金融市场与公司战略 上PDF电子书下载

第1篇 金融市场与金融工具 1

第1章 融资过程和参与者 3

1.1 企业融资 4

1.2 资金来源：公开市场和私募市场 7

1.3 美国的融资环境 9

1.4 在国际金融市场上融资 19

1.5 美国以外的主要金融市场 20

1.6 融资的发展趋势 26

1.7 总结和结论 27

第2章 债务融资 33

2.1 银行贷款 34

2.2 租赁 38

2.3 商业票据 38

2.4 公司债券 39

2.5 异型证券 57

2.6 在欧洲市场上筹集债务资本 59

2.7 债券的一级市场和二级市场 61

2.8 债券价格、到期收益率和债券市场的惯例 64

2.9 到期收益率和票面收益率 67

2.10 总结和结论 68

附录2 A 应计利息和到期收益率 75

第3章 股权融资 85

3.1 权益证券的类型 86

3.2 谁拥有美国企业的股权 89

3.3 股票市场的全球化 90

3.4 股票的二级市场 91

3.5 公开发行股票的决策 94

3.6 普通股首次公开发行的股票收益 98

3.7 定价偏低的原因分析 99

3.8 首次公开发行股票的长期业绩 104

3.9 总结和结论 106

第2篇 金融资产估值 117

第4章 投资组合的数学和统计方法 121

4.1 投资组合权数 123

4.2 投资组合的收益率 126

4.3 投资组合预期收益率 127

4.4 方差和标准差 129

4.5 协方差和相关系数 132

4.6 投资组合的方差与投资组合之间的协方差 135

4.7 均值—标准差图 146

4.8 协方差的边际方差解释 151

4.9 求最小方差投资组合 154

4.10 总结和结论 157

第5章 均方差分析与资本资产定价模型 165

5.1 均方差分析和 CAPM 模型的运用 167

5.2 均方差分析的要素 168

5.3 有效边界和双基金分离 170

5.4 切向投资组合和最优投资 173

5.5 求风险资产的有效边界 179

5.6 均方差分析对于求有效投资组合有多大用处? 181

5.7 风险和预期收益率之间的关系 181

5.8 资本资产定价模型 189

5.9 资本资产定价模型的推广 194

5.10 β值、无风险收益率、风险溢价和市场投资组合的估计 197

5.11 资本资产定价模型的经验性检验 202

5.12 总结和结论 212

第6章 因素模型和套利定价理论 224

6.1 市场模型：第一因素模型 226

6.2 多样化原则 230

6.3 多因素模型 232

6.4 因素估计 233

6.5 因素β系数 236

6.6 利用因素模型计算协方差和方差 238

6.7 因素模型和追踪投资组合 242

6.8 纯因素投资组合 246

6.9 追踪和套利 248

6.10 无套利与定价：套利定价理论 250

6.11 因素风险溢价和因素β系数的估计 257

6.12 套利定价理论的经验检验 257

6.13 总结和结论 261

第7章 衍生工具估值定价 271

7.1 衍生工具的例子 273

7.2 衍生工具定价的基础 286

7.3 二项树定价模型 290

7.4 多时期的二项树估值 301

7.5 金融服务业中的估值技术 304

7.6 总结和结论 306

第8章 期权 315

8.1 期权与期权市场概览 316

8.2 期权的有效期 317

8.3 买方期权一卖方期权平价 320

8.4 欧式期权的二项树估值 330

8.5 美式期权的二项树估值 333

8.6 布莱克-舒尔斯估值 337

8.7 波动性估计 339

8.8 布莱克-舒尔斯模型的价格敏感性：对股价、波动性、利率、有效期等因素 342

8.9 估值有关更复杂资产的期权 345

8.10 布莱克-舒尔斯模型的经验偏差 349

8.11 总结和结论 351

第3篇 实物资产估值 361

第9章 无风险项目的投资 365

9.1 现金流 367

9.2 净现值 368

9.3 经济增加值(EVA) 378

9.4 在公司其他决策中使用净现值 380

9.5 用内部收益率评估实物资产投资 381

9.6 评估实物资产时常用的但却是错误的程序 395

9.7 总结和结论 396

附录9 A 利率期限结构 403

第10章 风险项目投资 411

10.1 追踪资产组合和物产评估 413

10.2 风险调整贴现率法 417

10.3 比较法中的杠杆效应 419

10.4 运用风险调整贴现率公式时如何使用对比公司 423

10.5 使用对比法时常犯的错误 431

10.6 用情景法估计β系数：肯定当量法 440

10.7 用无风险情景法求肯定当量 446

10.8 用金融市场上的价格来计算肯定当量 452

10.9 总结和结论 453

附录10 A 风险调整贴现率法中估计资本成本的统计问题 460

第11章 资本配置与公司战略 465

11.1 正净现值的来源 467

11.2 运用衍生工具评估法评估战略性期权 469

11.3 比率比较法 487

11.4 竞争分析方法 495

11.5 什么时候使用不同的方法 496

11.6 总结和结论 497

第12章 公司税和融资对实物资产估值的影响 506

12.1 公司税和权益融资资本费用的评估 508

12.2 调整现值法 517

12.3 加权平均资本成本(WACC) 526

12.4 贴现属于股东的现金流量 540

12.5 总结和结论 544

第4篇 资本结构 555

第13章 税收如何影响融资选择 560

13.1 MM 理论 561

13.2 个人投资者如何使公司的资本结构选择失效 566

13.3 风险负债如何影响 MM 理论 567

13.4 公司税如何影响资本结构选择 569

13.5 个人税如何影响资本结构 572

13.6 税收和优先股 580

13.7 税收和市政债券 581

13.8 通货膨胀对来自负债的税收所得的影响 583

13.9 租赁有税收上的好处吗? 584

13.10 债务与税收分析的实证推论 586

13.11 总结和结论 587

第14章 税收如何影响股利与股份回购 593

14.1 多少美国公司的盈利分配给了股东? 595

14.2 无阻力市场中的分配政策 601

14.3 税收和交易成本对分配政策的影响 601

14.4 股利政策如何影响预期股票报酬 605

14.5 股利税如何影响融资和投资选择 609

14.6 总结和结论 613

第15章 破产成本与债权人和股东的矛盾 620

15.1 破产 622

15.2 债权人和股东的矛盾：一种间接破产成本 624

15.3 第11章破产如何缓解债权人与股东动机问题 642

15.4 公司如何使债权人与股东的动机问题最小化? 643

15.5 融资选择的实证启示 648

15.6 总结和结论 650

第16章 资本结构和公司战略 659

16.1 资本结构的利益群体理论 661

16.2 拥有忠实利害关系人时财务困难的好处 668

16.3 资本结构和竞争战略 670

16.4 对动态资本结构的思考 674

16.5 资本结构选择的实证证据 677

16.6 总结和结论 679

第5篇 动机、信息和公司控制 689

第17章 管理层动机如何影响财务决策 692

17.1 所有权与控制权的分离 694

17.2 管理层持股和市场价值 698

17.3 管理层控制如何扭曲投资决策 700

17.4 资本结构和管理层控制 703

17.5 管理者报酬 707

17.6 总结和结论 715

第18章 财务决策传递的信息 722

18.1 当经理比股东拥有更多信息时的管理层动机 724

18.2 利润操纵 726

18.3 短视的投资选择 727

18.4 股利和股份回购公告的信息成分 729

18.5 负债—权益选择的信息成分 736

18.6 实证证据 744

18.7 总结和结论 751

第19章 合并和收购 760

19.1 合并和收购的历史 761

19.2 合并和收购的类型 763

19.3 收购所得的来源 766

19.4 合并和收购的缺点 773

19.5 有关非 LBO 收购者的收购收益的实证证据 775

19.6 有关杠杆收购收益的实证证据 780

19.7 评估收购 783

19.8 为收购融资 787

19.9 敌意收购中的投标策略 791

19.10 管理层防范 795

19.11 总结和结论 798

第6篇 风险管理 809

第20章 风险管理与企业策略 812

20.1 风险管理与 MM 理论 813

20.2 公司为什么进行套期保值 815

20.3 套期保值动机影响套期保值对象 826

20.4 公司应怎样组织套期保值活动 827

20.5 风险管理部门总是在套期保值吗? 828

20.6 套期保值如何影响公司的利益群体 828

20.7 管理利率风险的动机 830

20.8 外汇风险管理 834

20.9 哪些公司进行套期保值?经验证据 840

20.10 总结和结论 842

第21章 套期保值实务 848

21.1 衡量风险暴露 849

21.2 用到期日相匹配的远期合约对短期承诺进行套期保值 854

21.3 用到期期限相匹配的期货合约对短期承诺进行套期保值 858

21.4 套期保值与便利收益 861

21.5 用短到期日期货或远期合约对长期承诺进行套期保值 864

21.6 互换套期保值 871

21.7 期权套期保值 874

21.8 基于因素的套期保值 880

21.9 回归套期保值 883

21.10 最小方差投资组合与均方差分析 885

21.11 总结和结论 888

第22章 利率风险管理 896

22.1 基点减少一个点的美元价值(DV01) 898

22.2 持续期 903

22.3 将持续期与 DV01联系起来 907

22.4 免疫 912

22.5 凸性 917

22.6 当期间结构不为扁平时的利率套期保值 923

22.7 总结和结论 927

附录 A 利率计算 938

A.1 来自多头和空头的现金流 938

A.2 单期模型中的利率与回报率分析 939

A.3 多期模型中的收益率 940

A.4 价值增值和现金流量的现值 942

A.5 年金与永续年金 942

A.6 单利 946

A.7 时间范围与复利频率 946

A.8 总结和结论 948

附录 B 数学附表 953

译后记 963