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第一部分 基本问题和可选择模型 3

第1章 股票价格与社会动态 3

1.1 风尚和金融市场的证据 5

1.2 有效市场模型 15

1.3 可选择模型 17

1.4 探索性数据分析 20

1.5 小结和结论 34

第2章 风尚、风气和金融市场的泡沫 42

2.1 金融市场风气的传统证据 43

2.2 市场有效性的证据 45

2.3 扩散模型和风尚、风气及泡沫 48

2.4 来自心理学的证据 49

2.5 赌博行为 50

2.6 特色与判断力 53

2.7 态度的团体两极分化 53

2.8 结论与概要 55

第二部分 股票市场 63

第3章 概述 63

3.1 事后价值或精确—预见价格 64

3.2 预测的可变性 66

3.3 本书第二部分的安排 67

第4章 股票价格波动：初步评述 69

4.1 有效市场模型和数据的初步考察 69

4.2 价格的可变性和方差边界 71

4.3 方差关系的正式推导 72

4.4 收益或价格变化的方差边界 74

4.5 威斯特不等式 75

4.6 关于被指称的过度波动的争论 76

4.7 波动关系的对数线性向量自回归分析 83

4.8 解释 85

第5章 股票价格变化太大以致不能由随后的股利变化说明其合理性？ 96

5.1 简单有效市场模型 100

5.2 高峰度和信息的罕见重大突破 106

5.3 股利或盈利？ 107

5.4 时变实际贴现率 108

5.5 经验证据 110

5.6 小结和结论 113

附录 114

第6章 应用波动性测度评估市场有效性 121

6.1 引言 121

6.2 简单有效市场假设 122

6.3 方差不等式的推导 126

6.4 一些可选择的假设 129

6.5 模型的回归检验 131

6.6 小结和结论 135

第7章 显著违反现值方差不等式的概率 138

第8章 股票价格、盈利和预期股利 142

8.1 利用价格、股利和盈利预测股票收益 144

8.2 向量自回归方法 150

8.3 VAR程序的结果 153

8.4 股票价格和收益的历史记录与理论价值的比较 156

8.5 结果的描述变化是如何强烈？ 158

8.6 结论 159

第9章 股利比率模型和小样本偏差：蒙特卡罗研究 163

9.1 股利比率模型 163

9.2 数据产生过程 164

9.3 现值模型检验 166

第10章 股票价格的共同变化和股利的共同变化 173

10.1 有效市场模型中的共同变化 174

10.2 数据分析 177

第11章 因素和基本面 186

11.1 简单有效市场模型中的协方差 188

11.2 因素组合 189

11.3 斯科特式回归检验 192

11.4 结论 199

附录：资料来源 199

第三部分 债券市场 205

第12章 概述 205

第13章 债券市场波动：开篇综述 207

13.1 期限结构的预期理论 208

13.2 预期假说的方差边界检验 210

13.3 期限结构的斜率发出了错误的信号 214

13.4 期限结构的斜率发出了正确的信号 215

13.5 1930年以前长期利率过度波动的证据 217

13.6 理性预期费雪模型 217

13.7 结论 218

附录：资料来源 219

第14章 吉布逊谜团和实际利率的历史变化 224

14.1 英国数据的分析 226

14.2 基于利率对通货膨胀预期反应的理论 228

14.3 依赖利息敏感性货币需求或供给的理论 231

14.4 依赖用名义术语达成的合同的非预期价格影响的理论 233

14.5 结论 235

附录：资料来源 236

第15章 长期利率波动和期限结构的预期模型 241

15.1 引言 241

15.2 线性化的预期模型 244

15.3 线性化预期模型中的利率波动 248

15.4 检验交叉协方差函数的约束条件 255

15.5 小结和结论 259

附录A：利率谱密度的模型约束 260

附录B：资料来源 262

第16章 协整和现值模型的检验 271

16.1 现值关系的可选择检验 273

16.2 协整向量的性质 278

16.3 检验债券和股票市场的模型 281

16.4 结论 291

第四部分 房地产市场 301

第17章 概述 301

第18章 单纯家庭住房市场的有效性 304

18.1 WRS指数 305

18.2 季节性、城市影响和贝塔 307

18.3 市场有效性检验 309

18.4 处理估计误差的简单权宜之计 310

18.5 利用住房市场的序列依赖性 314

18.6 预测单个住房销售数据 316

18.7 单个住房数据的结论 317

18.8 结论 318

附录：构建复合销售资料 320

第五部分 总体经济 327

第19章 概述 327

第20章 总体经济变化的最终根源 332

20.1 庇古的最终根源分析 334

20.2 大规模宏观计量经济学模型的证据 335

20.3 外部根源的部分表述 336

20.4 作为聚合方程的模型 337

20.5 说明 338

第21章 股票市场价格易变性的决定因素 340

21.1 股票收益和边际替代率 341

21.2 精确预见的股票价格 343

21.3 进一步的研究 347

第六部分 流行模型和投资者行为 351

第22章 概述 351

22.1 市场参与者的调查 352

22.2 动态反馈模型 355

附录 356

第23章 1987年10月股票市场崩溃中的投资者行为：调查证据 359

23.1 前期导向性调查 360

23.2 1987年10月崩溃的四个调查 361

23.3 结果 362

23.4 解释与推测 377

附录：邮递名单的来源 379

第24章 繁荣和后繁荣市场中住房购买者的行为 383

24.1 四个大城市地区的住房价格 385

24.2 调查 389

24.3 解释和推测 404

24.4 结论 407

第25章 总结性注释 410

25.1 看法的变化和市场无效 411

25.2 流行模型的重要性 412

25.3 投机市场的理论模型 414

25.4 未来研究的基本原则 414

第26章 数据序列 418