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第1章 绪论 1

1.1 研究标的及基本思路 1

1.1.1 研究标的 1

1.1.2 基本思路 3

1.2 研究意义和研究背景 8

1.2.1 研究意义 8

1.2.2 研究背景 11

1.3 研究方法、难点和创新 13

1.3.1 研究方法 13

1.3.2 拟破难点 13

1.3.3 创新点 15

1.4 本书研究框架 16

第2章 商品期货期权市场微观结构理论综述 16

2.1 期权市场微观结构研究前沿问题 19

2.1.1 金融市场微观结构基本问题 19

2.1.2 期权理论隐射的核心思想 20

2.2 期权市场微观结构研究现状 22

2.2.1 期权市场交易机制研究 22

2.2.2 期权定价原理和机制研究 25

2.2.3 隐含波动率预测能力的研究 29

2.2.4 期权风险和保证金设置研究 33

2.2.5 期权市场监管制度研究 33

2.3 期货期权合约设计的基本理论 34

2.3.1 现货期权与期货期权的区别 34

2.3.2 美式期权的特点 37

第3章 国际期货期权市场发展与现状 37

3.1 期权理论的发展 41

3.2 期权发展历史 45

3.2.1 期权发展历史轨迹 45

3.2.2 国际期权市场现状 49

3.3 期权的基本属性 55

3.3.1 期权的自然属性 55

3.3.2 期权的功能属性 58

第4章 中国商品期货期权市场可行性研究 58

4.1 中国商品期货期权市场必要性分析 64

4.1.1 中国期货市场发展历程 64

4.1.2 中国期货市场的发展特点 65

4.1.3 发展商品期权市场的意义 69

4.2 中国商品期货期权市场可行性分析 73

4.2.1 期货市场风险管理能力不断提高 73

4.2.2 交易所风险控制机制逐渐形成 73

4.2.3 期权交易的市场需求日益广泛 74

4.3 中国商品期货期权市场基础分析 76

4.4 期权为农场主服务的典型案例 77

第5章 商品期货期权交易制度研究 77

5.1 期权制度研究理念 83

5.1.1 期权基本理论研究 83

5.1.2 制度设计特征分析 90

5.2 设计原则和模式选择 93

5.2.1 中国期权制度模式选择 93

5.2.2 期权制度模式设计原则 94

5.2.3 美式与欧式模式的选择 94

5.3 制度设计：流动性与安全性 97

5.3.1 流动性制度设计 97

5.3.2 安全性制度设计 101

5.3.3 限仓制度探讨 103

5.4 期权交易制度设计的应用 104

5.4.1 小麦期权合约设计 104

5.4.2 期权交易规定 105

5.4.3 期权结算规定 106

5.4.4 组合交易保证金规定 107

5.4.5 执行和指派规定 109

5.4.6 风险防范规定 109

第6章 商品期货期权做市商制度研究 109

6.1 做市商制度的内涵 112

6.1.1 做市商制度的定义 113

6.1.2 做市商制度的类型 113

6.1.3 做市商制度的功能 114

6.2 成交机制与做市商机制 115

6.2.1 成交驱动机制 115

6.2.2 做市商运作机制 117

6.3 期权做市商理论 119

6.3.1 做市商制度有待突破 119

6.3.2 做市商制度的引入问题 121

6.4 中国商品期货期权做市商制度设计 123

6.4.1 总体设计原则 123

6.4.2 相关问题探讨 124

6.4.3 建设中国特色的做市商制度 126

6.5 做市商风险及其管理 128

6.5.1 做市商风险 128

6.5.2 期权风险度量及管理 133

6.5.3 期权做市商风险管理软件 141

6.5.4 看涨期权情景分析 143

第7章 商品期货期权保证金制度研究 143

7.1 保证金制度的分类与特征 148

7.2 保证金水平的确定 150

7.3 引进SPAN的基本考虑 152

7.4 郑州商品交易所期权保证金制度设计 154

7.4.1 期权保证金收取方法 154

7.4.2 保证金结算风险分析 154

7.4.3 期权保证金结算案例 155

7.5 期货式保证金的理论探讨 157

7.5.1 期货式保证金微观结构研究 157

7.5.2 期货式保证金的影响分析 161

7.5.3 期货式保证金的借鉴与评估 163

第8章 商品期货期权定价及实证研究 163

8.1 期权定价回顾 166

8.1.1 早期的期权定价理论 167

8.1.2 布莱克—斯科尔斯模型的产生背景 167

8.1.3 一般的布莱克—斯科尔斯定价公式 168

8.1.4 定价参数对价格的影响 171

8.2 期权定价理论 173

8.2.1 资产价格过程的描述 173

8.2.2 一期定价公式的推导 174

8.2.3 二期模型和完全模型 179

8.2.4 u和d等参数的假设 182

8.2.5 二项模型的讨论 186

8.2.6 离散模型的美式期权定价 187

8.2.7 期货期权定价 190

8.3 模型计算与讨论 191

8.3.1 波动率的讨论和计算 191

8.3.2 无风险利率的选取 197

8.3.3 距离到期日的设定 198

8.3.4 风险参数计算 198

8.4 实证研究 200

8.4.1 环境设计 200

8.4.2 数据选定 203

8.4.3 分析思路 207

8.4.4 检验分析 208

8.5 实证研究总结 226

第9章 商品期货期权套期保值研究 226

9.1 期权套期保值理论基础 228

9.1.1 套期保值理论发展阶段 229

9.1.2 期权套期保值定义 230

9.1.3 套期保值基本策略 232

9.2 期权套期保值分析 234

9.2.1 套期保值特点 234

9.2.2 用期权进行套期保值 237

9.3 δ值中性套期保值 238

9.3.1 操作方法 238

9.3.2 案例探讨 241

9.4 套期保值案例研究 243

第10章 商品期货期权交易风险管理研究 243

10.1 期权市场风险控制制度研究 248

10.1.1 保证金制度 248

10.1.2 模式选择思考 255

10.1.3 限仓制度 257

10.1.4 停板制度 265

10.1.5 报告制度 267

10.2 期权交易风险分析 268

10.2.1 期权风险管理理念 268

10.2.2 期权交易风险类型 269

10.2.3 期权交易风险的特点 271

10.2.4 期权风险的特殊影响 272

10.3 期权交易风险管理预案设计 273

10.3.1 期权执行问题分析 273

10.3.2 跨市操纵行为分析 276

10.3.3 单边市分析与处理 277

10.3.4 KOSPI 200风险控制案例 282

10.3.5 期权交易流动性风险及防范 283

10.3.6 期货期权计算机系统的开发 286

第11章 商品期货期权市场监管研究 286

11.1 期货期权监管的必要性分析 290

11.2 美国商品期权监管政策研究 291

11.2.1 监管原则 291

11.2.2 三次禁令 292

11.2.3 四次试点 294

11.3 中国商品期货期权市场监管 297

11.3.1 监管目标与实现手段 297

11.3.2 期权特性与合规监管 298

11.3.3 期货期权统一监管原则 300

第12章 总结、讨论与展望 300

12.1 研究总结 302

12.2 问题讨论 306

12.2.1 正确认识期权的功能和作用 306

12.2.2 正确认识期货与期权之间的关系 307

12.2.3 正确认识市场对期权的需求问题 308

12.2.4 正确认识期权上市后的流动性问题 308

12.2.5 正确认识尽早开展期权交易的意义 309

12.2.6 需要进一步研究的问题 309

12.3 预期展望 310

主要参考文献 312

致谢 317