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第一章 寻找掷硬币的赢家——巴菲特的价值投资理论 1

一、战胜市场绝非可以用“巧合”二字来解释 1

二、永远不要亏损，永远不要忘记第一条 2

三、评估——部分是艺术，部分是科学 4

四、付出的是价格，得到的是价值 6

五、你不需要懂市场，你只要懂得如何评估企业价值 8

六、有吸引力的时候，才应当购买它们 9

七、每一美元的收益转化为一美元的市场价值 11

八、企业的内在价值 13

九、在赢利概率最大时下赌注 14

十、市场短期是投票机，长期是称重机 16

十一、一口气赚3.7亿美元 18

十二、会计师的工作是记录，投资人的工作是估值 19

十三、不要在大象出现的时候才找枪 21

十四、一旦买入了股票一定要多看少动 22

十五、政府是分享利润的主要合伙人之一 24

十六、你拖得起，机构主力可拖不起 25

十七、别做市场的分析师，要做企业的管理者 27

十八、一旦大笔买入，就要长期持有 29

第二章 把投资当做婚姻一样的终身大事——巴菲特的集中投资策略 31

一、让“市场先生”为你所用 31

二、价格一定会向价值回归 33

三、不要浪费精力分析经济形势 34

四、如果市场总有效，我只能沿街乞讨 36

五、企业的无形资产可以抵抗通货膨胀 37

六、历史数据并不能说明未来的市场发展 39

七、如果你拥有40位妻妾，你无法对每一个女人都认识透彻 40

八、选择越少，反而越好 42

九、投资者最忌讳的是游击战术 43

十、计算机的精确性也不过是臆断和毫无根据的猜测 45

十一、打牌与投资相似，尽可能多地收集信息 46

十二、把所有鸡蛋放在同一个篮子里，然后小心地看好它 48

十三、多元化是针对无知的一种保护 49

十四、80％的投资利润来自20％的股票 50

十五、躺着赚钱，才能使财富暴涨 52

十六、挖掘5～10家企业进行长期投资 53

十七、购买公司而不是买股票 55

十八、投机没有任何可靠的胜算 56

十九、要了解公司基本面，而不是所谓的股市风云 58

二十、买了用人不当的企业的股票，等于买了一张准备倒闭关门的门票 59

二十一、不看重每年的业绩，而更看重4～5年的平均业绩 61

二十二、评估企业价值，以最合理的价格购买 63

二十三、树懒的懒散正代表着我们的投资模式 64

二十四、把所有的钱投到低成本的指数基金，然后继续努力工作 66

第三章 金钱只为懂得它的人服务——巴菲特教你如何读财报 69

一、不需要管理就能挣很多钱的行业，才是我想投资的 69

二、管理当局在吃软柿子时，厨房里绝对不可能只有一只蟑螂 71

三、再有良知的保险公司都无法准确预测保险的最终成本 72

四、预测本身能够让你更了解预测者 74

五、只有毛利率高的企业才有可能拥有高的净利润 75

六、营业费用直接影响企业的长期经营业绩 77

七、伟大的企业必须懂得严格控制费用 79

八、只有合理的资金分配才能使股票的内在价值倍增 80

九、一个伟大的国家也需要充沛的自由现金流 82

十、计算经营指标时不可忽视非经常性损益 83

十一、不仅要注意账面数字，还要了解该企业的会计准则 85

十二、自由现金流的充沛是衡量一家企业是否属于“伟大”企业的主要标志之一 87

第四章 选择企业如选妻——巴菲特教你如何选择优势企业 89

一、以一般的价格买入非同一般的好公司 89

二、买入企业的标准之一是有持续稳定的赢利能力 90

三、在企业的价值被市场低估的时候买入 92

四、一个出色的企业应该具有某种特质 94

五、与伟人一起才能成就伟业 96

六、管理的基本目标是使股东价值最大化 97

七、首选“消费垄断”公司 99

八、投资股市的实质就是投资企业的发展前景 100

九、不在乎企业是巨型、大型、小型还是微型 102

十、多寻找一些具有特许经营权的企业 104

十一、关注连续三年的年收益增长率达到30％的公司 105

十二、投资业务能长期保持稳定的公司 107

十三、优秀治理结构是检验公司治理的核心 108

十四、财务稳健的公司更具有获利能力 110

十五、优秀的管理是企业的金字招牌 112

十六、管理者的品质决定企业的内在价值 114

十七、资金配置能力是考验优秀管理者的价值尺度 115

十八、管理层是否优秀，在企业陷入困境时体现得更为明显 117

十九、哪家的管理层倾注心血，就可以投资那家企业 118

二十、业绩和管理者的品质是评估企业的两项硬指标 120

二十一、长期稳定的产业——不需要怎么管理也能赚大钱 121

二十二、寻找具有竞争优势的产业 123

二十三、选准行业的“领头羊” 125

二十四、我们的经济命运取决于产业核心竞争力 126

第五章 希望与持有的股票“白头到老”——巴菲特教你如何选股 129

一、利率变动是股市波动的晴雨表 129

二、通货膨胀失去控制，你买的国债就是废纸 131

三、经济政策对股市的心理影响 132

四、汇率变动对股市的巨大影响 134

五、根据经济循环周期来进行股票投资 135

六、不能投资那些快要没落的“夕阳”行业 137

七、管理人可以“变质”，行业不容易变相 139

八、赢利才是硬道理 140

九、要拥有企业中的“天然钻石” 142

十、理性评估才能够找到最佳的投资机会 143

十一、偏爱具有持续竞争优势并且由有才能的人所经营的优秀企业 145

十二、企业的赢利水平和GDP的增长率有关联 146

十三、关注企业的升级计划及核心业务的强大 148

十四、业绩稳是选择股票的第一法则 150

十五、具有发展前景的业务是企业的饮水之源 151

十六、不要超越自己的能力圈边界去投资 153

十七、业务内容简单易懂的企业你值得拥有 155

十八、过于复杂的业务内容只会加重你的风险 156

十九、你需要了解企业的新型业务 158

二十、有的时候也需要关注一些与众不同的业务 159

二十一、不要被别人的话语所左右 161

二十二、精益求精，只求更好 163

第六章 投资其实很简单，选准时机最关键——巴菲特教你如何做交易 165

一、当优秀的公司需要进行手术治疗时，我们就买入 165

二、大势好未必你好，大势不好未必你不好 167

三、在价格具有商业价值时买入优质企业 169

四、一旦充满了信心，就做出买卖决定 170

五、股价跌得越厉害，你将来的投资回报就越安全 171

六、需要你理智决策的时候 173

七、会买的是徒弟，会卖的是师傅 174

八、只有极少数的股票才需要长期持有 176

九、时间、心血、精力和金钱，可能化为乌有 177

十、损单就是市场的交易单 178

十一、是否卖空股票，要看是否具备持久竞争优势 180

十二、卖掉赔钱股，留下绩优股 181

十三、疯狂的牛市，你该稍稍休息 183

十四、频繁交易会带来“摩擦”损耗 184

十五、蜜蜂式的频繁买卖任何时候都不可取 186

十六、“白头到老”有时也需要灵活变通 187

十七、看准谁是牌局里的“冤大头” 189

十八、看准时机可使小利源源不断 190

十九、套利的好机会出现在公司转手、重整 192

二十、发现一个雪茄烟蒂，它可能还可以再吸上两口 194

二十一、当钱比想法多时，你该进入这个领域 195

二十二、两个机会，一种风险 196

二十三、衍生工具应该被视为定时炸弹 198

二十四、无法辨别榆树和橡树的时候会更冷静 199

二十五、当公司已经公告移转时，你可以投资 201

第七章 你不必像别人一样恐慌——巴菲特教你如何防范风险 203

一、不要想着一夜暴富 203

二、当身处洞穴时，最重要的就是停止挖掘 204

三、永久性的优先 206

四、只等待完美的击球机会 207

五、在买入价格上留有安全边际 209

六、巴菲特神奇的“15％法则” 210

七、股票越跌越安全 212

八、紧随市场环境的变化而变化 213

九、你可以冒险，前提是一定要有赢的把握 215

十、永远记住注意规避风险 216

十一、不可不防的多元化陷阱 217

十二、坚持自己的投资理念 219

十三、每一次操作都要有足够清晰的理由 220

十四、再好的制度都要警惕漏洞 222

十五、买贵也是一种买错 223

十六、钱少也要做长期投资 225

十七、机械模仿、盲目长期持股更危险 226

十八、分析的沼泽是阻碍投资者获利的重大障碍 227

十九、不可不信的数学概率 229

二十、独具慧眼的投资万能的法宝 230

第八章 “我的成功来自自己的自律和别人的愚蠢”——巴菲特的投资哲学 233

一、百分之百为客户着想 233

二、找到一群比我们更高大的人 234

三、高赢利能力创造的高价值 236

四、不打没把握的仗 238

五、足以列入名人堂的优秀“球员” 239

六、看重CEO的才气与品格 241

七、与企业的繁荣同步繁荣 242

八、管理者的可爱与才干 244

九、世界上最成功的管理模式与最坚固的“城墙” 246

十、折价换取更重要的东西 247

十一、不必为多余的资金另找出路 248

十二、稳定的收购政策 250

十三、克制扩张的冲动 252

十四、高于独立经营的获利 253

十五、判断企业正常的获利水平 255

十六、负债与资产之间的平衡艺术 256

十七、你每天醒来必须面对的“财产蒸发” 258

十八、把税看做是一种无息的负债 260

第九章 钱永远不是最大的问题——巴菲特的生活财富观 263

一、钱能带来的魅力 263

二、用自信与激情来驾驭人生 265

三、赚钱是一种快乐的游戏 266

四、只做有把握的事 267

五、先画准靶心再射箭 269

六、赚钱让生活更有乐趣 271

七、麻烦的捐赠：“施”比“受”更快乐 273

八、赠人玫瑰，手有余香——用财富分享爱和关怀 274

九、真正慷慨的富豪：学会散财是人生的一大智慧 276

十、最“寒酸”的大富翁：越有钱越要保持节俭的本色 277

十一、谁是最幸运的人 279

十二、无可辩解的投资观 280

十三、洋溢着快乐的财富价值 282

十四、投资成就本就是骄人成就 283

第十章 做自己喜欢做的事情——巴菲特的投资实录 285

一、投资可口可乐后赢利70亿美元 285

二、看中GEICO的低成本优势 287

三、比钢硬3倍的刀片 289

四、重振运通的哈维·格鲁伯 290

五、只投资0.11亿美元便赢利16.87亿美元 292

六、从四轮马车起家的百年银行 293

七、投资中石油仅2年便赢利7.61亿美元 295

第十一章 做自己，你的人生由你打造——巴菲特的人生经历 297

一、1929年股灾；1930年巴菲特诞生 297

二、数字与股票：少年巴菲特最感兴趣的两件事 300

三、令自己着迷的投资，15岁便成了“小地主” 301

四、曾经落榜哈佛商学院 302

五、成功离不开的黄金搭档——查理·芒格 304

六、青涩的创业第一步从100美元开始 306

七、牛刀“小”试：玩转美国运通 307

八、“9·11”梦魇让巴菲特损失了22亿美元 309

九、为什么要卖掉10％英特尔原始股 310

十、一场残酷的个人胜利——成为报业大亨 312

十一、1987年看股市大崩盘中的巴菲特 313

十二、成就“华尔街第一股神” 315

后记 317