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前言 1

总前言 1

Preface 1

Chapter 1 Investment 3

Part One The Basics of Investments 3

1.1 What is Investments? 3

第1篇 投资学基础 3

第1章 投资 3

1．1 什么是投资学 3

1．2 投资环境 4

1.2 Investment Environment 4

1.2-1 Financial Assets 4

1．2-1 金融资产 4

1．2-2 金融市场 7

1.2-2 Financial Markets 7

1.2-3 Financial Institutions 9

1．2-3 金融机构 9

1.3-1 The Basics of Investment Decisions 11

1．3 投资过程 11

1．3-1 投资决策的基础 11

1.3 Investment Process 11

1.3-2 Security Analysis 15

1．3-2 证券分析 15

1.3-3 Portfolio Management 16

1．3-3 证券组合的管理 16

1.4 Efficient Market 17

1．4 有效市场 17

Summary 18

小结 18

Questions 20

习题 20

2.1 Primary Market 21

2．1 初级市场 21

第2章 证券市场及其交易 21

Chapter 2 Security Markets and Trading 21

2.1-1 Function of Ivestment Banking 22

2．1-1 投资银行的功能 22

2.1-2 Rule 415: Shelf Registration 26

2．1-2 条例415：延迟发行注册 26

2.2 Secondary Market 27

2．2-1 证券交易所 27

2.2-1 Security Exchanges 27

2．2 二级市场 27

2.2-2 OTC Market 30

2．2-2 场外交易市场 30

2.2-3 Third Market and Fourth Market 32

2．2-3 第三和第四市场 32

2.2-4 Function of Dealers 33

2．2-4 交易商的作用 33

2．2-5 结算手续 36

2.2-5 Clearing Procedures 36

2.3 Securities Trading 37

2．3 证券交易 37

2.3-1 The Rule of Trading Priority 38

2．3-1 交易优先规则 38

2.3-2 Types of Orders 39

2．3-2 指令的类型 39

2．3-3 保证金帐户 42

2.3-3 Margin Account 42

2.3-4 Short Selling 44

2．3-4 卖空 44

2.4 Regulating Security Markets by U.S. 46

2．4 美国政府对证券市场的管理 46

Summary 51

小结 51

Questions 54

习题 54

3.1-1 Yield-to-Maturity and Spot Rates 56

3.1 Interest Rates 56

Chaper 3 Interest Rates, Inflation and Income Taxes 56

第3章 利率、通货膨胀和所得税 56

3．1 利率 56

3．1-1 到期收益和即期利率 56

3．1-2 远期利率 59

3.1-2 Forward Rates 59

3．1-3 利率的期限结构和收益曲线 60

3.1-3 Term Structure of Interest Rates and Yield Curves 60

3．2 通货膨胀 67

3.2 Inflation 67

3．2-1 通货膨胀的测度 68

3.2-1 Measuring Inflation 68

3.2-2 Fisher Model of Real Interest Rates 69

3．2-2 实际利率的费雪模型 69

3．2-3 股票的回报和通货膨胀 72

3.2-3 Stock Return and Inflation 72

3．3 所得税 74

3．3-1 公司所得税 74

3.3 Income Taxes 74

3.3-1 Corporate Income Taxes 74

3．3-2 个人所得税 78

3.3-2 Personal Income Taxes 78

Summary 85

小结 85

习题 86

Questions 86

4．1 证券组合的预期回报和风险 89

4.1 The Return and Risk on a Portfolio 89

第4章 证券组合 89

Chapter4 Portfolios 89

4．1-1 预期回报 90

4.1-1 Expected Return 90

4．1-2 证券组合的标准差 92

4.1-2 Standard Deviation 92

4．2 证券组合分析 96

4.2 Portfolio Analysis 96

4.2-1 Markowitz s Efficient Set 96

4．2-1 Markowitz有效集 96

4．2-2 最优证券组合的选择 100

4.2-2 Selection of the Optimal Porlfolio 100

4．2-3 市场模型 102

4.2-3 The Market Model 102

4.2-4 Diversification 105

4．2-4 多样化 105

4．3 使用无风险资产改进Markowitz有效集 107

4.3 Improving Markowitz s Efficient Set by Riskfree Asset 107

小结 111

Summary 111

习题 112

Questions 112

5．1 资本资产定价模型 115

第5章 资本市场理论 115

Chapter 5 The Capital Market Theory 115

5.1 The Capital Asset Pricing Model 115

5.1-1 The Assumptions of the CAPM 115

5．1-1 资本市场理论的假设 115

5.1-2 The Market Portfolio 116

5．1-2 市场证券组合 116

5.1-3 The Seperation Theorem 120

5．1-3 分离定理 120

5．1-4 资本市场线 121

5.1-4 The Capital Market Line 121

5．1-5 证券市场线 123

5.1-5 The Security Market Line 123

5．2-1 单因子模型 128

5．2 因子模型 128

5.2-1 One-Factor Models 128

5.2 Factor Models 128

5．2-2 多因子模型 130

5.2-2 Multiple-Factor Models 130

5．2-3 因子分析 133

5.2-3 Factor Analysis 133

5.2-4 Factor Models and Equilibrium 134

5．2-4 因子模型和均衡 134

5.2-5 Examples 135

5．2-5 实例 135

5．3 套利定价理论 143

5．3-1 套利证券组合 143

5.3 Arbitrage Pricing Theory 143

5.3-1 Arbitrage Portfolios 143

5.3-2 Arbitrage Pricing Line 146

5．3-2 套利定价线 146

5．3-3 APT的多因子模型 149

5.3-3 Multiple-Factor Model of APT 149

5.3-4 Identity of APT and CAPM 151

5．3-4 APT和CAPM的一致性 151

5.3-5 Application of APT Models 154

5．3-5 APT模型的应用 154

小结 155

Summary 155

习题 157

Questions 157

Part Two Securities 165

第2篇 证券 165

第6章 固定收入证券 165

6．1 固定收入证券 165

6．1-1 非市场出售的金融资产 165

6.1 Fixed Income Securities 165

6.1-1 Nonmarketable Financial Assets 165

Chapter 6 Fixed Income Securitites 165

6.1-2 Money Market Securities 167

6．1-2 货币市场证券 167

6．1-3 资本市场证券 171

6.1-3 Capital Market Securities 171

6.2 Bond Analysis 181

6.2-1 Bond Values and Yields 181

6．2 债券分析 181

6．2-1 债券的价值和收益 181

6.2-2 Default Risk 194

6．2-2 违约风险 194

6.2-3 The Risk Structure of Interest Rates 197

6．2-3 利率的风险结构 197

6．2-4 金融比、判别分析和公司违约的预测 201

6.2-4 Financial Ratios, Discriminant Analysis and The Prediction of Corporate Bankruptcy 201

6．3 债券的证券组合管理 203

6.3 Bond Portfolio Management 203

6．3-1 有效期限 204

6.3-1 Duration 204

6．3-2 消极管理 212

6.3-2 Passive Management 212

6．3-3 积极管理 221

6.3-3 Active Management 221

小结 230

Summary 230

习题 234

Questions 234

7.1-1 Rights and Responsibility of the holders of Common Stocks 238

第7章 普通股 238

7．1 普通股 238

7．1-1 普通股持有者的权利和责任 238

7.1 Common Stocks 238

Chapter 7 Common Stocks 238

7.1-2 Categories of Common Stocks 240

7．1-2 普通股的分类 240

7．1-3 股票指数 242

7.1-3 Stock Indices 242

7.2 The Valuation of Common Stocks 247

7．2 普通股的估值 247

7.2-1 Present Value Method 247

7．2-1 现值方法 247

7.2-2 Models Based on Price-Earnings Ratios 253

7．2-2 价格与盈利比模型 253

7．3 证券分析 258

7.3 Security Analysis 258

7.3-1 Economy Analysis 259

7．3-1 经济分析 259

7.3-2 Industry Analysis 266

7．3-2 行业分析 266

7.3-3 Company Analysis 273

7．3-3 公司分析 273

7.3-4 Technical Analysis 287

7．3-4 技术分析 287

Summary 309

小结 309

习题 312

Questions 312

8.1-1 Futures Contracts 319

8.1 Futures Markets and Trading 319

Chapter 8 Futures 319

Part Three Derivative Securities 319

8.1-2 Function of The Clearing House 319

8．1-2 结算所的功能 319

8．1-1 期货合约 319

8．1 期货市场及其交易 319

第8章 期货 319

第3篇 派生证券 319

8．1-3 保证金 322

8.1-3 Margin 322

8．1-4 市场结构 323

8.1-4 Market Structure 323

8.1-5 Day s Price Limits 326

8．1-5 每日价格的涨跌限制 326

8.2 Hedging 327

8.2-1 What is Hedging? 327

8．2 对冲 327

8．2-1 什么是对冲 327

8.2-2 Basis 329

8．2-2 基差 329

8.2-3 Selecting Futures Maturity Dates 330

8．2-3 对合约期限的选择 330

8.3 Futures Prices and Spot Prices 331

8．3 期货价格和现货价格 331

8．4-1 利率期货的种类 333

8．4 金融期货 333

8.4 Financial Futures 333

8.4-1 Types of Interest-rate Futures 333

8.4-2 Hedging by Interest-rate Futures 335

8．4-2 使用利率期货进行对冲 335

8．4-3 股票指数期货的种类 336

8.4-3 Types of Stock Index Futures 336

8．4-4 股票指数期货的应用 338

8.4-4 Application of Stock Index Futures 338

8．5 外汇市场 340

8．5-1 外汇期货市场 340

8.5 Foreign Exchange Markets 340

8.5-1 Foreign Exchange Futures Markets 340

8．5-2 现货和远期合约市场 341

8.5-2 Markets of Spot and Forward Contracts 341

8．5-3 利率与汇率的关系——利率平价论 343

8.5-3 The Relation between Interest Rate and Foreign Exchange Rate-Interest Parity Theory 343

8．5-4 在外汇市场上进行对冲 346

8.5-4 Hedging on Foreign Exchange Markets 346

8.5-5 Arbitrage and Speculation 349

8．5-5 套汇和投机 349

小结 350

Summary 350

Questions 352

习题 352

Chapter 9 Options 354

第9章 期权 354

9.1 Option Types and Trading 354

9．1 期权种类及其交易 354

9．2 到期期权定价 356

9．2-1 到期期权的固有值 356

9.2 Valuation of Options at Expiration 356

9.2-1 Option Intrinsic Value at Expiration 356

9.2-2 Option Profits and Losses at Expiration 357

9．2-2 到期期权的盈亏 357

9．2-3 一些期权策略的盈亏 359

9.2-3 Profits and Loses from Some Option Strategies 359

9．3 二项期权定价模型 361

9.3 The Binomial Option Pricing Model 361

9.3-1 Call Options 362

9．3-1 买权 362

9．3-2 卖权 368

9.3-2 Put Options 368

9.3-3 Put-Call Parity 369

9．3-3 卖权一买权对等原理 369

9.4-1 Call Options 370

9.4 The Black-Scholes Model 370

9．4-1 买权 370

9．4 Black-Scholes模型 370

9.4-2 Put Options 378

9．4-2 卖权 378

9.5 Index Options 380

9．5 指数期权 380

9．5-1 指数期权的结算 380

9.5-1 Clearing Index Options 380

9．5-2 指数期权的策略 381

9.5-2 Index Options Strategies 381

小结 383

Summary 383

Questions 384

习题 384

Part Four Other Investment Opportunities 389

第4篇 其他投资机会 389

第10章 投资公司 389

Chapter 10 Investment Companies 389

10．1 资产净值 390

10.1 Net Asset Value 390

10.2 Unit Investment Trusts 391

10．2 单位投资信托 391

10.3 Closed-end Investment Companies 392

10.4 Mutual Funds 392

10．4 共同基金 392

10．3 股份固定的投资公司 392

10.4-1 Stock Funds 393

10．4-1 股票共同基金 393

10．4-2 债券共同基金 396

10.4-2 Bond Funds 396

10.4-3 Money Market Funds 397

10．4-3 货币市场共同基金 397

10.5 Regulation and Taxation of Investment Companies 399

10.6-1 Mutual Fund Returns 399

10.6 Mutual Fund Peformance 399

10．6-1 共同基金的回报 399

10．6 共同基金的业债 399

10．5 投资公司法规和纳税 399

10.6-2 Expense Ratios 400

10．6-2 支出比 400

10.6-3 Performance Evaluation 401

10．6-3 业债的测定 401

Summary 405

小结 405

Questions 406

习题 406

References 408

参考文献 408

Index 410

索引 410