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金融危机调查委员会委员简介 1

前言 1

金融危机调查委员会的结论 1

第一部分祸端 3

第一章 近在眼前 3

第二部分 搭台 35

第二章 影子银行 35

商业票据和回购：“脱缰的市场” 37

储贷危机：“监管机构遭遇巨大压力” 43

第三章 证券化与衍生品 49

房利美与房地美：“游说兵团” 49

结构性融资：“风险并未降低” 55

衍生品市场的发展：“此前十年中金融业最重大的事件” 58

第四章 再提放松管制 67

银行业活动扩张：“《格拉斯-斯蒂格尔法案》的破灭” 67

长期资本管理公司：“历史为证” 73

互联网崩溃：“陷入危机的泥沼” 76

金融业的薪酬：“跟风” 80

金融行业的增长：“金融业做过头了” 84

第五章 次级抵押贷款 87

抵押贷款证券化：“谁搞得懂这么复杂的产品呢？” 88

更多的借款机会：“这种生意还是能让我们赚点钱的” 93

次级抵押贷款风暴：“市场形势不利” 95

监管机构：“哦，是这样” 96

第三部分 盛衰 105

第六章 信用扩张 105

房地产：“强大的维稳力量” 106

次级抵押贷款：“购买者将支付高溢价” 111

花旗集团：“引来监管审查” 117

联邦法律：“准备遏制不公平违规贷款” 118

各州：“一贯立场” 123

社区贷款机构承诺：“我们未改初衷” 124

银行资本标准：“套利” 127

调查委员会结论 129

第七章 抵押贷款机器 130

国外投资者：“不可抗拒的获利机会” 131

抵押贷款：“良好的贷款” 133

联邦监管当局：“不受州级法律约束大有益处” 143

抵押贷款证券参与者：“华尔街渴求我们的产品” 145

穆迪：“得到了空白支票” 151

房利美和房地美：“市场竞争力下降” 157

调查委员会结论 161

第八章 担保债务凭证机器 163

担保债务凭证：“我们创造了投资者” 165

贝尔斯登对冲基金：“崩溃前一直运转良好” 172

花旗集团流动性期权：“潜在的利益冲突” 175

美国国际集团：“华尔街的金鹅” 179

高盛投资公司：“增加次级贷崩溃的效应” 182

穆迪：“点石成金” 187

证券交易委员会：“一团糟” 193

调查委员会结论 198

第九章 悉数登场 200

泡沫：“信贷引发的热潮” 201

抵押证券欺诈行为：“滋生犯罪的温床” 205

信息披露和尽职调查：“企业的质量控制问题” 212

监管机构：“市场总是会自我纠正” 219

杠杆贷款和商业地产：“舞曲未终，接着跳” 224

雷曼兄弟：从“行动”到“存储” 227

房利美和房地美：“两个艰难的抉择” 230

调查委员会结论 244

第十章 疯狂 245

担保债务凭证经理：“我们不是租来的经理” 246

信用违约掉期：“愚蠢的问题” 248

花旗集团：“无法相信我们已经无计可施” 256

美国国际集团：“我们拿到的钱还不足以让我们去冒险” 261

美林：“不惜一切代价” 264

监管机构：“过度集中的风险正在加剧吗？” 269

穆迪：“一切都与收入有关” 271

调查委员会结论 279

第十一章 泡沫破裂 281

违约：“房地产市场的转折” 282

信用降级：“史无前例” 291

担保债务凭证：“翻越次贷忧虑之墙” 293

法律修改：“基于信息” 295

损失：“谁来承担住房信用风险？” 298

调查委员会结论 302

第四部分 瓦解 307

第十二章2007年初：次贷恐慌四处蔓延 307

高盛：“让我们更加主动地分散风险” 309

贝尔斯登对冲基金：“状况不佳” 314

信用评级机构：“猝不及防” 320

美国国际集团：“意料之外” 321

调查委员会结论 324

第十三章2007年夏天：资金链断裂 325

德国工业银行：“现金投资者” 325

国民金融公司：“新的9·11” 328

法国巴黎银行：“警报响起” 331

结构性投资工具：“荒漠绿洲” 333

货币基金和其他投资者：“饮鸩止渴” 335

调查委员会结论 338

第十四章 2007年底至2008年初：数十亿的次级贷款损失 340

美林银行：“对夏季的反省” 340

花旗集团：“微不足道” 344

美国国际集团与高盛的争论：“前所未有的损失” 352

美联储：“贴现窗口失灵” 364

单一险种保险公司：“没有预料到的损失” 367

调查委员会结论 370

第十五章2008年3月：贝尔斯登倒闭 371

“我们需要宽容” 372

“可以适当怀疑我们” 374

“死亡旋涡” 375

“保护投资者的责任” 379

“政府不会批准更高的价格” 384

“走向黑洞” 386

调查委员会结论 387

第十六章2008年8月：系统性风险隐患 388

美联储：“当人们感到恐惧” 389

摩根大通“拒绝‘解除’交易——将不可饶恕” 392

美联储和证券交易委员会：“脆弱的流动性” 393

金融衍生品：“系统性风险的早期评估” 396

银行业：“极为脆弱的市场” 399

美联银行：“收购金西金融集团是个错误” 403

调查委员会结论 408

第十七章2008年9月：收购房地美和房利美 410

收购的最佳时机 411

市场上唯一的玩家 413

“这是一场时间的游戏——保持冷静” 414

“这个想法在我看来是适得其反” 417

这样做会增加市场的信心 419

“既不安全又不合理的做法” 422

“毫无预警，直接陷入泥潭” 424

“一塌糊涂的金融机构” 427

“辜负了我的薪水” 428

调查委员会结论 429

第十八章2008年9月：雷曼破产 430

“获得更多稳妥的资金来源” 431

“这绝不是好消息” 434

“惊扰市场” 436

“充分发挥想象” 440

“华尔街的首席执行官们” 443

“告诉他们缓一缓” 445

“这并不意味着美好的结局” 446

“雷曼倒闭是最好的选择” 449

“一场大灾难” 450

调查委员会结论 454

第十九章2008年9月：援助美国国际集团 456

“现金流动面临危险” 458

“溢出效应” 460

“蚊子如何监管大象” 464

调查委员会结论 466

第二十章 危机与恐慌 468

货币市场基金：“交易员甚至不再接听电话” 471

摩根士丹利：“我们会是下一个” 476

场外衍生品交易：“戛然而止” 481

华盛顿互惠银行：“归你们了” 484

美联银行：“在其他银行倒下后站在了多米诺骨牌的最前面” 485

不良资产救助计划“综合方案” 493

美国国际集团：“必须给病人的伤口止血” 500

花旗集团：“我们不会让另一个雷曼出现” 505

美国银行：“拉郎配的婚姻” 510

调查委员会结论 516

第二十一章 经济衰退 518

普通家庭：“寝食难安” 519

企业“松鼠储藏坚果” 524

商业房地产：“毫无进展” 528

政府：“各州在努力填补缺口” 530

金融部门：“几乎是三年前的三倍水平” 534

第二十二章 房屋止赎危机 536

抵押品止赎的上升：“市场复苏极其渺茫” 536

房屋止赎的发端：“持续的不理会” 539

进程中的漏洞：“投机和最糟糕的情况” 542

相邻效应：“我不会搬家” 545

调查委员会结论 548

反对意见一 549

反对意见二 576

附录一 两种情景下的假设损失 670

附录二 词汇表 674

附录三 相关机构和公司名 678

附录四 相关人名表 686

后记 694