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第一部分 一般性问题 3

第1章 保险公司风险管理概述 3

1.1引言 3

1.2进行风险管理的一般原因 7

1.3保险行业的核心风险 13

1.4保险业务的风险 18

1.5保险公司的风险管理系统 24

1.6需要加以改进的领域 50

第2章 保险公司的价值组成及负债的现值 56

2.1引言 56

2.2风险与权益价值的组成要素 56

2.3保险公司负债价值的估计 60

第3章 保险公司的业绩考核系统 66

3.1引言 66

3.2增加公司价值 68

3.3构建业绩考核系统 71

3.4业绩归属 78

3.5结论 80

第4章 保险公司资产配置 81

4.1引言 81

4.2资产配置模型 82

4.3例证 88

4.4扩展例证 90

4.5保单签发 92

4.6小结 93

第二部分 固定收益产品 97

第5章 国债、政府机构债券、公司债券、中期票据、市政债券以及欧洲债券 97

5.1引言 97

5.2全球债券市场的分类 98

5.3息票率：固定利率和浮动利率债券 99

5.4美国国债 105

5.5联邦机构证券 109

5.6公司债券 112

5.7中期票据 120

5.8市政证券 122

5.9欧洲债券 127

第6章 抵押支持证券和资产支持证券 129

6.1引言 129

6.2抵押贷款 129

6.3抵押转手证券 135

6.4抵押担保证券 149

6.5不动产抵押投资载体（REMIC） 165

6.6剥离式抵押支持证券 165

6.7非政府机构发行的抵押支持证券 167

6.8资产支持证券 173

第7章 利率衍生产品 180

7.1引言 180

7.2利率期货 180

7.3利率期权 188

7.4利率掉期 199

7.5利率协议（利率上限和利率下限） 204

第8章 信用衍生产品 206

8.1引言 206

8.2为什么信用风险非常重要 207

8.3信用期权 209

8.4信用远期 216

8.5信用掉期 218

8.6信用连结证券 223

8.7信用衍生产品的风险 225

8.8结论 231

第9章 巨灾连结证券 232

9.1引言 232

9.2巨灾风险管理 233

9.3资本市场的近来发展 237

9.4巨灾连结证券的结构 239

9.5巨灾连结证券的模拟建模 241

9.6评级机构的考虑因素 246

9.7相对价值 248

9.8其他考虑因素 253

9.9展望 254

附录A飓风和地震描述 254

附录B巨灾与百慕大市场 256

附录C场内交易衍生产品合同 257

第三部分 定价 263

第10章 利率模型 263

10.1引言 263

10.2定价 265

10.3模型分类法 266

10.4经验和数理方面的考虑因素 276

10.5结论 284

第11章 利率模型的四个方面 286

11.1引言 286

11.2期限结构建模方法分类 287

11.3使用各种建模方法的时机 292

11.4使用具有风险中性利率模型特征的借款人行为模型 293

第12章 路径依赖证券的定价：一些数字案例 298

12.1引言 298

12.2无套利定价 300

12.3指数化摊销票据 305

12.4定期调整的利率上限期权 312

12.5结论 319

第13章 利率衍生产品定价中遇到的问题 320

13.1引言 320

13.2利率衍生产品的定价步骤 320

13.3对买入式欧洲零息国债期权的定价 323

13.4对基于零息国债的回溯卖出式期权的定价 330

13.5结论 337

第14章 提高定价过程的速度 338

14.1引言 338

14.2蒙特卡罗方法 339

14.3其他研究 340

14.4结论 345

第四部分 度量和控制利率风险 349

第15章 固定收益风险 349

15.1引言 349

15.2定义风险 350

15.3久期不是风险 352

15.4风险的基本数学知识 353

15.5使用历史数据计算的风险 355

15.6结构性风险模型 356

15.7固定收益因子 358

15.8因子协方差 359

15.9案例 360

15.10风险模型的使用 365

15.11结论 367

附录：对风险的边际贡献 367

第16章 期限结构因子模型 369

16.1引言 369

16.2因子模型的定义与历史背景 370

16.3使用因子模型度量风险 371

16.4因子模型的类型 373

16.5期限结构因子模型的类型 375

16.6套利模型 378

16.7主成分模型 382

16.8即期利率模型 385

16.9函数模型 387

16.10结论 391

第17章 寿险公司的有效与无效久期指标 393

17.1引言 393

17.2度量久期的传统方法与现代方法 394

17.3保险负债的久期 396

17.4结论 398

第18章 收益率曲线风险管理 399

18.1引言 399

18.2单因子收益率曲线模型 400

18.3多因子收益率曲线模型 417

第19章 以国债和衍生工具对冲公司证券 437

19.1引言 437

19.2对冲机制 438

19.3选择对冲工具 442

19.4对冲的应用 446

19.5小结 453

第20章 抵押支持证券的定价和投资组合风险管理 455

20.1引言 455

20.2定价方法 456

20.3投资组合风险管理方法 462

20.4投资组合风险管理的应用 469

附录：投资组合随机规划的计算公式 473

第21章 抵押转手证券的对冲 476

21.1引言 476

21.2抵押证券的风险 477

21.3利率如何随时间变化 480

21.4对冲方法 482

21.5两个对冲案例 483

21.6“有效”息票抵押证券 485

21.7结论 486

第22章 投资组合风险管理 487

22.1引言 487

22.2风险来源 488

22.3风险敞口 489

22.4在险价值 492

22.5压力测试 494

22.6结论 496

第23章 度量与预测收益率的波动率 497

23.1引言 497

23.2根据历史数据计算标准差 498

23.3建模并预测收益率的波动率 505

23.4小结 521

第五部分 股票投资组合管理 525

第24章 投资管理：股票市场架构 525

24.1引言 525

24.2股票市场架构 526

24.3传统型积极管理 529

24.4被动式管理 534

24.5工程型管理 535

24.6满足客户需求 537

24.7风险-回报的统一 540

24.8终极目标 544

第25章 投资分析：来自复杂股票市场的收益 546

25.1引言 546

25.2复杂市场VS．分割市场 547

25.3一致性框架 549

25.4对相关变量的分析 551

25.5构建、交易并评估投资组合 560

25.6从复杂性中获利 561

第26章 衍生工具在股票投资组合管理中的应用 563

26.1引言 563

26.2线性支付：掉期 564

26.3线性支付：期货 568

26.4非线性支付：期权 574

26.5衍生策略选择中的评估框架 590

专业名称英汉对照 600

译后记 674