金融体系 原理和组织PDF电子书下载

第1部分　概述 1

目录 1

第1章 引言 3

1.1 本书的目的 4

1.2　本书的结构 5

1.3　方法总结 6

第2章　角色和客户 8

2.1　金融体系扮演什么角色？ 9

2.1.1　支付体系 9

2.1.2　财富贮藏 9

2.1.3　一级交易和二级交易 10

图形目录 11

表格目录 11

2.1 1994年美国证券市场和信贷市场融资（新发行净额） 11

2.1　资金流图解 11

2.1.4　风险管理 12

2.1.5　金融和经济活动 13

2.2.1 消费者 15

2.2　谁在使用金融体系？ 15

2.2.2　工商企业 16

2.2.3　政府 17

2.2.4　其他国家的居民 18

2.3　小结 18

3.1 引言 21

第3章　金融体系的组织 21

3.1.1　交易的各方 22

3.1.2 客户 22

3.1.3　金融家 22

3.2　交易属性 23

3.2.1　风险与不确定性 24

3.2.2　风险性交易 24

3.2.3　不确定性下的交易 25

3.2.4　对称和不对称 25

3.3.1　市场治理 26

3.3　治理机制 26

3.2.5　资产流动性 26

3.3.2　金融中介 27

3.3.3 内部治理 28

3.4　符合成本—效能的治理 28

3.4.1　分派 28

3.1　治理能力、交易属性和分派 29

3.4.3　金融性公司 30

3.4.2　交易条款 30

3.5　小结 31

3.4.4　金融体系的组织 31

第4章　变革 34

4.1　变革的推动力 35

4.2　变革的过程 35

4.2.1　尝试 36

4.2.2　盈利性 36

4.2.3　监管 37

4.3　短期变革 37

4.4.1　银行还会持续地发挥作用吗？ 38

4.4　当前的问题 38

4.4.2　促进不发达金融体系的发展 39

4.5　小结 40

第5章　金融体系：一个实证性概览 43

5.1　引言 43

5.2　比较的基础 44

5.3　金融体系的作用 45

5.3.1　金融和经济活动 45

5.3.2　治理和长期金融 46

5.4　解说资金流 47

5.4.1　资金流账户 48

5.1　简明资产负债表 48

5.2　资金来源和资金运用的典型模式 49

5.4.2　金融体系的成长 50

5.3 国内储蓄和投资占GNP的百分比，1994 51

5.5　解说资产数据 51

5.4.3　与世界其他国家的联系 51

5.5.1　家庭金融资产 51

5.4　家庭金融资产的构成百分比 52

5.5　家庭债务／GNP 52

5.7　非金融性公司，债务与股权比率 53

5.6　股票市场市值，1995年11月30日 53

5.5.2　公司金融 53

5.8　金融中介相对重要性的变化 54

5.5.3　金融中介 54

5.6　小结 55

第2部分　概念 57

第6章　资产定价原理 59

6.1　对支付现金流定价 60

6.1.1　支付现金流的相对定价 60

6.1.2　净现值 61

6.1.3　风险调整利率 62

6.1.4　贴现的确定性等价 63

6.2.1　均衡价格联系 64

6.2.2　等量支付现金流 64

6.2　套利定价 64

6.2.3　风险调整概率 66

6.3　风险证券的收益 67

6.3.1　资本资产定价模型 68

6.1　证券市场线和套利的可能性 69

6.3.2　套利定价理论 69

6.4.1　费雪关系式 70

6.4　证券收益间的其他关系 70

6.4.2　真实利率和名义利率 72

6.4.3　指数联系债券 73

6.1　英国名义利率和真实利率，1993 74

6.4.4　名义利率和收益率曲线 75

6.2　政府债券和公司债券的收益率曲线图例 77

6.5　小结 77

6.2　债券价格变化的比较 77

7.1 引言 81

第7章　分离风险和定价风险 81

7.2.1　什么是远期合约？ 82

7.2　远期合约 82

7.1　远期价格为100.00美元的远期合约的收益或损失 84

7.2.2　远期合约怎样定价？ 84

7.2　远期价格为100.00美元的资产和远期合约的价值 85

7.3　远期价格为97.90美元的合约的定价 85

7.3.1　什么是期权合约？ 86

7.3　期权 86

7.4　执行价格为100.00美元的期权 87

7.3.3　无风险套期保值的方法 88

7.3.2　怎样为期权定价？ 88

7.5　通过无风险套期保值方法为择购期权定价 89

7.3.5　从无风险套期保值中推导风险调整概率 90

7.3.4　风险调整概率和无风险套期保值 90

7.3.6　择售期权—择购期权平价和确定性偿付 91

7.6　设计一个具有确定性偿付的投资组合：择售期权—择购期权平价的图解 91

7.3.7　择售期权—择购期权平价和风险调整概率 92

7.7　寻找等价的择售期权与择购期权 93

7.3.8　择售期权与择购期权等价 93

7.4　债务和股权 94

7.4.1　怎样用债务和股权来分离风险？ 94

7.4.2　怎样为债务和股权定价？ 95

7.8　本息偿付为95.00美元的债券在发行时的偿付 95

7.4.3　风险性债务 96

7.10　本息支付为99.00美元的债务在发行时的偿付 96

7.9　债务和股权定价 96

7.11 本息支付为99.00美元的风险性债务在发行时的偿付 97

7.12　执行价格为99.00美元的期权 97

7.4.4　债务、股权和期权 97

7.5.1　期货合约和远期合约有什么不同？ 98

7.5　期货合约 98

7.5.2　期货价格与远期价格的关系 99

7.13　远期合约和期货合约 99

7.15　远期合约和期货合约多头头寸的现值 100

7.14　远期合约和期货合约多头头寸的价值 100

7.6　小结 101

第8章　金融治理 106

8.1　引言 107

8.2　完全竞争体系中的治理 107

8.2.1　配置效率和运营效率 108

8.1　效率概念的阐述 109

8.2.2　完全竞争市场上的金融中介机构 109

8.3　实践中的治理 110

8.3.1　交易成本 110

8.3.3　信息不对称 111

8.3.2　甄别成本 111

8.4.1　S型交易和N型交易 112

8.4　交易类型和属性 112

8.2　属性和交易类型 113

8.4.2　交易属性 113

8.3　金融家的治理能力 114

8.5　能力 114

8.5.1 市场（M型）能力 115

8.5.2 内部（H型）能力 115

8.5.3　中介（Y型）能力 115

8.6　分派 116

8.6.1　原理 116

8.6.2　成本—效能准则 117

8.6.3　动态含义 118

8.7　小结 118

第9章　资产组合治理 121

9.1　可交易证券的资产组合 122

9.1　完全正相关证券的收益 123

9.1.1　多样化 123

9.2　得到的股票价格 126

9.1.2　动态套期保值：理论 126

9.3　有保险的资产组合 127

9.1.3　合成资产组合 128

9.4　合成有保险的资产组合 128

9.1.4　资产组合保险：实践 129

9.2　不可交易证券的资产组合 130

9.2.1　市场风险与违约风险 130

9.2.3　多样化 131

9.2.2　治理 131

9.2.4　证券化 132

9.3.2　治理反应 133

9.3.1　不完备合约 133

9.3　管理封闭控股投资 133

9.4.1　资产—负债匹配 134

9.4　管理利率风险 134

9.4.2　利率互换 135

9.5　互换前两家银行的净收益 136

9.6　互换支付，银行B付给银行A（＋），银行A付给银行B（－） 136

9.4.3　利率期货 137

9.4.4　其他风险管理可能性 137

9.5　小结 138

第10章　交易条款 141

10.1　原理 142

10.1.2　信息与合约类型 142

10.1.1　信息条件 142

10.2.1　带有信息交换的合约 143

10.2　完备合约 143

10.1　交易属性与治理结构 143

10.2.3　制定权变计划 144

10.2.2　第三方信息 144

10.3　不完备合约 145

10.3.1　不确定性与治理 145

10.3.2　事后调整 145

10.3.3　回避不确定性 146

10.4　信息差异 147

10.4.1　信息差异是如何产生的？ 147

10.4.2　道德风险和逆向选择 147

10.4.3　市场失灵和信贷配给 148

10.4.4　管理信息差异 149

10.4.5　对特定工具的偏好 149

10.5　其他交易条款 150

10.5.1　有效利率 150

10.5.2　利率和风险 151

10.5.3　税收效应 151

10.6　小结 152

第11章　市场交易与中介化 154

11.1　市场类型 155

11.1.1　一级交易与二级交易 155

11.1.2　公开市场与私下市场 156

11.1.3　交易商与经纪商 157

11.2.1　证券交易 158

11.2　市场间的联系 158

11.2.2　中介化 160

11.3　分割和外部性 160

11.3.1　分割的原因 161

11.3.2　配置无效率 162

11.3.3　分割的后果 162

11.3.4　金融体系的外部性 163

11.4　其他联系 164

11.4.1　短期联系 164

11.4.2　补充性治理 165

11.5　小结 166

11.4.3　创新与适应 166

第3部分 金融市场 169

12.1　金融市场经济学 171

第12章　国内金融市场 171

12.1.1　市场运营经济学 172

12.1.3　信息生产经济学 173

12.1.2　金融性公司运营经济学 173

12.1.4　市场与效率 174

12.1.5　交易所、网络和电子交易 174

12.1.6　趋势 175

12.2　货币市场 175

12.2.1　交易的类型 176

12.2.2　美国国库券 177

12.2.3　商业票据 177

12.2.4　银行承兑汇票 177

12.2.5　可转让存单（CDs） 178

12.2.6　回购协议 178

12.3　股票市场 179

12.3.1　重要性与功能 179

12.2.7　联邦基金市场 179

12.3.2　机构交易 181

12.4　债券市场 183

12.3.3　小公司与被忽略公司的影响 183

12.1　债券持有人和股票持有人的要求权（第一个例子） 184

12.4.1　股票与债券之间的差别 184

12.2　债券持有人和股票持有人的要求权（第二个例子） 185

12.4.2　重要性与功能 185

12.4.3　利率差的决定因素 186

12.5　抵押市场 187

12.4.4　高收益债券 187

12.3　抵押贷款平均偿付的利率敏感性 188

12.5.1　重要性与功能 188

12.5.2　创新 188

12.5.3　二级市场 189

12.6　小结 191

第13章　风险交易市场 193

13.1　引言 193

13.1　所有衍生品合约（外汇和利率工具）日交易额约计，1995年4月 194

13.1.1　风险交易 194

13.2　一个风险性的投资建议 195

13.1.2　为什么风险可以交易？ 195

13.2　期权市场 196

13.2.1　重要性与功能 196

13.3　股票价格与择购期权价格之间的关系 197

13.2.2　理解期权 197

13.2.3　交易数据 199

13.4　泛加拿大期权：1995年6月20日的行情 199

13.3　期货市场 201

13.3.1　重要性与功能 201

13.3.2　金融期货的使用 202

13.3.3　交易数据 203

13.6　芝加哥商品交易所欧洲美元期货3个月期合约的每日报价 203

13.5　利用期货合约进行利率保值 203

13.4　外汇市场 204

13.4.1　交易 204

13.4.2　交易银行 204

13.4.3　抵补利率套利 205

13.5　国际风险管理 207

13.5.1　外汇风险 207

13.5.2　货币互换和利率互换 208

13.5.3　长期互换 209

13.5.4　风险交易的发展 209

13.5.5　管理国家风险 210

13.7　一个风险性投资计划（练习1） 211

13.6　小结 211

第14章　国际金融市场 214

14.1　引言 214

14.2　国际金融与国际收支 215

14.2.1　国际收支 215

14.1　国际收支账户 215

14.2.2　汇率制度 217

14.2.3　不平衡的解释 219

14.2.4　国际资金流动 220

14.3.1　有效汇率和套利 221

14.3　外汇市场与汇率 221

14.3.2　费雪关系式 222

14.3.3　利率平价 222

14.2　抵补的利率套利活动 223

14.3.4　购买力平价 224

14.3.5　远期平价 225

14.3.6　中央银行干预 227

14.4　国际金融市场 227

14.4.1　什么是欧洲市场交易？ 227

14.4.2　欧洲货币市场的起源 227

14.4.3　欧洲货币是如何创造的？ 228

14.5　欧洲证券市场 229

14.5.1　欧洲债券市场 229

14.1 国际债券的发行与销售，1989—1992年 230

14.5.2　国际股票市场 230

14.5.3　欧洲商业票据 231

14.6　小结 231

15.5.4　欧洲货币期货市场 231

第4部分 金融中介 235

15.1 引言 237

第15章　金融中介原理 237

15.2.1　规模经济和范围经济 238

15.2　金融中介经济学 238

15.2.2　金融中介机构的规模 239

15.2.3　专业性业务活动 240

15.3.1　技术变革 241

15.3　运营问题 241

15.2.4　信息处理与甄别 241

15.3.2　缺口管理 242

15.3.3　风险管理 243

15.1　流动性管理 244

15.3.4　流动性管理 244

15.4　一个战略管理模型 245

15.3.5　资本头寸管理 245

15.4.1　模型构建 246

15.2　金融中介机构资产负债表的结构 247

15.3　重新表述的资产负债表 247

15.4　有关总资产的资产负债表 248

15.5　损益表 248

15.4.2　模型性能 249

15.6　储备与资本金要求对ITE的影响 249

15.8　b和k对ITE和σ2（ITE）的影响，数字项分别是ITE和σ2（ITE） 250

15.7　利率对ITE的影响 250

15.4.3　敏感性分析 250

15.1　金融中介机构利润规划问题的例子 251

15.5　小结 252

第16章　国内金融中介 255

16.1　引言 255

16.2　银行 256

16.3　其他存款性金融中介机构 258

16.4　贷款性金融中介机构 260

16.4.1　期限贷款机构和风险投资公司 260

16.4.2　金融公司 261

16.4.3　金融租赁公司 262

16.5　证券公司 262

16.6　投资公司 262

16.7　保险公司 263

16.7.2　财产和灾害保险公司 264

16.7.1　人寿保险公司 264

16.7.3　再保险 265

16.7.4　行业变革 265

16.8　养老基金 266

16.9　金融集团公司 267

16.10　小结 268

第17章　国际金融中介 270

17.1　引言 270

17.1.2　国际银行的兴起 271

17.1.1　跨国公司的兴起 271

17.1.3　国际金融中心 272

17.2　欧洲市场业务活动 273

17.2.1　欧洲信贷 273

17.2.2　投资银行业 275

17.3　当前的问题 275

17.3.1　国际债务 275

17.3.2　资本短缺：有可能吗？ 276

17.3.3　风险管理 277

17.4　小结 278

第5部分 绩效评估与改善 281

第18章　政府的金融活动 283

18.1　引言 283

18.1.1　原理 284

18.1.2　补救性活动 284

18.2 政府的计划 285

18.2.1　政府贷款性金融中介机构 285

18.2.4　养老金计划 288

18.2.3　储蓄性金融中介机构 288

18.2.2　贷款担保 288

18.3.1　小企业融资 289

18.3 目标部门 289

18.3.2　农业融资 290

18.5　小结 291

18.4　政府融资 291

第19章　监管 293

19.1　问题与原则 293

19.1.1　问题 294

19.1.2　原则 294

19.1.4　监管成本 295

19.1.3　竞争的重要性 295

19.1.5　效力 296

19.1.6 自律 296

19.2　实践中的监管 297

19.2.1　证券业 297

19.2.2　中介化 297

19.2.3　税收及其影响 299

19.3　国际问题 299

19.3.1　银行业监管 299

19.3.3　最后贷款人 300

19.3.2　国际证券监管 300

19.3.4　资本充足率 301

19.3.5　衍生品监管 301

19.4　小结 302

第20章　面向未来 304

20.1　引言 304

20.2　发展 305

20.2.1　不断变化的组织形式 306

20.2.2　竞争加剧 307

20.2.3　技术变革 307

20.3　未来的支付体系 307

20.3.1　电子资金转账系统 307

20.3.2　金融中介机构和支付 308

20.4　中介化的发展 308

20.5　金融市场的发展 309

20.6 日益国际化 310

20.7　立法变革的重要性 310

20.8　小结 311

附录　复习题答案 313

词汇表 344

参考文献 353

人名索引 361

索引 363

译后记 381