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第1章　导言　 1

1.1　投资人的风险与回报的关系　 2

1.2　公司的风险及回报　 7

1.3　银行资本　 9

1.4　管理风险手段　 11

1.5　净利息收入管理　 12

1.6　小结　 13

推荐阅读　 14

练习题　 14

作业题　 15

第2章　金融产品和风险对冲　 16

2.1　市场　 16

2.2　何时进行对冲　 17

2.3　简单产品　 18

2.4　应用衍生产品来进行对冲　 26

2.5　特种期权和结构性产品　 29

2.6　危害　 30

2.7　小结　 31

推荐阅读　 31

练习题　 32

作业题　 34

第3章　交易员如何管理风险暴露　 35

3.1 Delta 35

3.2 Gamma 40

3.3 Vega 42

3.4　Theta 43

3.5　Rho 44

3.6　希腊值的计算　 44

3.7　泰勒级数展开　 45

3.8　对冲的现实状况　 46

3.9　特种产品对冲　 47

3.10　情形分析　 48

3.11　小结　 48

推荐阅读　 49

练习题　 49

作业题　 50

第4章　利率风险　 51

4.1　利率的计量　 51

4.2　零息利率和远期利率　 53

4.3　国债收益率　 55

4.4　伦敦银行同业拆借利率和互换利率　 56

4.5　久期　 57

4.6　曲率　 60

4.7　久期和曲率在交易组合中的应用　 60

4.8　利率曲线的非平行移动　 61

4.9　利率敏感度　 63

4.10　主成分分析法　 64

4.11　Gamma和Vega　 66

4.12　小结　 67

推荐阅读　 67

练习题　 68

作业题　 69

第5章　波动率　 70

5.1　波动率的定义　 70

5.2　隐含波动率　 72

5.3　采用历史数据来估算波动率　 73

5.4　金融变量的日变化量是否服从正态分布　 74

5.5　监测日波动率　 76

5.6　指数加权移动平均模型　 77

5.7 GARCH（1,1）模型 79

5.8　模型选择　 80

5.9　最大似然估计法　 80

5.10　采用GARCH（1,1）模型来预测波动率　 84

5.11　小结　 86

推荐阅读　 87

练习题　 88

作业题　 89

第6章　相关系数与Copula函数　 90

6.1　相关系数的定义　 90

6.2　监测相关系数　 92

6.3　多元正态分布　 94

6.4　Copula函数　 96

6.5　将Copula函数应用于贷款组合　 99

6.6　小结　 100

推荐阅读　 101

练习题　 101

作业题　 102

第7章　银行管理条约和《新巴塞尔协议》　 103

7.1　对银行资本进行监管的原因　 104

7.2　1988年之前　 105

7.3　1988年《巴塞尔协议》　 105

7.4　30人课题组报告　 107

7.5　净额结算　 108

7.6　1996年修正案　 110

7.7　《新巴塞尔协议》　 111

7.8　《新巴塞尔协议》中的信用风险资本金　 112

7.9　《新巴塞尔协议》对操作风险的处理　 117

7.10　监督审查过程　 118

7.11　市场纪律　 119

7.12　小结　 119

推荐阅读　 120

练习题　 120

作业题　 121

第8章　VaR测度　 123

8.1 VaR的定义　 124

8.2 VaR与预期亏损　 125

8.3　风险测度的性质　 126

8.4　VaR中的参数选择　 128

8.5 边际VaR、递增VaR及成分VaR　 131

8.6　回顾测试　 132

8.7　压力测试　 135

8.8　小结　 135

推荐阅读　 136

练习题　 137

作业题　 137

第9章　市场风险：历史模拟法　 139

9.1　方法论　 139

9.2　VaR的精确度　 141

9.3　历史模拟法的推广　 142

9.4　极值理论　 143

9.5　极值理论的应用　 146

9.6　小结　 147

推荐阅读　 148

练习题　 148

作业题　 149

第10章　市场风险：模型构建法　 150

10.1　基本方法论　 150

10.2　线性模型　 152

10.3　对于利率变量的处理　 153

10.4　线性模型的应用　 155

10.5　线性模型与期权产品 156

10.6　二次模型　 158

10.7　蒙特卡罗模拟　 160

10.8　对非正态分布的处理方式　 160

10.9　模型构建法与历史模拟法的比较　 161

10.10　小结　 161

推荐阅读　 162

练习题　 162

作业题　 163

第11章　信用风险：估测违约概率　 165

11.1　信用评级　 165

11.2　历史违约概率　 167

11.3 回收率　 168

11.4 由债券价格来估算违约概率　 169

11.5　违约概率的比较　 171

11.6　利用股价来估计违约概率　 175

11.7　小结　 177

推荐阅读　 177

练习题　 178

作业题　 179

第12章　信用风险损失和信用风险价值度　 180

12.1　信用损失的估算　 180

12.2　信用风险的缓解　 184

12.3　信用风险价值度　 186

12.4　Vasicek模型　 187

12.5 Credit Risk Plus 187

12.6 CreditMetrics 188

12.7　对信用相关性的解释　 190

12.8　小结　 191

推荐阅读　 192

练习题　 192

作业题　 193

第13章　信用衍生产品　 194

13.1　信用违约置换　 194

13.2　信用指数　 196

13.3　信用违约置换的定价　 197

13.4　信用违约置换远期合约和期权　 201

13.5　总回报置换　 201

13.6　篮筐式信用违约置换　 202

13.7　债务抵押债券　 203

13.8　篮筐式信用违约置换和CDO的定价　 204

13.9　小结　 205

推荐阅读　 206

练习题　 206

作业题　 208

第14章　操作风险　 209

14.1　什么是操作风险　 210

14.2　计算操作风险监管资本金的方法　 211

14.3　操作风险的分类　 212

14.4　损失程度和损失频率　 213

14.5　前瞻性方法　 215

14.6　操作风险资本金的分配　 217

14.7　应用幂律分布　 218

14.8　保险　 218

14.9　萨班斯·奥克斯利法案　 219

14.10　小结　 220

推荐阅读　 221

练习题　 221

作业题　 222

第15章　模型风险和流通性风险　 223

15.1　金融模型的特性　 223

15.2　线性产品模型　 224

15.3　对于交易活跃产品的定价　 225

15.4　关于结构性产品的模型　 228

15.5　模型在建立时存在的危险　 229

15.6　检测模型中的问题　 230

15.7　对流通性风险的传统看法　 230

15.8　流通黑洞　 231

15.9　长期资本管理基金　 234

15.10　流通与盈利　 235

15.11　小结　 235

推荐阅读　 236

练习题　 236

作业题　 237

第16章　经济资本金与RAROC　 238

16.1　经济资本金的定义　 238

16.2　经济资本金的构成　 240

16.3　损失分布的形状　 241

16.4　风险的相对重要性　 242

16.5　经济资本金的汇总　 243

16.6　对于风险分散收益的分配　 245

16.7　德意志银行的经济资本金　 246

16.8 RAROC　 247

16.9　小结　 248

推荐阅读　 248

练习题　 248

作业题　 249

第17章　天气、能源和保险衍生产品　 250

17.1　天气衍生产品　 250

17.2　能源衍生产品　 251

17.3　保险衍生产品　 253

17.4　小结　 254

推荐阅读　 254

练习题　 255

作业题　 256

第18章　重大金融损失和借鉴意义　 257

18.1　风险额度　 258

18.2　对交易平台的管理　 260

18.3　流通风险　 261

18.4　对于非金融机构的教训　 263

18.5　小结　 264

推荐阅读　 264

附录A　远期合约和期货合约的定价　 265

附录B　互换合约定价　 267

附录C　欧式期权定价　 269

附录D　美式期权定价　 271

附录E　对信用转移矩阵的处理　 274

练习题答案　 275

术语表　 296

DerivaGem软件说明　 306

x≤0时N（x）的取值　 309

x≥0时N（x）的取值　 310