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目录 1

第一章 多期证券市场：均衡定价 1

第一节 不确定性经济环境 2

第二节 完备市场中的有效性配置 5

第三节 不完备市场中的有效性配置 13

第四节 随机动态规划 18

第五节 多期证券市场的完备化 39

第六节 消费资本的资产定价模型（CCAPM） 45

小结 51

第二章 多期证券市场：套利定价 53

第一节 不确定性经济环境 54

第二节 套利、状态价格和鞅 56

第三节 状态－价格和等价鞅测度的显示表示 63

第四节 无套利和存在等价鞅测度等价性的一个应用 69

第五节 套利定价 73

第六节 套利定价的一个例子 77

第七节 动态和静态之间的联系 79

小结 83

第一节 布朗运动 84

第三章 预备知识 84

第二节 鞅表示定理和Girsanov定理 86

第三节 随机微分方程和Feynman-Kac公式 88

第四节 随机动态规划 92

第四章 连续时间模型：动态规划方法 96

第一节 动态资产价格和预算方程 97

第二节 最优证券组合和消费规则：最优方程 101

第三节 对数正态价格和连续时间下的两基金分离 106

第四节 一类特殊效用函数下的显示解 110

第五节 无限生命周期问题 117

第六节 常弹性（常绝对风险回避）的效用函数 119

第七节 最优证券组合选择和消费的经济解释 121

第八节 常绝对风险回避的效用函数 127

小结 129

第五章 状态价格和等价鞅测度 130

第一节 套利机会 131

第二节 Black-Scholes公式：套期保值方法 133

第三节 状态－价格紧缩算子 135

第四节 等价鞅测度 138

第五节 等价鞅测度的存在性和唯一性 140

第六节 完备市场和衍生证券的定价 143

第七节 具有红利支付的资产定价 146

小结 147

第六章 连续时间模型：鞅和对偶理论 149

第一节 金融市场模型 150

第二节 投资者 153

第三节 允许策略 156

第四节 欧式期权的定价 161

第五节 美式期权的定价 163

第六节 效用函数 168

第七节 消费效用的最大化 169

第八节 投资效用的最大化 174

第九节 增长率的最大化 179

第十节 消费和终端财富的最大化 181

第十一节 常系数情形 185

第十二节 均衡模型 192

小结 198

第七章 具有劳动投入的跨世一般均衡资产定价模型 199

第一节 均衡定价模型 200

第二节 基本定价方程及其解释 214

第三节 与Arrow-Debreu模型的关系及公司的作用 218

小结 220

第八章 连续时间模型：不完善的资本市场 221

第一节 经济背景 223

第二节 证券组合约束集 226

第三节 个体投资问题 228

第四节 状态－价格和可行财富过程 229

第五节 最优政策的存在性 236

第六节 最优策略的特征 238

小结 240

附录8A 241

附录8B 248

第九章 社会地位、非期望效用函数和资产定价 251

第一节 效用函数和资产回报 253

第二节 消费、储蓄和证券组合选择 255

小结 261

参考文献 262