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第1章 汇率的意义 7

第一部份 外汇市场 7

1.1 外汇需求函数和外汇供给函数 8

图目录 14

图1.1美元和新台币的需求与供给 14

图1.2外汇市场均衡 15

图1.3外汇市场均衡的变化（国内干扰因素） 16

图1.4外汇市场均衡的变化（国外干扰因素） 17

1.2 常见的汇率 18

1.3 名目汇率和实质汇率 21

1.4 有效汇率指数和实质有效汇率指数 23

图1.5实质有效汇率指数 26

表1.1台湾双边贸易实质有效汇率指数（1980-2000） 27

表目录 27

1.5 高估的通货和低估的通货 27

图1.6高估的通货 28

图1.7低估的通货 30

第2章 外汇市场的意义和功能 39

图2.1外汇市场结构简图 40

2.1 外汇市场的意义 40

表2.1国际金融市场交易时间 43

2.2 外汇市场的功能 44

第3章 即期和远期外汇市场 51

3.1 即期外汇市场 52

表3.1银行对客户外汇交易（2002.6.4） 53

3.2 远期外汇市场 55

表3.2新台币对美元的即期汇率 55

表3.3国内各指定银行远期美元参考汇率（2002.6.4） 56

表3.4新台币对美元的远期美元汇率 58

3.3 远期契约价格的决定 70

3.4 远期汇率和未来即期汇率的关系 72

3.5 效率市场 77

3.6 换汇市场 78

3.7 通货互换 83

表3.5通货互换，汇率风险由银行承担 85

表3.6通货互换，汇率风际由甲公司承担 86

表3.7通货互换，汇率风险由乙公司承担 87

第4章 外汇期货市场 99

4.1 外汇期货市场的意义 100

4.2 期货价格的决定和预测 104

图4.1系统风险和非系统风险 108

4.3 外汇期货市场的避险管道 109

图4.2期货契约基差风险 115

4.4 外汇期货的保证金 116

表4.1外汇期货交易的月份别代号 120

表4.2外汇期货的电传萤幕显示 120

表4.3CME近月外汇期货行情表 121

第5章 外汇选择权市场 129

5.1 外汇选择权市场的意义 130

5.2 外汇选择权的基本部位 131

图5.1买进买权的价值 132

图5.2买进买权的利润 133

图5.3卖出买权的利润 135

图5.5买进卖权的利润 137

图5.4买进卖权的价值 137

图5.6卖出卖权的利润 139

5.3 权利金的决定因素 140

5.4 选择权的合成交易、价差交易和混合交易 142

图5.7合成多头寸配合远期短头寸 143

图5.8合成短头寸配合远期多头寸 145

图5.9看涨买权价差交易的利润 147

图5.10看涨卖权价差交易的利润 149

图5.11看跌买权价差交易的利润 150

图5.12看跌卖权价差交易的利润 151

图5.13（a）多头跨坐策略 152

图5.13（b）空头跨坐策略 153

图5.14（a）多头捏扁策略 154

图5.14（b）空头捏扁策略 154

图5.15（a）多头买权蝶式策略 155

图5.15（b）空头买权蝶式策略 156

5.5 外汇选择权的避险策略 158

第6章 外汇风险 169

6.1 外汇风险的种类 170

6.2 汇率风险的型态 171

6.3 汇率风险的规避 173

6.4 风险溢价 178

图6.1Mean-Variance模型的均衡状态 180

图6.2风险增加对均衡状态的影响 183

第7章 国际收支平衡表 193

第二部份 国际收支与国际货币制度 193

7.1 国际收支平衡表的意义 194

7.2 国际收支平衡表的内容 195

表7.1甲国的国际收支平衡表 200

表7.2台湾国际收支平衡表（西元1985～2000年） 202

7.3 国际收支的平衡概念 204

7.4 国际收支的经济意义 208

7.5 影响国际收支的经济因素 209

7.6 国际收支失衡的调整 211

图7.1国际收支失衡 212

第8章 国际货币制度 221

8.1 主要的国际经济组织 222

8.2 固定汇率制度 225

图8.1金本位制度黄金输入点和黄金输出点 226

图8.2黄金与物价自动调整机能 228

图8.3可调整的固定汇率制度 229

8.3 浮动汇率制度 231

第9章 欧洲货币制度 239

9.1 欧洲货币制度的内容 240

9.2 欧洲共同市场的货币金融统合 242

9.3 欧市货币金融统合的影响 245

第三部份 均衡汇率决定理论 253

第10章 购买力平价理论 253

10.1 单一价格法则 254

10.2 绝对购买力平价理论 255

表10.1相对价格变动对汇率的影响 257

10.3 相对购买力平价理论 261

第11章 利率平价理论 273

11.1 未涵盖利率平价和涵盖利率平价 274

图11.1涵盖利率平价理论 282

11.2 利率平价和交易成本 283

图11.2利率平价与交易成本 286

11.3 汇率、利率和物价膨胀率 287

图11.3利率和物价膨胀率 288

11.4 预期汇率和利率期限结构 290

图11.4利率期限结构与预期汇率的变动 293

第12章 货币分析法 305

12.1 小型开放经济的基本模型 306

12.2 两国模型 308

12.3 货币分析法与汇率的预期 310

图12.1Dornbusch模型财货市场短期和长期均衡状态 318

图12.3Dornbusch模型的均衡状 320

图12.2Dornbusch模型货币市场均衡状态 320

图12.4Dornbusch模型与汇率反应过度 321

图12.5汇率反应过度的动态调整 323

第13章 资产组合平衡模型 337

13.1 短期资产组合平衡模型 338

图13.1货币市场、本国债券市场和外国债券市场的短期均衡 341

图13.2本国债券市场和外国债券市场在资产组合平衡模型的动态调整 344

13.2 货币政策对均衡汇率和均衡利率的影响 345

图13.3中央银行在公开市场买入本国债券对汇率和利率的影响 347

图13.4中央银行干预外汇市场买入外国债券对汇率和利率的影响 349

13.3 冲销政策对均衡汇率和均衡利率的影响 350

图13.5中央银行干预外汇市场买入外国债券并且在公开市场出售本国债券对汇率和利率的影响 351

13.4 财政政策对均衡汇率和均衡利率的影响 352

图13.6政府发行本国债券融通财政赤字对汇率和利率的影响 353

图13.7政府发行本国通货融通财政赤字对汇率和利率的影响 355

13.5 经常帐顺差对均衡汇率和均衡利率的影响 356

图13.8经常帐顺差对汇率和利率的影响 357

第14章 通货替代理论 367

14.1 通货替代的意义 368

14.2 通货替代模型 368

图14.1通货替代模型本国贸易财货市场长期均衡状态 372

图14.2通货替代模型本国非贸易财货市场均衡状态 373

图14.3通货替代模型本国通货和外国通货持有比例和本国通货贬值率 374

图14.4通货替代模型财货和货币市场长期均衡状态 375

14.3 货币供给增加对均衡汇率的影响 380

图14.5通货替代模型货币供给增加对利率和汇率的影响 380

14.4 通货替代模型的应用 382

第15章 总体开放经济的基本观念 389

第四部份 国际收支调整理论 389

15.1 内部均衡 390

图15.1闭锁经济IS线的导出 392

图15.2开放经济IS线的导出 395

图15.3开放经济IS线与闭锁经济IS线的比较 396

图15.4LM线的导出 399

图15.5IS-LM线与内部均衡线 401

15.2 外部均衡 402

图15.6外部均衡线的导出 404

图15.7外部均衡线的型态 408

15.3 Mundell-Fleming模型 409

图15.8IS-LM-EE线与资本流动程度 410

图15.9IS-LM-EE线与内部、外部均衡 411

第16章 内部、外部均衡与固定汇率制度 419

16.1 资本不完全自由流动与经济因素干扰 420

图16.1国内货币市场冲击与资本不完全自由流动 421

图16.2国内财货市场冲击与资本不完全自由流动 423

图16.3外国财货市场冲击与资本不完全自由流动 424

图16.4外国货币市场冲击与资本不完全自由流动 426

表16.1固定汇率制度、资本不完全自由流动的情况 428

表16.2内部、外部失衡与财政政策、货币政策的运用 429

16.2 资本完全自由流动与经济因素干扰 430

图16.5国内货币市场冲击与资本完全自由流动 431

图16.6国内财货市场冲击与资本完全自由流动 432

图16.7外国财货市场冲击与资本完全自由流动 433

图16.8外国货币市场冲击与资本完全自由流动 434

表16.3固定汇率制度、资本完全自由流动的情况 434

16.3 稳定政策的限制 435

第17章 内部、外部均衡与浮动汇率制度 445

17.1 资本不完全自由流动与经济因素干扰 446

图17.1国内货币市场冲击与资本不完全自由流动 447

图17.2国内财货市场冲击与资本不完全自由流动 448

图17.3外国财货市场冲击与资本不完全自由流动 449

图17.4外国货币市场冲击与资本不完全自由流动 450

17.2 资本完全自由流动与经济因素干扰 452

表17.1浮动汇率制度并且资本不完全自由流动 452

图17.5国内货币市场冲击与资本完全自由流动 453

图17.6国内财货市场冲击与资本完全自由流动 454

图17.7外国财货市场冲击与资本完全自由流动 455

图17.8外国货币市场冲击与资本完全自由流动 456

表17.2浮动汇率制度并且资本完全自由流动 457

17.3 稳定政策的限制 457

第18章 国际货币政策的互相配合 467

18.1 国际货币政策对总需求的影响 468

图18.1两国模型—本国货币供给增加对总需求的影响在浮动汇率制度并且资本完全自由流动的情况 468

图18.2本国货币供给增加对两国总需求的影响 470

18.2 国际货币政策的冲突性 471

图18.3两国货币政策的冲突性 471

18.3 国际货币政策的互补性 472

图18.4两国货币政策的互补性 473

18.4 国际货币政策互相配合的潜在利益和争议 474

图18.5两国货币政策配合和通货膨胀率的关系 477

18.5 国际清算银行 478

第19章 弹性分析法与经常帐余额 485

19.1 弹性分析法 486

19.2 通货契约期间分析 492

图19.1J曲线效果 492

表19.1通货契约期间，新台币贬值的短期效果 495

19.3 转嫁期间分析 496

图19.2台湾进口财货需求完全缺乏弹性 497

图19.3台湾出口财货需求完全缺乏弹性 499

图19.4台湾进口财货供给完全缺乏弹性 500

图19.5台湾出口财货供给完全缺乏弹性 501

表19.2转嫁期间，新台币贬值的短期效果 502

第20章 所得吸纳法 511

20.1 所得吸纳法 512

20.2 通货贬值对国民所得的影响 514

20.3 通货贬值对直接支出的影响 516

表20.1未充分就业状态，贬值对所得水准和经常帐余额的影响 516

表20.2在充分就业状态，贬值对国内直接支出的影响 520

20.4 弹性分析法和所得吸纳法的比较 521

第21章 货币分析法 527

21.1 货币分析法 528

图21.2货币供给线 530

图21.1购买力平价线 530

21.2 货币供给变化与国际收支 532

图21.3固定汇率制度，货币供给增加 533

图21.4浮动汇率制度，货币供给增加 534

21.3 货币需求变化与国际收支 535

图21.5固定汇率制度，国内实质产出增加 536

图21.6浮动汇率制度，国内实质产出增加 537

图21.7固定汇率制度，外国物价水准上涨 538

图21.8浮动汇率制度，外国物价水准上升 539

图21.9通货贬值对国际收支的影响 540

21.4 货币分析法的政策含义 541

第22章 二十一世纪的国际金融环境 553

22.1 国际金融环境的趋势 554

22.2 金融自由化、国际化和全球化 556

22.3 国内中、小企业面临的影响 559

22.4 国内中、小企业因应之道 561

22.5 东南亚金融风暴的省思 563

22.6 金融控股公司对台湾金融产业的影响 564

索引 571