公司财务原理 原书第8版PDF电子书下载

第1章 财务与财务经理 3

什么是公司 3

财务经理的职责 4

谁是财务经理 5

所有权与管理权的分离 6

本书论题综述 7

本章小结 8

推荐读物 8

概念复习题 8

练习题 9

第2章 现值、企业目标与公司治理 10

现值概论 10

终值和现值的计算 11

净现值 11

风险与现值 12

现值与收益率 12

资本机会成本 13

一个容易出错的地方 14

净现值法则的基础 14

资本市场如何协调对当前消费与未来消费的偏好 15

一个基本的结果 16

其他公司目标 17

公司目标与公司治理 17

经理应该关心股东的利益吗 18

公司管理应该为股东还是为所有利益相关者服务 18

本章小结 19

推荐读物 20

概念复习题 21

练习题 21

实务题 21

思考题 22

第3章 如何计算现值 24

长期资产的价值评估 24

多期现金流的价值评估 24

为什么贴现因子随着期限的增加而递减？——对生钱机器的一点题外话 25

现值与净现值的计算 26

经验公式——永续年金与年金 27

如何评估增长型永续年金的价值 28

如何评估年金的价值 28

复利与现值 31

关于复利区间的一点注记 33

连续复利 33

名义利率与实际利率 34

本章小结 35

网上练习题 36

概念复习题 36

练习题 36

实务题 37

思考题 39

第4章 债券与普通股的价值 40

利用现值公式评估债券价值 40

德国政府债券的价值评估一瞥 40

利率调整时债券价值如何变化 41

再看美国：半年期息票与债券定价 42

普通股如何交易 42

普通股如何定价 43

今天的价格 43

什么决定下一年的价格 44

权益资本成本的估计 46

利用DCF模型来确定煤气电业公司的股价 46

稳定增长公式应用须知 49

增长率变动时的DCF模型 50

股票价格与每股收益的关系 51

雏鹰电子成长机会的现值计算 52

成长机会的一些例子？ 53

市盈率究竟有何意义 54

本章小结 55

推荐读物 55

概念复习题 56

练习题 56

实务题 57

思考题 58

微型案例利比运动器材公司 59

第5章 与其他投资准则相比，为什么净现值法则能保证较优的投资决策 60

基础知识回顾 60

净现值法则的挑战者 61

使用净现值法则需要注意的3个问题 62

净现值由现金流而不是账面收益决定 62

回收期 63

回收期法则 64

内部收益率（或贴现现金流的收益率） 64

IRR的计算 65

IRR法则 66

缺陷1：借入还是贷出？ 66

缺陷2：多个内部收益率 66

缺陷3：相互排斥的项目 68

缺陷4：如果我们无法简单处理利率期限结构，情况又将如何 70

对内部收益率的最后裁决 70

资源有限时的资本投资抉择 71

一个简单的资本约束问题 71

资本约束模型的应用 73

本章小结 74

推荐读物 74

概念复习题 75

练习题 75

实务题 76

思考题 77

微型案例：维格电子公司的CFO再次登门 78

第6章 利用净现值法则进行投资决策 80

贴现的对象 80

只有现金流与决策有关 80

现金流的估计以增量资金为基础 81

处理通货膨胀的一致性原则 82

示例——IM&C的肥料项目 83

分别考虑投资决策与融资决策 85

营运资本投资 85

对折旧的一点补充说明 86

对税收的最后说明 88

项目分析 88

其他国家和其他币制下的净现值计算 88

等价年成本 89

加利福尼亚炼油厂投资生产精炼汽油 89

有效使用期长短不同的设备选择 89

现有设备更新时机的选取 92

过剩生产能力的成本 92

项目的相互影响 93

情形1：投资时间的最佳安排 93

情形2：项目载荷的波动 94

本章小结 95

概念复习题 95

练习题 95

实务题 96

思考题 100

微型案例：新经济运输公司（A）和（B） 101

第7章 风险、收益与资本机会成本概论 105

资本市场百年历史的简要回顾 105

算术平均收益率与复利年收益率 107

利用历史资料估计现在的资本成本 108

风险溢酬的另一度量方法 110

投资组合风险的度量 110

方差与标准差 112

变动性的度量 113

分散化降低风险的原因 114

投资组合风险的计算 117

投资组合风险的一般计算公式 118

分散化的局限性 119

单个证券如何影响投资组合的风险 119

衡量市场风险的贝塔 120

为什么证券贝塔决定了投资组合的风险 121

分散化与价值可加性 123

本章小结 123

推荐读物 124

概念复习题 124

练习题 124

实务题 126

思考题 128

第8章 风险与收益 129

哈里·马可维茨与组合投资理论 129

多只股票形成的投资组合 131

允许资金借进贷出时的结果 133

风险与收益的关系 135

期望收益的一些估计 136

资本资产定价模型回顾 136

股价不在证券市场线上时的市场变动 137

资本资产定价模型的正确性及其作用 137

资本资产定价模型的检验 138

资本资产定价模型的基本假设 141

一些替代理论 141

消费贝塔与市场贝塔 141

套利定价理论 142

资本资产定价模型与套利定价理论的比较 143

套利定价理论示例 144

三因素模型 145

本章小结 146

推荐读物 147

概念复习题 148

练习题 148

实务题 149

思考题 152

第9章 资本预算与风险 153

公司资本成本与项目资本成本 153

完美音高感与资本成本 155

负债与公司资本成本 155

权益成本的估计 156

贝塔的估计 156

联合太平洋公司普通股的期望收益 158

没有贝塔时的贴现率设定 159

切勿在贴现率上臆造人为因素 159

资产贝塔的决定因素 160

确定性等价值——根据风险调整现金流的又一方法 162

基于确定性等价值的价值评估 162

何时可以对长期资产利用同一风险相应的贴现率 163

一个普遍的错误 164

何时不可以对长期资产利用同一风险相应的贴现率 164

跨国项目的贴现率 165

海外投资未必风险更高 165

进入美国的海外投资 166

一些国家的资本成本真的较低？ 167

本章小结 167

推荐读物 168

概念复习题 168

练习题 168

实务题 169

思考题 171

微型案例：琼斯家族公司 172

第10章 项目并不是黑箱 177

敏感性分析 177

信息的价值 178

敏感性分析的局限性 179

情境分析 179

盈亏平衡分析 180

经营杠杆与盈亏平衡点 182

蒙特-卡罗模拟 183

电动小摩托项目的模拟 183

药品研究与开发的模拟 185

实物期权与决策树 186

扩张期权 186

放弃期权 187

另外两种实物期权 188

再论决策树 189

一个示例：玛格纳包机公司 189

对决策树的褒贬意见 192

决策树与蒙特-卡罗模拟 193

本章小结 193

推荐读物 194

概念复习题 194

练习题 194

实务题 195

思考题 197

微型案例：瓦尔多·孔笛 197

第11章 战略与资本投资决策 199

首先要参照市场价值 199

凯迪拉克与电影明星 199

示例：投资开办新百货店 200

另一个示例：投资开采金矿 201

经济租金与竞争优势 203

一家公司怎样避免了1亿美元的错误投资 204

示例玛文实业公司的新技术开发决策 205

对清爽漱口水价格的估测 206

玛文公司新扩张的价值 207

另一种扩张计划 208

玛文股票的价值 208

玛文实业公司案例的启示 209

本章小结 211

推荐读物 211

概念复习题 211

练习题 211

实务题 212

思考题 214

微型案例：爱可赛可乐公司 215

第12章 代理问题、经理人薪酬与业绩评估 217

资本投资过程 217

项目的审批 218

可能并不纳入资本预算的某些投资 218

事后审计 219

决策的制定需要准确的信息 219

保持预测的前后一致 219

减少预测偏差 219

提供高层管理者需要的信息 220

化解利益冲突 220

激励 221

概述：资本预算中的代理问题 221

监管 221

提供经理人激励 222

经理人薪酬 223

绩效评估与奖励未分配利润与EVA 224

对EVA的褒贬意见 226

会计绩效指标的偏差 227

示例：诺德希超市的盈利能力评估 228

经济盈利能力测评 229

时间能磨去会计误差吗 230

我们对会计盈利指标的误差可以做些什么 232

经理们是不是过于看重账面利润率 232

本章小结 232

推荐读物 233

概念复习题 233

练习题 234

实务题 235

思考题 236

第13章 公司融资与市场有效性的六点启示 239

净现值法则是我们始终坚持的原则 240

投资决策和融资决策的差异性 240

市场有效性 241

一个惊人的发现：价格是随机变化的 241

市场有效性的3种形式 244

市场有效性：证据 244

疑惑与异象——它们对财务经理意味着什么 247

投资者对新信息反应迟钝吗 248

股票市场异象与行为金融 249

非理性繁荣与dot.com泡沫 251

dot.com的兴盛与相对有效性 251

市场异象与财务经理 252

市场有效性的6点启示 253

启示1：市场没有记忆 253

启示2：相信市场价格 253

启示3：读取信息内涵 254

启示4：没有财务幻觉 254

启示5：勿忘自己动手 255

启示6：一叶知秋，一股明市 255

本章小结 256

推荐读物 256

概念复习题 257

练习题 257

实务题 258

思考题 260

第14章 公司融资概况 261

公司融资方式 261

公司是否过于依赖内部资金 262

公司负债该多少 262

普通股 264

公司所有权 265

投票过程与投票权的价值 266

隐含的权益 268

优先股 269

负债 269

千姿百态的负债 269

多彩生活多滋味 271

金融市场与金融机构 271

金融机构 272

本章小结 273

推荐读物 274

网上练习题 274

概念复习题 274

练习题 274

实务题 275

思考题 276

第15章 公司如何发行证券 277

创业投资 277

创业资本市场 279

首次公开发行 280

首次公开发行的安排 281

玛文公司股票的发售 282

承销商 283

新股发行的成本 283

首次公开发行的抑价 284

新股发行的其他方式 286

拍卖类型 287

上市公司的证券发售 287

一般现款发行 287

国际证券发行 288

一般现款发行的成本 289

市场对股票增发的反应 289

认购权发行 291

私募发行与公开发行 292

本章小结 292

附录15A 玛文公司新股发行的招股说明书 293

推荐读物 296

网上练习题 297

概念复习题 297

练习题 297

实务题 298

思考题 299

第16章 股利政策 303

股利政策的选取 303

股利发放与股票回购 304

股利怎样派发 304

公司怎样回购股票 305

公司怎样做出股利决策 305

股利与股票回购的信息意义 306

股票回购的信息意义 307

股利政策上的争议 308

完善资本市场中股利政策无关论 309

股利无关性——一点说明 310

股价的计算 310

股票回购 311

股票回购与价值评估 311

保守的右派 312

股利政策、投资政策与经理人激励 313

税收与激进的左派 313

究竟为什么要支付股利 314

股利与税收关系的实证结果 314

股利税与资本利得税 315

中庸的中间派 316

其他税收制度 317

本章小结 318

推荐读物 318

概念复习题 319

练习题 319

实务题 320

思考题 322

第17章 负债政策重要吗 324

无税收竞争经济中的财务杠杆效应 324

莫迪哥尼亚尼和米勒的世界——MM理论 325

价值守恒定律 326

MM第一定理的一个例子 327

财务风险与期望收益 329

MM第二定理 330

资本结构变化对贝塔的影响 332

加权资本成本 332

两点警示 333

财务杠杆下的权益资本收益率——传统视角 333

现在尚未满足的客户也许会迷上异型证券 335

市场不完善性与投资机会 335

对税后加权资本成本的最后说明 336

联合太平洋公司的WACC 336

本章小结 337

推荐读物 338

概念复习题 338

练习题 338

实务题 340

思考题 341

第18章 公司负债该多少 342

公司税金 342

利息税盾对股东权益价值的贡献 343

辉瑞公司资本结构的重整 344

MM理论与税金 345

公司税与个人税 345

财务困境成本 348

破产成本 349

破产成本的例证 350

直接破产成本与间接破产成本 351

未致破产的财务困境 351

负债与激励 352

风险转移：第一种博弈 353

拒绝追加权益资本：第二种博弈 353

另外3种博弈简介 354

应对博弈的代价 354

资产类别对财务困境成本的影响 356

资本结构的权衡理论 357

融资选择的等级次序 358

信息不对称下的债券与股票的发行 358

等级次序的含义 360

权衡理论与等级次序理论——一些最新的检验 361

银根宽松的利弊 361

本章小结 362

推荐读物 363

概念复习题 364

练习题 364

实务题 365

思考题 366

第19章 融资决策与价值评估 367

税后加权平均资本成本 367

示例：三格利公司 368

前提假设述评 370

企业价值评估 370

利奥公司的价值评估 371

评估时点价值的估计 373

WACC与权益现金流方法的比较 374

WACC的实际操作 375

一些操作技巧 375

加权平均资本成本公式使用过程中的人为错误 377

负债比或经营风险不同时WACC的调整 377

卸载和加载财务杠杆时的贝塔系数 378

资本结构重整的重要性 379

对MM公式的一些补充说明 379

调整净现值 380

永续榨汁机项目的调整净现值 381

融资决策的其他副效应 381

公司的调整净现值 382

国际项目的调整净现值 383

一些问题的回答 384

本章小结 385

附录19A安全的名义现金流的贴现 386

推荐读物 389

概念复习题 389

练习题 389

实务题 390

思考题 393

第20章 期权的基本知识 397

看涨期权、看跌期权和股票 398

看涨期权及其头寸图 398

看跌期权 399

看涨期权、看跌期权和股票的出售 400

头寸图并不是利润图 400

期权的金融魔力 401

期权的识别 405

期权价值的确定因素 406

风险与期权价值 409

本章小结 410

推荐读物 410

概念复习题 410

练习题 410

实务题 411

思考题 413

第21章 期权的价值评估 415

一个简单的期权定价模型 415

为什么贴现现金流方法无法用于期权定价 415

通过普通股和借款构造期权等价物 416

安进公司股票看跌期权的定价 418

期权定价的二叉树方法 419

示例：两阶段二叉树方法 421

一般二叉树方法 422

二叉树方法与决策树 423

布拉克-舒尔茨公式 423

布拉克-舒尔茨公式的应用 425

布拉克-舒尔茨公式与二叉树方法 426

布拉克-舒尔茨公式的作用 426

经理股票期权 427

认股权证 427

投资组合保险 427

隐含波动率的估算 427

期权价值一瞥 428

本章小结 430

附录21A股权稀释对期权价值的影响 430

推荐读物 433

概念复习题 434

练习题 434

实务题 434

思考题 436

微型案例：布鲁斯·荷尼波尔的发明 437

第22章 实物期权 438

后续投资机会的价值 438

有关闪光Ⅱ型项目的问题与解答 440

其他扩张期权 442

时间选择期权 442

腐鲱化肥厂期权的价值评估 443

房地产开发的最佳时机选择 443

放弃项目的期权 444

锆石提炼项目 445

放弃价值与项目生命期 447

暂时性放弃 448

飞机购买期权的再思考：柔性生产 448

飞机购买期权的再思考 449

一个概念问题 451

实务中的挑战 452

本章小结 452

推荐读物 453

概念复习题 453

练习题 454

实务题 454

思考题 455

第23章 政府债券的价值评估 459

实际利率与名义利率 460

指数化债券与实际利率 460

通货膨胀与名义利率 461

费雪理论对利率的解释效果如何 462

期限结构与到期收益率 462

到期收益率 462

期限结构的估计 464

利率变化对债券价格的影响 465

久期与波动率 465

利率风险的管理 466

一点警示 467

期限结构的解读 467

预期理论 468

流动性偏好理论 469

通货膨胀的影响 469

债券收益间的联系 470

本章小结 471

推荐读物 472

网上练习题 472

概念复习题 472

练习题 472

实务题 473

思考题 474

第24章 信用风险 476

公司债券的价值 476

安全债券与风险债券的比较 477

坏账期权的价值评估 479

政府贷款担保的价值评估 480

债券评级与坏账概率 481

坏账概率的预估 484

信用评分 484

基于市场的风险模型 485

在险价值 486

本章小结 488

推荐读物 489

概念复习题 489

练习题 489

实务题 489

思考题 490

第25章 多种多样的债券 491

本国债券、外国债券与欧洲债券 492

债券合约 492

信托契约或信托契据 492

债券条款 493

担保和清偿优先权 494

资产担保证券 495

偿付条款 496

偿债基金 496

赎回条款 496

债务条款 497

可转换债券与认股权证 499

什么是可转换债券 499

可转换债券的到期价值 500

胁迫转换 501

公司为什么要发行可转换债券 501

可转换债券的价值评估 503

可转换债券的一些变种：强制性可转换债券与反向可转换债券 503

可转换债券的第三类变种：债券—认股权证的打包组合 503

私募与项目融资 504

项目融资 505

项目融资的一些共同特征 506

项目融资的作用 506

债券市场创新 506

本章小结 508

推荐读物 508

概念复习题 509

练习题 509

实务题 510

思考题 511

微型案例：桑戴克先生令人震惊的死亡 512

第26章 租赁 513

什么是租赁 513

为什么租赁 514

租赁的合理动因 514

一些并不可靠的租赁理由 515

经营租赁 516

经营租赁的一个示例 517

租赁还是购买 518

融资租赁的价值评估 519

融资租赁的一个示例 519

谁真正拥有租赁的资产 519

租赁与美国国内税务署 520

租赁合约价值的初步评估 521

至此涉及的问题 522

什么时候值得融资租赁 523

本章小结 524

推荐读物 524

概念复习题 525

练习题 525

实务题 526

思考题 527

第27章 风险的管理 531

为什么要管理风险 531

降低现金短缺或财务困境风险 532

风险管理可以降低代理成本 532

风险管理的现实 533

保险 533

英国石油公司保险策略的改变 534

远期合约与期货合约 535

一份简单的远期合约 535

期货交易所 536

期货的交易机制 537

金融期货合约的交易和定价 538

商品的现货价格和期货价格 539

远期合约的一些其他知识 540

自制的远期利率合约 541

互换 541

利率互换 541

货币互换 543

信用衍生产品 544

套期保值方案的确定 544

示例：套期保值理论的应用 545

期权、得耳塔和贝塔 546

“衍生证券”是罪魁祸首吗 547

本章小结 549

推荐读物 550

概念复习题 550

练习题 551

实务题 552

思考题 554

第28章 国际风险管理 555

外汇市场 555

一些基本关系 557

利率与汇率 557

远期升水与即期汇率变动 558

汇率与通货膨胀率的变化 558

利率与通货膨胀率 559

实际世界真的如此简单吗 560

货币风险的对冲 563

交易风险与经济风险 564

货币投机 564

外汇风险与国际投资决策 565

对资本成本的补充讨论 566

政治风险 567

本章小结 569

推荐读物 569

网上练习题 570

概念复习题 570

练习题 570

实务题 571

思考题 573

微型案例：爱克思塔公司 573

第29章 财务分析与财务计划 577

财务报表 577

易达纸业公司的财务报表 578

资产负债表 579

利润表 580

资金的来源与运用 581

易达纸业公司财务状况测评 581

易达纸业公司的负债状况 582

易达纸业公司的流动性 583

易达纸业公司的资产使用效率 584

易达纸业公司的盈利性 585

投资者对易达纸业公司的价值反应 586

杜邦财务分析体系 587

财务计划 588

财务计划模型 588

模型设计的陷阱 589

财务计划模型没有用到财务 590

企业成长与外部融资 590

本章小结 591

推荐读物 592

网上练习题 592

概念复习题 592

练习题 593

实务题 595

思考题 598

第30章 营运资本管理 599

信用管理 600

销售条件 600

付款承诺 600

信用分析 601

信用决策 601

收账政策 604

存货管理 605

现金 605

有效利用现金 606

电子资金转账 607

跨国现金管理 607

银行服务的付费 608

有价证券 608

货币市场投资收益率的计算 609

货币市场投资的收益率 609

国际货币市场 609

货币市场工具 610

本章小结 613

推荐读物 614

网上练习题 614

概念复习题 614

练习题 614

实务题 616

思考题 617

第31章 短期财务计划 619

长期融资决策与短期融资决策的联系 619

现金和营运资本变化的检测 622

营运资本净额变动的检测 623

利润和现金流 624

现金预算 625

现金预算的准备：现金流入 625

现金预算的准备：现金流出 626

短期融资计划 627

短期资金的选择 627

活力公司的融资计划 628

对融资计划的评价 628

关于短期财务计划模型的一点注记 629

短期借款的来源 630

银行贷款 630

商业票据 632

中期票据 633

本章小结 633

推荐读物 634

网上练习题 634

概念复习题 635

练习题 635

实务题 636

思考题 638

第32章 兼并 641

兼并的合理动因 641

规模经济效应 643

纵向整合的经济效应 644

资源互补性 644

过剩资金 644

消除低效率 645

行业整合 645

一些并不可靠的兼并理由 646

分散化 646

增加每股收益：靴带游戏 647

降低融资成本 648

兼并的收益及成本估计 649

估计兼并收益时的是是非非 650

再论成本估计：目标企业的股价已经反映了对兼并的预期时的结果 650

股份融资兼并时的成本估计 651

不对称信息 652

兼并机制 653

兼并与反托拉斯法 653

兼并的方式 653

兼并的会计处理 654

一些税务问题 654

兼并大战与争斗策略 655

布恩·皮肯思试图吞并城市服务公司、海湾石油公司和菲利普石油公司 656

收购的抵御 657

联合信号公司对AMP公司 658

兼并中谁的获利最丰 660

兼并与经济 661

兼并浪潮 661

兼并真的产生净收益吗 661

本章小结 662

附录32A混业兼并与价值可加性 662

推荐读物 664

概念复习题 665

练习题 665

实务题 665

思考题 666

第33章 公司重组 667

杠杆收购 667

RJR纳贝斯克公司 668

门前强盗？ 669

杠杆重组 670

杠杆收购及杠杆重组的财务结构 671

公司理财中的聚变与裂变 671

分立 672

瓜分 672

资产出售 673

私有化 674

混业 675

读过本章后再过15年 676

美国传统混业的财务架构 677

暂时性混业 677

破产 679

破产法第11章有效吗 680

妥协 682

其他破产程序 682

本章小结 683

推荐读物 683

概念复习题 684

练习题 684

实务题 685

第34章 世界各国的公司治理与公司控制 686

金融市场与金融机构 686

投资者保护与金融市场发展 689

所有权、控制权与公司治理 689

日本公司的所有权与控制权 690

德国公司的所有权与控制权 691

欧洲公司的董事会 693

其他国家的公司所有权与控制权 693

再论混业 695

这些差异重要吗 696

风险与短期至上主义 696

朝阳产业与夕阳产业 697

透明度与公司治理 697

本章小结 699

推荐读物 700

概念复习题 700

练习题 700

实务题 701

第35章 总结：财务理论的已知与未知 703

财务的已知：7个最重要的财务理念 703

净现值 703

资本资产定价模型 703

有效资本市场 704

价值可加性与价值守恒定律 704

资本结构理论 704

期权理论 705

代理理论 705

财务的未知：10个未解决的财务问题 705

项目风险和现值的决定因素是什么 706

风险与收益：我们究竟迷失了什么 706

有效市场理论失效情形的重要性如何 707

管理是否本身就是一种资产负债表的表外负债 708

新证券、新市场成功的根源何在 708

有关股利的争议究竟如何解决 708

公司应该承受哪些风险 709

流动性的价值何在 709

如何解释兼并浪潮 710

如何解释财务架构的国际差异 710

结束语 711

附录A 现值表 713

附录B 练习题答案 721