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基于股权结构的中国民营上市公司治理研究
基于股权结构的中国民营上市公司治理研究

基于股权结构的中国民营上市公司治理研究PDF电子书下载

经济

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  • 作 者:张天阳著
  • 出 版 社:广州:暨南大学出版社
  • 出版年份:2008
  • ISBN:7811350210
  • 页数:227 页
图书介绍:改革开放30年来,民营经济不断壮大,特别是自20世纪80年代我国开始市场化改革以来,民营经济得到了长足的发展。越来越多的民营企业经过改制成为公众公司,陆续在我国及海外证券市场挂牌上市,这成为推动我国经济和证券市场发展的重要因素。在当前“国退民进”改革的背景下,民营上市公司在我国证券市场中的地位将越来越重要。目前我国上市公司治理结构的主要特征是大股东控制,而民营上市公司与非民营上市公司相比,从所有权结构和控制结构看,股权集中度更高,亦存在“一股独大”现象,所有权与控制权的分离程度更大,最终控制人多采用金字塔控制结构以层层放大控制权,用较少的投资控制较多的企业股份;从内部治理机制看,民营上市公司的家族控制或关键人控制现象更明显,大股东侵害中小股东利益的情况屡见不鲜;从内部控制和财务风险管理方面看,民营上市公司的最终控制人往往超越内部控制,独断专行,内部控制机制和财务风险管理机制缺失,内部控制风险和财务风险膨胀;从会计信息披露的角度看,民营上市公司的会计信息披露违规情况总体上比非民营上市公司更为严重。上述情况导致民营上市公司业绩恶化,这严重制约了我国民营化改革进程的顺利进行,阻碍了我国证券市场的健康发展。针对以上问题,本书以马克思主义经济理论、新制度经济学、产权经济学、企业理论和财务理论为依据,采取规范研究与实证研究相结合、定性分析与定量分析相结合、比较分析与综合归纳相结合、理论分析与案例研究相结合的方法,对我国民营上市公司的股权结构与公司治理的关系展开研究:首先阐述了公司治理的基本理论,并论证了产权、股权结构与公司治理的内在逻辑关系,即产权制度指导和规范企业的产权安排,企业的产权安排形成企业的股权结构,并决定公司治理结构的内容,进而影响公司治理机制和公司治理绩效。在此基础上,本书对我国民营上市公司股权结构与控制方式的特征及其对公司治理机制的影响进行了分析,并探讨了公司治理所面临的核心问题,指明了公司治理改革的方向。接着分析了公司的股权结构、控制方式对公司价值的影响,并实证检验了公司的股权结构与公司价值的关系,然后探讨了公司的公司治理机制与财务治理(内部控制、财务风险管理、会计信息披露)的关系,并重点研究了公司财务治理存在的问题及完善对策。最后提出了完善我国民营上市公司治理的制度设计。经研究发现:我国民营上市公司的股权结构、控制方式是决定公司治理效率的重要因素。我国民营上市公司的金字塔控制结构使得控股股东掏空上市公司的行为具有较大的隐蔽性,加大了公司治理的难度,降低了公司治理的效率;我国民营上市公司治理的关键是控股股东与中小股东之间的核心代理问题,在法制不健全,外部监督不力的情况下,控股股东利用其控制权谋取私人收益,侵害中小股东的利益,从而降低了公司价值;我国民营上市公司高度集中的股权结构,以及所有权和控制权的高度分离不利于公司价值的实现,所有权与控制权的分离程度越高,控股股东获取控制权收益的动机就越强,其对中小股东利益的侵害程度就越大;完善的内部控制机制、财务风险管理机制和会计信息披露制度是提高我国民营上市公司治理效率、实现公司经营目标的重要保障。而当前我国民营上市公司内部控制、财务风险管理和会计信息披露的机制不健全,运行环境差,隐藏的风险大。基于我国民营上市公司存在的以上问题,笔者认为,要完善我国民营上市公司的治理结构,提高公司治理效率,必须从优化内部治理结构、完善外部监督机制、强化利益相关者参与治理三个方面人手。优化内部治理结构包括:优化股权结构,实现股权分散化和外部化;引入战略投资者,建立多元化的投资主体;从股权结构上堵住漏洞,增加控制结构和现金流向的透明度;完善董事会制度,增强独立董事的独立性;加强公司治理文化建设,强化董事和高管人员的诚信意识。完善外部监督机制包括:完善我国民营上市公司控制权市场竞争机制;建立和完善我国民营上市公司的退市制度;培育和完善经理人市场。强化利益相关者参与治理包括:完善相关法规制度,强化法律监督;强化机构投资者的治理作用;推行投资者关系管理(IRM)。
《基于股权结构的中国民营上市公司治理研究》目录

绪论 1

0.1 选题背景及研究意义 1

0.2 研究意义 3

0.2.1 研究的理论意义 3

0.2.2 研究的现实意义 4

0.3 文献综述 5

0.3.1 国内相关文献 5

0.3.2 国外相关文献 15

0.4 研究方法 23

0.5 研究思路与本书结构 24

0.6 本书研究的创新点及不足 26

0.6.1 本书的创新点 26

0.6.2 研究的不足及原因 27

1 公司治理的基本理论 28

1.1 公司治理的内涵与特征 28

1.1.1 公司治理的内涵 28

1.1.2 公司治理结构的基本特征 34

1.2 公司治理机制 35

1.2.1 激励机制 36

1.2.2 制衡机制 36

1.2.3 决策机制 37

1.2.4 约束机制 37

1.3 公司治理模式的比较分析 38

1.3.1 影响公司治理模式的因素 38

1.3.2 公司治理模式的一般形式与特点 39

1.3.3 公司治理模式的演化趋势 48

1.4 公司治理的理论依据与评析 51

1.4.1 公司治理的理论依据 51

1.4.2 公司治理理论依据的评析 59

2 产权制度、股权结构与公司治理 61

2.1 产权制度的内涵与功能 61

2.1.1 产权制度的内涵 61

2.1.2 产权制度的基本功能 62

2.2 产权制度与公司治理的内在逻辑关系 64

2.2.1 产权制度为公司治理结构的形成提供制度基础 65

2.2.2 产权制度是决定公司治理绩效的基本因素 66

2.2.3 产权制度是决定公司治理机制的主要因素 67

2.2.4 企业的产权安排决定公司治理结构的内容 68

2.3 股权结构与公司治理 70

2.3.1 股权结构的内涵 70

2.3.2 股权结构优化的基本原则 71

2.3.3 股权结构的适度性 72

2.3.4 股权结构与公司治理机制 74

3 中国民营上市公司股权结构与控制方式 79

3.1 控股股东控制方式与公司治理 79

3.1.1 股权集中度与股权分布状态 79

3.1.2 控股股东的控制方式 80

3.1.3 控股股东与公司治理 81

3.2 中国民营上市公司的股权结构 83

3.2.1 控股股东的所有权与控制权高度偏离 83

3.2.2 家族股东集中控股,外部股权分散 86

3.3 中国民营上市公司的控制方式 88

3.3.1 控制方式多呈金字塔结构,控制结构复杂 88

3.3.2 企业系控制方式加大了所有权和控制权的分离程度 89

3.3.3 企业系控制方式加剧了控制结构的复杂性 90

3.4 中国民营上市公司的股权结构对公司治理机制的影响 92

3.4.1 金字塔控制结构降低了公司价值 92

3.4.2 高度集中的股权结构导致公司权力配置机制失衡 94

3.4.3 最终控制人的绝对控股导致董事会运作机制失灵 95

3.4.4 高度集中的股权结构加大了公司财务治理的难度 96

4 中国民营上市公司股权结构与公司价值 98

4.1 少数股权控制结构的内涵与特征 98

4.2 控制权私人收益与公司价值 103

4.2.1 控制权私人收益对公司价值的影响 103

4.2.2 控股股东谋取控制权私人收益的方式 104

4.3 中国民营上市公司的股权结构与公司价值的实证研究 107

4.3.1 理论分析和研究假设 108

4.3.2 样本选取及变量描述 109

4.3.3 实证分析 113

4.3.4 小结 118

5 中国民营上市公司财务治理 119

5.1 中国民营上市公司的内部控制 119

5.1.1 内部控制的基本理论 119

5.1.2 中国民营上市公司内部控制案例透视 130

5.1.3 强化中国民营上市公司内部控制的对策 141

5.2 中国民营上市公司财务风险管理 145

5.2.1 财务风险管理的基本理论 145

5.2.2 中国民营上市公司财务风险的成因及教训 148

5.2.3 强化中国民营上市公司财务风险管理的对策 155

6 中国民营上市公司会计信息披露 159

6.1 上市公司会计信息披露的基本理论 159

6.1.1 会计信息披露的含义与基本模式 159

6.1.2 上市公司会计信息披露的原则、内容与频率 162

6.2 上市公司会计信息披露与公司治理的关系 165

6.2.1 上市公司会计信息披露在公司治理中的作用 165

6.2.2 公司治理对上市公司会计信息披露的影响 168

6.3 中国民营上市公司会计信息披露的问题及对策 171

6.3.1 中国民营上市公司会计信息披露的现状分析 171

6.3.2 加强中国民营上市公司会计信息披露监管的对策 176

7 完善中国民营上市公司治理的制度设计 180

7.1 优化中国民营上市公司内部治理结构 181

7.1.1 优化股权结构,实现股权分散化和外部化 181

7.1.2 引入战略投资者,建立多元化的投资主体 183

7.1.3 从股权结构上堵住漏洞,增加控制结构和现金流向的透明度 185

7.1.4 完善董事会制度,增强独立董事的独立性 186

7.1.5 加强公司治理文化建设,强化董事和高管人员的诚信意识 189

7.1.6 建立科学的激励与约束机制 193

7.2 完善中国民营上市公司外部监督机制 195

7.2.1 完善我国民营上市公司控制权市场竞争机制 195

7.2.2 建立和完善我国民营上市公司的退市制度 196

7.2.3 培育和完善经理人市场 198

7.3 强化利益相关者参与治理 199

7.3.1 完善相关法规制度,强化法律监督 199

7.3.2 强化机构投资者的治理作用 200

7.3.3 推行投资者关系管理(IRM) 201

参考文献 203

致谢 217

与本书有关的科研成果目录 220

后记 222

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