资本市场与公司融资概论PDF电子书下载

第一篇 公司融资导言 3

第一章　公司融资理论基础 3

第一节 公司融资的主要内容和公司融资理论发展的简单回顾 3

一 公司融资的三大决策 4

二 公司融资理论发展的简单回顾 6

第二节 企业的性质和组织形式 7

一 企业的性质 7

二 企业的规模和边界 8

三 企业的组织形式 9

四 企业组织形式的比较 12

第三节 公司的目标 13

一 关于目标函数 13

二 经典目标函数 14

三 股东财富最大化 15

四 公司财务目标的局限和现实世界的一些问题 16

五 可供选择的补充性或替代性目标函数 20

第四节 以融资为核心的财务管理 20

一 公司融资的分析工具：概览 20

二 公司财务管理的架构和流程 22

三 我国公司财务的法规制度和管理机构 22

四 公司财务的税收环境：美国案例 23

第五节　公司融资的10个公理 26

思考题 29

第二章　金融市场和利率 31

第一节 金融市场原理 32

一 作为储蓄和投资中介的金融过程 32

二 典型的金融机构 33

三 中国金融实例 35

第二节 融资渠道和融资决策 39

一 直接金融和间接金融 39

二 融资决策初步 39

第三节 金融市场和市场参与者 41

一 公募市场和私募市场 42

二 一级市场和二级市场 43

三 货币市场和资本市场 43

四 有组织的股票交易所和柜台市场 44

第四节 利率、利率决定和期限结构 45

一 利率的基本概念 45

二 利率水平的决定 47

三 利率的期限结构 48

第五节 政府对金融市场的管制：美国案例 50

第六节 金融市场上公司的融资行为 53

一 风险偏好和金融工具 53

二 公司融资决策的选择 54

三 公司融资的国际实例和国际比较 54

思考题 59

第二篇　风险与定价 63

第三章　货币的时间价值 63

第一节 时间价值的计算 63

一 现金流量 63

二 单利和复利 64

三 现值和终值 65

四 复利的现值、终值与计息频数 67

五 连续复利与多期现金流量的终值和现值 69

第二节 资本市场的基本功能和净现值原则 70

一 鲁宾逊世界中只有资本市场时的投资与消费 70

二 鲁宾逊世界中资本市场、实物资产投资市场同时存在条件下的投资和消费 71

三 净现值概念和净现值原则 72

四 最大净现值原则和公司融资的目标：Fisher分离定理 74

第三节 长期证券定价1：年金现值的计算 77

一 长期资产的现值 78

二 普通年金的终值与现值 78

三 先付年金的现值与终值 79

四 延期年金的现值 80

五 终身年金的现值 81

第四节 长期证券定价2：债券和优先股现值 81

一 债券和优先股现值的计算 81

二 债券和优先股定价原理 83

第五节 长期证券定价3：普通股现值 84

一 计算普通股现值的基本公式 84

二 股利与普通股现值的计算 85

三 每股收益、股息支付率、自由现金流量、市盈率和普通股价格 86

思考题 89

第四章　风险与资产组合 91

第一节　风险及其测定 91

一 什么是风险 91

二 风险的测定 93

三 投资收益确定的基本原则 96

第二节 风险与效用：对待风险的态度 97

一 效用函数 97

二 对待风险的态度 98

第三节　资产组合的风险与收益 99

一 资产组合的风险和收益 100

二 两种资产组合的投资机会曲线 103

三 N种资产投资组合的投资机会曲线：期望值、方差和协方差 106

四 效用最大化时的最优资产组合 108

五 有效的资产组合 110

六 资产组合的总风险 111

第四节 资产组合与分散风险 112

一 资产组合的风险分散化 112

二 投资者对资产组合的投资选择 114

三 单项资产对资产组合总风险的贡献 117

思考题 119

第五章　资本资产的定价模型 121

第一节 资本资产定价模型的10个基本假定 122

第二节　资本市场线 123

一 风险资产组合的分离定理 123

二 市场资产组合与一致性预期 124

三 资本市场线 125

四 β系数：单个资产风险占市场资产组合的份额 126

第三节 资本市场定价模型的推导 128

一 资本资产定价模型 128

二 资本资产定价模型的几何表达 130

第四节 资本资产定价模型的扩展 131

一 不存在无风险资产和双基金分离定理 131

二 存在非市场性资产 133

三 连续时间序列下的CAPM 134

四 不一致性预期 135

第五节 资本资产定价模型的实证检验 135

一 资本资产定价模型检验的事后模型 136

二 模型成立的条件和检验结果 136

思考题 138

第六章　套利定价理论 141

第一节 套利定价理论及其假定 142

一 套利定价理论的基本思路 142

二 套利定价理论的基本假定 143

三 套利定价理论的推导 143

四 套利定价理论与资本资产定价模型的比较 146

第二节 套利定价理论的实证研究 148

一 套利定价理论检验的方法 148

二 套利定价理论的检验结论 149

思考题 150

第三篇 投资决策 155

第七章　公司投资 155

第一节 投资项目和投资决策 155

一 投资项目：好项目从哪里来 155

二 投资分类 157

三 投资决策 158

第二节 投资项目的现金流量分析 159

一 项目现金流量的构成 159

二 投资项目现金流量的预测 160

第三节　投资分析 162

一 投资分析中应该注意的问题 162

二 投资分析的组织管理 163

三 投资的后续分析 164

思考题 167

第八章 长期资本投资决策 169

第一节　确定条件下的投资决策 170

一 非贴现现金流量指标 171

二 贴现现金流量指标 176

三 投资决策指标比较 178

第二节 特殊条件下的投资决策 183

一 资本配给条件下的资本投资 183

二 其他特殊条件下的投资决策 185

第三节　风险投资决策 187

一 期望值决策方法 187

二 调整投资贴现率 187

三 调整投资收益的现金流量 187

四 情景分析 188

五 灵敏度分析 188

六 仿真分析 189

七 决策树 190

八 公司项目组合 190

九 管理期权 191

思考题 192

第九章　运营资金管理和流动资产投资 196

第一节 流动资产分类和投资策略 196

一 匹配型的流动资产投资策略 197

二 激进型的流动资产投资策略 197

三 稳健型的流动资产投资策略 197

第二节　现金及其投资决策 198

一 现金计划（cash program） 198

二 最佳现金持有量的确定 199

三 现金计划中的其他相关问题 202

第三节 短期证券投资 203

一 公司进行短期证券投资的原因 203

二 选择短期证券投资对象的依据 204

三 短期证券投资的对象 205

第四节　应收账款管理 206

一 应收账款政策 206

二 应收账款的账龄管理 208

第五节　存货管理 209

一 存货的一般定义 209

二 存货规划 209

三 存货控制 211

附录：信用风险模型分析 214

一 Altman Z信用风险模型：基于会计数据的模型 214

二 ZETA信用风险模型：基于会计数据的模型 216

三 KMV信用风险模型：基于市场价值的模型 216

四 消费信贷模型 219

五 消费信贷的决策树模型 222

六 动态信用风险管理决策 222

思考题 224

第十章 投资分析：财务分析与财务计划 227

第一节　财务报表 227

一 资产负债表 227

二 损益表 228

三 现金流量表 229

第二节　财务比率分析 230

一 变现性比率（流动性比率） 230

二 资产使用比率（效能比率） 231

三 盈利性比率 233

四 财务杠杆比率（债务使用比率） 235

五 市场价值比率 237

六 托宾Q（Tobin's Q） 237

第三节　其他财务分析方法 238

一 共同比分析（Common Size Analysis） 238

二 杜邦财务分析体系 238

三 趋势分析 240

第四节　财务计划：财务报表的预测 241

一 财务计划的制定步骤 241

二 销售额比例法 241

三 影响外部资金需求的几个因素 242

四 回归分析法 243

第五节 财务分析的其他问题 243

一 对资产和负债的确认 243

二 递延税项 244

三 会计准则和会计实务的差异 244

四 合并会计 245

思考题 247

第四篇 融资决策与资本结构 251

第十一章 融资动机、资金需求和融资类型 251

第一节　公司融资动机和资金需求预测 251

一 融资动机、原则和环境约束 251

二 资金需求量预测 252

第二节　融资类型 254

一 自有资本和借入资本 254

二 长期资本和短期资本 255

三 内部融资和外部融资 256

四 直接融资和间接融资 256

第三节　公司自有资本融资 257

一 吸收直接投资 257

二 发行股票 258

三 可转换证券 263

四 认股权证 266

第四节 公司借入资金的融资 269

一 短期借入资金的融资 269

二 长期借款 272

第五节　发行债券 272

一 债券的特征和种类 272

二 债券的信用评级 273

三 公司违约风险确定 274

四 利用债券融资的优点和缺点 274

第六节　租赁融资 275

一 租赁的种类 275

二 租赁理由：租赁还是购买 277

三 租金的计算 278

四 租赁会计 280

思考题 283

第十二章 融资决策和资本结构对公司市场价值的影响 286

第一节 MM理论的假定条件 286

第二节 无税收条件下的MM定理 287

一 MM定理1 287

二 MM定理2 288

三 MM定理3 291

第三节 存在公司所得税情况下的MM定理 293

第四节　Miller模型 298

第五节 破产成本、代理成本与公司的资本结构 301

一 破产成本 301

二 代理成本 302

三 考虑到破产成本和代理成本以后的资本结构 303

第六节 公司市场价值与信息不对称理论 304

一 基本推论 305

二 管理者与潜在投资者之间的信息差距 307

三 自由现金流量 309

思考题 311

第十三章 融资决策和最优资本结构的决定：成本收益分析 315

第一节　资本结构和财务风险 315

一 营业风险、营业杠杆和营业杠杆系数 315

二 财务风险、财务杠杆和财务杠杆系数 317

三 复合杠杆和复合杠杆系数 319

第二节　融资成本 319

一 个别融资成本 320

二 加权平均融资成本的计算 322

三 边际融资成本的计算 323

第三节 最优资本结构的决定 326

一 资本结构与资本成本 326

二 最优资本结构的确定 329

思考题 333

第十四章 融资决策和最优资本结构的决定：其他方法和应用 335

第一节　决定最优资本结构的其他方法 335

一 纳税付息前收益——每股收益分析 335

二 偿债能力分析 337

三 其他因素分析 339

第二节 资本结构的调整 339

一 迅速调整还是渐进调整 340

二 资本结构调整的过程 340

第三节 融资中的具体问题分析 343

一 公司资产或投资项目现金流量的特征 343

二 融资组合的税收意义 345

三 债券评级机构和股票分析师的反应 345

四 信息不对称效应 346

五 代理成本对融资组合的影响 346

思考题 349

第五篇 股利决策 353

第十五章 利润分配和内部融资：股利政策 353

第一节　利润及其构成 353

第二节　股利类型和股利分配 354

一 现金股利 354

二 股票股利 355

三 财产股利 356

第三节　股利分配对公司市场价值的影响 357

一 股利分配政策对公司的市场价值没有影响（MM定理） 357

二 股利相关理论：“两鸟在林”不如“一鸟在手” 360

三 所得税理论 360

四 股利分配的信息效应 361

思考题 363

第十六章　公司的股利政策 365

第一节　影响公司股利政策的因素 365

一 各种约束 365

二 公司的投资机会 366

三 资本成本 366

四 偿债能力 366

五 信息传递 366

六 对公司的控制 366

第二节　股利政策的类型 367

一 纯剩余股利政策 367

二 平滑剩余股利政策 367

三 稳定股利支付率政策 368

四 正常股利加额外股利政策 368

第三节　Lintner模型 369

思考题 371

第六篇　评估和重组 375

第十七章　评估与重组价值 375

第一节　评估方法 375

一 贴现现金流量分析：股权价值和公司价值 375

二 股权评估模型：股利贴现模型、FCFE模型和FCFF模型 376

三 现金流量贴现模型的应用与限制 380

第二节　公司价值与重组决策 381

一 企业价值与公司决策 381

二 公司重组对企业价值的影响 384

思考题 388

第十八章　公司兼并与收购 389

第一节　公司兼并的形式、动机、程序和方法 389

一 公司兼并的概念与形式 389

二 公司兼并的类型 390

三 公司兼并的动机 392

第二节　公司兼并成本 394

一 现金收购成本 394

二 股票收购成本 395

第三节　公司分立和重整 397

一 公司分立 397

二 公司的重整 398

思考题 400

第七篇 其他工具和技术 405

第十九章　期权与公司融资 405

第一节　期权的基本性质 406

一 买方期权的基本性质 406

二 卖方期权的基本性质 407

第二节　股票期权的定价 408

一 欧式买方期权的定价 408

二 买方期权和卖方期权的平价关系 409

三 欧式卖方期权的定价 409

四 美式期权的定价 410

五 支付股利对期权价格的影响 412

第三节　期权定价模型中有关参数对期权价格的影响 413

一 期权定价模型中有关参数的确定 413

二 有关参数对期权价格的影响（以不付股利股票的欧式期权为例） 413

第四节　期权与公司融资 414

一 公司股票的一种买方期权 415

二 公司负债的现值 416

三 担保的价值 417

四 包含期权的证券 417

思考题 422

第二十章　跨国公司融资 424

第一节 国际融资环境 424

一 当前的国际货币制度与世界主要国家的汇率制度安排 424

二 现代国际金融市场的功能和分类 426

三 现代国际金融市场的特征和发展趋势 428

第二节　外汇风险管理 429

第三节　跨国公司融资 433

一 国际直接投资 433

二 国际间接投资 438

第四节 国际金融市场上的融资工具 439

一 国际银行中长期信贷 439

二 国际债券 441

三 股票和存托凭证 442

思考题 446

附录：现代公司融资理论的产生和发展综述 449

一 公司融资理论发展的历史回顾 449

二 公司融资理论中的理论基础 451

三 资本预算决策 456

四 公司资本结构理论 457

五 股息政策 460

六 企业融资和并购决策信息披露效应 463

七 公司融资理论的最新发展 468

参考文献 482