemma 175

一、It？ Lemma 175

二、股票期货和股价的对数服从的随机过程 176

第三节　Black—Scholes—Merton期权定价模型 179

一、股价和股价的连续复收益率的概率分布 179

二、期权和股票的对冲组合 180

三、B—S—M偏微分方程 181

四、B—S—M偏微分方程的解法 184

附文1：公司治理与公司价值：新制度分析 187

附文2：全流通发行制度下的IPO抑价问题研究 197