民营企业投融资与资本结构实证研究 以河北省为例PDF电子书下载

第1章 绪论 1

1.1 研究背景与意义 1

1.2 研究方法与研究对象 4

1.2.1 研究方法 4

1.2.2 研究对象界定 5

1.3 主要研究内容 12

1.4 研究的主要结论与创新之处 17

上篇 投资研究篇 23

第2章 研究述评与理论基础 23

2.1 文献综述 23

2.1.1 投资与经济增长研究的一般回顾 23

2.1.2 民营企业投资与民营经济增长研究的文献综述 27

2.2 研究的理论基础 28

2.2.1 投资总量与经济增长 28

2.2.2 投资结构与经济增长 30

第3章 投资总量变动与民营经济发展 32

3.1 民营企业投资总量变动的特征分析 32

3.1.1 固定资产投资总量的变动特征 33

3.1.2 人力资本的构成及水平 38

3.2 物质资本、从业人数与民营经济增长的相关分析 41

3.2.1 回归分析 42

3.2.2 滤波分析及脉冲响应分析 45

3.3 人力资本投资与民营经济发展相关性分析 51

3.3.1 数据分析 51

3.3.2 模型构建 53

3.3.3 实证分析 54

3.4 结论 56

第4章 投资结构演变与民营经济发展 59

4.1 投资的产业结构分析 59

4.1.1 物质资本投入的产业结构特征 59

4.1.2 劳动力投入的产业结构特征 62

4.2 投资产业结构变动对民营经济发展的贡献分析 64

4.2.1 模型构建 64

4.2.2 实证分析 65

4.3 小结 68

中篇 融资研究篇 71

第5章 民营企业融资的相关理论 71

5.1 信贷配给理论 71

5.1.1 信息不对称、逆向选择与道德风险 72

5.1.2 信贷配给的原因 73

5.2 中小企业金融成长周期理论 77

第6章 民营企业融资演变轨迹与特征 79

6.1 民营企业总体发展状况分析 79

6.1.1 民营企业对经济发展的贡献 79

6.1.2 民营企业发展的特点 82

6.1.3 民营企业发展过程中存在的问题 84

6.2 民营企业融资轨迹的阶段划分 87

6.2.1 民营企业融资轨迹的阶段划分 87

6.2.2 关于民营企业的再说明 91

6.3 民营企业融资特征分析 92

6.3.1 市场机制确立期（1986—1993年） 92

6.3.2 市场机制发展期（1994—1996年） 97

6.3.3 市场机制完善期（1997年至今） 105

第7章 浙江民营企业融资经验借鉴及其启示 114

7.1 民营企业对民间金融的利用 114

7.1.1 民间金融的主要类型及特点 115

7.1.2 民间金融对民营企业发展的作用 121

7.1.3 民间金融蕴涵的风险及负面影响 124

7.1.4 民间金融的发展经验 126

7.2 中小企业信用担保体系的发展经验 130

7.3 利用风险投资促进中小企业发展 136

7.3.1 风险投资发展现状 136

7.3.2 风险投资发展的成功经验 139

第8章 产权制度与民营企业融资 143

8.1 产权明晰：企业融资的微观基础 145

8.2 产权制度安排：企业融资的一个理论分析框架 147

8.2.1 模型构建 148

8.2.2 不同产权制度安排对银企融资博弈影响的效应分析 150

8.3 产权缺陷：民营中小企业融资的现实考察 154

8.4 产权明晰及保护：缓解融资困境的根本途径 158

第9章 公司治理与民营企业融资 163

9.1 公司治理问题的理论背景 164

9.1.1 公司治理问题的内涵 164

9.1.2 公司治理问题的提出和演进 166

9.1.3 不同体制中公司治理模式的差异及替代机制 167

9.2 民营企业公司治理改革的重要性及其特点 171

9.2.1 民营企业公司治理改革的重要性 171

9.2.2 民营企业公司治理与国有企业公司治理的区别 172

9.3 民营企业公司治理的现状 173

9.4 完善民营企业公司治理的设计 176

第10章 完善民营企业融资体系的建议 180

10.1 充分利用民间资金 180

10.2 逐步完善中小企业信用担保体系 184

10.2.1 中小企业信用担保体系建设现状 184

10.2.2 进一步发展中小企业信用担保体系的政策性建议 187

10.3 大力发展中小企业风险投资 193

10.3.1 中小企业风险投资体系建设现状 193

10.3.2 加快中小企业风险投资体系建设的政策性建议 196

下篇 资本结构篇 201

第11章 西方资本结构理论回顾 201

11.1 传统资本结构理论 201

11.1.1 净收益理论 202

11.1.2 净营业收益理论 202

11.1.3 传统理论 203

11.2 现代资本结构理论 205

11.2.1 MM理论 205

11.2.2 修正的MM理论 206

11.2.3 权衡理论 207

11.3 新资本结构理论 208

11.3.1 代理理论 208

11.3.2 信号传递理论 209

11.3.3 优序融资理论 211

第12章 民营企业融资结构及资本结构特征分析 213

12.1 乡镇企业融资结构的动态变化 214

12.1.1 乡镇企业负债结构分析 214

12.1.2 乡镇企业权益结构分析 220

12.2 乡镇企业融资结构特征 222

12.2.1 乡镇企业融资结构的计算方法与计算结果 222

12.2.2 乡镇企业融资结构分析 225

12.3 民营企业资本结构的总体特征 231

12.4 基本结论及深入探讨 234

12.4.1 乡镇企业的融资特点 234

12.4.2 对我国民营企业融资决策的进一步讨论 235

第13章 民营企业资本结构与企业绩效的实证分析 239

13.1 资本结构与企业绩效：前人的实证分析 239

13.2 模型构建与数据分析 242

13.2.1 模型构建 242

13.2.2 数据来源及分析方法 243

13.2.3 数据分析 244

13.3 实证分析 246

13.3.1 乡镇集体企业资本结构与企业绩效分析 246

13.3.2 乡镇私营企业资本结构与企业绩效分析 250

13.4 结论 253

第14章 民营企业资本结构的形成机制及其优化 256

14.1 经济转轨与民营企业的资本结构 256

14.1.1 经济转轨中国有企业改革的简单回顾 257

14.1.2 经济转轨中民营企业发展的简单回顾 258

14.1.3 经济转轨与民营企业的资本结构 260

14.2 金融机构发展与民营企业融资 262

14.2.1 一个关于银行合作的模型 263

14.2.2 结果讨论与政策建议 268

14.3 基于公司治理视角的民营企业资本结构研究 270

14.3.1 公司治理与资本结构的关系 270

14.3.2 基于公司治理视角的民营企业资本结构的形成 273

14.4 民营企业资本结构的优化 276

14.4.1 构建面向民营企业的多层次融资体系 277

14.4.2 完善民营企业的公司治理机制 280

参考文献 284

本书写作期间已发表的相关论文目录 298

后记 300

图2-1 投资结构与经济增长的关系图 31

表3-1 河北省民营企业固定资产投资规模及增长率变动情况 34

图3-1 河北省民营企业固定资产投资增长趋势图 34

图3-2 河北省民营企业固定资产投资来源变化趋势图 35

表3-2 河北省民营企业固定资产投资来源表 36

图3-3 河北省民营经济和国有经济固定资产投资变动趋势图 37

表3-3 河北省民营经济和国有经济固定资产投资变动情况 38

图3-4 冀、浙、粤民营企业从业人员的比较 39

表3-4 河北省民营企业从业人员学历水平构成情况 40

图3-5 河北省民营企业从业人员学历水平变动趋势图 41

表3-5 河北、广东民营经济发展相关数据情况 42

表3-6 方程残差单位根检验 44

图3-6 河北省劳动人数的滤波分析结果 46

图3-7 河北省累计固定资本投入的滤波分析结果 47

图3-8 河北省累计固定资产投资脉冲响应结果图 48

图3-9 广东省劳动人数滤波分析结果 49

图3-10 广东省累计固定资本投入滤波分析结果 50

图3-11 广东省累计固定资产投资脉冲响应图 50

表3-7 河北省乡镇企业发展情况 52

图3-12 河北省乡镇企业总产值和人力资本散点图 55

表3-8 人力资本外部性增长模型的OLS分析结果 56

图4-1 河北省民营企业物质资本投入的产业分布变动趋势图 60

表4-1 河北省民营企业固定资产投资的产业分布情况 61

图4-2 河北省民营企业劳动力投入的产业分布 63

表4-2 河北省民营企业劳动力投入的产业分布情况 63

表4-3 河北省乡镇集体企业产业结构的变动情况 66

表4-4 三次产业对民营经济增长的贡献 67

图6-1 1986—2004年河北省民营企业总数的情况 87

图6-2 1993—2003年河北省集体企业数与私营企业数的变化情况 88

图6-3 1993—2003年河北省集体企业与私营企业平均规模变动情况 89

图6-4 1986—2003年河北省集体企业自有资金情况 90

图6-5 1986—1993年河北省民营企业融资状况 95

图6-6 1994—1996年河北省民营集体企业资金来源情况 99

图6-7 1994—1996年河北省民营集体企业自有资金构成情况 101

图6-8 1994—1996年河北省民营集体企业流动负债构成情况 102

图6-9 1994—1996年河北省民营集体企业长期负债构成情况 103

图6-10 1994—1996年河北省民营集体企业借款和银行借款情况 104

图6-11 1997—2003年河北省民营集体企业资金来源情况 108

图6-12 1997—2003年河北省民营集体企业自有资金构成情况 109

图6-13 1997—2003年河北省民营集体企业流动负债构成情况 110

图6-14 1997—2003年河北省民营集体企业长期负债构成情况 111

图6-15 1997—2003年河北省民营集体企业借款和银行借款情况 112

表7-1 温州部分私人钱庄存贷款利率 118

图8-1 银企之间的融资博弈矩阵 149

图8-2 产权没有任何保障情况下银企之间的博弈 150

图8-3 产权制度健全情况下银企之间的双赢博弈 151

图8-4 产权制度不完善情况下银企之间的融资博弈 153

表9-1 公司治理与企业管理之间的差异 165

表9-2 不同治理类型所要解决的关键问题 168

表9-3 我国民营企业股东构成情况 174

图11-1-1 净收益理论示意图Ⅰ 202

图11-1-2 净收益理论示意图Ⅱ 203

图11-2-1 净营业收益理论示意图Ⅰ 203

图11-2-2 净营业收益理论示意图Ⅱ 204

图11-3 传统收益理论示意图 204

图11-4 权衡理论示意图 207

图11-5 代理成本理论示意图 210

表12-1 1994—2003年河北省乡镇企业负债变动情况 215

表12-2 1994—2003年河北省乡镇企业负债结构变化比重 215

表12-3 1994—2003年河北省乡镇企业银行借款与短期借款变化情况 216

表12-4 1994—2003年河北省乡镇企业银行借款与短期借款结构变化情况 217

表12-5 1994—2003年河北省乡镇企业商业信用变动情况 218

表12-6 1994—2003年河北省乡镇企业长期负债变动情况 219

表12-7 1994—2003年河北省乡镇企业长期负债结构变化情况 219

表12-8 1995—2003年河北省乡镇企业所有者权益变动情况 220

表12-9 1995—2003年河北省乡镇企业实收资本结构变化情况 221

表12-10 1995—2003年河北省乡镇企业所有者权益结构变化情况 221

表12-11 河北省乡镇企业融资变化情况 223

表12-12 河北省乡镇企业融资结构变动情况 224

图12-1 河北省乡镇企业内源融资和外源融资规模时序特征 225

图12-2 河北省乡镇企业外源融资规模时序特征 227

图12-3 河北省乡镇企业内源融资规模时序特征 230

表12-13 河北省乡镇企业资产、负债及资产负债率数据 232

图12-4 1995—2002年河北省乡镇企业资产负债率变动趋势 233

表13-1 河北省乡镇集体企业及私营企业DAR、ROE、MOIG数据 243

图13-1 河北省乡镇集体企业与乡镇私营企业DAR比较 245

图13-2 河北省乡镇集体企业与乡镇私营企业绩效比较 246

表13-2 乡镇集体企业参数的相关分析 247

表13-3 净资产收益率（ROE）与资产负债率（DAR）的一次函数回归分析 247

表13-4 净资产收益率（ROE）与资产负债率（DAR）的二次函数回归分析 248

表13-5 企业成长性（MOIG）与资产负债率（DAR）的一次函数回归分析 249

表13-6 企业成长性（MOIG）与资产负债率（DAR）的二次函数回归分析 250

表13-7 乡镇私营企业参数的相关分析 250

表13-8 净资产收益率（ROE）与资产负债率（DAR）的一次函数回归分析 251

表13-9 净资产收益率（ROE）与资产负债率（DAR）的二次函数回归分析 252

表13-10 企业成长性（MOIG）与资产负债率（DAR）的一次函数回归分析 252

表13-11 企业成长性（MOIG）与资产负债率（DAR）的二次函数回归分析 253

图14-1 民营企业资本结构与公司治理的相互关系 273